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道通早报
日期：2017年7月21日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧洲央行如预期维持三大主要利率，以及资产购买规模不变。欧央行声明称，若经济前景恶化，考虑加大QE规模、延长QE时间，量化宽松将一直实施到通胀路径出现与其政策目标一致的可持续调整之时。
2 日本央行第6次决定延长实现2%通胀的目标时间，将其从2018年推迟至2019年。同时，日本央行政策利率目标仍定为 -0.1%不变。自去年2月份以来，日本央行的“负利率政策”已经整整实行了18个月
【国内宏观基本面信息】
1 中证报今日在头版刊评称，“顶格处罚”已是根据现行法律法规做出的最高程度的处罚，但罚款金额并不大。资本市场监管要提高违法违规成本，正在推进的证券法修改对此已有考虑，打击利用未公开信息交易和操纵市场犯罪的两个刑事司法解释也在研究之中。
2 新华社，中美认同双方贸易百日行动计划取得“重大”进展。中美讨论了经济合作一年行动计划，两国同意努力减少美国对中国贸易逆差。中美两国将继续努力促进高科技产品贸易，并加强在金融监管和市场发展方面的合作。
3 住建部等九部委发文，要求在人口净流入的大中城市，加快发展住房租赁市场，支持相关国有企业转型为住房租赁企业。
4 受近期最新监管政策影响，陆金所下架了部分涉嫌违规的产品线。7月20日，有传言称，陆金所将被整治，呼吁大家将理财产品尽快退出。
5 经中共中央批准，中共中央纪委对中国证券监督管理委员会原党委委员、副主席姚刚严重违纪问题进行了立案审查。
6 国际清算银行（BIS）：6月人民币实际有效汇率指数升0.23%至118.76，结束此前连续四个月跌势。
7 全国金融工作会议刚刚结束，各部门也在忙着传达、学习，而全国金融工作会议传达的精神与《证券法》的后续修订也密切相关，本来预期今年8月《证券法》修订将迎来“三读”，不过目前看应该难以实现，预计明年才可以，最快也要等到年底。
【当日重要公布数据】
今日无重要数据
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元低探，收于94上方。欧美股市涨跌互现。美股标普500与纳指开盘再创新高，但主要股指在午盘从历史高点回落，最新公布的上市公司业绩以及经济数据也都好坏参半，至收盘道指微跌，标普500和纳斯达克守住涨幅，其中纳指录得连续十个交易日收涨，创2015年2月来最长记录。目前投资者的主要注意力都集中在上市公司的财报以及美联储上。欧股收低，因欧元在欧洲央行政策会议后跳涨，重压出口企业股价，个别企业业绩令人失望，驱动股价大幅变动。德拉基近期与其他央行一道对QE和利率的立场转向更加鹰派，欧元区政府债券收益率和欧元相对其他货币均急涨。美国WTI原油9月期货收跌0.33美元，报46.79美元/桶。虽然美元下挫为油价带来了有效支撑，但供应过剩担忧情绪再度升温仍令油价承压。美豆上涨，因天气预报称，美中西部地区将出现高温天气。随着8月大豆作物最关键的生长月份临近，天气预报对大豆市场越来越重要。分析师表示，中西部西部的部分地区急需降雨，因缺乏降水令作物承压并限制单产。目前大豆期货连续第三日上涨，累计涨幅达4%以上。阿根廷农业部周四发布月度报告，将16-17年大豆产量预估从5700万吨下调至5500万吨。阿根廷农业部称，调降大豆产量主要是因玉米种植面积大于预期。在面临南美竞争之际，出口销售坚挺同样提振市场。美出口销售报告显示，7月13日当周，美2016-2017年度大豆出口销售净增40.96万吨，市场预估为10-30万吨，较之前一周增加80%，较前四周均值增加61%。当周，美17-18年度大豆出口销售净增152.25万吨，市场预估为130-180万吨。粕、油也收高，尾随大豆升势。框架如前，美豆于9.8-10.5之间波动，天气存在升水但未展开。连盘跟随反弹，但力度稍弱。一是现货充裕；再是现在还是南美贸易期，市场对美豆敏感打折，这要到美豆贸易期才会得到修正。美豆继续受短期天气预报左右，但脱离盘区上下沿都需要更有力的证据。 | 粕底多持，短有部位就做，否则观。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四跳升2.1%，因预报称美国中西部地区将出现高温天气，可能在作物生长关键的授粉期威胁产量。玉米期货连续第三日上涨，在过去五个交易日中第四日上涨，期间累计涨幅达5.6%。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，7月13日止当周，美国玉米出口销售合计净增67.86万吨，符合35-75万吨的市场预期区间。 芝加哥期货交易所(CBOT)周四大豆期货上涨1.5%，因天气预报称，美国中西部地区将出现高温天气。随着8月大豆作物最关键的生长月份临近，天气预报对大豆市场越来越重要。分析师表示，中西部西部的部分地区急需降雨，因缺乏降水令作物承压并限制单产。新作11月大豆合约上扬14-1/2美分，收报每蒲式耳10.27美元。目前大豆期货已经连续第三个交易日上涨，过去五个交易日中第四日上涨，在此期间累计涨幅达4.1%。 阿根廷农业部周四发布月度报告，将2016/17年度大豆产量预估从5,700万吨下调至5,500万吨。阿根廷农业部称，调降大豆产量预估主要是因玉米种植面积大于预期。 在面临来自于南美的竞争之际，出口销售坚挺同样给市场带来提振作用。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，7月13日止当周，美国2016-17年度大豆出口销售净增40.96万吨，市场预估为10-30万吨，较之前一周增加80%，较前四周均值增加61%。当周，美国2017-18年度大豆出口销售净增152.25万吨，市场预估为130-180万吨。豆粕和豆油期货同样收高，尾随大豆期货升势。 大连豆粕跟随美豆继续震荡上行，尽管国内大豆豆粕库存充裕压制豆粕价格，大连豆粕短期仍被动跟涨，7月份进口大豆到港高峰继续限制豆粕上涨空间，但8月份以后饲料需求将开始转旺，国内豆粕可能出现补涨。 | 大连玉米昨日增仓上行，现货市场仍保持坚挺，操作上建议1801合约低位多单继续持有，设好防守。 大连豆粕操作上建议1801合约低位多单继续持有，短线低吸高平，冲高不追，终端可逢低补库存。 菜粕跟随豆粕上涨，操作上维持前期多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 随着标的期货的上涨，大连豆粕看涨期权跟盘上涨，看跌期权下跌，M1709期权随着到期日的逼近，时间价值在加速耗损，持仓开始后移，隐含波动率继续回落。 | 操作上建议卖出1709合约虚值看跌期权，买入1801合约虚值看涨期权。 （李金元） |
◆工业品
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铁矿石 | 昨日铁矿石现货市场整体表现涨跌互现，其中涨幅明显的为北方港口主流矿资源，提涨幅度20-30元/吨，非主流资源出现小幅度下滑，以精粉资源为主，下幅空间5-10元/吨。 市场价格：唐山坯料下跌10元/吨，报收于3460元/吨； 62%普式指数下跌2.1美元/吨，报收于68.15美元/吨，折合盘面价格569元/吨。 必和必拓第四财季铁矿石产出同比增长8%，至7000万吨，市场预期6900万吨，第四财季年化达到26800万吨，达到2017财年26800-27200万吨的指引。2017财年铁矿石产出增长4%，至23100万吨。 以螺纹热卷为主导的黑色产业链高位承压，短期市场有调整需求。 | 操作上，矿石以均线为防守少量沽空1801合约，关注螺纹钢1710持仓的变动及品种间的联动，关注主力合约的移仓换月。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 现货市场，近期焦炭涨幅累计150元/吨，高利润影响下钢厂对焦化厂提涨并不抵触，虽然目前库存水平处于高位，但采购积极性仍在，目前邢台准一焦报价1760元/吨；焦煤市场，国内煤报价暂持稳，甘其毛都库提价950元/吨，山西孝义焦煤报价1210元/吨，进口澳煤受Appin煤矿停产时间延长影响，报价持续上调，目前进口成本攀升至1383元/吨。 消息面，目前山东省环保局入驻鲁中地区，焦炉限产50%，焦化厂没有库存，短期供应偏紧。 发改委新闻发言人严鹏程介绍，煤炭去产能方面，在各方共同努力下，上半年共退出煤炭产能1.11亿吨，完成年度目标任务量的74%。 综合来看，焦煤市场受安全检查影响，7-10月生产预计受到影响，供求预期偏紧，焦炭同样受到环保限产影响，未来1-2个月现货市场预期向好，提振焦煤、焦炭主力合约。 | 近期焦煤、焦炭快速拉涨基本消化利好预期，后市预计以均线作为支撑参考，高位震荡为主，注意螺纹对煤焦震荡强弱的影响。 （李岩） |
动力煤 | 日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1709合约收盘价基差27.8元/吨；ZC1709合约与ZC1801合约收盘价差44.4元/吨。 目前动力煤处于消费旺季，发电集团日均耗煤量高点一般出现在7月底至8月初，短期动力煤消费需求量仍将维持在较高水平。对于中下游补库需求量来说，目前中下游动力煤库存量处于合理水平，且当前煤价已高于国家规定的600元/吨红色警戒线，短期中下游企业进一步补库的动能不足。截止7月20日，6大发电集团日均耗煤量74.1万吨/日，上升2.7万吨/日；秦皇岛港库存593万吨，上升6万吨；6大发电集团煤炭库存1249万吨，下降15万吨。 综合分析，煤炭行业供给在不断增加，同时发改委也在督促加快优质产能释放，但是上半年动力煤供需缺口相对较大，2017年1-5月份动力煤累计供需缺口6178万吨，因此弥补和逆转动力煤供需缺口仍需要一定时间。中期来看动力煤期价震荡偏弱，但走弱的时间点可能要在下半年中后期，短期判断9月合约震荡偏强。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 （甘宏亮） |
天然橡胶 | 宏观货币方面，央行周四进行400亿7天、200亿14天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放600亿元。短期Shibor继续上涨，而质押式回购利率则回落，近期资金面平稳中略显紧张，6月中旬开始的宽松局面不在，央行持续通过逆回购等操作向市场注入资金。市场资金面宽松局面的消减将对整个工业品带来一定的压力。 行业方面，工信部数据：今年6月，国内天然气重卡市场累积产量8430辆，比去年同期的1424辆大幅增长，今年上半年天然气重卡累计生产37857辆，同比增长569%，是重卡整体市场增幅的8倍。 现货市场，泰国原料胶水和杯胶昨日小幅涨跌，胶水下跌0.5至47，杯胶上升1至43，美金胶小涨，国产全乳上涨750，使得期现基差大幅收窄，减轻了期货端的压力。、 期货方面，临近8月，交易所对1709合约的限仓将逼迫多空大规模减仓或移仓，这可能增加期价的日内波动，昨日天胶期货跟随整个工业品的回调而回落，1801合约在16500附近遭遇明显阻力，不过天胶仍处于反弹的轨道，期价较难一次性逆转成跌势，后市或有反复。 | 建议1801多单轻仓持有，短线交易者仍可以逢回调买入的策略为主，注意控制好仓位。 （王海峰） |
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