道通早报（4月26日）

道通早报

日期：2017年4月26日

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1   法国大选暂告一段落，市场将目光聚焦特朗普将于周三披露的税改计划。《华尔街日报》此前援引知情人士称，总统特朗普已命令其白宫助理加速出台税改草案，将企业税率砍至15%。特朗普还表示，为企业减税要优先于避免增加财政赤字的考虑。目前，围绕给企业减税会不会增加联邦政府财政赤字这一税改的最基本问题，特朗普政府仍未给出明确答案。

2   朝核问题六方会谈韩美日团长4月25日在东京会晤，就应对朝鲜可能发起的核导挑衅等深入交换了意见。韩方团长、韩国外交部韩半岛和平交涉本部长金烘均在会谈结束后表示，三方商定若朝鲜发起新一轮挑衅，将采取强有力的惩戒措施。

3    美国3月季调后新屋销售年化总数62.1万户，创8个月新高，预期58.4万户，前值59.2万户。美国3月新屋销售环比增5.8%，预期-1.4%，前值6.1%修正为0.3%。路透评论称，美国3月新屋销售意外升至8个月新高，表明楼市需求维持春季购买季的强劲势头。稳定的就业增长与薪资改善持续推高需求，尽管按揭成本仍高于大选前水平，但其对市场的抑制效果已经有所减弱。不过库存偏少以及价格持续走高仍然可能限制未来销售增长。

    美国2月S&P/CS20座大城市房价指数环比增0.69%，预期增0.65%，前值增0.86%；同比增5.85%，预期增5.73%，前值增5.73%。分析称，美国2月房屋价格增速继续加快，暗示美国房地产市场依旧升温。

4   消息人士周二称，欧洲央行周四的会议预计不会有改变；法国独立竞选人马克龙进入法国终轮大选缓解了欧洲央行的担忧，欧洲央行或在6月才转换政策措辞。

【国内宏观基本面信息】

1    中共中央政治局召开会议，要求坚定不移推进经济结构战略性调整。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，深化供给侧结构性改革。要加快形成促进房地产市场稳定发展的长效机制。高度重视防控金融风险，加强监管协调，加强金融服务实体经济，加大惩处违规违法行为工作力度。

2   人社部表示，一季度就业工作总体平稳，稳中向好。1-3月全国城镇新增就业334万人，同比增长16万人。一季度末，全国城镇登记失业率3.97%，环比下降0.05个百分点，同比下降0.07个百分点。

3   工信部、发改委、科技部联合印发《汽车产业中长期发展规划》，到2020年培育形成若干家进入世界前十的新能源汽车企业

4   郭树清：做好重点领域风险防控。加强信用风险管控，切实摸清风险底数。合理控制房地产融资业务增速，有效防范集中度风险，严禁银行资金违规流入房地产领域。金融机构给到房地产的企业和购房者的支持相比去年将大打折扣，房地产行业正在告别“高杠杆”时代。而由高杠杆支持的泡沫，也存在破裂风险。

    银监会：截至3月末，中国银行业总资产231.9万亿元人民币，同比增长14.1%；截至3月末，中国银行业总负债213.97万亿元人民币，同比增长14.2%。随着穿透式监管加强，避免通过委外等形式违规套利，部分银行出现的委外产品赎回被认为是响应自查要求的表现，其中股份行、城商行、农商行等中小银行更可能是赎回主体；受“郭氏监管”影响最大的则是银行同业。不过，四大行并未出现大规模赎回的情况，与去年基本保持一致。

5    防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会上，央行称将推动《非存款类放贷组织条例》出台。住建部表示，近年出现了利用互联网平台众筹买房等方式进行非法集资的现象。保监会将指导12个地区保监局，深入开展防范和处置非法集资专项检查。

6   证监会表示，当前有私募基金涉嫌非法集资风险事件。

【今日重要信息及数据关注】

无重要数据

【证券指数期现货思路】              

      25日指数于早盘小幅低开，在围绕周一收盘点位进行了短时间的窄幅整理后开始波动上行，并在整个交易日的剩余时间里位于周一收盘点位上方继续震荡，与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅萎缩，全日合计成交仅3868.93亿元，截至收盘，上证综指报收3134.57点，全日小幅上涨0.16%。深指涨幅0.73%，报收10165.22点；创业板指涨幅0.50%，报收1818.87点；沪深300报收3440.97，涨幅0.28%；上证50报收2344.74，涨幅0.12%；中证500报收6160.46，涨幅0.36%。

    对于前20大席位多空持仓来说，IH合约空头减少。

　  两市合计流入资金30多亿。从板块资金动向数据来看，白酒板块以7.08亿的资金流入额名列榜首；其次是专用设备板块；此外，银行板块、家用电器板块、医疗器械与服务板块也都相继流入。而混业房地产板块引领做空，资金流出3.70亿；随后是运输物流板块，钢铁冶炼板块、水泥板块、机床仪表板块等。综合比较后可知，白酒、银行、家电、医疗器械等偏防御的板块明显占据多数，目前仍是在以防御为主，只是由于近期下跌速度过快而做出的被动性抵抗，尚无法改变当前市场的弱势格局。之前全面回调的雄安新区概念股也纷纷开始反弹。然而，由于市场热点较为分散，主力资金对于本轮超跌反弹主战场的区域明显存在分歧，因此造成沪深两市结构性分化特征再显，同时影响了A股的赚钱效应。受限于此，量能方面不仅没有有效扩大，反而在昨日出现小幅萎缩，这一情况的出现意味着大盘的弱势格局尚未完全改变，尽管超跌反弹行情值得期待，但大跌让前期板块内套牢盘激增，这对后期热点板块上扬形成抛压阻力，市场的交易动机尚未被完全激发。所以后期指数还需打实基础，然后再在热点板块的企稳带动下逐步回到前期杀跌位。

【国债期现货思路】

   25日国债期货强势反弹。五年期主力合约TF1706开盘价98.140，最高98.450，最低98.130，最终收于98.385，涨跌幅0.29%，成交量1.01万手，持仓量20753手；十年期主力合约T1706开盘95.390，最高95.960，最低95.385，最终收于95.880，涨跌幅0.55%。成交量5.21万手，持仓量49358手。

   货币市场利率涨跌互现。银行间质押式回购1天期品种报2.7915%，跌0.72个基点，7天期报2.9721%，涨5.66个基点，14天期报3.7315%，跌4.36个基点，1个月期报4.1475，涨6.91个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.7862%，涨3.35个基点，7天期报3.0866%，涨3.48个基点，14天期报3.7443，跌57.84个基点，1个月期报4.2707，跌5.10个基点。

    现券市场各期限国债收益率多数下行。其中，五年期国债收益率下行4.04BP收于3.3372。十年期国债收益率下行4.23BP收于3.4568。上证国债指数收于160.60.涨跌幅0.03%。中证国债收于167.81，涨跌幅0.06%。

    监管层有底线思维，恐慌情绪有所缓解，配置力量进场债市超跌反弹。国债期货高开高走，全线大幅收红；银行间现券收益率大幅下行5bp左右。

    资金面方面，央行公开市场周二进行800亿元人民币逆回购操作，当日将净投放400亿元。央行公开市场维持净投放但力度较弱，资金面整体延续紧势，银行间市场周二早盘资金紧势延续，短期资金供给有限，不少股份制银行机构亦以融入为主，不过近中午稍有好转。央行逆回购操作有限，市场资金料将维持紧平衡，对于月末流动性应继续保持谨慎预期。

    周二郭树清表示将加强信用风险管控，切实摸清风险底数。合理控制房地产融资业务增速，有效防范集中度风险，严禁银行资金违规流入房地产领域。金融机构给到房地产的企业和购房者的支持相比去年将大打折扣，房地产行业正在告别“高杠杆”时代。而由高杠杆支持的泡沫，也存在破裂风险。我们认为，这或意味着本就融资困难的房企将面临更加严峻的形势，而随着地产销量持续下滑，下半年地产投资增速或大概率回落，经济也将因此面临下行风险。

近期，随着穿透式监管加强，避免通过委外等形式违规套利，部分银行出现的委外产品赎回被认为是响应自查要求的表现，其中股份行、城商行、农商行等中小银行更可能是赎回主体。而大量委外的赎回将持续带来现券的调整压力，并将传导至国债期货。虽说监管层开始关注监管强化的负面冲击，但防风险已成为当前宏观调控的重中之重，去杠杆防风险是长期趋势，变化的是去杠杆节奏，政策面对债市的影响长期负面。短期虽有反弹，但难以持续。

【分品种动态】

◆农产品

◆工业品