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道通早报
日期：2017年5月18三日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 根据PredictIt网站，特朗普今年被弹劾的概率已翻了一倍，从19%飙升至29%。
2 英国首相特雷莎·梅：就业数据显示政府为经济提供了保障；英国将继续与美国保持合作，对两国关系有信心；美国总统决定与谁讨论什么问题是美国总统自身的事务，英国将继续与美国分享情报。
【国内宏观基本面信息】
1 国常会：再推出一批新的降费措施，进一步减少涉企经营服务性收费和降低物流用能成本，对各类乱收费行为要抓典型，重拳治理，全面推开涉企收费公示制；因地制宜建设“中国制造2025”试点示范城市（群）和智能制造示范区，择优创建一批“中国制造2025”示范区。
2 周三央行进行1100亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，净投放100亿。另外，央行对7天、14天、28天期逆回购需求询量。
3 31个省区市已全部公布今年第一季度经济运行情况。据统计，其中15个省份一季度GDP增速高于去年同期，8个省份GDP增速低于全国水平。西藏以11%的增速位居全国第一，辽宁则以2.4%的增速垫底。除辽宁外，还有上海、河北、广西、甘肃、山西、黑龙江、吉林等地今年一季度的GDP增速低于全国水平。
4 经济日报称，安抚市场不意味着监管的弱化，更不能代表监管出现转向，金融去杠杆的大方向没有改变。可以预期的是，当市场逐渐适应了监管的节奏，两者之间形成良性互动，有序的市场出清以及金融去杠杆将迅速推进。
5 央行参事盛松成：中国的中央银行资产负债表和美国的中央银行资产负债表有很大的区别，缩表不等于紧缩，扩表不等于宽松；央行如果缩表也不是主动的，而且不存在大量缩表的问题，当前我国还是稳健中性的货币政策。
【当日重要公布数据】
20:30 美国5月费城联储制造业指数 前值22 18.5
美国上周续请失业金人数 前值191.8万 预期195.0万
美国上周初请失业金人数 前值23.6万 预期24万
22:00 美国5月咨商会领先指标月率 前值0.4% 预期0.4%
【证券指数期现货思路】
17日指数小幅低开，在早盘的大多数时间里围绕周二收盘点位进行震荡整理，午后受消费类与金融权重板块回调影响出现回落，与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅扩大，全日合计成交4734.58亿元，截至收盘，最终上证综指报收3104.44点，全日小幅下跌0.27%。深指跌幅0.16%，报收10030.11点；创业板指涨幅0.42%，报收1822.64点；沪深300报收3409.97，跌幅0.54%；上证50报收2363.56，跌幅0.75%；中证500报收6027.65，涨幅0.21%。
沪市资金小幅流出，深市资金流入，两市合计流入资金10多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入上，传媒服务板块以8.94亿的资金流入额名列榜首；其次是机场港口板块，专业工程及装饰板块、水泥板块、火电板块等。银行板块资金流出18.41亿；随后是公共事业板块，证券保险板块、家用电器板块、机床仪表板块等。综合比较后可知，周三银行板块资金大幅流出，而多方阵营中并无资金流入超过10亿的板块，多方继续上攻的力度有所减弱，故此大盘未能收出第五根阳线，但市场中的多方人气并未明显回落，整体来说抛压较轻。
总体而言，在次新股与高送转的带动下，中小创延续了之前的强势，并成功推动低开的指数翻红，但受限于量能与获利盘抛压的影响，中小创未能在午后继续发挥，再加上金融权重股与消费类个股的萎靡，指数回落。自上周四触底反弹后，指数连续小幅拉升，不仅短线操作的获利资金有兑现出逃的可能，同时亦不可避免地开始接触到之前大跌时套牢盘的密集区域，短期内若资金与量能无法形成有效配合，则不排除出现回调的可能，但幅度不会太大。目前市场仍需一段时间的震荡以达到清洗浮筹夯实底部的目标，同时之前遭连续大跌重创的市场信心与做多人气亦需时日恢复，因此震荡行情大概率仍将是未来的短线基调，应注意仓位的控制。
【国债期现货思路】
17日国债期货全天宽幅震荡，尾盘小幅收红。五年期主力合约TF1709开盘价97.275，最高97.395，最低97.125，最终收于97.290，涨跌幅0.02%，成交量1.63万手，持仓量28218手；十年期主力合约T1709开盘94.360，最高94.525，最低94.065，最终收于94.445，涨跌幅0.21%。成交量6.46万手，持仓量51632手。
货币市场利率多数下行。银行间质押式回购1天期品种报2.7258%，跌1.09个基点，7天期报2.8744%，跌5.37个基点，14天期报3.6654%，涨8.42个基点，1个月期报4.2000%，跌6.29个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.7666%，涨0.86个基点，7天期报2.9687%，跌1.80个基点，14天期报4.1430%，涨59.06个基点，1个月期报4.1934%，涨2.66个基点。
现券市场各期限国债收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行3.46BP收于3.6800。十年期国债收益率上行0.50BP收于3.6275。上证国债指数收于160.21.涨跌幅-0.06%。中证国债收于166.15，涨跌幅-0.07%。
资金面方面，周三央行公开市场进行1100亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，净投放100亿。央行继续小额投放资金，市场情绪稍显缓和，银行价间质押回购利率多数下行，而Shibor则多数上行。资金面整体上较为平稳。应继续关注下半月缴税因素带来的扰动。
国务院主办的中央级党报经济日报发布评论文章称，安抚市场不意味着监管的弱化，更不能代表监管出现转向，金融去杠杆的大方向没有改变。可以预期的是，当市场逐渐适应了监管的节奏，两者之间形成良性互动，有序的市场出清以及金融去杠杆将迅速推进。我们认为这是政策当局继续释放金融去杠杆的坚定决心，金融安全已经上升到治国理政的高点，金融监管只会趋严不会明显放松，强监管所带来的负面效应继续困扰债市市场，节奏上虽有缓和但趋势不变。
维持前期观点，一方面经济动能减弱、通胀压力减弱的基本面对国债有支撑，另一方面，强监管带来的负面效应将继续扰动债市，美联储6月加息亦箭在弦上，短期国债弱势震荡的格局或将延续。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元大幅收跌于97.5部位。欧美股市下跌。美股道指收盘下挫逾370点，遭受了8个月来的最大单日下跌点数。关于特朗普干涉FBI调查及向俄罗斯泄密等新闻引发市场忧虑，使投资者怀疑特朗普经济增长计划能否顺利推行。媒体接二连三爆出关于特朗普总统的恶劣新闻，使特朗普的减税、废除奥巴马医疗法案以及监管改革等经济增长计划受到威胁。欧股录得去年9月以来表现最糟的一天，因美国的政治风波将投资者推向避险资产，此前的一波升势将欧洲指标股指带到纪录高位。纽约原油上涨41美分，收于49.07美元/桶，为4月28日以来的最高收盘价。此前美国能源信息署（EIA）报告称美国原油库存连续第六周下降。美豆小幅收跌，受获利了结拖累，此前期价升至一周高位。巴西雷亚尔下跌给市场带来压力，因这可能刺激巴西豆农加速卖出大豆，此前巴西货币连续六日走高。下游粕弱油强，因基差套利交易。 | 框架如前，美豆未脱低价圈区间交易。市场继续关注南美贸易及北半球播种，延续区间模式对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收高，交易商解释称，因小麦市场走高带来外溢效应，以及美元疲弱令美国谷物更具竞争力。美元指数跌至11月9日以来最低，投资者逃离风险资产，因对美国总统特朗普实施税收和监管改革的能力感到不确定。 在美国农业部周四发布出口销售报告前，调查的分析师预计上周出口销售美国玉米55-100万吨。
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三小幅收跌，受获利了结拖累回落，此前7月合约升至一周高位，交易商说。巴西货币雷亚尔下跌给市场带来压力，因这可能刺激巴西农户加速卖出大豆，此前巴西货币连续六日走高。 美国农业部（USDA）将在周四公布周度出口销售报告，受访分析师预计，上周出口销售美国大豆20-60万吨。 7月豆粕期货合约收跌1.70美元，报每短吨315.30美元。7月豆油期货合约收高0.14美分，报每磅33.15美分，部分受助于马来西亚棕榈油走强。 | 大连玉米昨日震荡收高，继续维持区间震荡走势，操作上建议区间内短线低吸高平。 大连豆粕继续窄幅震荡，短期仍难以走出趋势性行情，操作上建议观望，或区间内短线交易。 菜粕继续区间震荡，操作上继续偏多交易，参考《二季度菜粕交易策略》。 (李金元) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅上涨，夜盘强势整理。现货市场报价再次拉高，且幅度扩大，盘中主导资源售价数次上调，市场氛围较为狂热，全天终端采购量再次放大。5月17日，普氏铁矿石指数62.45美元，涨0.80美元，月均62.83美元；唐山部分普碳钢坯价格上涨50元，含税出厂价3040元/吨。 据不完全统计，昨日又有20余家钢厂上调出厂价格，主要集中在华北、华东、华南和西南地区，钢厂区域性垄断特征更为明显。 澳洲黑德兰港务局统计，2017年4月份黑德兰港铁矿石发货量为4228.94万吨，环比增加320万吨，同比增加460.31万吨。其中发往中国的铁矿石总量为3485.95万吨，环比增加335.55万吨，同比增加224.73万吨。 综合来看，4月份粗钢日均产量242.6万吨，再创历史新高，不过淘汰地条钢等落后产能对供给端的影响也较为显著。短期需求端仍维持在较高水平，库存在持续下降后，规格出现断档，市场资源偏紧。 | 螺纹单合约持仓达410万手之巨，多空分歧加大，观望或短线操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿价格总体上行，上行幅度10-15元/吨；钢厂寻货积极，多数钢厂存在采货意愿，以中品粉矿及块矿资源为主。唐山坯料上涨60元/吨，报收于3050元/吨；62%普式指数上涨0.8美元/吨，持平于62.45美元/吨，折合盘面价格533元/吨。 近期下游钢铁市场的表现对矿石价格有一定的支撑拉动作用，螺纹钢基差处于高位水平，有一定的收敛需求； | 矿石短期震荡反弹，短多思路对待；中期保持逢高沽空的思路，关注品种间基差的差异。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦煤价格承压，因环保、汽运限制，煤企库存攀升，京唐港山西煤1480元/吨（-25），甘其毛都库提价1050元/吨，山西孝义车板价1335元/吨；焦炭价格持弱，会议结束河北地区部分焦企限产力度放松，钢厂采购不积极，邢台准一出厂价1830元/吨，唐山二级到厂价1780元/吨（-20）。 煤、焦现货市场如旧，供求较前期好转，价格承压缓慢下行。不过期价深幅贴水已充分反映市场预期，期价低位有支撑，但现货价格下滑又将限制期价反弹空间，期价低位震荡走势。 | 结合盘面，煤、焦短期偏强，低位震荡判断，煤焦比操作暂时观望。 (李岩) |
动力煤 | 2017年5月17日夜盘，郑煤1709合约收盘价525.0元/吨，下跌2.8元/吨，跌幅0.53%。 近期动力煤现货价格持续走低。截止5月15日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价571元/吨，下跌1元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价577元/吨，下跌1元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价680元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价680元/吨，持平。 动力煤期货主力9月合约基差高位回落，9月合约和1月合约期价价差低位运行。截止5月16日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1709合约收盘价基差46元/吨；ZC1709合约与ZC1801合约收盘价差-5元/吨。 目前，动力煤处于向消费旺季过度前期，后期消费需求将有所提升。同时，由于中下游企业动力煤库存仍处中等偏下水平，短期动力煤仍存在一定补库需求。截止5月17日，6大发电集团日均耗煤量61.9万吨/日，上升7.7万吨/日；秦皇岛港库存590万吨，上升22万吨；6大发电集团煤炭库存1236万吨，上升49万吨。 当前动力煤期货价格受宏观消息面和现货价格走低打压，短期仍存在进一步下探的可能，但从行业供需面和期货价差结构来看后续将存在一定支撑。 | 我们判断动力煤期货价格走势中期震荡，短期震荡偏弱。操作上，中线空单逢低减持，短线高抛低平。 (甘宏亮) |
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