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道通早报
日期：2017年2月8日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国12月贸易逆差443亿美元，预期逆差450亿美元，前值由逆差452亿美元修正为逆差457亿美元；美国2016年贸易逆差为5023亿美元，创2012年以来最好水平。
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，财政政策可以提振经济增长，但仍存在不确定性；近期并未看到金融稳定方面的风险；美联储的政策在一定程度上仍旧宽松，通胀预期仍旧被良好地锚定，强势美元遏制了通胀回升；美联储政策过于宽松好于过于紧缩。
2 IMF：尽管希腊已经作出巨大牺牲，欧洲国家也给予慷慨支持，但是仍然需要进一步债务减记来实现债务的可持续性；希腊债务水平依然居高不下，恐出现“爆炸性”增长，除非希腊债务得到重大重组，否则2060年希腊债务将达到其国内生产总值的275%。
3 德国总理默克尔表示，欧盟成员国必须对一体化持开放态度，欧盟成员国必须避免形成“排他性小团体；特朗普政府在北约问题上的表态非常重要，德国希望积极向上的跨大西洋关系。
4 英国央行委员福布斯周二表示，英国可能很快需要一次加息，加息后政策仍旧宽松；英国经济面临的风险已经减少；如果经济保持稳健，通胀继续攀升，这可能暗示将很快加息。
【国内宏观基本面信息】
1 农业部印发《“十三五”农业科技发展规划》，到“十三五”末，我国农业科技创新活力进一步释放，创新效率进一步提高，科技对农业产业贡献度进一步提升；科技成果有效供给显著增强，农业技术集成化、劳动过程机械化、生产经营信息化水平大幅提升。
2 央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，央行2月7日暂不开展公开市场逆回购，之前2月6日和2月4日也未操作，当日有1200亿逆回购到期，因此当日净回笼1200亿。业内人士指出，基本面尚不支持央行全面、大幅、持续收紧货币政策；未来流动性供求紧平衡可能是常态，发生间歇性波动的可能性仍大，但央行应会避免流动性过于紧张。
3 央行研究局局长徐忠表示，2月3日逆回购中标利率上行是市场化招投标的结果，反映了去年9月份以来货币市场利率中枢上行的走势，与存贷款基准利率上调存在较大差别；从3日的操作看，市场不仅已经适应了公开市场操作招标规模的变化，也在逐步适应中标利率的变化，这为未来更好地发挥市场供求的决定性作用奠定了良好的基础。
4 外管局：中国1月外汇储备29982.04亿美元，环比降123亿美元，跌破3万亿关口，为连续7个月下滑，创近6年新低。中国央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因；外汇储备是一个连续变量，在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，无须特别看重所谓的“整数关口”；无论从绝对规模看还是用其他各种充足性指标进行衡量，我国外汇储备规模都是充裕的；中国跨境资金流出已较前一时期有所放缓，未来会趋向平衡。
【今日重要信息及数据关注】
04:00 美国12月消费者信贷 前值245.32亿美元 预期200.00亿美元 公布141.6亿美元
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元低探反弹至100上方。欧美股市收涨。美股纳指创历史最高收盘纪录，但能源股走低令市场涨幅受限。市场期待特朗普政府将实行的放松监管及税制改革等政策以加速美国经济增长。但随着投资者观望股市上涨能否得到经济基本面因素的支持，美股的“特朗普涨势”已经放缓脚步。欧股收高，受到部分企业业绩提振，但法股下滑，此前法国巴黎银行公布的业绩令人失望，且大选忧虑打压法国公债。纽约原油下跌84美分收于每桶52.17美元。美元走强以及多头仓位创纪录导致油价受到压力。大多数分析师都预计美国原油库存将延续涨势，此前原油库存已经连续4周增长。美豆第五日小幅攀升，因预计在更多南美大豆供应上市以前，美豆出口需求将继续保持强劲势头。美豆类下游粕强油弱。南美消息，巴西大豆收割进度达10%，主产州马特格罗索收割完成28%，高于上年同期的12%。对巴西大豆产量预期大多机构维持在1.04-1.07亿吨之间。关注巴西早豆对华贸易的逐步展开。盘面看，近几日有连盘强势拉动美盘迹象。且美在中国春节淡季出口数据保持良好，这令人联想到市场是否对中美贸易战做出预期。中美大豆贸易是中美贸易最深沉的内容，替代美豆无论是产量、物流还是其他配套都还没有替代。如果贸易战波及大豆贸易，对双方都是伤害。但中国寻求走出单一进口依赖的战略是明显的，在农业政策的引导上也有体现。贸易纷争是政策市，对规模、时机都有极大的不确定性。属于战略博弈层面，非一般供需逻辑可以解释。市场对此有所准备，可以理解，但真发生烈度较大的贸易摩擦，仍可能较小。
| 阶段考虑偏震荡的低吸高平。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二大涨1.4%，收盘接近日高，技术性买家进场带动一波反弹。交易商指出，在美国农业部周四发布月度供需报告前有轧平仓位的动作。美国农业部（USDA）周二公布，民间出口商报告向日本出口销售128,000吨美国玉米，2016/17市场年度付运。 大连玉米冲高回落，因5月合约期现价差较大，上方套保套利压力压制价格。 美国大豆期货周二上涨，为六个交易日内第五日攀升，因预计在更多南美大豆供应上市以前，美国大豆出口需求将继续保持强劲势头。基金买盘也提供一定支撑。 美国农业部周一公布，周度大豆出口检验数量为163.6万吨，位于市场预估的90-120万吨区间高端。其同样将周度旧作大豆出口检验数量修正至163.7万吨，之前为163.1万吨。 大连豆粕继续强势震荡，夜盘收于近期高位，主要受年初资金配置和市场预期支撑，但从基本面上来看短期没有更多消息支撑。巴西大豆上市压力仍然存在。 巴西分析机构AgRural公司称，截至上周五，巴西2016/17年度大豆收割工作已完成10%。
| 大连玉米操作上维持前期思路，远月合约长期看涨，但在春播前农民仍有一轮抛售高峰，等待低点逢低买入远期合约。 大连豆粕操作上维持前期思路，逢低分批建多，不宜追高，短线低吸高平。 菜粕继续维持强势震荡，维持多头思路，短线低吸高平。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹钢 | 昨日螺纹震荡回升，夜盘窄幅盘整。现货市场各品种售价稳中微调，午后螺纹钢期货继续走强，虽然终端需求尚未恢复，但市场信心有所提振，主导资源报价全面稳定，全天终端采购量较上一交易日略有增多，但仍处于绝对低位。江苏永钢公布了2月中旬计划量折扣情况，螺纹钢9折，线材和盘螺不打折，接近满负荷生产。2月7日，普氏62%铁矿石价格指数上涨1.95美元，报82.75美元，月均价82.24美元；唐山普碳钢坯上涨60元/吨，含税出厂价2800元/吨。 尽管1月新增信贷官方数据还未公布，但多家机构预计，2017年1月的新增人民币贷款规模有望再创新高，至少能达到2.5万亿元，甚至可以达到2.8万亿元。监管部门近日着手对部分银行进行窗口指导，要求不同程度地收缩信贷投放规模。 综合来看，钢厂保持高负荷生产，同时挺价意愿强烈。终端需求释放仍有待时日，钢材库存大幅攀升，市场压力有所加大。央行上调货币市场资金利率，货币政策更趋中性。 | 在期价大幅下跌后，利空因素有所释放，短期或维持盘整，关注下游需求释放的时间及力度。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿报价降5-10元/吨，部分贸易商报价持稳，有短期观望意愿。现港口货源充足，钢厂采购选择性较好。近期市场成交以中品粉矿为主，块矿成交量上行较为困难。市场询盘活跃，实盘成交亦活跃。 据数据显示，2016年全年，中国海运铁矿石的到港量达创纪录的10.1779亿吨，增长了4.68%，这也是中国海运铁矿石到港量首次超过超10亿吨，2015年该数据为9.7228亿吨。 唐山坯料上涨60元，报收于2800元/吨；普氏62%铁矿石指数上涨1.95美元/吨，报收于82.75美元/吨。节后黑色链的主要矛盾点在于钢铁，库存增加及需求未启动环境下，钢铁利润面临被压缩的压力；铁矿石港口库存继续增加，钢厂库存至近几年高位，暂无大规模补库需求； | 短期供需面矛盾增大，市场对旺季预期依然相对乐观，价格震荡偏弱为主，关注近期库存的变动情况。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货面，炼焦煤市场，目前陕西榆林地区中大型煤矿基本都开始复产，其他中小型煤矿复产时间大约在农历正月十五之后；内蒙古地区大部分煤矿从2月4日起也陆续恢复生产；而山西地区国有矿在春节期间按法定假期仅停产放假了3-7天，现所有煤矿基本都在正常生产。 焦炭市场，山西部分焦化厂召开会议，呼吁联合限产挺价，河北地区限产有限，企业有库存压力，山西部分焦化环保30%限产，个别出现亏损。 国家安全监管总局、国家煤矿安监局发布《关于切实做好春节后煤矿复工复产验收工作的通知》，严格煤矿复产程序，列入产能淘汰退出规划、近期关闭的矿井，原则上不再复工，不设过渡期或回撤期，并派人盯守；严格煤矿复工复产手续。 黑龙江出入境检验检疫局统计数据显示，2017年1月，绥芬河口岸共进口俄罗斯煤炭4.93万吨、货值276.9万美元，同比大幅增长2.91倍和3.95倍，进口煤炭品种主要为供冬季采暖使用的其他烟煤和动力煤。 基差方面，吕梁孝义车板价1580元/吨，甘其毛都库存价1050元/吨，基差108元/吨；邢台准一焦出厂价1830元/吨，基差329元/吨。 综合来看，煤矿逐步复产，供应趋于增加，虽然焦化企业有限产行为，但库存仍是主要问题，市场仍旧呈现终端需求低迷，市场消化库存的阶段，央行加息也增大市场对于房地产市场需求的担忧，价格承压为主。 | 煤焦期价下滑后，消化部分压力，1月前低料有弱支撑，区间偏弱震荡走势，高抛低平思路。 （李岩） |
动力煤 | 2017年2月7日夜盘，郑煤1705合约收盘价536元/吨，下跌1.4元/吨，跌幅0.26%。 截止2月7日，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价500元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价440元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价595元/吨，持平；广东动力煤(5500,山西产)市场价530元/吨，持平。 截止2月7日，6大发电集团日耗煤量小幅下降，6大发电集团日均耗煤量43.7万吨/日，下降1.2万吨/日；中游港口煤炭库存下降，秦皇岛港库存543万吨，下降13万吨；下游电厂煤炭库存小幅下降，6大发电集团煤炭库存1137万吨，下降6万吨。 目前，动力煤基差相对偏高，远月贴水扩大。截止2月7日夜盘，秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价与郑煤1705合约收盘价基差59元/吨，下降1.4元/吨；ZC1709合约与ZC1705合约收盘价差-13.8元/吨,下降2.2元/吨。 中期面临供给增加、补库需求下滑和消费需求季节性回落压力，短期基差相对偏高，远月贴水相对偏小，期价下跌持续性有待现货市场配合。动力煤期价中期或将承压，短期或震荡偏弱。 | 操作上，中线高抛低平，短线灵活。 （甘宏亮） |
棉花 | 周二郑棉5月合约震荡，5月合约最新价格15965元，未破5日均线。 ICE期棉三连跌，3月合约报75.08美分。 截止2月3日，全国检验401万吨，新疆387.6万吨，内地13.6万吨。新疆累计加工396万吨，地方268万吨，兵团128万吨。 印度新棉上市量突破3万吨，2月6日，印度S-6现货回落，报80.2美分。 美元走强，原油下跌，商品氛围偏空；印、美棉延续回落，外围棉价走弱拖累国内棉价； 3月6日抛储开始，疆棉尚未外运棉花数量大，国内供应预期宽松；昨日有消息称新疆公路运输由于天气因素实施交通管制，预期对盘面影响有限。 | 操作上，建议前期多单以5日线防守。 （苗玲） |
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