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道通早报
日期：2017年7月10日
【经济要闻】
【国际】
1、俄罗斯能源部长Novak：OPEC和非OPEC国家可在必要时加大石油减产力度，并延长减产协定。俄罗斯确认，与OPEC的现存石油减产协议仍然有效。各国将在两周之后讨论原油市场。卡塔尔能源部长表示卡塔尔将遵守OPEC减产协议。
2、智利工会：Antofagasta的Zaldivar铜矿工人在谈判失败之后批准罢工。
3、美国国会众议院Short：医改议案已经得到修正，相信将获得国会批准。相比共和党人，民主党在医改议案上更具有组织性。白宫希望在国会山8月份夏休之前敲定税改协议。半数保险商已经逃离奥巴马医改法市场。
4、外媒：料耶伦的国会证词和6月新闻发布会一致。美联储主席耶伦将于周三和周四分别在众议院和参议院作证词陈述，预计耶伦的言论和6月美联储新闻发布会上的语气一致。6月是美联储年内第二次加息，耶伦会后的表态倾向鹰派，在通胀方面尤其如此。耶伦在发布会中曾表示，最近数月月均就业增长约16万人以上仍然“远超”吸收新增劳动力所必要的增长步伐。换言之，在经济增长强健的背景下，耶伦对就业增长的期望值比市场更有限。本周耶伦的证词应该也会反映这两点。
【国内】
【粤港澳大湾区规划已上报至国家发改委 迎万亿级基建投资】
《粤港澳大湾区城市群发展规划》已初步成型，日前正式上报至国家发改委。这意味着，打造世界第四大湾区渐行渐近。业内人士表示，粤港澳大湾区建设在“一带一路”、京津冀协同发展和长三角经济带的背景下，弥补了中国南部城市群版图，完善了国家区域战略。大湾区基础设施互联互通将是首要工作，重点共建“一中心三网”，分析师表示，“一中心”是指世界级国际航运物流中心，“三网”是指多向通道网、海空航线网、快速公交网，形成辐射国内外的综合交通体系。万亿级基建投资在路上。（经济参考报）
【围绕做强做优做大目标加快重组步伐 能源系国企迎整合高潮】
2017年6月以来，从中央到地方，特别是涉及煤炭、钢铁等产能过剩领域，国有企业并购重组的步伐正在显著加快，围绕着国企改革的市场化重组正在全面加速。按照国资委的路线，下一步将加强顶层设计，加大推进力度，按照“成熟一户、推进一户”的原则，围绕做强做优做大目标，加快深度调整重组步伐，可以预计，随着兼并重组的全面加速，重组的红利也将开始逐步释放。（经参）
【流动性异常充裕状态已近尾声 料回归中性水平】
分析人士指出，外汇占款有望迎来边际改善，财政支出阶段性增加流动性供给，但流动性阀门仍掌控在央行手中，未来银行体系流动性变化趋势仍取决于央行调控；当前货币政策进一步收紧可能性不大，但放松空间仍面临多方面掣肘，与货币政策“不松不紧”的取向对应，未来流动性料在波动中寻求基本平稳。（中国证券报）
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元持稳于96部位。欧美股市收涨。美股大体收高，科技与能源股领涨。将从本周开始的美股财报季受到市场关注。投资者将迎来联储主席耶伦周三、周四两天在美国国会发表的证词。此外，美股第二季度企业财报即将拉开帷幕，几家大型银行将在本周五公布财报。欧股收涨，英国富时100指数收涨0.3%。纽约原油上涨17美分，收于44.40美元/桶。利比亚与尼日利亚已受邀与其他主要产油国一道参加本月底的OPEC会议，这条消息令油价得到支撑。上周油价下跌近4%。美豆收涨2%，因预期美中西部天气状况对作物生长构成压力，且玉米和小麦市场上涨带来外溢影响。市场担忧本周中西部的西部一些地区气温升高且天气干燥，可能抑制单产前景。美农业部将于周三公布月度供需报告，但其通常会等到8月才修正其对玉米及大豆单产的预估。美国商品交易委员会上周五公布的数据显示投机客持有的空头头寸大于预期，令市场易于出现空头回补。美农业部周度生长报告显示，美豆生长优良率为62%，前一周为64%，去年同期为71%。美豆开花率为34%，去年同期为37%，5年均值为32%；美豆结荚率为7%，去年同期为6%，5年均值为5%。框架如前，美豆逼近10.5关口，天气市的逻辑就是如果没有改善条件就会延续超买，除非干燥地区出现有效降雨，修正才会即刻到来。 | 现在还是单产形成早期，市场高波动是大概率。粕底多持，短兑利不追。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一升至一年最高，交易商称，因担忧本周美国中西部部分地区天气燥热，可能令作物产量降低，而目前正值玉米开始授粉的关键时期。 12月玉米合约收涨10美分，结算价报每蒲式耳4.14-3/4美元，盘中触及4.15美元高点。 在美国农业部(USDA)周度作物生长报告周一稍晚发布前，分析师平均预期美国玉米生长优良率为67%，低于之前一周的68%。美国农业部盘后公布，7月9日止当周，美国玉米生长优良率仅为65%。 CBOT报告，有803手7月玉米合约交割，该合约将在周五到期。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨逾2%，因预期美国中西部天气状况对作物生长构成压力，且玉米和小麦市场上涨带来外溢影响。新作11月大豆期货合约收高23-3/4美分，报每蒲式耳10.39-1/4美元，盘中触及四个月高位10.43-3/4美元。2018年1月和之后交割的合约触及合约高位。 市场担忧本周中西部的西部一些地区气温升高且天气干燥，可能抑制单产前景。 美国农业部(USDA)将于周三公布月度供需报告，但其通常会等到8月才修正其对玉米及大豆单产的预估。 交易商似乎在回补大豆空头头寸。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示投机客持有的空头头寸大于预期，令市场易于出现空头回补。 美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2017年7月9日当周，美国大豆生长优良率为62%，分析师平均预期为63%，之前一周为64%，上年同期为71%。 大连豆粕继续跟盘上涨，美豆短期涨势过快，因基金空单大量回补，国内豆粕被动跟涨，下游终端需求仍旧疲弱。 | 大连玉米昨日冲高回落，维持震荡走势，操作上仍维持偏多思路，1801合约低位多单继续持有，设好防守。 大连豆粕操作上建议低位多单继续持有，1801合约在3000点以上可部分获利了结，等待回调再逢低买入。 （李金元） |
豆粕期权 | 7月10日，豆粕期权成交量107368手，持仓量196136手，投资者明显偏好看涨期权。受标的期货高开上涨影响，各月份的看涨期权均大幅上涨，看跌期权大幅下跌。主力1709合约期权整体隐含波动率继续上升，天气市行情下，豆粕期权波动率将继续趋于上升。
| 操作上建议继续多头交易，前期买入的看涨期权获利了结，继续买入较便宜的虚值看涨期权，滚动操作。（李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 晨会要点 1、供给端。6月上旬重点钢企粗钢日均产量185.93万吨，6月中旬186.1万吨，连续攀升。当前钢铁企业利润处于历史高位，钢企想方设法增产，尽力提高转炉废钢比与入炉品味。近日，包钢一座服役47年的2200立高炉在停产近两年后恢复生产，山西文水海威钢铁停产近三年的1380立方米高炉也准备复产。除了这部分复产高炉以外，钢厂现有高炉已基本满产，部分钢厂转炉废钢比也触及上限，现有高炉增产空间不大。目前市场焦点在新增电炉产能，这部分尚缺乏权威统计数据，也存在政策上的不确定性，能否落地仍有待观察。据相关机构调研，全国有电炉资质的企业约为4500 万吨，截止6月底，有 1000-1500万吨产能已经在产，有近 2000 万吨产能有望在 9-10 月份实现增产。不过，目前电弧炉所需的石墨电极现在存在供应紧缺、价格攀升的情况，将影响电炉投产进度。 2、需求端。1-5月份房地产各项数据全面回落，不过仍处于较高水平，需求回落效应较为滞后。从商品房待售面积来看，从 2016 年 4 月份就开始进入去库存阶段。当前，一二线城市经过几轮上涨已经基本完成了去库存的任务。由于一线、部分二三线城市存在补库存，短期房地产开发投资增速降幅将较为缓慢。下半年，铁路投资有望加快，基建托底作用依然存在，预计基建增速仍将维持高位。综合来看，需求处于缓慢回落过程中，不过短期尚不明显，而且季节性因素仍然突出。 3、库存、成本与利润。淡季库存是否出现累积，是市场多空双方的主要观察指标之一。6 月份以来，进入6月份以来螺纹钢社会库存已基本停止下降，上周还略有回升，不过尚未出现累积，市场供需矛盾并不明显，后期库存变化情况仍需跟踪观察。 4、综上，6月上中旬重点钢企粗钢日均产量连续攀升，部分长期停产高炉也开始复产，不过短期内边际增量较为有限。华东地区梅雨过后又迎来高温季节，整体需求一般。 | 螺纹库存尚未出现累积，短期供需矛盾并不明显，预计仍会延续高位震荡走势。短线操作，注意风险控制，关注3500压力位的市场表现。 （朱小虎） |
铁矿石 | 市场价格：唐山坯料上涨20元/吨，报收于3320元/吨； 62%普式指数上涨0.2美元/吨，报收于64.55美元/吨，折合盘面价格543.5元/吨。 据黑德兰港港务局发布的数据显示，2017年6月该港铁矿石出口量为4309万吨，较上个月的4408万吨，环比下跌0.25%。其中，发往中国的铁矿石量为3658万吨，和上个月的3800万吨相比，环比下跌3.74%。 目前黑色产业链的核心依然在于钢铁端，产业逻辑的重点在于高利润下产量增幅空间及高温来临下需求下滑幅度；铁矿石属于被动跟随品种，从期货盘面上持仓的持续下降，反映出在反弹行情中资金对矿石的谨慎态度。 铁矿石依然属于自身基本面较弱的品种，供应的新增压力和高企的港口库存对价格的压制作用明显；短期在钢铁的反弹行情延续的情况下，铁矿石依然呈现跟随震荡反弹的态势，短线参与；中期跟随钢铁的节奏对矿石保持逢高沽空的思路，即在钢铁反弹结束有下行压力的情况下，对矿石进行沽空；在今年的趋势性减弱、波动性较高的市场环境下，择时和节奏非常重要。 | 短期在钢铁的反弹行情延续的情况下，铁矿石依然呈现跟随震荡反弹的态势，短线参与；中期跟随钢铁的节奏对矿石保持逢高沽空的思路，即在钢铁反弹结束有下行压力的情况下，对矿石进行沽空。 (杨俊林) |
焦煤焦煤 | 现货市场，焦炭陆续第二轮涨价，日钢、永锋11日起焦炭采购价上调50元/吨，后续钢厂答应提涨是大势所趋；焦煤市场，价格暂时企稳，山西孝义车板价1210元/吨，甘其毛都库提价950元/吨，随着焦炭价格开始反弹，焦企补库意愿明显提升，继续维持低库存生产风险较大，各地煤企在此带动，库存也在持续回落，处于蓄势待涨阶段。 数据面，5月炼焦煤产量3985万吨，环比增234万吨或6.23%，产量环比增幅扩大。据调研显示，6月炼焦煤产量受国家环保督查影响料有下滑，部分矿井实际产量仅达计划量的84%。 在中央环保督察组为期一月的督察进驻工作中，山西对企业处罚和追责力度较大。山西省的企业罚款金额高达8888.07万元人民币，为中央环保督察组进驻山西等7省市罚款之最;山西约谈1293人，问责868人，被约谈和问责的人数，仅次于湖南省，位列第二。 综合来看，焦煤产量逐步趋于合规水平，后续煤、焦供应增量受限，供应环节趋于平稳，市场焦点逐步转移至下游需求，目前钢厂及终端需求较为稳定，有助于煤焦进行基差修复，价格止跌反弹。 | 短期焦煤产量受到环保检查影响，价格继续得到支撑延续偏强走势，不过基差已大幅收窄，焦煤期价已至升水，上行风险逐步增大，操作上短线或观望。 （李岩） |
动力煤 | 2017年7月10日夜盘，郑煤1709合约收盘价595.2元/吨，上涨4.6元/吨，涨幅0.78%。 动力煤现货价格再度回升。截止7月7日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价606元/吨，上涨2元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价612元/吨，上涨2元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价685元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价685元/吨，持平。 动力煤期货主力9月合约基差位于季节性低位，但处于往年季节性低位区间上沿，9月合约和1月合约期价价差由之前的负值转为正值，也就是远月转为了贴水。截止7月10日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1709合约收盘价基差10.8元/吨；ZC1709合约与ZC1801合约收盘价差19.8元/吨。 目前，动力煤处于消费旺季，后期消费需求还有一定提升空间。但是，经过前期的一轮补库之后，中下游企业库存有较大幅度的提升，短期补库需求减弱。截止7月10日，6大发电集团日均耗煤量65.7万吨/日，下降0.6万吨/日；秦皇岛港库存580万吨，上升6万吨；6大发电集团煤炭库存1274万吨，下降6万吨。 | 综合分析，中期来看动力煤期价震荡偏弱，但走弱的时间点可能要在下半年中后期，短期判断震荡偏强。操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 （甘宏亮） |
橡胶 | 宏观货币方面，央行连续十二日暂停公开市场操作，周一有300亿逆回购到期，净回笼300亿，SHIBOR多数下跌，但是银行间质押式回购利率有所上涨，进入中旬，随着逆回购和MLF的到期，以及财政缴款的增加，货币宽松的格局将逐步减弱。 行业方面，7月7日泰国、印尼、马来西亚会议同意考虑控制橡胶出口来减少价格波动。泰国橡胶管理局在声明中说到：共同协作、考虑关于量和时间的细节。研究将会于8月3日完成。研究结果将会于9月份三国部长级会议上提出。泰国提出出口限制计划，并将部长议会时间又从12月提前至9月。橡胶低价伤害主产国利益，逼迫主产国政府采取行动，这将会对胶价产生实质影响，关注三国联合举措的进展和力度。 现货方面，泰国节假日休市，无原料报价，美金胶和国产胶部分胶种价格小幅下调，国产胶仍持稳于12000上方，上期所仓单库粗昨日有1110吨的增加，继续给市场带来压力，目前库存见顶下降的迹象仍不明显。 期货方面，天胶短期维持一个多月以来低位震荡的局面，宏观货币环境的改善以及整体工业品的强势上涨未能带动天胶形成阶段性的反弹，来自基本面的沉重压力压制胶价走势，从绝对价格而言，此处做空的吸引力已经下降，从走势角度。 | 建议中线空单轻仓持有，短期仍以波动交易为主。 （王海峰） |
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