道通早报（6月20日）

道通早报

日期：2017年6月20日

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】
1   美联储三号人物杜德利今天（6月19日）讲话中称，现在暂停紧缩周期将伤害经济，美国的加息周期“目前为止一切顺利”
2   野村的研究发现，自2001年以来，美国的劳动力人口正转向失业率持续走低的人群——年长的以及受教育更多的人，并远离那些失业率更高的人群——更年轻、受教育程度更低。这一权重问题使失业率相比于2001年5月，出现0.4个百分点的偏差，也意味着当今4.3%的失业率相当于2001年4.7%的失业率。对U6而言，该偏差达到了0.8个百分点，意味着当今8.4%的U6失业率相当于2001年的9.2%。
3   英国和欧盟在英国脱欧谈判上同意三项初步谈判主题，涉及公民权利、财政结算和其他若干单独问题，爱尔兰将单独讨论。双方同意暂定在7月17日、9月18日和10月9日三周进行退欧谈判。

【国内宏观基本面信息】
1   中国央行公开市场19日进行了500亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作，300亿元28天期逆回购操作，央行公开市场今日将有100亿逆回购到期。央行的大额净投放，让市场对于央行监管转向的猜测再起
2   MSCI将于北京时间6月21日早间公布年度市场分类审议结果，A股会否纳入其主要指数届时将揭晓答案。在此前连续三次闯关失败后，多数分析师认为在互联互通机制开通以及MSCI下调纳入门槛等有利条件支持下，A股第四次冲关MSCI的胜率已有所上升。

【当日重要公布数据】 
今日无重要数据

【证券指数期现货思路】 
  19日指数低开高走，午后整体维持高位震荡运行，市场再现普涨行情，三大指数虽全线收涨，权重股结束连续调整，迎来明显拉升，上证50指数及沪深300指数涨幅均超1%，而中证500指数则受到中小创表现平平的影响，涨幅为0.72%。
  周末监管层微调IPO发行家数，并且要重拳打击违规交易的行为，或将使得稍有好转的中小盘情绪再度恢复到前期水平，但当前场内资金并未出现明显的调整迹象。
  周一的走势有提前布局MSCI的迹象，存在一定赌性， 随着周三MSCI是否纳入A股的决定临近，是否能带来超预期利好，仍有待观察成交量以及资金能否跟进。

【国债期现货思路】 
  19日国债期货高开高走大幅收红，十年期国债期货主力合约T1709涨0.59%，五年期主力合约TF1709涨0.36%，均创4月14日以来新高。
  上周央行逆回购投放6200亿，逆回购到期2100亿，国库现金定存到期600亿，MLF到期2070亿，因此，公开市场净投放1430亿，资金利率小幅回落。而本周投放仍在延续。
  总的来看，上周美联储如期加息25BP，国内并未跟进上调逆回购利率，可能原因在于中美利差较大，人民币不断升值，资本外流压力显著减小。而国内经济下行压力渐增，通胀低迷，基本面不支持央行持续收紧货币政策，政策仍将以稳为主。在金融去杠杆的过程中，资金面继续呈现出结构性紧张的特点，但央行也在不断投放跨月资金，稳定流动性预期，预计短期资金将保持稳健中性。
  从基本面看，5月经济稳定，表现为工业生产及社消持平于上月，相对稳定，是经济稳定的主要动力；而投资增速则出现明显下滑，尤其是地产和基建下滑明显。展望未来，受融资约束影响，未来地产、基建投资难见好转，将影响社会整体的投资环境。尽管目前，工业生产在高利润驱动下保持平稳增长，但地产、汽车等终端消费趋弱的背景下，未来工业生产复苏将面临考验。因此，5月经济虽相对平稳，但下滑风险渐增。5月CPI由于低基数反弹至1.5%，PPI续降至5.5%，进入6月份食品价格仍未止跌，工业品价格反弹力度有限。但由于去年同期基数效应较低，预计通胀短期将保持稳定。
  政策方面，财政部通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，决定开展国债做市支持操作，于6月20日上午进行竞争性招标，操作方向为随买，操作券种为1年期国债，金额为12亿元。对国债也形成了短期支持。
  目前基本面对国债的支撑作用是明显的，表现为经济短期虽稳定但下滑风险渐增，而通胀则持续低迷。而此次美联储加息，国内并未跟随上调逆回购利率，应有基本面上的考量，意味着政策将继续保持稳定。虽然MPA考核在即，但央行加大跨季资金投放，稳定流动性预期的意图也比较明确，在超预期的资金呵护下，国债颓势似有所改变，短期底部可能生成，后期关注货币政策的微调。

【分品种动态】

◆农产品

◆工业品