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道通早报
日期：2017年6月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国国会预算办公室（CBO）表示，法案将令美国失保人数上升2200万，并在今明两年提高许多人的保费
2 欧盟贸易专员Cecilia Malmstr?m敦促特朗普政府不要对钢铁进口实行广义关税，称这样做对欧洲而言将“非常糟糕”。如果特朗普真的对欧洲钢铁征收关税，那跨大西洋的贸易战争的可能性将变大。
3 美国商务部数据显示，美国5月耐用品订单环比初值萎缩1.1%，不及预期的萎缩0.6%，是去年11月以来最差水平。
【国内宏观基本面信息】
1 习近平26日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第三十六次会议并发表重要讲话。他强调，注重系统性、整体性、协同性是全面深化改革的内在要求，也是推进改革的重要方法。改革越深入，越要注意协同，既抓改革方案协同，也抓改革落实协同，更抓改革效果协同，促进各项改革举措在政策取向上相互配合、在实施过程中相互促进、在改革成效上相得益彰，朝着全面深化改革总目标聚焦发力。
2 李克强在国务院党组理论学习中心组学习讲座上强调，准确把握世界科技革命产业变革新趋势，深入实施创新驱动，努力赢得发展未来。
3 中国证券报发文称，当前货币政策继续收紧的可能性确实不大。而货币政策的转向仍将建立在稳增长压力上升及金融监管政策明朗的基础上，即便后续政策趋于放松，也将是一个慢过程。
4 全国人大财经委员会副主任郝如玉称，个税修订和房产税立法已列入预备级论证，相关工作正在紧锣密鼓进行当中。每日经济新闻指出，相关立法工作不会在今年完成，可能要持续到明后年。
5 新的《证券期货投资者适当性管理办法》7月1日起施行，今后投资者将分为专业和普通两类。普通投资者必须严格按照适当性管理的要求，证监会投资者保护局局长赵敏表示，“全民炒股时代终结”是一种误读。不会搞一刀切，会根据实际情况区别对待。
【当日重要公布数据】
09:30 中国1-5月规模以上工业企业利润年率 前值24.4%
中国5月规模以上工业企业利润年率 前值14.0%
21:00 美国4月S&P/CS20座大城市房价指数月率 前值0.9% 预期0.5%
美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率 前值5.9% 预期5.9%
22:00 美国6月咨商会消费者信心指数 前值117.9 预期116
【证券指数期现货思路】
26日指数震荡上行，下午后加速，截至收盘，上证指数涨近1%，收复半年线，逼近3200点整数关口。深指则上涨1.65%，而中小板指则上扬1.57%，连续两个交易日涨逾1%，创业板则相对较为疲软。
期指市场格局有所改变，沪深300及中证500指数领涨市场，主力合约分别上涨1.82%和2.58%，或因此前MSCI首席透露将纳入195支中盘股所带来的影响，带动资金介入。沪深300及上证50指数双双创下新高，带动市场做多情绪回暖，但整体量能较为有限，形成趋势性行情仍较为困难。
周一市场投资方向较为散乱，但上周整体看做多的较为积极板块为家用电器板块和证券保险板块，这两个板块在上周五个交易日内均三度登上资金流入榜前五名之列，且均两度出现在资金流入榜的首位。尤其是在后半周市场有所走弱的情况下，这两个板块的活跃度更是明显增加，说明这两个板块并未因大盘走弱而出现调整，反而有更多的资金在不断涌入，而从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周做空的较为积极板块是公共事业板块和计算机应用板块，两度位居资金流出榜首位。值得注意的是计算机应用板块在前两周曾多次出现在资金流入榜前列，而该板块在前期行情中跌幅巨大，如果将前两周的资金入场看做是主力低位建仓的话，那么上周该板块则回调则很可能是主力刻意打压洗盘的动作。
但我们认为目前股指可持续上涨压力大，融资融券数据显示没有明显增量，市场仍处于存量资金的博弈之中，那必然是拆东墙补西墙的方式推动，均线多头排列的格局未变，后期如若继续上攻，指数还需成交量上配合才行。而监管虽有放松，但仍在延续，在逐渐放松风险意识时，最容易遭到打击。
【国债期现货思路】
26日，10年国债期货主力T1709收涨0.39%，报95.750元，5年国债期货主力TF1709收涨0.25%，报98.190元。
上周央行逆回购1900亿，逆回购到期2500亿，公开市场净回笼600亿，但随着财政存款下放和机构对跨季资金的提前准备，下半周资金面开始趋松。全周来看，资金利率小幅抬升。周一央行未进行公开市场操作，当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿元，为连续第四日净回笼。央行公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性处于较高水平。货币市场多数利率水平下跌，基本缓解了市场对季度末资金面、金融监管的担忧情绪，国债期货高开震荡走高。
进入6月以来，地产调控仍严，放贷利率上行，但地产销量降幅有所收窄，汽车存库缓解，销售走强，汽车消费有所回暖。综合来看，终端需求边际改善，工业生产平稳运行。
从近期的市场反应来看，期债大幅反弹主要在于预期兑现，市场情绪阶段性缓和所致。能否重现“牛市”一方面要看基本面是否显著改善，另一方面要看监管是否松动。目前来看，基本面有改善的迹象但不明显，而从高层的讲话中可以看出监管并未有松动迹象。因此仍需短期保持谨慎。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元于97.5部位窄震。欧美股市涨跌不一。美股金融板块上涨，但一些大型科技股走低拖累纳指收跌。欧股收升，因意大利达成协议，清算两家陷入困境的地区银行，提振银行股上涨，消费品巨擘雀巢股价攀升至纪录高位，此前维权投资者促请公司作出改变。纽约原油上涨37美分，收于43.38美元/桶。市场预测美国上周原油库存将受到气候因素影响而减少。但美国原油产量持续增长的预期则令油价持续承压。美豆收高，受低吸买盘推动。交易商称，月底技术性买盘也给大豆市场带来支撑。下游粕强油弱，因基差交易。美中西部作物天气大体温和，预计大部分地区本周将迎来降雨。美农业部报告称，上周美豆出口检测量为31,5万吨，符合20-40万吨的预估区间。美豆周度生长数据显示，美豆优良率为66%，去年同期为72%；美豆出苗率为94%，去年同期为94%，5年均值为91%；美豆杨花率为9%，去年同期为8%，5年均值为7%。 | 框架如前，美豆延续9.5—9元的区间波动，消化南美丰产仍是市场主流。美豆生长数据看，优良率低于去年及5年均值，这也给7-9月的单产天气市留下伏笔。继续按低价圈区间模式对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收高，交易商称在上周跌至数月低点后，投资者逢低买入。7月玉米期货合约收高1-1/4美分，报每蒲式耳3.59美元，上周五该合约跌至9月来最低的3.56-1/2美元。 交易商称，周末有对作物有利的降雨，特别是在中西部的东部地区，这提振了产量前景。在美国农业部(USDA)发布周度作物生长报告前，受访分析师预计，美国玉米生长优良率为68%，较之前一周上升了一个百分点。不过盘后美国农业部发布的作物生长报告显示，截至6月25日当周，美国玉米生长优良率持平于前一周的67%，不及预期。 美国农业部报告，截至6月22日当周，美国玉米出口检验量为965,608吨，符合市场预估的90-110万吨。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高，受低吸买盘推动。交易商称月底技术性买盘亦给大豆市场带来支撑。新作11月大豆合约收高2-3/4美分，报每蒲式耳9.13-3/4美元。 美国中西部地区的作物天气仍大体温和，预计大部分地区本周将迎来降雨。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截至6月25日当周，美国大豆生长优良率为66%，低于预估值68%，之前一周为67%，上年同期为72%。 美国农业部报告称，上周美国大豆出口检验量为315,099吨，符合20-40万吨的预估区间。 | 大连玉米昨日继续上涨，因临储玉米出库不力，操作上继续维持多头思路，1801合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 大连豆粕从低位小幅反弹，目前价位存在一定技术支撑，但上方仍承受压制，等待月底面积报告和季度库存报告指引，操作上建议观望为主。 菜粕继续跟随豆粕震荡整理，建议观望为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权昨日成交继续缩量，其中豆粕1709合约看涨期权总成交量减少2358手至6996手，看跌期权减少2598手至6236手，看涨期权持仓量增加484手至78662手，看跌期权持仓量减少52手至48864手。M1709合约平值看涨期权隐含波动率上升，周五报告存在一些不确定性。 | 策略上以做多波动率为主，低位买入较便宜的虚值看涨看跌期权。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘窄幅波动，午后小幅拉升。现货市场报价早盘弱稳，下探动力明显减弱。午后，主导资源报价全面持稳，部分商家试探性拉高，全天终端采购量较上周平均水平有所增加。唐山普碳钢坯报价持平，含税出厂价3220元/吨。 财政部公布数据显示，1-5月，国有企业收入和利润持续较快增长，煤炭、钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利。1-5月，国有企业营业总收入197473.3亿元，同比增长17.4%。1-5月，国有企业利润总额10376.3亿元，同比增长25.5%。 昨日央行未开展公开市场操作，当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿。预计下半年央行稳健中性的货币政策基调不会改变，在维持资金面紧平衡大方向下，相机抉择的政策操作灵活度将加强。 综合来看，6 月上旬重点钢企粗钢日均产量大幅攀升，近期钢厂废钢采购价格也大幅上调，显示钢企生产明显加快。全国钢材社会库存连续第18周下降，不过螺纹钢库存量已基本停止下降，市场供需矛盾有所加大。 | 期价贴水得到明显修复，预计短期将以盘整运行为主。短线操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 晨会观点： | 短期呈现弱势震荡格局，中期紧跟螺纹钢的供需变换与压力，保持逢高沽空的思路；黑色链的核心钢铁端近期仍处于震荡盘整反弹的态势，关注基差的变化和收敛程度。 (杨俊林) |
动力煤 | 2017年6月26日夜盘，郑煤1709合约收盘价566.4元/吨，上涨2.6元/吨，涨幅0.46%。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线灵活。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，昨日央行继续按兵不动，未进行公开市场操作，500亿逆回购到期，昨日净回笼500亿。央行连续暂停操作表明市场流动性较为宽裕，昨日货币市场利率多数下跌，为商品期货市场提供了偏暖的货币环境。 行业消息面，中国5月共进口天然橡胶41.8万吨，环比下降9.58%，但同比增长25%。 现货市场方面，在经过前几日的快速下跌后，泰国原料昨日出现有力反弹，胶水和杯胶分别上涨1.5和2泰铢，杯胶回到41，当前已进入东南亚主产国割胶旺季，不过原料价格同时进入成本区间，下方支撑值得重视。美金胶和国产胶部分胶种小幅反弹，国产全乳12000的价格是成本低价，上方继续体现出强支撑。昨日上期所天胶仓单减少40吨，继续关注国内仓单的变动以及是否会出现阶段性的高点。 整体而言，天胶下游需求依然疲弱，供大于求的格局未有明显改善，但阶段性潜在利多因素也在酝酿，体现在低价、国内宏观货币环境和库存的改善预期等方面。 | 从天胶期货走势上看，中线维持空头格局，短期处于低位震荡，建议中线空头轻仓持有以便后市灵活应对，短线关注整个工业品能否形成有效的反弹，并带动橡胶出现阶段性反弹行情。 (王海峰) |
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