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道通早报
日期：2017年3月6日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 对于欧盟委员会希望英国如数支付600亿欧元“分手费”一事，英国议会一些议员认为英国和欧盟如果无法达成一份双方都满意的协议，那么英国脱欧之后没有法律义务继续为欧盟预算买单。英国政府律师也认为，英国脱欧后有权不支付欧盟600亿欧元的补偿金。
2 美联储主席耶伦：如果经济符合预期，3月份加息是合适的；重申FOMC认为前景所面临的风险“大致平衡”；循序渐进削减宽松可能依然是合适的；不可能像2015-16年那样缓慢地退出宽松；预计中期而言美联储将会实现或者接近2%的通胀目标；海外风险似乎在某种程度上消减。
美联储副主席费希尔：强烈支持美联储同僚近期发表的信息；耶伦的决策通常不会忽略FOMC的意见；美联储似乎一直有意识驱动市场对加息节点的预期；不清楚美国财政政策的形式，不会轻易下结论；经济总体需求出现显著变化；过去三个月没有经济数据表现恶劣。
3 希腊总理齐普拉斯：希腊正处于救助评估技术性谈判的最终阶段；在3月20日前达成协议完全可行；与债券人的讨论主要集中于正确的政策组合；对希腊改革的努力完全有信心。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院总理李克强在2017年政府工作报告提出，全年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果；居民消费价格涨幅3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇登记失业率4.5%以内；进出口回稳向好，国际收支基本平衡；居民收入和经济增长基本同步；单位国内生产总值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放量继续下降。
财政政策要更加积极有效；赤字率拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元；其中，中央财政赤字1.55万亿元，地方财政赤字8300亿元；安排地方专项债券8000亿元，继续发行地方政府置换债券；再减少企业税负3500亿元左右、涉企收费约2000亿元；对地方一般性转移支付规模增长9.5%；各级政府要坚持过紧日子，中央部门要带头，一律按不低于5%的幅度压减一般性支出。
新股发行注册制改革连续两年淡出政府工作报告，首次提及新三板。2017年政府工作报告提出，要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场；允许外商投资企业在国内上市和发债。
继续实施房地产分类调控，三四线城市要支持居民自住和进城人员购房需求；房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地；今年再完成棚户区住房改造600万套，继续发展公租房，提高货币化安置比例。
货币政策要保持稳健中性。今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。拓宽保险资金支持实体经济渠道；稳妥推进金融监管体制改革，对守住不发生系统性金融风险的底线，有信心和底气、有能力和办法。
2 十二届全国人大五次会议新闻发言人傅莹发布大会议程：本次大会3月5日上午开幕，15日上午闭幕，大会有15项议程，新设会风会纪监督组，会议期间将举行17场记者会。傅莹表示，本届人大常委会已把制定房地产税法列入五年立法规划，今年没有把房地产税草案提请常委会审议的安排；证券法修订草案今年4月可以提请人大常委会审议。
3 政府工作报告起草组成员表示，今年6.5%左右经济增速目标是中央反复讨论确定的，要考虑经济增长质量、效益，要和2020年国内生产总值、居民收入翻一番的目标衔接等几个因素。这个目标得“跳起来能够得到”。目标下调是基于国外复杂经济形势，以及国内推进供给侧改革的需要。
4 新华社：政府工作报告在提到2017年外贸发展时，没有提出具体指标，而是以“进出口回稳向好”代替。这是政府工作报告自2016年以来连续第二年不就进出口贸易发展提出具体指标。
5 央行副行长易纲回应是否有必要加息、降准时称，加息的问题还得以国内考虑为主，以我为主，具体要看经济、物价等方面。“我觉得还得再看一看。”对于是否有降准空间，易纲称，尽管当下我国外汇占款在持续减少，但流动性还是很正常的、稳定的。对于将用何种指标体现稳健中性货币政策，易纲称，央行肯定要做到不松不紧。
6 按惯例，全国人大常委会会议每两个月举行一次，若《证券法》修订草案最快4月上会“二读”，年内出台修订后的《证券法》可期。与“一读”相比，《证券法》“二读”或出现大面积修订，除保留注册制改革相关内容外，还会修订多项内容以完善监管手段，保护投资者权益，打击违法违规行为。
【今日重要信息及数据关注】
23:00 美国1月耐用品订单月率终值 前值1.8% 预期1.0%
美国1月工厂订单月率 前值1.3% 预期0.9%
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、本周我们看到在美资产单边上涨后有所懈怠，美股创了多项记录，但波动开始反复。特朗普向国会要一万亿搞基建，是否获得通过还要观望，3月加息的必要性已经越来越得到支持，市场波动性加大已经隐含其中。2、国内本周引人注目的是两会，一些目标性的基本数据出来了。GDP是6.5%，CPI是3%，就业是新增1100万等。综合来看就是稳定中改革；稳定中有创新。之前的一些数据，比如PMI51.6好过预期，而CPI2.5%，是一个理想状态，PPI6.9%反应工业品处于通胀中，这起码好于14年15年的通缩。从稳来说，现在数据是稳中略强，暂无大碍。主要问题还是稳中能否抓住机遇，调好结构。3、股市没有大涨条件，也没有大跌条件，还是阶段性机会和板块性机会提供交易逻辑。大宗商品方面工业品最强预期阶段已过，单边涨势的投资价值降低。比如钢，在3600，我们只能找套利机会。现在产业集中度在增强，也意味着企业议价能力在增强。但反过来产能压缩了产量未必压缩，退出去的利润空间迅速被挤占，市场博弈性质就会生变，产业链上下游的角逐会增强，黑色品种间套利机会会增多。4、豆类方面现在处于一个过渡阶段。一方面南美贸易开始，巴西基本定产，阿根廷还在天气阶段的单产恢复阶段；另一方面北半球备耕还没开始。中美大豆播种都要到5月初。对南美来说，现在巴西产量还在被调高，1.04-1.08亿吨。只是近期雨水较多，对物流有些影响，也可能到岸有所受阻，这样5/9正套有些机会，这还是要跟一下船期。对美来说现在有了一串数据，这需要和各个阶段来对比，看价格驱动的逻辑在哪。现在看，区间模式并未超越。 | 区间模式并未超越。 （范适安） |
◆工业品
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螺纹钢 | 上周螺纹高位盘整，多空博弈剧烈。周末唐山带钢、型材等价格大幅回落，河北敬业下调建材售价，华东地区价格波动不大。3月3日，普氏62%铁矿石指数下跌1美元，报91.45美元，月均价91.82美元；周末唐山普碳钢坯累计下跌30元/吨，出厂价格3170元/吨。 2017年政府工作报告发布确定发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果；居民消费价格涨幅3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇登记失业率4.5%以内。今年赤字率拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元。今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。 国家发改委提出2017年钢铁去产能目标，今年钢铁去产能目标为5000万吨，而2016年我国压减了6500万吨钢铁产能，2017年钢铁去产能目标较上年压减了1500万吨。国家发改委设定的2017年全社会固定资产投资增长目标为9%左右，低于2016年10.5%的预期目标，但高于2016年7.9%的实际增速。 综合来看，上周全国高炉开工率75.97%，环比上升0.83%。钢厂盈利率87.73%，环比提高1.23%。环保限产加上取缔地条钢使得供应收缩预期仍在强化，不过当前部分地区螺纹钢价格已高于热卷，或将吸引部分钢厂将铁水优先用于生产建材，后期建材市场供应仍有回升压力。当前市场已进入传统消费旺季，需求量整体继续提升。不过随着价格涨至高位，部分中间商转为观望，高位继续囤货需求减弱，而近期钢价的大涨使得部分终端用户超出年初预算成本，或将对后期需求释放形成一定影响。 | 预计短期钢价仍将维持高位震荡，短线操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 上周进口矿现货方面成交情况不佳，每日公开成交量处于淡季水平，需求未完全回暖，但贸易商心态较好，挺价情绪较浓，至周五青岛港PB粉报价700元/吨，周环比小降10元。国产精粉方面，价格继续跟进补涨，与进口矿的折算价差已经无限收窄；根据调研反馈，虽两会期间华北地区限产较多，需求放缓，但国产精粉仍旧保持良好出货；国产矿山开工率虽较去年同期已有较高的涨幅，但从目前的情况看也不能算供应十分充足。 进口矿发运情况看，澳洲将于下周发运1523万吨铁矿石，巴西为754万吨，较上期增加8万吨和82万吨，3月澳洲巴西将处于较高的发运节奏中，主流进口矿供应将持续增加，港口现货主流中高品资源将进一步补全；从需求端看，目前钢厂的吨钢利润依然较高，仍有较为充足的空间来消化原料方面的涨幅和铁矿石的高品溢价。 黑色市场来看，3月旺季逐渐开启，市场价格处于验证需求的状态；矿石自身基本面压力逐渐增大，但短期钢价和高利润是矿价的主导因素，短线交易，矿石价格的节奏会跟随钢价和利润变动，幅度会大于钢价波动，关注终端需求对钢铁的验证。 | 短线交易，矿石价格的节奏会跟随钢价和利润变动，幅度会大于钢价波动，关注终端需求对钢铁的验证。 （杨俊林） |
动力煤 | 本周(2月27日-3月3日)煤1705合约收盘价583.2元/吨，上涨20.4元/吨，涨幅3.62%。动力煤现货价格较上周持稳。截止3月3日，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价500元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价440元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价595元/吨，上涨5元/吨；广东动力煤(5500,山西产)市场价540元/吨，上涨10元/吨。截止3月3日，6大发电集团日耗煤量小幅下降。6大发电集团日均耗煤量64.57万吨/日，较前一周同期下降1.29万吨/日；中游港口煤炭库存上升，秦皇岛港库存463万吨，较前一周同期上升21万吨；下游电厂煤炭库存小幅上升，6大发电集团煤炭库存1112万吨/日，较前一周同期上升1万吨。 动力煤基差由高位回落，主力合约和次主力合约期价价差高位运行。截止3月3日，秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价与郑煤1705合约收盘价基差11.8元/吨，下降15.4元/吨；ZC1705合约与ZC1709合约收盘价差28.4元/吨，上升8元/吨。从当前市场结构来看，动力煤消费需求基本上从春节前季节性底点回升至正常水平，短期消费需求季节性回升对动力煤价格的拉动力度有限，后续将面临来自供给方面的压力。但是，当前中下游企业动力煤库存仍处中等偏下水平，这对动力煤价格有一定的支撑。目前动力煤中期供给和需求矛盾不明显，重点关注煤矿是否恢复按照276个工作日制度，短期期价贴水基本恢复，但现货稳中偏强给期价带来一定支撑。因此，我们判断动力煤期价走势中期震荡，短期震荡。 | 操作上，中线观望，短线灵活。 （甘宏亮） |
棉花 | 上周郑棉5月合约多次上冲16000元，收盘均未站稳16000元关口，5月合约最新价格15935元。。 ICE期棉反弹，5月涨121点报77.99美分。 截止2月27日，全国检验407.5万吨，新疆392万吨，内地15万吨。新疆累计加工400万吨，地方271.6万吨，兵团128.5万吨。截止2月初，新疆出疆棉数量约160万吨。 2日，印度S-6现货价格震荡，报82.3美分，日上市量3.14万吨。 今日开始抛储，2017年轮出首周销售底价15358元附近。
| 外棉上涨；国内棉花现货价格亦坚挺；今日为抛储首日，关注竞价情况。盘面震荡为主。 （苗玲） |
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