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道通早报
日期：2017年4月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国财长努钦表示，政府将在周三晚些时候公布税收计划细节，本次税改将是美国历史上规模最大的减税和改革行动，小型企业将从企业税改革中获益；目前的边境税不起作用，确定企业税减少至15%。关于金融监管改革的首份报告预计6月发布；特朗普已经批准了美联储副主席人选；将很快宣布美联储理事提名人。
美国众议院议长瑞安：已看到特朗普税改计划概要，对其非常满意；税改计划有80%符合他在白宫提出的提议；众议院将在有足够支持票数的时候推出新医改法案。
【国内宏观基本面信息】
1 中央政治局就维护国家金融安全进行集体学习，习近平表示，要采取切实措施维护金融稳定，要坚定不移地维护金融安全；坚决守住不发生系统性金融风险底线，控制好杠杆率，加大对市场违法违规行为打击力度，重点针对金融市场和互联网金融开展全面摸排和查处。
2 李克强主持召开国务院常务会议，要求全面推进“多证合一”，削减工商登记前置审批，持续降低制度性交易成本激发市场活力，决定在粮食主产省开展提高农业大灾保险保障水平试点。
3 发改委副主任宁吉喆：中国有底气有条件实现全年经济发展的预期目标；但经济长期积累的结构性矛盾仍然凸显，钢铁、煤炭以及煤电等行业供大于求的矛盾没有根本解决；房地产市场结构性矛盾仍未解决，一旦放松调控还会反弹；金融风险总体可控，但宏观杠杆率略有上升，不排除某些风险点依然存在。当前中国微观杠杆率基本稳定，但宏观杠杆率还在上升。由于资产收益率下降，产出增速也出现下降，但在资产价格高涨条件下，很多非理性企业和市场投资者负债下降过程过于缓慢，推升了宏观杠杆率。
4 保监会保险资金运用监管部相关负责人表示，当前保险资金运用监管的总体思路是“稳、严、进”，牢牢把握“保险业姓保、保监会姓监”定位，切实把“防范风险和强化监管”作为重中之重，要积极引导和推进保险资金服务实体经济；继续完善和梳理制度；加强资产负债匹配监管；推进保险资金运用分类监管和差异化监管。
保监会印发《关于进一步加强保险监管维护保险业稳定健康发展的通知》，提出强化监管力度，持续整治市场乱象。依法加大行政处罚力度，对影响恶劣、屡查屡犯的机构顶格处罚。对利用保费虚假注资、关联交易侵占公司利益等违法犯罪行为，坚决移送司法处理。
5 21世纪经济报道：随着监管政策进一步收紧，资金面趋紧，城投债发行难度加大、发行利率高企。近期发行的7年期“17黔南债01”和“16营经开债02”，票面利率分别为6.99%和6.98%，发行成本较去年底跳涨了100-150个bp。
6 十二届全国人大常委会第二十七次会议分组审议证券法修订草案二次审议稿，与会人员认为，草案二审稿根据实际情况，就草案相关内容与注册制改革授权决定的衔接作出了安排，并明确提出国务院应当按照上述授权决定的要求，逐步推进股票发行制度改革，体现了改革的方向和要求，相关安排是合适的。
【今日重要信息及数据关注】
09:30 中国1-3月规模以上工业企业利润年率 前值31.5%
中国3月规模以上工业企业利润年率 前值2.3%
日本4月央行利率决议 前值-0.1% 预期-0.1%
日本4月央行资产购买规模 前值80万亿日元 预期80万亿日元
日本4月宏观附加平衡利率 前值0.00% 预期0.00%
17:00 欧元区4月消费者信心指数终值 前值-3.6 预期-3.6
欧元区4月经济景气指数 前值107.9 预期108.1
欧元区4月企业景气指数 前值0.82 预期0.82
欧元区4月服务业景气指数 前值12.7 预期12.9
欧元区4月工业景气指数 前值1.2 1.3
19:45 欧元区4月央行利率决议 前值0.00% 预期0.00%
欧元区4月央行边际贷款利率 前值0.25% 预期0.25%
欧元区4月央行存款利率 前值-0.40% 预期-0.4%
20:30 美国3月耐用品订单月率初值 前值1.8% 预期1.3%
美国3月商品贸易帐 前值-648亿美元 预期-655亿美元
美国3月批发库存月率初值 前值0.4% 预期0.3%
美国3月耐用品订单月率初值（除运输外） 前值0.5% 预期0.5%
美国上周续请失业金人数 前值197.9万
美国上周初请失业金人数 前值24.4万 预期24.2万
美国3月批发销售月率 前值0.4%
22:00 美国3月未决房屋销售年率 前值-2.4%
美国3月未决房屋销售月率 前值5.5% 预期-1.0%
23:00 美国4月堪萨斯联储制造业活动指数 前值20 预期17
【证券指数期现货思路】
26日指数早盘小幅低开后波动上行，与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅扩大，全日合计成交4307.44亿元，截至收盘，最终上证综指报收3140.85点，全日小幅上涨0.20%。深指涨幅0.39%，报收10204.84点；创业板指涨幅0.09%，报收1820.48点；沪深300报收3445.18，涨幅0.12%；上证50报收2344.50，跌幅0.01%；中证500报收6176.40，涨幅0.26%。
对于前20大席位多空持仓来说，IC合约空头减少。
沪深两市资金合计流入90多亿。从板块资金动向数据来看，证券保险板块以20.84亿的资金流入额名列榜首；其次是公共事业板块，银行板块、光学光电子板块、主营房地产板块也都资金流入，船舶制造板块引领做空，资金流出9.72亿；随后是基础建设板块，运输物流板块、化工新材料板块、航空军工板块的资金流出额也都相对较多，这说明现在还是频繁题材切换，热点能否持续尚有待观察。若热点只是一两日就退潮，那么市场中的多方人气就无法凝聚，大盘也就无法顺利形成反转。
总体而言，此前杀跌严重的雄安新区、次新股与高送转板块出现显著反弹，成为早间推动大盘上行的重要驱动力；不过，前一交易日拉动大盘止跌回升的家电、酿酒等消费类板块却在午后出现回调，受此影响两市仍有多达1000支个股翻绿报收，市场的赚钱效应依然较差。指数受阻于5日均线收窄反弹幅度的表现说明了场内资金在监管风暴的影响下已十分谨慎，其中相当一部分都以日内短线交易为主，这也意味着大盘在近期走出趋势性行情的可能性很小。除此之外，随着五一将至，市场在本周的最后两个交易日很可能将被假期效应所笼罩，由于近期监管层频频在假期制造利空，因此无论机构还是个人投资者持股过节的热情都不会太高，届时可能引发的抛售潮同样将对大盘起到反压效果。综合来看，在赚钱效应较差，且长假将至的大环境下，大盘短线走势并不乐观，在假期与监管风暴彻底结束之前控制好风险。
【国债期现货思路】
26日消息平淡，国债期货全天震荡。五年期主力合约TF1706开盘价98.310，最高98.480，最低98.305，最终收于98.420，涨跌幅0.02%，成交量8948手，持仓量21109手；十年期主力合约T1706开盘95.795，最高96.080，最低95.755，最终收于95.930，涨跌幅0.07%。成交量4.85万手，持仓量48030手。
货币市场利率多数上行。银行间质押式回购1天期品种报2.8112%，涨1.97个基点，7天期报2.9389%，跌3.32个基点，14天期报3.7403%，涨0.88个基点，1个月期报4.3000，涨15.25个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.7875%，涨0.13个基点，7天期报3.1855%，涨9.89个基点，14天期报4.2378，涨49.35个基点，1个月期报4.0266，跌24.41个基点。
现券市场各期限国债收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行0.47BP收于3.3419。十年期国债收益率下行0.49BP收于3.4519。上证国债指数收于160.58.涨跌幅-0.01%。中证国债收于167.78，涨跌幅-0.02%。
总的看来，监管趋严背景下债市谨慎情绪浓重，三年期国债发行遇冷，对二级市场也产生冲击，债市疲弱盘整。国债期货低开震荡勉强收红，银行间现券收益率窄幅波动。
资金面方面，央行公开市场当日进行800亿元人民币逆回购操作，当日净投放400亿元。这已是自上周二起，央行公开市场连续第七日净投放。近期，资金紧张的局势并未明显缓解，虽然上午资金供给较少，但是尾盘总会有资金供给出现，表明当前流动性总量尚属够用，预计随着月末压力的逐渐减轻，跨月后流动性将趋于缓和。
政策方面，中央政治局就维护国家金融安全进行集体学习，习近平表示，要采取切实措施维护金融稳定，要坚定不移地维护金融安全；坚决守住不发生系统性金融风险底线，控制好杠杆率，加大对市场违法违规行为打击力度，重点针对金融市场和互联网金融开展全面摸排和查处，近期监管风暴不断升级，防控金融风险已上升到最高领导层的意志。金融监管必将持续很长一段时间，对债市将是长期利空。虽说市场情绪暂稳，但委外赎回的压力难以彻底消除，监管的靴子还没有完全落地，政策仍是最大风险。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元于99下方窄震。欧美股市涨跌互现。美股微跌。投资者正在权衡美国总统特朗普的税改计划要点，并继续关注企业财报。特朗普计划实行自1986年来最大幅度的税改。特朗普税改计划希望刺激经济，确切的税改细节将在未来“合适的”时候公布。法股触及九年高位，受助于奢侈品公司开云集团（Kering） 公布强劲业绩后股价急升。泛欧指数徘徊在20个月峰值附近。德股DAX指数触及纪录高位，该指数收高0.05%。英股富时100指数收高0.18%。纽约原油上涨6美分，收于49.62美元桶。美国政府数据显示美国上周原油库存连续第三周下滑，并且录得2017年的最大单周跌幅。汽油与馏分油库存量大幅攀升，导致汽油期货价格下跌。美豆第二个交易日下跌，受累于玉米期货疲势，且巴西农户抛售增加的前景。巴西雷亚尔急挫1.5%，分析师称，这可能激发巴西农户的增加大豆期货卖盘，因巴西大豆产量将创纪录高位。迄今为止，南美国家的生产商不愿大量抛售，但雷亚尔走弱意味以美元计价的大豆对他们来说价值更高。分析师平均预计，美当周大豆出口销售量料为35-75万吨，美农业部将在4月27日晚间公布最新周度出口销售报告。框架如前，美豆延续9.5一带震荡。南美销售兴趣更多取决汇率变化，在丰收前景下，汇率也是调节出口节奏的重要因素。北美播种玉米豆的种植数据基差交易得以消化。 | 框架如前，美豆延续9.5一带震荡。震荡模式持续。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收跌，因预报显示中西部玉米种植天气改善，且有消息称，白宫正考虑退出北美自由贸易协定(NAFTA)。 最新天气预报显示，中西部地区5月初降雨减少，缓解播种推迟的忧虑。上述忧虑本周提振玉米价格。
| 大连玉米短期上涨乏力，以震荡为主， 操作上建议观望为主。 大连豆粕昨日大幅回调，近期仍将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主，不宜追涨杀跌。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹冲高回落，夜盘窄幅震荡。现货市场报价早盘即全面上调，且幅度扩大。临近中午，主导资源报价再次调高。午后，因为期货高位回落，终端集中采购告一段落，全天终端采购量较上一交易日基本持平，连续两日出货量维持高位。4月26日，普氏铁矿石指数上涨0.85美元，报67.15美元，月均价71.08美元；唐山普碳钢坯上涨100元/吨，含税出厂价2870元/吨。 4月26日，中钢铁协发布会透露，今年1~3月份平均日产粗钢为223.44万吨，特别是3月份日产水平达到232.25万吨，创历史新高。中钢协建议，钢铁企业一定要克服短视行为，不可盲目扩大产量。 据中钢协发布信息，截至目前，各省区已清理出地条钢企业共500多家，涉及产能1.19亿吨。5月2日至5月25日，去产能部联席会将派出9个工作组对各地地条钢清理开展专项督查，预计到7、8月份，会对去产能“地条钢”出清工作进行总验收。 综合来看，4月上旬重点钢企粗钢日均产量继续上升，市场供给压力不减。当前下游需求仍处于较高水平，不过房地产销售增速已开始回落，政策效应将逐步显现。 | 预计短期钢价将反复震荡，短线操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿报价上行5-10元/吨，且挺价意愿较强；部分北方港口出现块矿及部分中品主流粉矿资源稀缺现象，推涨贸易商涨价及挺价心态；北方部分地区已经开始实施交通管制，部分钢厂认为受“一带一路”会议影响，交通管制范围会扩大，故近期港口现货采购量加大，以备不时之需。 市场价格：唐山坯料上涨100元/吨，报收于2870元/吨；62%普式指数上涨0.85美元/吨，报收于67.15美元/吨。 市场价格阶段性企稳，但基本面尚未出现较大的改善，钢铁利润依然高位，价格下行尚未触及钢厂的减产检修边界，钢铁产量继续增加，矿石供应压力依然较大，因此，我们看到，盘面更多是下跌后的技术性震荡反弹，缺乏足够的向上驱动力，短期震荡短线思路对待；中期保持逢高沽空的思路，注意基差和时间点的把握。 | 短期震荡短线思路对待；中期保持逢高沽空的思路，注意基差和时间点的把握。 (杨俊林) |
双焦 | 现货市场，焦煤价格维稳，京唐港山西煤1510元/吨，山西孝义煤车板价1340元/吨，甘其毛都库提价1050元/吨；焦炭价格部分下调，山东莱钢、日照焦炭到港价下调50元/吨。 有消息称，北京5月举行“一带一路”峰会之前，可能会限制周边城市产出。 关于《天津市港航管理局关于严格落实天津港不再接收公路运输煤炭工作的通知》，明确要求4月底前，天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭。 焦煤生产政策进一步放开，令市场预期转淡，影响基差收敛力度，不过从目前现状来看，焦煤、焦炭供求仍旧紧平衡，预期的实现仍需要时间，现货偏强限制期价的下跌空间，基差风险较大。 | 结合盘面，维持昨日判断，基差仍有收敛需求，煤焦低位有支撑。 (李岩) |
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