联系电话：025-83276920
宏观信息及指数-国债期现早间思路 20170413
【国际宏观基本面信息】
1 美联储卡普兰称，只要我们在双重目标上取得进展，就应该立刻移除宽松政策；美国经济并未高速发展，美国可以循序渐进加息；预计美联储最快可能将于今年晚些时候开始缩表；10年期公债收益率下滑显示市场相信GDP增长将温和；应允许分阶段缩减资产负债表；美联储的目标是缩表将不对市场造成太大影响。
2 美国总统特朗普基建政策特别助理格里宾称，特朗普的基建计划时间表仍悬而未决，其时间表将取决于它是作为一项独立的政策推出，还是附属于另外一个立法优先项；有传言称可能把基建计划合并到其它政策项中，以提高基建计划的投票通过可能性。此前，特朗普在接受《纽约时报》采访时表示，正考虑加快推进基建计划，且考虑将基建计划与税改“捆绑”推进，因基建计划在议员中受欢迎程度较高。
特朗普发布推特称，已与中国主席习近平就朝鲜问题进行良好沟通。习近平4月12日同特朗普通电话，强调中方坚持实现半岛无核化目标，主张通过和平方式解决问题。
3 WTO总干事阿泽维多：2016年全球贸易增速仅1.3%，处于非正常低位，低于去年9月1.7%的预期值；预计2017年全球商品贸易额增速为2.4%，但是由于全球经济贸易发展面临巨大不确定性，此增长值范围为1.8%-3.6%。
【国内宏观基本面信息】
1 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平强调，中方坚持实现半岛无核化目标，坚持维护半岛和平稳定，主张通过和平方式解决问题，愿同美方就半岛问题保持沟通协调。双方要通过外交安全对话、全面经济对话、执法及网络安全对话、社会和人文对话4个高级别对话机制，推进经济合作“百日计划”实施，拓展两军、执法、网络、人文等方面交流合作，加强在重大国际和地区问题上的沟通协调，争取尽可能多的早期收获。
2 中国3月CPI同比涨0.9%，预期涨1.0%，前值涨0.8%；PPI涨7.6%，前值涨7.8%。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。统计局解读3月CPI数据：居民消费价格环比下降，主要原因是食品价格下降较多，同比看涨幅略有扩大；工业生产者出厂价格涨幅回落，环比涨幅连续三个月回落。
3 央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，4月12日不开展公开市场操作。这是央行连续十三日暂停公开市场操作，当日有400亿逆回购到期，十三日累计净回笼4900亿。统计显示，年内（4月-12月），央行向商业银行投放的MLF将有3.23万亿元陆续到期，创历史新高；去年同期约2.04万亿元。本周四和下周二分别将有2170亿元和2345亿元MLF到期。
4 银监会要求加强银行业股东准入监管，规范银行业金融机构股权转让行为，督促银行业金融机构压降风险敞口，有效防控投资等风险，研究制定统一的银行业金融机构股东管理规则。银监会表示，按照“问题导向”“急用先行”和“协调配套”的原则，研究制定26项重点规制；将重点加大对同业、投资、理财等业务的监管力度，切实防止监管套利。银行业金融机构要健全内部管理制度、加强股权管理、强化信息披露；各监管部门和银监局突出监管重点、改进监管方式、加大监管力度。
银监会已向银行下发《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》，对银行“四不当”进行专项整治。
5 投保基金：2017年3月中国证券市场投资者信心指数为54.8，环比小幅下降1.4%，总体继续保持稳定；投资者短期内对于股票估值和大盘反弹能力的信心出现一定幅度下降，买入意愿趋于保守，但对于大盘的抗跌性持续抱有较强信心。
可能公布
中国3月新增人民币贷款 前值11700亿人民币 预期12000亿人民币
中国3月社会融资规模 前值11500亿人民币 预期15000亿人民币
中国1-3月实际外商直接投资年率 前值-2.3%
中国3月实际外商直接投资年率 前值9.2%
中国3月M0货币供应年率 前值3.3% 预期4.0%
中国3月M1货币供应年率 前值21.4% 预期19.3%
中国3月M2货币供应年率 前值11.1% 预期11.1%
中国3月贸易帐（美元） 前值-91.5亿美元 预期125亿美元
中国3月贸易帐（人民币） 前值-604亿人民币 预期7580亿人民币
中国3月出口年率（按美元计） 前值-1.3% 预期3.4%
中国3月出口年率（按人民币计） 前值4.2% 预期8.0%
中国3月进口年率（按美元计） 前值38.1% 预期15.5%
中国3月进口年率（按人民币计） 前值44.7% 预期15.0%
20:30 美国3月生产者物价指数年率 前值2.2% 预期2.4%
美国3月核心生产者物价指数年率 前值1.5% 预期1.8%
美国上周续请失业金人数 前值202.8万 预期203.0万
美国上周初请失业金人数 前值23.4万 预期24.5万
美国3月生产者物价指数月率 前值0.3% 预期0.2%
美国3月核心生产者物价指数月率 前值0.3% 预期0.2%
22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值 前值96.9 预期96.6
【证券指数期现货思路】
12日指数低开后小幅走低，沪深两市成交额合计6532.60亿元，市场人气在创下新高后出现小幅滑坡。截至收盘，上证综指报收3273.83点，全日小幅下跌0.46%。深指跌幅0.64%，报收10587.31点；创业板指跌幅1.05%，报收1897.51点；沪深300报收3509.44，跌幅0.22%；上证50报收2378.86，跌幅0.14%；中证500报收6576.48，跌幅0.79%。
股指期货方面，IH1704合约上涨。对于前20大席位多空持仓来说，所有合约都出现空头减少的情况。
沪深两市资金双双大幅流出，两市合计流出资金200多亿。资金流入上水电板块以9.31亿的资金流入额名列榜首；其次是证券保险板块，黄金板块、火电板块、白酒板块的资金流入额也都相对较多，园区开发板块则引领做空，资金流出32.54亿；专用设备板块，基础建设板块、计算机应用板块、专业工程及装饰板块也都相继流出。综合比较，周三尽管水电、证券保险等板块努力做多，但其他板块跟进力度不强，而近期因雄安概念遭热炒的园区开发、基础建设等板块则大幅回落，令原本就不强的多方人气再次受到打压，大盘也小幅回落。
总的来看，尽管A股在周二触底后强势反弹，导演出一波深V反转，但周三开盘后大多个股仍然难以摆脱低开的命运。盘面上，雄安概念股继续出现分化，指数受其影响放慢了上行步伐并陷入调整，各大行业板块亦普遍陷入回调，三大股指则以全线飘绿报收。指数在清明后的涨势十分惊人，于短短数个交易日的时间里向上拉升近百点，同时刷新了指数与两市成交额的年内新高。值得注意的是，部分短线操作资金在这段时期已充分获利等待派发，因此当大盘陷入纠结走势时，获利筹码开始频频在高位兑现，导致主力资金不断出现净流出，再加上之前高位积累的套牢盘压力，A股在量能不增反减的情况下已显疲态，市场心理上来看，大盘正位于牛熊分界点上，此时，特殊事件对于大盘的影响较大，后市行情将有较大概率出现反复。
【国债期现货思路】
12日CPI低于预期并未提振市场情绪，国债期货高开低走，全天收跌。五年期主力合约TF1706开盘价99.265，最高99.285，最低98.965，最终收于99.000，涨跌幅-0.15%，成交量1.01万手，持仓量18036手；十年期主力合约T1706开盘97.055，最高97.180，最低96.725，最终收于96.770，涨跌幅-0.15%。成交量4.56万手，持仓量53864手。
货币市场利率多数下行。银行间质押式回购1天期品种报2.3446%，跌1.18个基点，7天期报2.5946%，涨1.12个基点，14天期报2.9171%，跌20.39个基点，1个月期报3.8136，涨#N/A个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.3993%，跌3.15个基点，7天期报2.7205%，跌3.68个基点，14天期报3.2164，跌7.16个基点，1个月期报4.0508，涨13.41个基点。
现券市场各期限国债收益率涨跌互现。其中，五年期国债收益率上行3.89BP收于3.1648。十年期国债收益率上行0.74BP收于3.3283。上证国债指数收于160.44.涨跌幅0.00%。中证国债收于169.05，涨跌幅0.01%。
总体上，朝鲜半岛紧张局势刺激避险，银行间债市早盘一度上涨，随后公布的通胀数据稍微对冲了下半岛紧张局势对市场的提振，临近中午银监会发文称切实弥补监管短，提升监管效能，监管再次升级打压市场，午后国债期货跳水翻绿，银行间现券收益率下行转为上行。
资金面方面，周三央行公开市场操作连续13日按兵不动。但银行间资金面延续宽松，主要回购利率多数下跌；临近尾盘资金面有收紧迹象，利率互换由全线下行转为多数小幅上行，收隔夜等短期资金的机构增多。但我们提示，缴税叠加MLF到期，资金面将继续面临较大压力。4月中旬，将面临4000-5000亿的缴税压力，同时4月13日与18日分别有2170亿元和2345亿元MLF到期，流动性可能重回紧张环境，央行大概率保持总量紧平衡的操作，资金面压力将在4月中旬加速到来。
3月CPI 同比0.9%，比上月回升0.1个百分点，低于预期，2017年全年的通胀预期已大幅降温，但是美联储再度加息同时缩表的预期不断升温，人民币的长期贬值压力仍存；再考虑到央行去金融杠杆防风险的态度坚决，货币政策仍将保持中性偏紧，公开市场上再次提高政策利率仍有可能。
短期看，叙利亚、朝鲜等地区战争疑云密布，避险需求仍有。但随着4月中旬资金压力逐步到来，对债市的冲击也需堤防。债市仍难言方向，或维持震荡。
