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【国际宏观基本面信息】
1 美国5月ADP就业人数新增25.3万，预期18万，前值17.7万修正为17.4万。截至5月27日当周初请失业金人数24.8万，结束此前连续四周下滑趋势，预期23.8万。据最新联邦基金利率期货显示，美联储6月加息概率升至95.7%
2 欧盟委员会副主席东布罗夫斯基斯：欧洲复苏缓慢，但正在获得动能；欧盟必须专注于实现包容性增长。
欧元区一大波制造业PMI数据相继发布，欧元区和德国制造业PMI均创6年新高，为欧元区经济稳步复苏再添佐证。数据显示，欧元区5月制造业PMI终值57，创2011年4月以来新高，预期57，初值57，前值56.7.德国5月制造业PMI终值59.5，创2011年4月以来新高，，已连续第三十个月站在枯荣线50之上，预期59.4，初值59.4，前值58.2。；法国5月制造业PMI终值53.8，预期54，初值54，前值55.1；意大利5月制造业PMI55.1，预期56，前值56.2
3 美联储理事鲍威尔（永久投票权）：美国近年来经济发展已接近美联储目标；经济前景所面临的风险进一步均衡，继续逐步加息合适；今年稍晚开始缩表是合适的，资产负债表规模最终将为现在水平的一半；近期市场对缩表反应相对平静，暗示将不会出现太大的市场波动。
4 特朗普终于明确，美国将撤出有历史性意义的全球减排协议。他指责协议牺牲美国的利益，未来不排除以对美国“公平”的条件重新加入。
【国内宏观基本面信息】
1 5月份央行通过中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）以及抵押补充贷款（PSL）三种方式共向市场净投放资金人民币986.5亿元。这一净投放额大于4月份，应该和金融业大力去杠杆下金融市场急跌有关。不过，净投放额仍远低于3月份的4669.81亿元，表明央行总体上仍在践行稳健中性的货币政策。
2 中国5月财新制造业PMI为49.6，较4月回落0.7个百分点，为11个月来首次落入临界点以下，显示制造业运行状况由扩张转为收缩。
3 财政部印发地方政府土地储备专项债券管理办法，明确发行土地储备专项债券的土地储备项目，应当有稳定的预期偿债资金来源，对应的政府性基金收入应当能够保障偿还债券本金和利息。
4 据一财报道，按照减持新规，目前定增产品期限无法满足监管减持时间要求。如此一来，产品到期后无法赎回，将面临违约风险。银行人士称，通过协商续期，不会出现违约风险。但在资金面本已趋紧情况下，银行为获得充足流动性，市场资金成本上升将无法回避。
5 据券商中国，减持新规突如其来，变化最大的，也是最出乎市场意料的四点包括：①大宗交易离奇增多②大宗交易竟然出现22笔溢价③上市公司调整减持计划和减持方式④集中竞价方式成近两日预告减持主流。
6 中证报报道称，5月份共计审核64家企业首发申请，9家被否，被否率为14.06%。
【当日重要公布数据】
20:30 美国5月失业率 前值4.4% 预期4.4%
美国5月非农就业人数变化 前值21.1万 预期17.8万
美国4月贸易帐 前值-437亿美元 预期-444亿美元
美国5月私人部门就业人数变化 前值19.4万 预期17.8万
美国5月平均每周工时 前值34.4 预期34.4
美国5月平均时薪年率 前值2.5% 预期2.6%
美国5月U6失业率 前值8.6%
美国5月平均时薪月率 前值0.3% 预期0.2%
美国5月制造业就业人数变化 前值0.6万 预期0.5万
美国5月就业参与率 前值62.9%
【证券指数期现货思路】
31日指数大幅高开后走强，但不久即出现冲高回落，并在早盘的剩余时间里波动走低；午后，指数重新进入区间震荡走势，与上一交易日相比，沪深两市成交额微幅扩大，全日合计成交3891.37亿元。截至收盘，最终上证综指报收3117.18点，全日小幅上涨0.23%。深指涨幅0.06%，报收9864.85点；创业板指涨幅0.23%，报收1763.73点；沪深300报收3492.88，涨幅0.36%；上证50报收2479.08，涨幅0.36%；中证500报收5824.10，跌幅0.22%。
周三沪深合计流入资金70多亿。从板块资金动向数据来看，证券保险板块以15.84亿的资金流入额名列榜首；其次是银行板块，此外，基础建设板块、百货零售板块、传媒服务板块也相继资金流入。资金流出方面光电子板块引领做空，随后电气电源设备板块，公共事业板块、专用工程及装饰板块、钢铁冶炼板块的资金流出额也相对较多，尽管银行、证券保险、基础建设等权重板块资金流入额均超过了10亿，但其他板块的跟进力度并不算强，说明多数投资者对后期市场的走势仍抱有怀疑态度，故此不愿贸然进场，以致整体人气相对较低。
总的来看，在减持新规的激励下，A股于端午后的首个交易日罕见的高开高走，但在颈线附近时出现冲高回落，该区域作为第二波回调的起始点积累了数量众多的套牢盘，再加上短线获利资金的出逃，指数在逼近时因抛压影响出现回落并不令人意外。另一方面，量能的持续低迷亦成为制约大盘上行的重要因素，在缺少增量资金驰援的情况下，存量博弈显然无法支撑沪指走出一轮新的趋势性行情。此外，监管疑云依然笼罩市场，因之产生的流动性问题成为压制大盘上行的又一诱因，我们认为目前市场整体环境依然偏弱势，未来行情大概率将以震荡为主，投资者在控制好总体仓位的情况下可考虑适当少量逢低吸纳，但不能追涨。
【国债期现货思路】
1日，5月财新中国制造业PMI大幅不及预期，提振国债期货全天震荡上行。五年期主力合约TF1709开盘价97.500，最高97.720，最低97.440，最终收于97.700，涨跌幅0.18%，成交量9517手，持仓量33167手；十年期主力合约T1709开盘94.600，最高94.850，最低94.505，最终收于94.810，涨跌幅0.15%。成交量4.74万手，持仓量53477手。
货币市场利率多数上行。银行间同业拆借1天期品种报2.6805%，涨2.30个基点；7天期报2.9253%，涨8.48个基点；14天期报3.8595%，跌2.80个基点；1个月期报4.0140%，涨74.16个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.6939%，涨3.12个基点；7天期报2.9460%，跌10.00个基点；14天期报3.6752%，涨7.62个基点；1个月期报4.2000%，涨5.00个基点。
国债收益率多数小幅上行。其中，五年期国债收益率下行0.48BP收于3.5710%。十年期国债收益率上行0.50BP收于3.6152%。上证国债指数收于160.15.涨跌幅0.00%。中证国债收于166.38，涨跌幅0.05%。
资金面方面，周四央行进行700亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。周四公布的数据显示，5月份央行通过中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）以及抵押补充贷款（PSL）三种方式共向市场净投放资金人民币986.5亿元。这一净投放额大于4月份，应该和金融业大力去杠杆下金融市场急跌有关。不过，净投放额仍远远低于3月份的4669.81亿元，表明央行总体上仍在践行稳健中性的货币政策。短期来看，随着年中时点临近，第二次MPA考核、跨季资金需求大增对流动性的冲击不可轻视，且美联储6月加息概率仍高，后续流动性波动加大将难以避免。
我们认为短期期债的大幅反弹主要受益于PMI数据回落经济前景转差。但是，随着年中时点临近，第二次MPA考核、跨季资金需求大增将对流动性带来较大的冲击，且美联储6月加息概率仍高，后续流动性波动加大或难以避免。海外经济稳步复苏，全球流动性拐点将至，对国内债市影响不可忽视，将制约期债反弹高度。建议多单稳步止盈，等待风险因素释放。
