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道通早报
日期：2017年5月9日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 克利夫兰联储主席梅斯特：美联储已达到接近2%的通胀目标，很可能需要进一步加息；美联储政策并不处于预先设定的路径上，并不需要每次会议都加息；美联储已经实现就业目标，预计在接下来数年经济增速将达到2%，或超过2%。
圣路易斯联储主席布拉德：美联储当前利率政策是合适的，重申美联储无需加息；美国经济似乎正处于低增长状态。
2 法国候任总统马克龙顾问：法国候任总统马克龙将于5月14日就职；马克龙将于5月15日提名新的总理人选；5月17日将举行首次内阁会议。
【国内宏观基本面信息】
1 海关总署：今年前4个月，我国货物贸易进出口总值8.42万亿元人民币，同比（下同）增长20.3%。其中，出口4.57万亿元，增长14.7%；进口3.85万亿元，增长27.8%；贸易顺差7150亿元，收窄26.2%。4月份，我国进出口总值2.22万亿元，增长16.2%。其中，出口1.24万亿元，增长14.3%；进口9791亿元，增长18.6%；贸易顺差2623亿元，扩大0.6%。
按美元计，中国4月贸易帐380.48亿美元，预期355亿美元，前值由239.3亿修正为239.2亿；出口同比8%，预期11.3%，前值16.4%；进口同比11.9%，预期18%，前值20.3%。
2 央行周一不进行公开市场操作，连续两日暂停。周一有100亿逆回购到期，当日净回笼100亿。此外据交易员透露，央行还对7天、14天、28天期逆回购需求进行询量。
3 国资委主任肖亚庆：三年多来，共有47家企业参与、参股或者投资，或者和“一带一路”国家的企业合作共建了1676个项目；鼓励中央企业积极参与“一带一路”的一些重点项目的建设。
4 据21世纪经济报道，监管层召开券商地方债承销动员会，将推多项鼓励措施。业内人士称，监管层将在未来给予地方债发行销售排名前20的券商优惠政策。
【当日重要公布数据】
16:00 中国4月新增人民币贷款 前值10200亿人民币
中国4月社会融资规模 前值 21189亿人民币
中国1-4月实际外商直接投资年率 前值1.0%
中国4月实际外商直接投资年率 前值6.70%
中国4月M0货币供应年率 前值6.1%
中国4月M1货币供应年率 前值18.8%
中国4月M2货币供应年率 前值10.6%
18:00 美国4月NFIB小型企业信心指数 前值104.7
22:00 美国3月批发销售月率 前值0.6%
美国3月批发库存月率终值 前值-0.1% 预期-0.1%
【证券指数期现货思路】
8日指数于早盘小幅低开后震荡下行。与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅萎缩，全日合计成交仅4193.02亿元，截至收盘，上证综指报收3078.61点，全日大幅下跌0.79%。深指跌幅1.91%，报收9833.17点；创业板指跌幅1.62%，报收1788.71点；沪深300报收3358.81，跌幅0.70%；上证50报收2326.10，涨幅0.24%；中证500报收5975.54，跌幅1.87%。
股指期货方面，IC合约跌幅居首
沪深两市合计流出资金120多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入上，证券保险板块以14.97亿的资金流入额名列榜首；其次是银行板块，资金流入6.12亿；此外，传媒服务板块、食品加工板块、基础建设板块的资金流入额也都相对较多。资金流出方面，公共事业板块引领做空，资金流出13.20亿；随后是主营房地产板块，资金流出9.74亿；此外，光学光电子板块、园区开发板块、钢铁冶炼板块也都相继流出。周一尽管证券保险、银行两大金融权重板块竭力护盘，但并没有阻挡住大盘继续下跌的步伐，说明在市场整体走弱的情况下，多方信心不会因为个别权重板块的护盘就会出现明显提振。只有在市场中出现具有人气号召力的领涨热点，同时多空资金出现连续回流的情况下，行情才可能出现真正逆转。
在雄安新区与次新股等重要板块持续走低的影响下，A股延续近期颓势进一步下探跌穿年线。盘面上，各大行业板块普跌，之前的市场热点几乎全军覆没，下跌个股的数量亦超过了2400支。在监管力度日益趋强的大环境下，A股的资金面可谓承压明显，截至目前机构资金已连续多个交易日保持净卖出状态，其坚决离场的态度十分明显，这一行为导致了权重股稍有护盘举动即遭遇打压，大盘因此陷入萎靡不振的行情。从近期的日内走势来看，沪指低位反弹拉长下影线的趋势十分明显，这说明在连续大跌后已有部分资金开始介入抄底，但值得注意的是，目前市场成交量能还未有效放大，市场仍有部分风险需要释放，因此指数真正的反弹时机还未到来，短期还有继续下行的风险。而现货方面，板块利好行情并未开始实际体现在行情上，板块之间的轮动速率明显放大，个股一日游行情的现象时有发生，多看少动。
【国债期现货思路】
8日资金面虽然转松，国内债市延续近期弱势，国债期货高开低走，全线收跌。五年期主力合约TF1706开盘价97.680，最高97.770，最低97.410，最终收于97.465，涨跌幅-0.21%，成交量9158手，持仓量17624手；十年期主力合约T1706开盘95.200，最高95.325，最低94.790，最终收于94.840，涨跌幅-0.32%。成交量3.77万手，持仓量32166手。
货币市场利率多数下行。银行间质押式回购1天期品种报2.8117%，涨0.12个基点，7天期报2.9490%，跌3.38个基点，14天期报3.8070%，跌29.49个基点，1个月期报4.3307，跌5.68个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.8296%，跌1.08个基点，7天期报2.9671%，跌10.29个基点，14天期报3.5110，跌26.03个基点，1个月期报4.2304，跌6.96个基点。
现券市场各期限国债收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行5.48BP收于3.5361。十年期国债收益率上行4.50BP收于3.6042。上证国债指数收于160.64.涨跌幅-0.00%。中证国债收于166.81，涨跌幅-0.16%。
资金面方面，央行周三公告称，目前银行体系流动性总量处于适中水平，当日不开展公开市场操作，为连续两日暂停；当日净回笼100亿。虽然央行继续暂停逆回购操作，但银行间资金面延续偏松局面，大行供给增多，主要回购利率走低。根据以往的经验来看，月初资金通常较松，但在去杠杆背景下，流动性总体料维持紧平衡。
中长期来看，经济存在回落风险，通胀预期也不断回落，债市确实值得期待。但现阶段主要逻辑在于去杠杆防风险的大背景下，一行三会监管趋严，随着监管政策不断落地，利空因素正在兑现，债市仍将偏空运行。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元收涨于90上方。欧美股市涨跌互现。美股基本持平，纳指与标普500指数均刷新盘中最高纪录。周日的法国大选安抚了市场对欧元区动荡的担忧情绪，但对股市影响不大。投资者仍在评估周日的法国大选结果。法国中间派候选人马克龙在周日的法国总统大选中获胜，他以66%的得票率击败了持反欧盟立场的勒庞。他的获胜缓解了市场对对欧盟稳定性与前途的担忧情绪，令投资者如释重负。欧洲股市和法国股市在大选后高开低走，欧股欧元 双双获利了结。纽约原油上涨21美分，收于46.43美元/桶。沙特石油部长法利赫在科伦坡举行的亚洲石油与天然气大会上表示，他确信限制石油生产的协议将延续到今年下半年，甚至可能一直实行到明年。美豆收低，受美种植天气改善和玉米期货下跌溢出的疲势拖累。偏空的出口数据也增加市场压力。美出口检测数据为34.9万吨，低于37.5-60万吨的预估区间。盘后美农业部每周作物生长报告显示，美豆种植率为14%，不及预估的16%，此前一周为10%，上年同期为21%，5年均值为17%。 | 框架如前，美豆继续于9.5上方进入播种阶段。偏震荡对待或低吸高平。 （范适安） |
谷物饲料 | 美国玉米期货周一跌至一周低点，因预期本周美国中西部地区天气改善，有利于玉米播种。 盘后，美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至5月7日当周，美国玉米种植率为47%，前一周为34%，去年同期为61%，五年均值为52%。 | 大连操作上建议短线低吸高平为宜。 豆粕操作上建议观望为主。 菜粕操作上建议菜粕1709合约逢低少量买入，参考《二季度菜粕交易策略》。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 晨会要点 1、供给端。重点钢企粗钢日均产量连续4旬回升，3月中旬176.17万吨、3月下旬177.7万吨、4月上旬179.82万吨、4月中旬184.97万吨，创历史新高。目前钢材主要品种中，只有螺纹等建材利润空间较大，钢厂普遍满负荷生产，预计粗钢产量仍将创出新高。地条钢的淘汰通过出口回流、钢厂增产、电弧炉等方式得以弥补。不过政策面对供给端的阶段性影响依然较大，会带来行情涨跌的快速切换。 2、需求端。全国钢材社会库存连续第11周下降，由于假期因素，库存降幅依然较大，累计降幅达到43%，短期需求仍维持在相对高位。4月份，我国钢材出口649万吨，较上月减少107万吨，同比下降28.5%；1-4月我国钢材累计出口2721万吨，同比下降25.8%。在楼市调控力度空前、货币政策偏紧、季节性淡季即将到来的局面下，预计后期需求将逐步趋弱。 3、成本与利润。近期铁矿石港口库存再攀新高，达到创纪录的13606万吨，铁矿石期现货价格也再次下跌。而在钢厂打压下，焦炭现货价格也开始下跌。钢厂成本继续下降，而现货价格较为坚挺，钢厂利润依然维持高位。 4、综上，重点钢企粗钢产量持续回升，当前建材企业利润一直处于高位，钢厂普遍满负荷生产，预计粗钢产量仍将创出新高。钢材社会库存连续第11周下降，累计降幅达到43%，短期需求仍维持在相对高位。不过，在楼市调控力度空前、货币政策偏紧、季节性淡季即将到来的局面下，预计后期需求将逐步趋弱。此外，政策面因素对供需两端均带来较大影响，将带来行情涨跌的快速切换。 | 操作上，反弹抛空为主，波段操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 市场价格：唐山坯料持平于2920元/吨；62%普式指数下跌0.45美元/吨，持平于60.95美元/吨，折合盘面价格521元/吨。 2017年4月，我国铁矿砂及其精矿进口8223万吨，较上月减少1333万吨，同比下降2.0%；1-4月我国铁矿砂及其精矿累计进口35309万吨，同比增长8.6%。 在煤焦矿钢的黑色产业链中，我们一直强调，铁矿石作为供需面最弱的一环，国内外市场供应压力不断增加，且主要集中在下半年，港口库存不断攀升，其中高品矿比例持续上升，结构性矛盾缓解，高品矿溢价继续回落，矿石价格缺乏基本面向上的驱动力，价格表现也相对趋弱； | 操作上，短期弱势震荡短线思路对待，关注品种间的联动；中期整体市场处于震荡下行的格局里，保持逢高沽空的思路，注重基差和时间点的把握。 (杨俊林) |
动力煤 | 2017年5月8日夜盘，郑煤1709合约收盘价509.4元/吨，上涨1.4元/吨，涨幅0.28%。 | 我们判断动力煤期价走势中期震荡偏弱，短期震荡偏弱。操作上，高抛低平。 (甘宏亮) |
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