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道通早报
日期：2017年2月20日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普：奥巴马医改法案的废除与替换工作正在迅速推进。将减少对进口产品的依赖；将大量削减监管、削减税收、加强美国的贸易规则。
2 彭博：欧盟表示与日本的自由贸易协定谈判已经进入“非常后期”阶段，达成一项协议触手可及。
3 在特朗普指责德国从“严重被低估”的欧元中获利后，德国总理默克尔周六对欧洲央行货币政策罕见地发表评论称，欧元的汇率机制存在一些“问题”，欧洲央行都是针对欧元区较弱的成员国制定政策，而不是为德国定制的。默克尔表示，欧元的汇率会受到欧洲央行的影响，但不会受到德国政府的影响；欧盟需要让欧元变得强大，以应对危机。
4 日本首相安倍晋三：货币政策由日本央行决定，希望日本央行继续实施大胆的宽松政策；日本货币政策获得特朗普的理解；峰会上没有和特朗普讨论汇率，外汇问题应该由美国和日本财长讨论。
【国内宏观基本面信息】
1 习近平主持召开国家安全工作座谈会，强调要突出抓好政治安全、经济安全、国土安全、社会安全、网络安全等各方面安全工作。要加强交通运输、消防、危险化学品等重点领域安全生产治理，遏制重特大事故的发生。要筑牢网络安全防线，提高网络安全保障水平，强化关键信息基础设施防护，加大核心技术研发力度和市场化引导，加强网络安全预警监测，确保大数据安全。
2 2017年央行金融市场工作会议：要进一步发挥信贷政策的结构引导作用，继续完善差别化住房信贷政策，加强房地产金融宏观审慎管理；更加注重金融市场风险防控，加强债券市场宏观审慎管理和监管协调，扎实做好互联网金融风险专项整治，加强票据市场基础设施和制度建设，加强黄金市场建设。
3 央行：1月末外汇占款余额为21.73万亿元，环比减少2088亿元，连降15个月，降幅较上个月收窄近千亿。1月银行结售汇逆差1321亿元人民币（等值192亿美元）；其中，银行代客结售汇逆差1077亿元人民币。外管局：今年以来我国跨境资金流出压力明显缓解。
4 国务院发布创新农村基础设施投融资体制机制指导意见，鼓励商业银行加大农村基础设施信贷投放力度，支持收益较好、能够市场化运作的农村基础设施重点项目开展股权和债权融资。
【今日重要信息及数据关注】
23:00 欧元区2月消费者信心指数初值 前值-4.7 预期-4.9
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、从中美互动的角度来说，去年美大选导致的联储对回收流动性有所迟疑无疑给中国经济政策腾挪带来了余地，而今年特朗普明朗化的“美国第一”打破了短暂的平衡。尽管美在基建、放开监管及减税上发力，美资产也因此不断走高，但预期过后看实效。一旦兑现梗阻，市场出现高波动将是大概率事件。况且通胀抬头今年联储回收流动性会比去年更为果断，缩减资产负债表也会提上日程。2、中国去年透支了一些流动性，今年余地变窄。所以外围美国包括欧洲的不确定增强了国内的风险意识，对一些结构性矛盾的评估还是比较清醒的。就阶段来说，美还是“一鼓”阶段，还没到再而衰三而竭的时候，所以对全球资本的吸引力还在。这就要求国内必须要有定力解决好自己的矛盾。大国博弈就是引发对手犯错误，你胜出了全球资本也会追捧你，也会对你的资产进行重估。资本不傻，自会选择。3、PPI能在1月份就飙到6.9是超预期的。但是否会传导到CPI？应该说存在这个背景，但两者构成有差异，也能反映现在资产价格的结构性矛盾。对钢来说结构未脱涨势，但节奏会多变，没有好部位也很难去追高。农产品体现季节性的因素更多，当然也看背景。比如美豆，该涨会涨该调会调，但基金净多还是主流。需要具体对待。4、豆类现在是南美预期上市阶段。巴西1.04-1.07亿吨的预估；阿根廷是5500万吨。前期阿根廷极端天气，最低有看到4800万吨的，现在天气恢复，产量有有所上调。上周末我说过，现阶段是价格与基本面的互动阶段。上季给美定价我们看9.5-10.5，基本没太跑偏。现在是给南美定价，如果上市有压力，价格也反应了，会对北半球4-5月播种带来指引，然后是天气、定产、收获。农产品的季节性就是一环套一环。看农产品需要连续性的看。 | 豆类区间性质没变，托底有成本区、有通胀预期的氛围，但上市有压力。矛盾会带来波动，波动才有机会。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收盘下跌，因在周四收于疲弱的技术水准后，市场出现跟进卖盘和多头结清仓位。 美国农业部（USDA）周五公布，民间出口商报告向日本出口销售194,112吨美国玉米，其中60,000吨2016/17市场年度付运，另外134,112吨2017/18市场年度付运。
美国大豆期货周五小跌，受技术性卖盘及南美大豆丰产预期拖累。巴西部分地区的大豆收割进度超前。南美丰产意味着美国出口需求将面临更大挑战。 CBOT 3月豆粕期货跟随大豆走低。豆油期货领跌，承压于马来西亚棕榈油等亚洲植物油市场下挫。 CBOT市场下周一将因美国总统日假期休市。 大连豆粕短期承压下行，巴西大豆上市压力以及禽流感对饲料养殖需求将带来的利空影响，大豆豆粕短期或继续震荡寻底。
| 大连玉米维持区间内震荡，操作上建议观望为主。 菜粕跟随豆粕震荡回落，操作上建议观望为主。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹钢 | 上周螺纹大幅上涨后高位震荡。现货市场报价先是急涨大涨，后是慢涨稳涨，下游工地陆续开工，销量大幅回升使得市场推涨情绪浓厚，一些商家存在惜售行为。周末部分钢厂继续调高出厂价格，杭州、合肥、上海等地或上涨或封库，市场报价混乱上行。普氏62%铁矿石指数稳至90.85美元，月均值86.45美元；周末唐山普碳钢坯累计下跌40元/吨（周六跌50元，周日涨10元），出厂价格3130元/吨。涨价的心态更加稳健， 截止2月17日，全国螺纹钢、线材等五大品种库存总量为1658.90万吨，较上期增加79.65万吨，增幅为5.04%，春节后连续第三周增加，但增幅较前两周明显缩小，目前的库存水平较去年同期增加34.67%。 根据各省公布的数据，至今已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，如加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿。此外，1月份，发改委共审批核准固定资产投资项目18个，总投资1539亿元，主要集中在水利、交通、能源等领域。 综合来看，上周高炉开工率74.86%，环比持平。钢厂盈利率84.66%，环比提高7.97%，几乎所有钢厂都已开始盈利。当前国内钢市基本面预期较好，发改委明确2017年6月底前全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能，进一步强化供给端收缩预期，区域主导钢厂对价格的控制力不断增强。而终端需求逐步升温，且市场预期依然较强。 | 预计近期钢价仍将震荡上行，偏多思路操作。 （朱小虎） |
铁矿石 | 数据： 进口矿港口库存12931万吨，周环比上升111万吨； 高炉开工率74.86%，周环比持平； 产能利用率82.38%，周环比下降0.66%； 盈利钢厂比例84.66%，周环比上升7.97%。 在去产能和基建项目落地的影响下，市场整体预期较为乐观；矿石基本面来看，一方面，钢铁企业盈利空间继续扩大，在去产能和环保治理持续加压的影响下，钢厂生产效率难以下降，生产仍以高品矿为主，高品溢价处于高位水平，对矿石价格有较强的支撑作用；另一方面，港口库存和钢厂库存均处于高位，矿石继续推涨动能减弱，其主要拉动因素在于下游钢铁端；矿石价格短期高位震荡运行，钢铁利润变动对价格有较大的影响，关注钢铁终端需求的情况和库存的变化。 | 矿石价格短期高位震荡运行，钢铁利润变动对价格有较大的影响，关注钢铁终端需求的情况和库存的变化。 （杨俊林） |
动力煤 | 本周(2月13-2月17)煤1705合约收盘价549.6元/吨，上涨13.6元/吨，涨幅2.54%。动力煤现货价格较上周持稳。截止2月17日，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价500元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价440元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价590元/吨，持平；广东动力煤(5500,山西产)市场价530元/吨，持平。12月份，全国原煤产量同比降幅缩窄环比增长。12月份，原煤产量3.11亿吨，同比下跌3.0%，11月份同比下跌5.1%，环比增长0.96%，11月份同比增长9.28%。12月份，发电量加速增长，粗钢产量增幅回落，水泥产量则由增转降。发电量4235亿千瓦时，同比增长7.00%，11月份同比增长5.3%；粗钢产量6722万吨，同比增长3.2%；11月份同比增长5.0%。全国水泥产量2.00亿吨，同比下降1.2%，11月份同比增长3.7%。截止2月17日，6大发电集团日耗煤量小幅上升。6大发电集团日均耗煤量59.6万吨/日，较前一周同期上升5.3万吨/日。上游煤矿企业进入去库存周期，动力煤库存持续下降。截止12月底，国有重点煤矿库存3238万吨，同比下降1807万吨，降幅35.82%，环比下降552万吨，降幅14.56%。截止2月10日，中游港口煤炭库存大幅下降，秦皇岛港库存457万吨，较前一周同期下降46万吨；下游电厂煤炭库存大幅上升，6大发电集团煤炭库存1170万吨/日，较前一周同期下降 19万吨。截止2月17日，秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价与郑煤1705合约收盘价基差40.4元/吨，下降18.6元/吨；ZC1705合约与ZC1709合约收盘价差13.8元/吨，上升0.8元/吨。中期上游库存持续下降，但供给面因产量季节性回升承压，短期消费需求和下游补库需求回升。目前，动力煤中期供给和需求矛盾不明显，但短期存在基差修复可能。 | 动力煤期价后市中期震荡，短期反弹，操作上，中线观望，短线灵活。 （甘宏亮） |
棉花 | 上周郑棉回落为主，5月合约最新价格15500元，K线跌破20日均线，技术偏弱。 美元回升，外围商品市场普跌，ICE跌幅超过1%，5月合约报75.44美分，技术面有继续向40日均线支撑。 截止2月15日，全国检验404万吨，新疆389.7万吨，内地14万吨。新疆累计加工398万吨，地方269.9万吨，兵团128.5万吨。截止2月初，新疆出疆棉数量约160万吨。 2017年1月我国进口皮棉11.5万吨，环比减少20%，较去年同期增20%。 2月17日，印度S-6现货下跌，报80.8美分，上市量稳步增加。 美棉回落，印度棉上市量稳步增加，国内抛储前，新棉销售也令市场承压，郑棉有继续回调可能。 | 操作上，前期空单以60日均线防守持有。 （苗玲） |
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