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道通早报
日期：2017年7月7日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国6月ISM非制造业指数57.4，好于预期的56.5和前值56.9，也明显脱离了3月所创55.2的2016年10月以来新低。
2 美国6月ADP就业人数+15.8万，预期+18.5万，前值由+25.3万修正为+23万。
3 欧央行会议纪要显示，如果通胀展望信心改善，欧央行将审视购债计划的宽松偏好。过早紧缩会对通胀展望产生负面影响，应小幅逐步调整指引
4 世贸组织（WTO）、国际货币基金组织（IMF）和世界银行的主管们发布联合声明：呼吁G20首脑们深化贸易整合，以帮助提振工人收入和全球经济。呼吁G20撤销贸易壁垒。
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局7月17日将召开国民经济运行情况新闻发布会，公布二季度GDP和6月份高频经济数据。据悉，多家机构表示二季度中国经济继续保持稳中向好的态势，预计GDP同比增长6.8%，增速较一季度放缓0.1个百分点
2 中国财政部副部长朱光耀在G20记者会上表示，G20应对抗保护主义，共同协调政策；公报必须体现共识，不能排除特定成员。他同时表示，中国正采取措施降低系统性金融风险。
3 数据显示，7月上旬和中旬各有2100亿元和2800亿元逆回购到期，而MLF在7月全月有3575亿元到期。7月资金可能面临“前紧后松”局面
4 数据显示，从2011年底至2016年底，券商资产管理业务规模从2818.68亿元飙升至17.82万亿元，五年间年化复合增速高达45%，券商资管在持牌资管机构资管规模中的占比从1.6%提升到15%左右。业内人士认为，券商资管业务的风险累积点主要在资金池业务，对资金池业务的监管应采取渐进式策略管理，旨在降低短期资金市场的流动性。
【当日重要公布数据】
16:00 中国1-6月实际外商直接投资年率 前值-0.7%
中国6月实际外商直接投资年率 前值-3.7%
20:30 美国6月失业率 前值4.3% 4.3%
美国6月非农就业人数变化 前值13.8万 17.3万
美国6月私人部门就业人数变化 前值14.7万 17.3万
美国6月平均每周工时 前值34.4 34.4
美国6月平均时薪月率 前值0.2% 0.3%
美国6月平均时薪年率 前值2.5% 2.6%
美国6月U6失业率 前值8.4%
美国6月制造业就业人数变化 前值-0.1万 -0.5万
美国6月就业参与率 前值62.7%
【证券指数期现货思路】
6日指数早间维持平盘震荡，中午收盘前复兴系闪崩，市场午间快速回落，成交量明显放大，上证失守3200点。随后复兴集团及郭广昌出面辟谣，在保险、有色及煤炭等板块的推动下指数逐渐回升，但成交量依旧低迷，沪指险守3200点。三大股指现货及主力合约基本收平，现货指数全线小幅收涨，
市场目前还是较为谨慎，技术面上，三大指数均收获长下影线，并且最终均收于均线上方。指数在盘中受到短暂利空因素影响，促使上方部分抛压盘加速离场。不过总体来看市场下方支撑依旧较为有力，指数调整空间相对较为有限，预计短期期指仍将维持窄幅震荡，暂时上下均无太大空间。
【国债期现货思路】
6日10年期国债期货主力T1709收涨0.18%，报95.350元，5年期国债期货主力TF1709收涨0.16%，报98.070元。
资金面方面，央行未进行公开市场操作，为连续第十天暂停公开市场操作，当日有700亿逆回购到期，净回笼700亿元。央行公告称，目前银行体系流动性总量仍处于较高水平，流动性充裕。今日货币市场不同期限利率水平涨跌不一，资金面平稳。7月是货币政策边际变化的重要时刻，在6月维稳因素消失后，7月将有9175亿元资金到期回笼，且多集中在第二周，而下半月又将进入企业季度缴税的高峰期。央行连续按兵不动修正了前期市场对货币政策的乐观预期，建议投资者对7月第二周第三周的流动性风险保持警惕。
现券方面，今日进出口银行1年期、3年期、5年期固息增发债中标利率均略高于中债估值利率。
总的看来，央行发布的《中国金融稳定报告(2017)》指出，加强监管，去杠杆，防风险，推进利率市场化改革，对外开放债市是今年的重点工作。稳健中性的货币政策有助于资金面平衡，短期内债期温和回调。我们认为，在全球央行纷纷转向鹰派后，中国央妈将陷入两难境地，一方面，国内经济短期企稳但下行的隐忧仍在，加息恐带来负面效应，另一方面，在金融去杠杆防风险的主基调下，国内转松的可能性不大。因此，我们认为央行下半年将继续保持稳健中性的货币政策。流动性以维稳为主，再度收紧或转松的可能性均较低。
当前市场情绪较为谨慎，一方面是后期资金到期压力较大，资金面或再度面临较大波动风险，另一方面是近期大宗持续反弹，短期经济或比市场预期的更强，一旦市场对于经济的预期发生改变，债市将面临更大的调整压力。维持期债短期弱势震荡的判断，建议投资者短期保持谨慎
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元收跌于96下方。欧美股市下跌。美股科技股领跌，标普指数与纳指收于5月以来最低水平。地缘政治风险引起市场担忧，各大央行出现日益接近结束宽松政策的迹象，均令股市承压。最新经济数据未能安抚市场对美联储政策计划的担忧。本周五美国将公布6月非农就业数据。美联储密切关注这份数据，将其作为评估货币政策的依据之一。欧股下滑至11周低点，此前欧洲央行公布的最近一次货币政策会议记录显示，央行不排除放弃购债承诺的可能。纽约原油上涨1.22美元，收于46.35美元/桶。美国政府数据显示美国国内原油库存录得5周以来最大跌幅，推动油价从昨日遭遇了一个月来最大单日跌幅后反弹。美豆升至三个半月高位，因技术买盘提振。盘初价格下跌，但获得技术支撑后走高。下游粕强油弱，因做空油粕比。 | 框架如前，美豆触及10元，拉高激发农户抛售可以预期，围绕10元可能波动率加大。粕底多持，看波动率加大条件下的低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四下跌，终结了七连涨走势，因之前美国农业部(USDA)发布的作物评级强于预期。小麦价格下跌也给玉米价格带来压力。CBOT指标12月玉米合约在周三触及的低位之上寻获支撑。 | 大连玉米昨日震荡回落，临储玉米拍卖继续压制价格，但市场上优质玉米仍紧缺，操作上继续维持偏多思路，1801合约低位多单继续持有，设好防守，逢回调买入。 大连豆粕操作上建议1801合约低位多单持有，逢回调买入，短线低吸高平，冲高不追。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权周三成交量缩减，整体平稳波动，隐含波动率有所下降，价格反弹至高位需有一段时间震荡消化，短期波动率将从高位回落。 | 操作上建议期权多单获利了结，观望为主。（李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场基本平稳，多数贸易商主要以观望市场表现，一单一议操作比较多；钢厂无明显采货意愿，主要以询货为主，以高品粉矿为主。唐山坯料下降40元/吨，报收于3280元/吨； 62%普式指数下跌0.2美元/吨，报收于63.2美元/吨，折合盘面价格533.5元/吨。 铁矿石基本面弱势难改，钢厂高炉有效开工率已至峰值水平，继续提升空间有限，短期钢厂库存水平有所上升，继续补库需求不足，供需压力下，矿石价格上方空间有限； 近期的反弹市场中，在钢铁价格和利润维持高位的带动下，延续矿随钢动的局面，但依然呈现钢强矿弱的态势。 | 短期矿石将以震荡运行为主，短线思路；中期在供需压力下，市场或将再度考验50美元/吨的关口，根据钢铁端节奏对矿石保持逢高沽空的思路，关注上方480-500区域压力。 (杨俊林) |
动力煤 | 2017年7月6日夜盘，郑煤1709合约收盘价590.2元/吨，下跌1.6元/吨，跌幅0.27%。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 （甘宏亮） |
橡胶 | 宏观货币方面，昨日央行公开市场操作继续暂停操作，当日回笼资金700亿元，SHIBOR利率全线下行，显示阶段性的资金面仍然宽松，为整个工业品反弹提供条件，不过后市货币环境偏松的情况将逐步削减，而整个工业品反弹的压力也将逐步增大，此处也是多空博弈的关键所在，值得保持关注。 现货市场方面，泰国原料胶水和杯胶继续下跌，其中胶水跌幅较大，下跌2.5泰铢至44.5，显示出主产国原料端压力很大。相比而言，美金胶、国产胶等多数持稳，国产胶依旧持稳于12000重要支撑的上方，原料端的压力未能及时传导。库存方面上期所仓单库存昨日小幅下降350吨。 期货方面，昨日天胶期货并未跟随泰国原料下跌而走弱，而是在低位震荡小幅反弹，主要原因还是受到整个工业品强势的带动，工而业品能否继续加深反弹是目前市场的主要焦点之一，对此我们保持谨慎态度。 | 整体而言，天胶基本面中期偏空的格局未有明显改变，阶段性的继续维持低位震荡，建议空单轻仓持有，短期以波动交易为主。 （王海峰） |
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