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道通早报
日期：2017年4月10日
【经济要闻】
宏观数据
1、中国政府网：国务院总理李克强在国务院第五次廉政工作会议上表示，要严防国有企业重组改制中的徇私舞弊，要严防国有企业境外投资经营中的资产流失，要严防金融风险和腐败。
2、财经早餐研究室：尽管季末考核和缴准等扰动因素逐渐消退，流动性出现边际改善，但对未来流动性宽松仍不应有过多期待。央行已连续10日暂停公开市场操作，累计净回笼4200亿，接下来将面临MLF到期压力，同时美联储缩表预期或加剧资金流出压力，预计短期货币政策立场仍然维持中性偏紧。
3、河北省委书记赵克志：要进一步解决好新区规划建设开局起步阶段面临的现实问题，迅速进入状态，坚持特事特办，近期要搞好炒房情况、网络舆情、规划编制等八个方面的工作梳理，每个方面的工作都要组成专门班子、制定专项方案，不折不扣地抓好落实。
4、央广网：就不动产登记全覆盖与房地产税的开征的相关性，国土部相关负责人表示，两者没有直接关联。但作为“摸清家底”的基础性工作，不动产统一登记能够有效支撑房地产税收相关改革。
5、人民日报：央企争做雄安建设排头兵。截至目前，已有中国石油、中国大唐、神华集团等近30家央企结合自身业务特点，制定相应的发展策划，展开前瞻性研究，推进建设服务新区的相关工作。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、地缘政治近期有所变化，随着美对叙利亚化武的打击，美俄关系有所恶化。此时恰逢美中首脑会谈，成果是从四个方面确定了高级别沟通平台，在军事上也强化沟通机制，不知对管控半岛局势是否会有帮助。对中国来说，半岛出现战争模式，对经济乃至稳定毕竟不是什么好事。2、经济数据方面美非农数据不佳但失业率创了新低，怎么理解？是否表示充分就业已达到新阶段？如此不应理解为利好吗？不过从市场反应来看，特朗普的基建、减税和放松金融监管这“三支箭”仍需要细节支撑。所以我们看到美股近期在冲高后的踌躇。国内方面我们看到对房地产的管控在加码，而且各地都在看北京的风向标，去年的房地产升温正面临前所未有的遏制。这有利股市，至少在流动性存量上会有利刺激板块轮动，比如雄安概念。当然，理想是对实体经济能产生正反馈。3、大宗商品方面我们看到工业品和农产品都在回撤，本周三的3月PPI和CPI应该有所反应。黑色的钢如本评判断，止步于3600，我想3200-3400应该是个平衡区域，前期是钢企利润太高，最近有所缩减，趋于正常化是大概率。4、农产品的豆类看美豆，回到9.5下方，也是符合预期的。看明晚的四月数据。现在巴西是1.1亿吨、阿根廷是5600万吨，包括期末库存，平均预期数据都高于上月，当然价格也已做出反应。以后陈作主要看南美上市，新作看美播种。陈作巴西还是汇率因素制约农户卖货，但丰收也需消化，在这个博弈中市场绝对空间也许有限，但时间上会拉长。新作当下先种玉米，然后5月是大豆，所有春播大约5月底六月初结束。这个阶段玉米豆会跟随天气波动，套利资金也会做玉米豆的基差交易。我们会考虑在敏感天气到来前的价格因素，以确定反弹的可能性。 | 短期仍需看一下明天报告。美豆在9.5上下都是一个正常的波动。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五下滑至一周低位，受技术性卖盘打压，且在下周美国农业部发布月度作物供需报告前，投资者轧平头寸，分析师预计报告将显示库存增加且南美大丰收。美国农业部将于下周二公布月度作物供需报告，分析师预计报告将显示2016/17年度美国和全球玉米结转库存增加。分析师还预计，美国农业部下周会上调巴西和阿根廷2016/17年玉米产量预估。 对美国种植将推迟的担忧似乎缓解。Commodity Weather Group预测下周美国中西部大多数地区仅偶尔会出现阵雨。 欧盟地区的玉米种植在良好的条件中展开，首个迹象显示头号种植国法国的种植面积将减少。 一个中国智囊团周五将中国2016/17年度玉米进口量预估上调至200万吨，是其前一个月估值的两倍，该智囊团同时还上调了中国玉米消费量预估，之前国内玉米价格较国际玉米再度升水，催生了大量订单。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五涨跌互现，盘中走势震荡，市场在本周触及的数月低位上方盘整。分析师预期，美国农业部（USDA）将在下周二公布的月度供需报告中，上调2016/17年度美国和全球大豆年末库存预估。 分析师预计，USDA将在4月的月度供需报告中公布，美国2016/17年度大豆年末库存为4.47亿蒲式耳，高于USDA 3月预估的4.35亿蒲式耳，预估区间为4.10-4.75亿蒲式耳。预计全球2016/17年度大豆年末库存为8,391万吨，高于3月预估的8,282万吨，分析师预估区间为8,150-8,575万吨。 顾问公司AgRural将巴西2016/17年大豆产量预估上调至1.116亿吨，高于之前预估1.07亿吨，该消息拖累期价。但预报称阿根廷本周末降雨应令该国大豆收割暂停，为CBOT大豆市场带来支持。 | 大连玉米维持震荡走势，操作上建议观望为主。 大连豆粕继续维持低位震荡，基本面数据继续偏空，仍需等待时间消化利空因素，操作上建议1709合约高位空单适量持有，以均线为防守。 菜粕跟随豆粕低位震荡，但基本面或好于豆粕，操作上建议观望为主。 （李金元） |
◆工业品
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铁矿石 | 进口矿港口库存 13374万吨，周环比下降 82万吨； 高炉开工率 77.62%，周环比上升 0.27%； 产能利用率 85.36%，周环比上升 0.12%； 盈利钢厂比例 85.89%，周环比下降 1.23%。 钢铁的高利润是今年以来铁矿石结构性溢价的主导因素，近期市场来看，钢铁价格震荡下行，钢厂利润迅速收窄，钢厂开始更青睐采购性价比相对较高的中低品矿，高品溢价快速回落；后期随着钢铁利润的继续挤压，从成本和效益的角度考虑，逐渐有较多的企业更多采购和使用中低品矿，加上高品矿供应的逐渐增加，高品溢价仍有较大的下行空间。 供应层面来看，海外矿山发货节奏持续加快，国产矿逐渐复产增多，今年预期会有1500-2000万吨的增量；港口库存继续攀升，且其中高品矿比例大幅提高，高品矿紧缺的状况得以解决。供需层面来看，铁矿石依然是黑色产业链中最弱的一环，且随着结构性矛盾的缓解，前期价格的支撑因素不存，市场压力逐渐增大；矿石后期将呈现震荡下行、重心逐步向下的态势； | 操作上，短线偏空思路，中期结合时间点和基差水平保持逢高沽空的思路。 (杨俊林) |
双焦 | 现货市场，进口炼焦煤价格大幅上涨，峰景矿澳煤到港价201.5美元/吨，折合进口成本1600元/吨，对国内现货价格也形成支撑；焦炭价格，邢台上周提涨80元后，持稳在1860元/吨，山西、江苏地区焦化厂仍有提价动作。 3月初以来各地针对煤矿的安全、环保检查力度丝毫未见松懈，煤炭供给受到持续的影响。然而，近日随着陕西榆林部分煤矿恢复生产、销售后，市场又传出后期会加快煤矿复产的消息。 4月1日，环保部集中约谈北京市大兴区、天津市北辰区、河北省石家庄赵县、唐山开平区、邯郸永年区、衡水深州市、山西省运城河津市政府主要领导，并就环境污染问题向地方施加压力。这是自1月19日约谈山西临汾市后，第二次集中约谈地方政府机构，供给侧对焦化厂的影响仍旧存在。 双焦现货市场成交良好，焦煤供应逐步增加，而焦企利润攀升、开工积极，对炼焦煤需求较好，且进口煤价上涨，对国内煤价形成支撑；钢厂利润尚可，唐山地区高炉开工率继续上升，对焦炭需求增加，而焦炭库存偏低，对焦炭产生一定的拉涨作用。不过市场预期转弱，国家对房地产市场调控力度加大，终端市场需求有季节性转淡可能，钢价下滑，对煤焦未来需求形成不利影响。 | 节后焦煤、焦炭快速拉涨，利好基本消耗，受钢价下滑影响，短期偏弱，趋于回落调整，相对螺纹抗跌，10日均线料有支撑。 (李岩) |
动力煤 | 本周(4月4日-4月7日)煤1705合约收盘价635.8元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.18%。动力煤现货价格较上周同期部分小跌。截止4月6日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价680元/吨，下跌4元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价686元/吨，下跌4元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价745元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价745元/吨，持平。 1-2月份，全国原煤产量累计同比降幅缩窄。1-2月份，原煤产量5.07亿吨，同比下跌1.7%，2016年1-2月份同比下跌6.4%。 1-2月份，发电量和粗钢产量继续增长，水泥产量则小幅减少。发电量7280亿千瓦时，同比增长7.00%，2016年1-2月份同比减少4.3%；粗钢产量12877万吨，同比增长5.8%；2016年1-2月份同比减少5.7%。全国水泥产量2.40亿吨，同比下降0.4%，2016年1-2月份同比减少8.2%。截止4月7日，6大发电集团日耗煤量小幅下降。6大发电集团日均耗煤量61.78万吨/日，较前一周同期下降3.85万吨/日。 上游煤矿企业进入去库存周期，动力煤库存持续下降。截止2月底，国有重点煤矿库存2549万吨，同比下降1985万吨，降幅43.78%。截止4月7日，中游港口煤炭库存大幅下降，秦皇岛港库存499万吨，较前一周同期下降27万吨；下游电厂煤炭库存下降，6大发电集团煤炭库存973万吨/日，较前一周同期下降9万吨。 动力煤基差由高位回落，主力合约和次主力合约期价价差高位运行。截止4月7日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1705合约收盘价基差44.2元/吨；ZC1705合约与ZC1709合约收盘价差61.6元/吨。 行业库存结构给价格带来一定支撑，但是消费需求减弱和供给压力回升导致供需矛盾后期激化的可能性增加。 | 我们判断动力煤期价走势中期震荡偏弱，短期震荡。操作上，短期观望。 （甘宏亮） |
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