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道通早报
日期：2017年4月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国4月纽约联储制造业指数5.2，创2016年11月以来新低，预期15，前值16.4；4月纽约联储制造业就业指数升至13.9，创逾两年新高。美联储布拉德（2019年有投票权）：美联储的资产负债表给收益率曲线造成一些“扭曲”；美联储普遍预期缩表的可能时间是2017年。特朗普据称预计将提名夸尔斯担任美联储副主席，负责监管事务。
2 美国副总统彭斯：在朝鲜问题上美国将放弃“战略性忍耐”这一失败的政策，但会在外交和经济上加倍施压，希望能够和平解决朝鲜问题。
3 随着法国第一轮大选将在4月23日举行，法国的政治风选可能会在未来几天对市场影响加大；由于近期民调显示4位领先的候选人支持率差距有限，这使得其中的任何2位都有可能进入第二轮选举，市场对此有很大的担忧。
4 高盛预计，如果联储决定将准备金规模降至最低，那么资产规模可能收缩至2万亿美元，若希望准备金规模高一些，那么资产规模可能在2.9万亿左右；实施三轮QE后，联储资产从金融危机前的不到9千亿美元膨胀至4.5万亿。
【国内宏观基本面信息】
1 统计局：中国2017年一季度GDP同比增6.9%，增速创2015年9月以来最高，前值6.8%，预期6.8%。值得一提的是，一季度第三产业增加值占国内生产总值的比重为56.5%，高于第二产业17.8个百分点；最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为77.2%。统计局称，一季度国民经济保持了稳中向好发展势头，经济增速略有回升，结构调整持续推进，经济运行开局良好。
统计局：中国3月规模以上工业增加值同比增7.6%，为2015年来新高，比1-2月份加快1.3个百分点；3月社会消费品零售总额27864亿元，同比增10.9%，预期增9.7%，前值增10.9%。
统计局：1-3月固定资产投资（不含农户）同比名义增长9.2%，为9个月新高，预期增8.8%。1-3月全国房地产开发投资同比名义增长9.1%，增速比1-2月份提高0.2个百分，创2015年3月以来最快增速；商品房销售面积同比增长19.5%，增速比1-2月份回落5.6个百分点。
2 央行周一进行4955亿MLF操作，其中6个月1280亿元，1年期3675亿元，中标利率分别为3.05%、3.20%，利率均与上期持平；未进行逆回购操作，当日有200亿逆回购到期。此外，周二（4月18日）有2345亿MLF到期。此外，央行对7天、14天、28天期逆回购需求进行询量。本次MLF操作量略超过上周四和本周二的到期量，对稳定短期市场流动性有明显帮助，也表明虽然货币政策基调中性，但央行保持流动性总量供给基本平稳的态度未变。由于本周进入季度缴税期规模较大，资金面压力如何仍待观察。
3 受去产能和基础设施投资预期刺激，部分产能过剩行业再度“增产”。统计局数据显示，3月国内粗钢产量7200万吨，创历史新高，中国3月原铝（电解铝）产量271万吨，亦创同期历史新高。继钢铁、煤炭之后，电解铝也在今年被纳入去产能名单之中。
4 深交所发布第三届理事会工作报告称，强化上市公司监管，加强对“高送转配合减持”、“铁公鸡”、“忽悠式重组”、“清仓式减持”等市场乱象的现场检查，提升一线监管手段威慑力。加强异常交易行为监控。完善市场化并购重组和退出机制，助推上市公司通过市场化方式进行资源整合，实施转型升级，稳妥推进退市相关工作，加快清理“僵尸”企业。
5 北京召集国企负责人：不要营造房地产市场上升的氛围。北京市政府约谈了在京地产国有企业主要负责人。知情人士透露，这次会议一个重要内容是，国有企业不能向市场传递对房地产市场持正向发展态度的信息，不得通过自身经营行为、市场行为营造房地产呈上升态势的氛围。
【今日重要信息及数据关注】
20:30 美国3月新屋开工月率 前值3.0% 预期-3.0%
美国3月营建许可月率 前值-6.2% 预期2.8%
美国3月新屋开工 前值128.8万 预期125万
美国3月营建许可 前值121.3万 预期125万
21:15 美国3月制造业生产月率 前值0.5% 预期0.1%
美国3月工业生产月率 前值0.0% 预期0.5%
美国3月产能利用率 前值75.4% 预期76.2%
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元略涨于100上方。美股上涨，欧股假期停盘。美金融股涨幅领先。地缘政治风险引起的忧虑情绪趋于平缓、美国财长称将完成税改，推动股市上扬。 纽约原油下跌53美分，收于52.65美元/桶。但显示中国经济强劲增长的经济数据与美元走软，令油价跌幅受到限制。中国公布了强劲的3月投资、零售与出口数据，这些数据均表明中国进入春季以来的经济增长动能稳健。中国是全球第二大原油消费国。美豆收低，此前美全国油籽加工商协会公布的3月大豆压榨及加工数据低于预期，该组织称因与去年同期相比，爱荷华州加工厂的加工速度大幅放缓。美农业部称，上周美豆出口检测量为43万吨，处于40-60万吨预估区间内。下游油强粕弱，油粕比走强，因市场认为美政府将对阿根廷和印尼的生物柴油进口进行反倾销调查。美春播消息，截至4月16日当周，美玉米种植率为6%，前周为3%，去年同期为12%，5年均值为9%。 | 框架如前，美豆保持区间波动。关注南美出货，中国到岸及油厂压榨；跟踪北半球春播天气。连盘区间对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收跌，分析师解释称，这是源于小麦和大豆市场的回落。在美国农业部(USDA)公布周度作物生长报告前，接受调查的分析师预计，4月16日止当周美国玉米播种完成率为8%，之前一周为3%。但周一收盘后，美国农业部发布每周作物生长报告显示，截至4月16日当周，美国玉米种植率为6%，前一周为3%，上年同期为12%，五年均值为9%。 | 大连玉米继续震荡走势，5月临储玉米将要拍卖，玉米期价将震荡寻底，操作上建议观望为主。 大连豆粕短期继续维持低位区间震荡，上有供应压力，下有成本支撑，操作上建议观望为主，短线区间内震荡交易。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 2017.4.18晨会要点 1、供给端。据国家统计局数据，2017年1-3月份我国粗钢产量20110万吨，同比增长4.6%。其中3月份粗钢产量为7200万吨，同比增长1.8%。3月份粗钢日均产量232.26万吨，粗钢日均产量创历史新高。目前钢材主要品种中，只有螺纹等建材利润空间较大，钢厂增产转产积极性依然较强，建筑钢材市场供应压力逐步加大。 2、需求端。一季度固定资产及房地产开发投资增速加快，国内钢市需求维持在较高水平。2017年1-3月份，全国房地产开发投资19292亿元，同比名义增长9.1%，增速比1-2月份提高0.2个百分点；房屋新开工面积31560万平方米，增长11.6%，增速提高1.2个百分点；商品房销售面积29035万平方米，同比增长19.5%，增速比1-2月份回落5.6个百分点。短期螺纹需求力度仍处于较高水平，但将面临季节性转弱的压力。 3、库存。上周全国钢材市场库存连续第八周下降，且降幅为本轮库存下降中的第二高位。不过钢厂库存开始上升，库存压力逐步从市场转移至钢厂。 4、利润。近期进口矿价大幅下跌，焦炭价格小幅上涨，钢厂利润空间明显收窄。利润的回落使得钢厂对高品矿的偏好下降，前期支撑矿价的最核心因素品味溢价逐步回落。3月我国进口铁矿砂及其精矿9556万吨，同比增长11.4%，创单月进口量历史新高。近期港口铁矿石到货量持续增加，国内矿山产量也不断上升，压力不断加大。 5、综上，目前钢材主要品种中，只有螺纹等建材利润空间较大，钢厂增产转产积极性依然较强，建筑钢材市场供应压力逐步加大。螺纹在供给趋于上升、终端需求即将面临季节性转弱的条件下，尽管短期需求尚可而且期价大幅贴水，仍然出现了持续下跌的走势。 | 预计二季度上半段，供需矛盾逐步加大，螺纹仍将震荡下行。空头思路，波段操作，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 据国家统计局数据，2017年3月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7200万吨、6200万吨和9676万吨，同比分别增长1.8%、增长1.3%和下降0.7%；其日均产量分别为232.26万吨、200万吨和312.13万吨，创历史新高。在高利润的驱动下，粗钢产量依然保持在高位水平。 FMG发布了2017年3月季度生产报告，本季度共发运3960万吨铁矿石；生产与船运量受到雨季影响，现金成本(C1)为13.06美元/湿吨，比上年同期降低12%，比2016年12月季度提高4%。今年保持全年1.65-1.70亿吨的产量目标，目标现金成本仍为12-13美元/湿吨。 市场价格：唐山坯料下跌40元/吨，报收于2750元/吨；62%普式指数下跌4.75美元/吨，报收于64.25美元/吨，折合盘面价格547元/吨，1705合约基差40元/吨，1709合约基差59元/吨，随着现货价格的大幅下跌，基差大幅收敛。 近期铁矿石现货价格大幅下跌，近月合约跌幅较大，近远月合约价差大幅收敛；我们一直强调铁矿石作为黑色链中供需面最弱的一环，可以看到，其价格表现也最弱；随着钢铁价格的下跌和利润的挤压，矿石高品溢价快速回落，62%Fe与58%Fe的溢价从高点38.5美元/吨回落至29美元/吨； | 操作上，短期保持偏空思路，注意钢铁价格对矿石的联动作用；中期保持逢高沽空思路，注意基差和时间点的把握。 (杨俊林) |
双焦 | 现货市场，焦煤价格持稳，出货一般，下游焦化厂采购偏谨慎，按需为主，京唐港山西煤1510元/吨，山西孝义出厂价1340元/吨，甘其毛都库提价1000元/吨；焦炭价格持稳，焦化厂库存极低，但钢厂受成材跌幅较大影响，补库并不盲目，整体氛围不佳，邢台准一焦出厂价持稳1860元/吨。 2017年3月中国焦炭产量3764万吨，同比增长4.8%；1-3月份，中国焦炭累计产量10705万吨，同比增长4.7%。 3月份，原煤产量29976万吨，同比增长1.9%。是自2015年2月以来首次增长；一季度，全国累计生产原煤80923万吨，同比下降0.3%，同比降幅较上月收窄1.7个百分点。分析指出，3月份原煤产量同比首次出现正增长，主要是受当月产煤大省内蒙古和陕西产量的同比大幅增加所致。 焦煤、焦炭下游补库需求放缓，库存自低位缓慢回升，供求向平衡转化，现货价格短期仍旧持坚。市场预期转淡，受房地产以及货币政策收紧的影响，煤、焦期价自升水转为贴水。 | 目前来看，焦煤、焦炭期价贴水幅度较大，有止跌修复需求，暂时观望，等待现货市场跟进。 (李岩) |
动力煤 | 2017年4月17日夜盘，郑煤1705合约收盘价620.6元/吨，下跌1.8元/吨，跌幅0.29%。 近期动力煤现货价格有所松动。截止4月14日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价671元/吨，持平；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价677元/吨，持平；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价735元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价735元/吨，持平。 动力煤基差高位回落，主力合约和次主力合约期价价差高位运行。截止4月17日夜盘，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1705合约收盘价基差50.4元/吨；ZC1705合约与ZC1709合约收盘价差74.8元/吨。 当前中下游企业动力煤库存仍处中等偏下水平，对动力煤价格有一定的支撑，但动力煤价格后续将面临来自供给方面的压力。截止4月17日，6大发电集团日耗煤量持稳。6大发电集团日均耗煤量64万吨/日，持平；中游港口煤炭库存小幅上升，秦皇岛港库存502万吨，上升2万吨；下游电厂煤炭库存小幅上升，6大发电集团煤炭库存993万吨，上升7万吨。 行业库存结构给价格带来一定支撑，但是消费需求减弱和供给压力回升导致供需矛盾后期激化的可能性增加。 | 我们判断动力煤期价走势中期震荡偏弱，短期震荡偏弱。操作上，轻仓试空。 （甘宏亮） |
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