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宏观信息及指数-国债期现早间思路 20170511
【国际宏观基本面信息】
1 欧洲央行行长德拉吉：欧洲央行的政策显然利大于弊，欧元区经济明显在改善，下行风险已经进一步消退；当前宣布货币政策成功为时尚早，潜在通胀仍然受抑，尚未有足够证据表明潜在通胀存在令人信服的上升趋势；仍有必要维持当前非常宽松的货币政策，以便潜在通胀压力积累并为整体通胀在中期提供支撑。
2 欧洲央行发布研究报告称，目前欧元区真实失业率将近是官方数据的两倍，这意味着目前欧元区失业率高达18%左右，而非3月公布的9.5%。该报告再度引发了外界对欧洲央行能否很快开始退出刺激政策的质疑。
3 朝鲜总联机关报《朝鲜新报》5月10日罕见地报道了文在寅当选韩国总统的消息，称李明博和朴槿惠的9年保守政权画上了句号。韩媒称，这实际上是表明对文在寅当选的欢迎立场。
【国内宏观基本面信息】
1 全国就业创业工作会议召开，提出要深入实施就业优先战略和更加积极的就业政策，狠抓就业创业各项新举措落地，推动创业创新带动就业，全面完成今年城镇新增就业1100万人以上、城镇登记失业率4.5%以内的目标任务。
2 国务院办公厅发布国资委以管资本为主推进职能转变方案，提出国资委不再直接规范上市公司国有股东行为，减少薪酬管理事项，强化3项管资本职能，精简43项监管事项，整合三方面相关职能。
3 工信部部长苗圩在2017智能制造国际会议上表示，要加快培育智能制造发展生态，深入实施智能制造工程，持续推进智能制造试点示范，积极开展国家智能制造示范区建设，积极培育智能制造生态。
4 继京沪之后，广州近日也收紧房贷政策，首套房贷利率全面提升至基准利率。与此同时，杭州首套房房贷全面收紧，除个别外资银行还有低于九折的折扣外，包括工商银行、农业银行、中国银行在内的多家银行，已经在近期将利率折扣从9折调整为95折，也有个别银行直接取消了折扣，统一实行基准利率。
5 统计局公布，中国4月CPI同比涨1.2%，前值涨0.9%；环比上涨0.1%，前值跌0.3%。PPI同比上涨6.4%，前值7.6%；环比下跌0.4%，前值上涨0.3%。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势；4月份PPI环比由升转降，是去年7月份以来的首次下降。
6 发改委：“一带一路”国际合作高峰论坛高级别会议采用“1+6”模式，即一场高级别全体会议和六场平行主题会议，重点围绕基础设施、产业投资、经贸合作、能源资源、金融合作、人文交流、生态环境和海上合作等八个方面进行研讨交流。此次高峰论坛期间，中国有望与沿线国家对口部门共同制定近20项行动计划，涉及基础设施、能源资源、产能合作、贸易投资等多个领域，最终实现世界经济地理的重塑。从受益区域看，陆上一带看新疆，海上一路看福建。具体到行业上，工程施工、机械出口、基础设施、港口贸易、金融服务5大领域是最受益行业。
7 央行：在发放抵押补充贷款476亿元的基础上，以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作。当日有1900亿元逆回购到期。当日来看仍为净回笼，彰显央行中性偏紧态度，配合金融去杠杆政策需要。5月中下旬流动性料仍趋于收敛，资金价格大幅走低概率不大。
8 商务部：1-4月，我国外贸进出口总额8.42万亿元人民币，同比增长20.3%；其中出口4.57万亿元，增长14.7%；进口3.85万亿元，增长27.8%；顺差7150亿元，收窄26.2%；1-4月，外贸进出口继续延续去年以来回稳向好的势头，实现较快增长。
可能公布
中国4月新增人民币贷款 前值10200亿人民币 预期8150亿人民币
中国4月社会融资规模 前值21189亿人民币 预期11500亿人民币
中国1-4月实际外商直接投资年率 前值1.0%
中国4月实际外商直接投资年率 前值6.7%
中国4月M0货币供应年率 前值6.1%
中国4月M1货币供应年率 前值18.8%
中国4月M2货币供应年率 前值10.6%
19:00 英国5月利率决议投票比 前值0-8-1
英国5月央行利率决议 前值0.25%
英国5月央行资产购买规模 前值4350亿英镑
英国5月央行资产购买规模投票比 前值0-9
20:30 美国上周续请失业金人数 前值196.4万
美国上周初请失业金人数 前值23.8万 预期24.5万
美国4月生产者物价指数月率 前值-0.1% 预期0.2%
美国4月生产者物价指数年率 前值2.3%
美国4月核心生产者物价指数月率 前值0.0% 预期0.2%
美国4月核心生产者物价指数年率 前值1.6%
【证券指数期现货思路】
10日指数小幅低开后在早盘的大多数时间里围绕周二收盘点位进行窄幅整理，但在午后创业板跳水的影响下滑落，市场人气依旧处于相当低迷的水平。截至收盘，最终上证综指报收3052.79点，全日大幅下跌0.90%。深指跌幅1.30%，报收9756.81点；创业板指跌幅1.73%，报收1771.32点；沪深300报收3337.70，跌幅0.44%；上证50报收2324.92，涨幅0.37%；中证500报收5885.84，跌幅2.10%。
沪深两市合计流出资金近90亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，证券保险板块以15.70亿的资金流入额名列榜首；其次是银行板块，资金流入13.78亿；此外，电子半导体板块、计算机设备板块、光学光电子板块的资金流入额也都相对较多，资金流出方面，公共事业板块资金流出10.98亿；随后是钢铁冶炼板块，计算机应用板块、机场港口板块、专用设备板块也都流出。综合比较后可知，周三尽管证券保险、银行两大金融板块竭力做多，但是其他板块并没有积极跟进，相反不少板块还出现了较大的资金流出，在这种状态下，市场显然难有出色表现。
总的来看，除银行与非银等金融权重板块逆市飘红外，其余各大行业板块呈现全面下跌状态，以绿盘报收的A股数量高达2501支，上一交易日刚刚开启反弹走势的雄安新区概念股与次新股再次一齐走低，A股赚钱效应因此下滑至阶段性新低。在监管风暴趋严的大环境下，大盘连续刷新新低的走势已严重挫伤了市场情绪，因此尽管近期有抄底资金入场的迹象，但量能的萎靡意味着这些资金的总量与运作周期均难以满足市场超跌反弹的需求。不过，金融权重股的护盘在一定程度上体现了国家队的态度，而即将召开的一带一路峰会很可能将进一步激发市场的维稳情绪，届时A股有望借此机会止跌企稳。但现阶段来看，两市风险仍未完全释放，此时尚不是进场抄底的最佳时机，指数多头多看少动，待局势明朗后再采取进一步的操作，空头滚动小动。
【国债期现货思路】
10日，悲观情绪下，国债期货大幅受挫，延续八连跌。五年期主力合约TF1706开盘价97.320，最高97.485，最低96.875，最终收于96.970，涨跌幅-0.45%，成交量1.59万手，持仓量16375手；十年期主力合约T1709开盘94.100，最高94.270，最低93.505，最终收于93.650，涨跌幅-0.43%。成交量4.87万手，持仓量45641手。
货币市场利率多数上行。银行间质押式回购1天期品种报2.8184%，涨1.03个基点，7天期报2.9487%，跌8.52个基点，14天期报3.7376%，涨2.87个基点，1个月期报4.1353，跌15.79个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.8410%，涨0.44个基点，7天期报3.0433%，跌4.89个基点，14天期报3.5154，跌22.12个基点，1个月期报4.1485，涨8.42个基点。
现券市场，各期限国债收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行8.98BP收于3.6819。十年期国债收益率上行5.75BP收于3.6900。上证国债指数收于160.49.涨跌幅-0.09%。中证国债收于166.26，涨跌幅-0.22%。
资金面方面，周三在连续三日暂停后央行重启公开市场操作，同时，央行还发放抵押补充贷款476亿元。央行周三进行900亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有1900亿逆回购到期，净回笼800亿。虽然央行重启公开市场逆回购，并开展抵押补充贷款（PSL）操作投放流动性，但单日来看仍为公开市场仍然净回笼，显示央行中性偏紧的态度，5月中下旬流动性料仍趋于收敛，资金价格大幅走低概率不大。
中国4月CPI同比涨1.2%，前值涨0.9%；环比上涨0.1%，前值跌0.3%。PPI同比上涨6.4%，前值7.6%；环比下跌0.4%，前值上涨0.3%。4月CPI同比1.2%，比上月回升0.3个百分点，主因是去年同期低基数、同时假期因素推升非食品价格，从而带来CPI反弹。PPI同比6.4%，涨幅加速回落，主要是因为高库存、弱需求导致工业品价格加速回落。
总体上看，不存在通胀压力意味着货币政策难以进一步收紧，全年提升存贷款基准利率的可能性较低。但是美联储6月加息预期再度升温，缩表亦逐步提上日程，人民币的长期贬值压力仍存；再考虑到央行去金融杠杆防风险的态度坚决，货币政策仍将保持中性偏紧，公开市场上再次提高政策利率仍有可能。短期在严监管下，市场情绪极度悲观，抛盘加剧，后市仍难言乐观。但全年通胀温和，经济上升动能减弱，或意味着国债存在超跌的可能，待情绪缓和后短线或有反弹。因此，我们前期建议的空头在继续持有的同时可考虑设好波段性止盈，未来反弹结束再继续。
