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道通早报
日期：2017年4月28日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国上周初请失业金人数25.7万，连续112周位于30万关口以下，预期24.5万，前值24.4万修正为24.3万。美国4月15日当周续请失业金人数198.8万，预期200.7万，前值197.9万修正为197.8万。
美国参议院共和党领袖麦康奈尔周四表示，参议院将在周五的最后期限通过临时政府拨款法案。
2 欧洲央行维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，月度购债规模依先前计划调整为600亿欧元，符合预期。
欧洲央行行长德拉吉发布会要点：没有足够证据调整通胀展望评估，潜在通胀仍受抑制；欧元区经济复苏持续巩固，经济扩张将进一步巩固并扩大；经济增长风险已有所减弱，但仍倾向于下行；欧洲央行管委并未讨论QE退出策略，尚未讨论6月份的选项，并未讨论修改前瞻指引。
欧洲央行称，如果前景恶化，或融资环境与通胀持续调整道路不相符，管委会将在期限或规模等方面增加QE。
【国内宏观基本面信息】
1 2017年全国经济体制改革工作会议在京召开，会议要求，深化金融机构和金融监管体制改革，完善多层次资本市场；推进国企国资改革，加快重点领域混改试点；加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制；持续推动煤炭等行业化解过剩产能，支持市场化法治化债转股。
2 央行副行长范一飞：中国政府将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，深化供给侧结构性改革；继续采取综合措施防范金融风险；继续推动人民币国际化；进一步深入研究法定数字货币政策框架。
3 张德江主持十二届全国人大常委会第二十七次会议闭幕会强调，完善证券法律制度，有利于健全市场体系，形成发展和监管的强大合力，有利于提高证券业竞争能力、抗风险能力、可持续发展能力，让资本市场服务实体经济的基础功能得到充分发挥。
4 统计局：3月份，规模以上工业企业实现利润总额同比增长23.8%；1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长28.3%，增速比1-2月份回落3.2个百分点。统计局称，3月份利润增速虽有所放缓，但总体上仍处于较快增长水平，是向利润增长常态的回归；煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利。
【当日重要公布数据】
21:00 美国国会需在今日前通过财政支出提案，否则美国政府将在4月29日陷入停摆
16:00 欧元区3月M3货币供应年率 前值4.7% 预期4.7%
欧元区至3月3个月M3货币供应年率 前值4.9%
17:00 欧元区4月消费者物价指数年率初值 前值1.5% 预期1.8%
欧元区4月核心消费者物价指数年率初值 前值0.7% 预期1.0%
20:30 美国第一季度GDP年化季率初值 前值2.1% 预期1.1%
美国第一季度劳工成本指数季率 前值0.5% 预期0.6%
美国第一季度GDP平减指数年率初值 前值2.1% 预期2.0%
美国第一季度消费者支出年化季率 前值3.5% 预期0.9%
美国第一季度个人消费支出物价指数年化季率初值 前值2.0% 预期2.1%
美国第一季度核心个人消费支出物价指数年化季率初值 前值1.3% 预期2.0%
21:45 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值 前值98 预期98
美国4月芝加哥采购经理人指数 前值57.7 预期56.7
美国4月密歇根大学现况指数终值 前值115.2
美国4月密歇根大学预期指数终值 前值86.9
【证券指数期现货思路】
27日指数于早盘小幅低开后持续走弱，但大约10点半过后开始企稳回升，并在整个交易日的剩余时间里保持震荡上行走势，与上一交易日相比，沪深两市成交额显著扩大，全日合计成交5209.72亿元，低迷的市场人气得到了一定程度的恢复。截至收盘，上证综指报收3152.19点，全日小幅上涨0.36%。深指涨幅0.24%，报收10229.19点；创业板指涨幅1.23%，报收1842.92点；沪深300报收3446.72，涨幅0.04%；上证50报收2351.64，涨幅0.30%；中证500报收6192.30，涨幅0.26%。
资金方面，沪市资金小幅流出，深市资金小幅流入，两市合计流入资金两个多亿。资金流入上，化学制品板块，专用设备板块，资金流入8.56亿；此外，机场港口板块、计算机应用板块、网络与通信板块流入。资金流出上，主营房地产板块，混业房地产板块，钢铁冶炼板块、园区开发板块、船舶制造板块的资金流出额也都相对较多。
尽管在早盘一度出现跳水迹象，但随着创业板爆发带动大盘探底回升，A股最终完成了一波V型反转。盘面上，前一交易日表现抢眼的雄安新区、次新股等板块延续了之前的势头，成为助推大盘上行的重要驱动力，除此之外，得到抄底资金扶持的环保板块同样走势喜人，各大板块的普涨令股市的赚钱效应得到了显著的恢复，而之前弥漫市场的恐慌情绪亦得到了有效的缓解。在市场风险得到充分释放、空头砸盘力量衰减后，被压抑许久的组多动能终于开始爆发，以沪指为例，3100点下方痕迹明显的抄底资金作为代表。但值得注意的是，午后两市成交量出现显著下滑，导致多头未能进一步扩大战果，这一情况的出现侧面反映了假期效应的影响，由于近几个周末监管层动作频繁，因此产生的不确定因素令机构们持股过节的意愿大大降低。另一方面，在金融监管日渐趋严的市场环境下，收紧货币于去杠杆的主题令资金面承压明显，大盘短线上并不具备产生趋势性行情的条件。综合来看，在节前的最后一个交易日出现大行情的可能性已不大，预计缩量震荡仍将是今日市场的主基调。
【国债期现货思路】
27日国债期货开盘后震荡上行，接近尾盘快速跳水，全天小幅收涨。五年期主力合约TF1706开盘价98.425，最高98.535，最低98.325，最终收于98.405，涨跌幅0.03%，成交量8767手，持仓量21560手；十年期主力合约T1706开盘95.950，最高96.250，最低95.825，最终收于96.095，涨跌幅0.19%。成交量4.93万手，持仓量45591手。
货币市场利率多数上涨。银行间质押式回购1天期品种报2.8597%，涨4.85个基点，7天期报3.0319%，涨9.30个基点，14天期报3.8713%，涨13.28个基点，1个月期报4.2714，跌2.86个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.8250%，涨3.75个基点，7天期报3.5112%，涨32.57个基点，14天期报3.6066，跌63.12个基点，1个月期报4.1457，涨11.91个基点。
现券市场各期限国债收益率多数下行。其中，五年期国债收益率下行0.76BP收于3.3343。十年期国债收益率下行0.25BP收于3.4494。上证国债指数收于160.61.涨跌
资金面方面，央行公开市场周四进行500亿元人民币逆回购操作，当日净回笼400亿元，结束此前连续七个交易日的单日净投放。近日，跨月及五一小长假因素叠加，资金价格继续走高，但流动性整体应属平衡，央行公开市场转为净回笼压力有限。随着假期因素逐渐消散，资金面或趋于缓和。周四央行党委召开专题会议称，高度重视防控金融风险，加强金融监管协调，有序化解处置突出风险点，切实维护国家金融安全，切实抓好金融改革发展稳定各项任务的落实。我们一再强调，高层去杠杆决定坚定，监管趋严，政策并未全部落地，流动性难有实质性宽松，应继续保持谨慎。
目前市场情绪已有所缓和，对下月的流动性也稍显乐观，债国债也见势温和反弹，但我们依然强调风险，特别是政策面的风险，今年一行三会的监管货币以往更加严格，时间也将更久，对债市将是长期负面影响。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元略收涨于99上方。欧美股市涨跌互现。美股收涨，纳指再创历史新高。投资者正在关注企业财报与经济数据，并继续斟酌白宫昨日公布的税改计划。特朗普政府周三公布的税改计划缺乏细节，也没有解决关于该方案资金来源的问题。税改计划的一个关键提议是将企业税率从35%下调为15%，目的在于藉此提高美国企业的国际竞争力。减税还没有确定执行，徒增投资者对特朗普所有竞选承诺都未能兑现的烦恼，而正是对竞选承诺将得到实现的乐观预期推动了美股前期的上涨。数据方面，美上周首次申请失业救济人数攀升至一个月来新高，但新增失业人员似乎主要集中在纽约州。报告称，上周首次申请失业救济人数增加1.4万，总数升至25.7万。申请失业救济人数已连续112周低于30万关口，为1970年以来的最长连续时间。美国3月零售库存增加0.4%，前值0.4%。 美国3月批发库存环比初值-0.1%，预期0.2%，前值0.4%。 美国3月商品贸易帐-648亿美元，预期-652亿美元，前值由-648亿美元修正为-639亿美元。 欧股从上日触及的20个月高位下跌，受银行股下跌拖累，大盘变动不大，因欧洲央行维持政策不变的决定符合市场广泛预期。纽约原油下跌65美分，收于48.97美元/桶，为3月28日以来最低价。市场对美国原油产量提高的担忧情绪升温，利比亚国内最大油田恢复生产，均令油价承压。美豆略收涨，受美上周大豆出口销售超预期支撑。美农业部销售报告显示，美当周16-17年大豆出口销售净增88.04万吨，包括80.8万吨旧作大豆，超过35-75万吨预估区间。下游粕强油弱，因豆粕出口符合预期而豆油低于预期。框架如前，美豆延续9.5一带低价圈波动。消化南美需要过程，也需要汇率条件调节南美出口节奏。北美处于播种阶段，继续关注玉米豆因播种进度带来的基差变动“跷跷板”行情，这个过程通常到6月30日美春播面积确定。明日至周一“五一”休假三天，下周二开盘，国内与美盘时间敞口是今晚和周一一天。 | 预计美豆延续9.5一带波动，注意小长假风险管控，震荡对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四上涨，市场担心天气因素会导致美国玉米播种推迟，且对美国将会马上退出北美贸易协定(NAFTA)的忧虑缓解。对美国向墨西哥出口的担忧缓解，之前美国总统特朗普告诉墨西哥和加拿大领导人，不会马上退出北美贸易协定。墨西哥是全球最大的玉米采购国。特朗普称在同墨西哥和加拿大领导人通话后，决定不退出NAFTA而是重新磋商。他表示，如果不能在NAFTA上为美国工人争取到好的协议，将终结NAFTA，而关于该协定的谈判将很快重启。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，4月20日止当周，美国2016-17年度玉米出口销售净增987,900吨，高于70-90万吨预估区间，较前一周增加31%，较前四周均值增加18%。当周，美国2017-18年度玉米出口净销售11,100吨，低于5-25万吨预估区间。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆合约周四小幅收涨，受美国上周大豆出口销售超预期支撑。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，4月20日止当周，美国2016-17年度大豆出口销售净增88.04万吨，包括80.8万吨旧作大豆，超过35-75万吨预估区间。 美国农业部称，上周美国豆粕出口销售合计净增11.34万吨，符合预期。7月豆粕合约收涨1.10美元，报每短吨314.80美元。 7月豆油合约收低0.2美分，报每蒲式耳31.96美分，因周度出口销售数据令人失望。4月20日止当周，美国2016-17市场年度豆油出口销售净减少1,900吨，预估为净增8,000-30,000吨，较之前一周及前四周均值显著下降。 | 大连玉米昨日震荡下行，短期继续受临储玉米即将拍卖压制，操作上建议观望为主。 大连豆粕短线弱势震荡，供应充裕继续压制价格，但下跌空间也受限，操作上建议观望为主。 菜粕跟随豆粕震荡调整，短期走势强于豆粕，操作上建议区间内短线低吸高平交易。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹早盘震荡，午后强势拉高，夜盘高开盘整。现货市场报价早盘持稳，盘中部分资源报价小幅松动。午后，虽然期货价格拉高，但市场交易依然没有起色，全天终端采购量较上一交易日明显下滑。4月27日，普氏铁矿石指数报67.15美元，持稳，月均70.86美元；唐山普碳钢坯持平（先跌40元，再回涨40元），含税出厂价2870元/吨。 国家统计局发布的工业企业财务数据显示，1-3月份，规模以上工业企业利润总额同比增长28.3%，增速比1-2月份回落3.2个百分点。其中，3月份利润增长23.8%，增速比1-2月份回落7.7个百分点。从行业来看，3月份，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业等五个行业合计新增利润752亿元，比1-2月份少增950亿元，影响全部规模以上工业企业利润增速回落8.5个百分点。 综合来看，钢价自3月中旬开始下跌700元后，近几日持续反弹，盘面呈现承压上行态势。目前市场供给仍处高位，需求也处于较高水平，不过房地产销售增速已开始回落，需求季节性因素也将逐步显现。 | 短期来看，5月中旬的“一带一路”会议对钢价有所支撑，短期钢价震荡略偏强运行，短线操作，节前注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格小幅上涨，唐山地区pb粉505-510成交，纽曼粉523-528成交；目前粉块价差已经拉到100元/吨左右，后期受限产以及成本压力，块矿需求将会得到进一步释放，有助于港口现货块矿库存的消化，块矿溢价继续上涨可能性较大。 市场价格：唐山坯料持平于2870元/吨；62%普式指数持平于67.15美元/吨。 市场价格阶段性企稳，而基本面尚未出现较大的改善，铁矿石供应压力依然明显，钢厂有小幅补库需求，但空间有限，矿石价格的震荡反弹更多来自技术面和钢铁端的带动，缺乏自身供需面的驱动，短期震荡短线思路对待；中期保持逢高沽空的思路，注意基差和时间点的把握。 | 短期震荡短线思路对待；中期保持逢高沽空的思路，注意基差和时间点的把握。 (杨俊林) |
双焦 | 现货市场，焦煤价格持稳，京唐港山西煤1510元/吨，山西孝义煤车板价1340元/吨，甘其毛都库提价1050元/吨；焦炭价格部分下调，山东莱钢、日照焦炭到厂价下调50元/吨，邢台出厂价持稳在1860元/吨。 环保部官网消息，环境保护部4月27日向媒体通报各地环保部门2017年一季度执行《环境保护法》配套办法及移送环境犯罪案件的情况。一季度案件数量较多的有山西、安徽、广东、浙江、福建等地，案件较少的有宁夏、吉林等地。 中钢协副会长迟京东称，为推动地条钢尽快出清，5月2日至25日，去产能部联席会将派出9个工作组对各地“地条钢出清”开展专项督查。预计到7、8月份，部际联合会还将对各省市地条钢出清工作进行总验收。 煤焦现货市场如旧，焦煤生产政策进一步放开，令市场预期转淡，影响基差收敛力度，不过从目前现状来看，焦煤、焦炭供求仍旧紧平衡，预期的实现仍需需要时间，现货偏强限制期价的下跌空间，基差风险较大。 | 结合盘面，煤焦低位有支撑，低位震荡走势。 (李岩) |
动力煤 | 2017年4月27日夜盘，郑煤1709合约收盘价528.2元/吨，下跌1.6元/吨，跌幅0.30%。 近期动力煤现货价格走弱。截止4月26日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价638元/吨，下跌6元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价644元/吨，下跌6元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价715元/吨，下跌10元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价715元/吨，下跌10元/吨。 动力煤期货主力9月合约基差高位运行，5月合约和9月合约期价价差高位运行。截止4月27日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1709合约收盘价基差109.8元/吨；ZC1705合约与ZC1709合约收盘价差94.8元/吨。 当前中下游企业动力煤库存仍处中等偏下水平，对动力煤价格有一定的支撑，但动力煤价格后续将面临来自供给方面的压力。截止4月27日，6大发电集团日耗煤量小幅上升。6大发电集团日均耗煤量63.4万吨/日，上升0.6万吨/日；中游港口煤炭库存小幅下降，秦皇岛港库存519万吨，下降1万吨；下游电厂煤炭库存小幅下降，6大发电集团煤炭库存1086吨，下降5万吨。 行业库存结构给价格带来一定支撑，但是消费需求减弱和供给压力回升导致供需矛盾后期激化的可能性增加。 | 我们判断动力煤期价走势中期震荡偏弱，短期震荡偏弱。操作上，高抛低平。 （甘宏亮） |
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