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道通早报
日期：2017年6月21日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 纽约联储主席杜德利：美国就业市场“表现相对良好”，薪资增长相当符合生产率增长，预计薪资增速将在未来一两年内达到3%；加息并未显著收紧金融状况，现在暂停紧缩周期将伤害经济，美国的加息周期“目前为止一切顺利”；美联储不希望急刹车，会导致经济衰退；美联储对收紧货币政策的计划非常谨慎，美国国债收益率曲线相较于日本和欧洲来说比较高，经济没有受到太多遏制；不加息可能增加经济衰退的风险。
美联储副主席费希尔指出，长期低利率环境导致住房价格上涨，要加强住房金融体系的弹性，“还有更多的工作要做”；不可以淡忘次贷危机的教训，必须严肃考量危机再次发生的可能性。
【国内宏观基本面信息】
1 中华人民共和国统计法实施条例将从8月1日起施行，条例要求县级以上人民政府统计机构和有关部门应当加强统计规律研究，健全新兴产业等统计，推进互联网、大数据、云计算等现代信息技术在统计工作中的应用，满足经济社会发展需要。
2 在2017年陆家嘴论坛上，一行三会的发言继续强调监管。
中国人民银行行长周小川表示，全球金融危机的经验告诉我们，要防范金融危机首先要保证金融机构的健康性。对那些高杠杆、低资本、不良贷款等等现象均不可以宽容。
证监会副主席姜洋表示，证监会认真吸取股市波动异常的教训，把稳定市场作为修复市场、发展市场的基本前提。要坚定推进资本市场基础性制度改革、稳步扩大资本市场双向开放、坚持依法全面从严监管等。
银监会副主席王兆星指出，一切金融改革与创新都应服务于实体经济，相对于经济发展的客观效率而言，不是过快而是相对滞后，金融创新不是过多而是相对较少，不能因为出现一些金融风险就动摇金融改革和创新。防范风险治理乱相与金融创新并不是对立的，而是辩证的。
保监会副主席黄洪表示，2016年我国金融业增加值占GDP约为8.3%，但大而不强。当前保险业也存在不少突出的问题，恰恰是改革没有到位所造成的。
3 证券时报：券商投行在IPO红利下，承销收入比去年同期多赚70%。单家券商承销收入超过1亿元的数量，也从去年同期的14家增至22家。其中广发证券、中信证券、海通证券、国信证券、中信建投证券、国泰君安证券6家券商承销收入超过5亿元。
4 MSCI明晟今日宣布，从明年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子，在明年8月的评审完成后，这些加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。证监会新闻发言人张晓军就MSCI明晟公司宣布将中国A股纳入MSCI指数答记者问时强调我们对此一直是乐见其成。中国资本市场必将以更加开放的姿态欢迎境外投资者。
【当日重要公布数据】
22:00 美国5月成屋销售 前值557万 预期555万
美国5月成屋销售月率 前值-2.3% 预期-0.4%
【证券指数期现货思路】
20日沪深两市持续波动。指数小幅回落但幅度不大，相关个股则再度分化，成交量并未很好的配合。
股市分化原因应与市场对MSCI的押注有关，摩根大通此前预计，如果成功纳入MSCI新兴市场指数，A股将微涨0.5%到1%。 这次进入的MSCI169成分股数量集中于非银金融、房地产和医药生物，市值权重最大为银行、食品饮料和非银金融。潜在收益标的为金融和消费龙头股，因此重点关注高流通市值、盈利能力强的个股，以及香港上市的追踪相关A股ETF。
实际上，A股短期的资金流入规模应该不大，约为150亿美元。纳入短期对整体市场的正面作用有限，但考虑到这样的结果可能一定程度上超出市场预期，相关的权重较高、增长与估值匹配度较好的行业龙头有望从中受益，上证50，沪深300指数应相对受益，今天关注权重指数表现。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元收涨于97.7部位。欧美股市收跌。标普500指数的11大板块当中有8个板块下跌。能源板块跌幅超过1%。过去两周内，对科技股行业可能产生泡沫的担忧情绪使纳指大幅下滑。此外，还有人担心美联储加息将促使市场转向更具防御性的板块。伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数20日报收于7472.71点，比前一交易日下跌51.10点。欧洲三大股指当天均以下跌报收。 纽约原油收跌97美分，报43.23美元/桶，为9月16日以来的最低收盘价。 利比亚与美国原油产量持续提高，使其他主要产油国减产以削减全球供应量的努力受到抵消。美豆收跌，因美作物良好天气打压玉米期货走低，大宗商品普遍疲弱也构成拖累。原油跌势拖累整个大宗商品市场氛围，其中包括大豆等农产品价格。玉米、大豆等作物的生长状况则好坏不一。美豆优良率为67%，低于去年同期及5年均值。一份卫星图像监测公司的资料称，2017年美豆单产预测数据从6月1日的47蒲下调到46.8蒲。如果使用9000万英亩的播种面积，需求数据不变，美17-18年末库存可能为3.8亿蒲，库存用量比为9.0%。去年原定趋势单产为46,7英亩蒲，最后因天气良好单产达52英亩蒲。今年当前的趋势单产为48英亩蒲。美本作物年度都是用的48英亩蒲的单产数据，7月月度报告，将根据天气对单产数据进行修正。下游粕、油跟跌，油跌幅更大。 | 框架如前，美豆延续9-9.5低价圈区间波动。消化南美仍是主流。等待月底的面积落地数据，阶段可考虑捕捉低吸高平的时机。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二下跌逾1%，因天气预报显示美国作物天气良好，且包括原油在内的商品市场普遍下跌。交易员未理会周一公布的美国周度作物生长报告。美国农业部在报告中称，美国上周玉米生长优良率为67%，持平于之前一周，但较分析师预估低一个百分点。 CRB指数下跌约1%，并触及2016年4月以来最低水平。 大连玉米昨日探低回升，国家粮食交易中心最新公布的信息显示，本周储玉米计划竞价销售总量为361.96万吨。与前几周相比，本周临储玉米竞价销售数量仍处在较低水平，并没有如市场预期的那样出现大幅增加。目前，2013年产临储玉米只剩数百万吨库存，市场上优质玉米数量供应偏紧，玉米、玉米淀粉期货价格高企。市场预期，2014年产临储玉米将很快大量入市。 美国大豆期货周二收跌，因美国作物天气良好打压玉米期货走低，大宗商品普遍疲弱也构成拖累。原油价格下挫亦波及大豆市场。交易商预期美国等国原油产量上升，将削弱减产努力，NYMEX 7月原油合约收挫2.2%至每桶43.23美元。原油跌势拖累整个大宗商品市场氛围，其中包括大豆等农产品价格。玉米、大豆等作物的生长状况则好坏不一。 全球大宗商品分析与咨询公司（Global Commodity Analytics & Consulting）总裁Mike Zuzolo表示，“这是今日市场下跌的主因，以及为什么尽管作物生长状况没有改善，但谷物依然承压。” 美国农业部周一晚些时候报告，上周美国大豆生长优良率为67%，高于之前一周的66%，但低于分析师预估均值68%。农业部还表示，截至周日，大豆播种率为96%，高于93%的五年均值。 豆类产品中，豆油的百分比跌幅最大，7月豆油合约下跌0.80美分，或2.4%，收报每磅32.02美分，亦受原油跌势拖累。 大连豆粕夜盘跟随美豆下跌，但跌幅有限，因豆油跌幅较大，豆粕短期仍将维持区间震荡走势，等待月底种植面积报告和季度库存报告。 | 大连玉米新作合约仍将继续关注产区天气情况，操作上建议1801合约低位多单继续持有，设好防守。 大连豆粕操作上建议观望或短线低吸高平交易，不宜追涨杀跌。 菜粕跟随豆粕维持区间震荡走势，建议观望或短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权昨日成交下滑，截止周二下午收盘，豆粕期权全天成交2.53万手，豆粕期权总持仓为19.64万手，其中看涨期权总持仓11.68万手，看跌期权总持仓为7.96万手。主力M1709合约看涨期权小幅下跌，波动率也小幅下降，看跌期权小幅上涨，隐含波动率有所上升。临近月底，报告影响以及天气变化都将提高豆粕的波动幅度，操作策略上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，短线低吸高平交易。 | 在策略上建议投资者以买入虚值看涨看跌期权为主，短线交易。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹震荡下行，夜盘延续跌势。现货市场主流报价早盘小幅下调，市场成交很不活跃。午后，迫于销售压力，部分商家再次下调报价，市场成交依然清淡，全天终端采购量较上一交易日继续下降。从近期的成交量看，随着梅雨季节的来临，需求走弱已成事实。6月20日，普氏铁矿石指数报56.80美元，上涨0.80美元，月均价55.74美元；唐山普碳钢坯报价上涨20元/吨，现含税出厂价3180元/吨。 今日华东主导钢厂又将出台新一期价格政策，由于本旬市场价格走低，加之上一期补跌不到位，预计将继续下调。 6月20日，央行行长周小川在2017陆家嘴论坛上谈及金融业开放和竞争时表示，要防范金融危机，要保证金融机构的健康性，高杠杆、低资本、不良贷款等现象均不得宽容，金融服务业是竞争性服务业，受益于对外开放，还要进一步扩大开放。 综合来看，当前钢厂发货维持较高水平，市场规格基本齐全，库存压力逐步显现。最近 3 周全国螺纹钢社会库存已基本停止下降，部分城市已由降转升。1-5月份房地产及基建投资增速双双回落，加之高温梅雨季节的到来，国内钢材市场需求逐步趋弱。 | 操作上仍以波段为主，注意风险控制。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 现货市场，焦煤价格继续承压，山西孝义车板价1210元/吨（-20），甘其毛都库提价950元/吨；部分超跌焦化厂有提涨意愿，不过主流价格表现稳定，据钢厂库存及采购进度，目前涨价尚有难度，邢台准一焦出厂价1620元/吨，唐山二级焦出厂价1630元/吨。 国家发改委、国家安监局、国家煤矿安监局、国家能源局四部委日前联合大部通知称，允许部分优质煤矿核增生产能力。 综合来看，焦煤、焦炭现货市场仍旧以压力为主，不过期价贴水已反应偏空预期，下行空间受限。目前期现间的相互调节更加紧密，焦炭5月产量低于预期，以及部分焦化厂利润偏低有挺价意愿，提振焦炭期价，属期现相互调整性质，难有实质转强，上方空间不乐观；焦煤关注内蒙环保力度，或影响阶段性产出，盘面低位支撑增大。 | 期货价格由于贴水幅度较大，操作上高抛低平为主，注意风险控制。 (李岩) |
动力煤 | 2017年6月20日夜盘，郑煤1709合约收盘价578.6元/吨，下跌2.0元/吨，跌幅0.34%。 动力煤现货价格企稳反弹。截止6月18日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价577元/吨，上涨7元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价583元/吨，上涨7元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价680元/吨，上涨10元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价680元/吨，上涨10元/吨。 动力煤期货主力9月合约基差高位回落，9月合约和1月合约期价价差低位运行。截止6月20日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1709合约收盘价基差-1.6元/吨；ZC1709合约与ZC1801合约收盘价差-2.4元/吨。 目前，动力煤处于向消费旺季过度前期，后期消费需求将有所提升。同时，由于中下游企业动力煤库存仍处中等水平，短期动力煤仍存在一定补库需求。截止6月20日，6大发电集团日均耗煤量56.1万吨/日，下降7.9万吨/日；秦皇岛港库存540万吨，上升7万吨；6大发电集团煤炭库存1261万吨，上升22万吨。 综合分析，中期来看动力煤期价震荡偏弱，但走弱的时间点可能要在下半年中后期，短期判断维持高位震荡格局。 | 操作上，中线目前以观望为主，短线可寻求市场情绪和消息面冲击导致价格短期偏离带来的机会。 (甘宏亮) |
橡胶 | 消息面上，印尼橡胶协会主席Moenarji Soedargo在上周末天然胶主产国会议后称：“由于基本面情况基本稳定，印尼称并不担忧胶价下滑”，言语中对橡胶基本面的改善颇有信心。不过目前东南亚主产国逐步进入割胶旺季，产量的季节性增加带来的压力依然较重，叠加来自中国的需求持续低迷，在经历小幅反弹之后，泰国胶水和杯胶价格跟随期货市场下跌，再度逼近50和40的关口，相比而言，国产天胶价格持稳于12000上方。库存方面，昨日上期所天胶仓单库存小幅下降160吨，市场应继续关注库存能否有边际改善。 期货市场方面，近期天胶期货价格的反弹低于预期，且在本轮国内工业品价格反弹中表现最差，这源于沉重的库存压力和孱弱的基本面预期。当前1709期价跟随外盘市场下跌，短期回到低位震荡的格局，12000上方的支撑作用依然值得关注，但中期依然处于跌势，基本面角度宏观环境的改善、低价下需求以及库存状况的改善依然是中期获得支撑并引发有效反弹的关键因素。 | 建议中线空单轻仓持有。 （王海峰） |
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