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道通早报
日期：2017年2月13日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国上诉法院维持暂停实施特朗普移民禁令的判决。特朗普在判决后发布推文称“法院见”，这项裁决几乎肯定要上诉到最高法院。据MSNBC，特朗普政府将重新起草有关入境禁令的行政令，确保新的行政令可以获得通过。
美国总统特朗普重申，近期将在税收领域进行重大改革，他同时警告称，那些想把业务转移到国外的企业要承担相应后果。
2 克利夫兰联储主席梅斯特：美联储在加息问题上并不滞后于利率曲线，重申美联储应该渐进加息；美国面临高度的财政政策不确定性。
美国2月密歇根大学消费者信心指数初值95.7，创三个月低点，预期98，前值98.5。
【国内宏观基本面信息】
1 人民日报海外版刊文称，央行近期在货币市场的操作引发了海内外广泛关注。专家指出，市场化利率本身具有波动性，央行相关操作并不属于加息，其主要目的在于控风险、防通胀、促改革。
2 国务院副总理张高丽在推进“一带一路”建设工作会议上强调，坚持稳中求进工作总基调，力争在一些重点领域取得新的重要突破，推动“一带一路”建设取得更大进展。要聚焦重点地区，加强战略对接。大力推动基础设施互联互通，统筹推进重大关键项目建设。
3 多省明确将进一步推进国企改革列为2017年重点工作，国企混改成改革突破口。浙江、上海等地，针对今年的国企改革均推出了兼并重组的实质性政策。
4 在央行要求控制一季度新增住房贷款总量和增速的背景下，银行在执行层面收紧个人购房按揭贷款和房企的开发贷。1月全国房企包括私募债、公司债、中期票据等的融资合计仅为133亿元，同比骤降92%。分析称，今年下半年，房企资金链将迎来重大考验。
5 在全国证券期货监管工作会议上，证监会主席刘士余提出，积极稳妥推进期货及衍生品市场发展，择机退出股指期货临时性限制措施。
6 海关总署数据显示，按人民币计，中国1月出口同比增长15.9%，预期+5.2%，前值+0.6%；1月进口同比增长25.2%，预期+15.2%，前值+10.8%。中国1月贸易顺差3545亿元，收窄2.7%，预期3072.5亿元，前值2754亿元。按美元计，中国1月出口同比增长7.9%，终结九连降，预期+3.2%，前值由-6.1%修正为-6.2%；1月进口同比16.7%，预期10%，前值3.1%。中国1月贸易帐(按美元计)513.5亿美元，预期485亿美元，前值由408.2亿美元修正为407.1亿美元。
【今日重要信息及数据关注】
07:50 日本第四季度实际GDP年率初值 前值1.3% 预期1.1% 公布1%
日本第四季度名义GDP季率初值 前值0.1% 预期0.4% 公布0.3%
日本第四季度实际GDP季率初值 前值0.3% 预期0.3% 公布0.3%
日本第四季度GDP平减指数年率初值 前值-0.2% 预期-0.1% 公布-0.1%
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、特朗普新政主要表现在其竞选中的承若，主要是减税、放开监管和扩大基建。由此推动美资产受到追捧，美股叠创新高。说中美关系是全球最重要的双边关系其实就是在特朗普倡导“美国第一”政策下的合作与博弈。乃至合作与博弈的转化。最近美释出一些和缓的信号，但并不能改变美中东堵西进的长期格局。2、今年5月中国要开“一带一路”会议，可以说“一带一路”是中国未来若干年维系全球贸易与合作的增量平台，而且最先受益的往往是基建、道路运输旅游等项目。所以不管是美，还是中，其实都意识到启动经济的根本还是扩张，只是一个强调对内，一个强调对外。这也不难理解为何PPI能在很短的时间从通缩打到通胀的原因了。当然，供给侧改革起到了互动的作用。3、大宗商品板块轮动在深化阶段，上周黑色，有色及能源化工包括农产品都有表现，目前这个过程还在，只是品种间差异，需要具体研究具体对待。4、豆类2-3月行情要考虑价格和基本面之间的互动。节前市场偏弱，但节后转强。一方面是巴西货币因素，另一方面是国内到岸延误。所以无非就是价格，价格如果覆盖了货币影响，南美库存还是会释出的。所以雷亚尔升值帮助了美尾端销售，这也能从春节间美出口检测数据走强找到端倪。 | 豆类还是倾向用区间偏强来试探南美出口兴趣，保持低吸高平拉高不追的阶段节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 美国玉米期货周五上涨，并触及7月以来最高位，因在美国农业部（USDA）周四公布低于预期的库存预估后出现技术性买盘。USDA在周四发布的月度报告中下调了国内玉米期末库存预估，下调幅度大于市场预期。报告预计，美国2016/17年度玉米期末库存为23.20亿蒲式耳，低于1月报告预估值23.55亿蒲式耳，分析师预估则为23.35亿蒲式耳。 芝加哥期货交易所(CBOT)3月玉米合约升穿关键的200日移动均线切入位，刺激买家入场。3月合约收盘上涨5美分，报每蒲式耳3.74-1/2美元。玉米期货周线升2.3%，为连续第二周上涨。 太平洋投资管理公司(Pimco)预计，玉米价格表现将超越大豆。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，受市场对美国供应的出口需求提振，且追随玉米和小麦的价格涨势。 大豆期货在前一交易日下跌后反弹，触及两周半高位每蒲式耳10.63-1/2美元，后涨幅缩小。本周大豆期货上涨约3%。 大豆期货触及日高，此前美国农业部（USDA）公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售140,000吨美国大豆，2016/17市场年度付运。但巴西大豆丰收预期限制涨幅。 巴西国家商品供应公司Conab周四上调2016/17年度巴西大豆产量预估，因良好的天气有助于作物生长。 Conab预估，巴西农户将在2016/17年度收获1.056亿吨大豆，高于2015/16年度的9540万吨。Conab此前在1月份预估产量为1.038亿吨。 中国海关总署周五公布的数据显示，中国1月进口大豆766万吨，创下至少2010年以来同期最高水平。
| 大连玉米高位震荡走势，操作上维持前期思路，低位多单适量持有，逢回调买入。 大连豆粕继续强势震荡，关注对前高的有效突破，操作上继续维持长多思路，低位多单适量持有，有回调策略性建多，不宜过分追高。 菜粕跟随豆粕震荡上行，继续维持多头思路，低位多单适量持有，以均线为防守。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹钢 | 上周螺纹大幅上涨，铁矿石创出阶段新高。双休期间，现货市场价格全面上涨。华北、西南、华南、华中，以及山东、安徽等地钢厂大幅调高出厂价格，市场报价随之上行，多数地区涨幅超过50元/吨。截至2月10日，全国螺纹钢、线材等五大品种库存总量为1579.25万吨，较上期增加230.2万吨，增幅为17.06%，连续两周增加幅度均在200万吨以上，目前的库存水平较去年同期增加45.73%，创2015年3月中旬以来的新高。2月10日，普氏62%铁矿石指数上涨2.60美元至86.6美元，月均值83.16美元；周末唐山普碳钢坯累计上涨80元/吨（周六涨130元，周日回调50元），出厂价格3000元/吨。 2月12日，江苏省总投资过万亿的1363个重大项目在全省集中开工，涵盖省市县三级的1363个重大项目，总投资1.33万亿元，涵盖科创载体、产业、生态环保、民生和基础设施五大类。近期，全国各地大量基建工程宣布开工，终端需求有望逐步回升。 据海关统计，2017年1月我国出口钢材742万吨，较上月减少38万吨，同比下降23.2%，单月出口量创2014年7月以来的新低。1月我国进口钢材109万吨，较上月减少10万吨，同比增长17.7%。1月我国进口铁矿砂及其精矿9200万吨，较上月增加305万吨，同比增长12%。 2月10日，河钢出台2月中旬建材价格政策：螺纹、盘螺和线材普涨150元/吨。2月11日，沙钢出台2017年2月中旬部分产品价格政策：螺纹、盘螺和线材均平推，对1月下旬和2月上旬螺纹钢计划补差120元/吨，贴息政策不变。 综合来看，本周全国高炉开工率74.86%，环比回升0.14%，钢厂盈利面76.69%，环比上升1.84%。当前尽管社会库存大幅攀升，但钢厂库存及资金压力不大，挺价意愿强烈。 | 近期，全国各地大量基建工程宣布开工，终端需求有望逐步回升，预计国内钢价仍将震荡上行。 （朱小虎） |
铁矿石 | 数据： 进口矿港口库存12820 万吨，周环比上升869 万吨； 高炉开工率74.86%，周环比上升0.14%； 产能利用率83.04%，周环比上升0.05%； 盈利钢厂比例76.69%，周环比上升1.84%。 当前黑色产业链的核心因素在于钢铁，年后终端需求尚未全面启动，各地钢铁去产能和关停中频炉加快进行，市场对供给收缩的预期较为乐观，对钢铁价格形成较强的支撑作用；1月铁矿石进口量9200万吨创历史新高，在较强的供应水平下，铁矿石需求相对平稳，导致港口铁矿石库存持续增加，当前港口库存接近1.3亿吨，且高品资源比例大幅提升；但目前钢铁的利润继续改善，生产效率较难下降，采购仍以主流中高品资源为主，对高品矿的需求倾向带来的结构性溢价高位水平依然是矿石价格的主导因素。 | 短期矿石价格高位波动，或继续冲高，短线思路，关注库存的变动情况及3月前后终端需求的正伪。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货面，炼焦煤市场，多数煤矿已经恢复生产，部分地方矿复产较晚，煤炭产量较春节期间增加明显，一些配焦煤的库存恢复较高，被迫降价销售，主焦煤价格相对坚挺。焦炭市场，山西地区开工率下滑，因环保叠加亏损因素导致焦化厂限产加剧，目前开工率为75.31%，较上周降低3.3%。 中国1月份进口煤炭2491万吨，同比增加968万吨，增长64.4%，仍维持较高增幅；环比减少193万吨，下降7.19%。 朔州市煤炭工业局消息，为深刻汲取中煤担水沟煤业有限公重大生产安全事故教训，朔州市煤炭工业局决定组织开展2017年第一季度全市煤矿安全生产大检查。 基差面，吕梁孝义车板价1580元/吨，甘其毛都库存价1050元/吨，基差89元/吨；邢台准一焦出厂价1830元/吨，基差265元/吨。 总得来说，库存问题继续压制盘面，相对来看，利好的预期主要在螺纹层面，对煤焦属于带动性质，螺纹走强，增加煤焦低位支撑。 | 整体来看，趋势的形成仍需等待市场需求的验证，在此之前，煤焦受螺纹提振，盘整为主，节奏上偏强，继续关注政策导向及需求对库存的消耗进度。 （李岩） |
动力煤 | 本周(2月6-2月10)煤1705合约收盘价536元/吨，上涨11.2元/吨，涨幅2.13%。动力煤现货价格较上周持稳。截止2月10日，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价500元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价440元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价595元/吨，持平；广东动力煤(5500,山西产)市场价530元/吨，持平。12月份，全国原煤产量同比降幅缩窄环比增长。12月份，原煤产量3.11亿吨，同比下跌3.0%，11月份同比下跌5.1%，环比增长0.96%，11月份同比增长9.28%。12月份，发电量加速增长，粗钢产量增幅回落，水泥产量则由增转降。发电量4235亿千瓦时，同比增长7.00%，11月份同比增长5.3%；粗钢产量6722万吨，同比增长3.2%；11月份同比增长5.0%。全国水泥产量2.00亿吨，同比下降1.2%，11月份同比增长3.7%。截止2月10日，6大发电集团日耗煤量小幅上升。6大发电集团日均耗煤量54.3万吨/日，较前一周同期上升11.7万吨/日。上游煤矿企业进入去库存周期，动力煤库存持续下降。截止12月底，国有重点煤矿库存3238万吨，同比下降1807万吨，降幅35.82%，环比下降552万吨，降幅14.56%。截止2月10日，中游港口煤炭库存大幅下降，秦皇岛港库存503万吨，较前一周同期下降98万吨；下游电厂煤炭库存大幅上升，6大发电集团煤炭库存1189万吨/日，较前一周同期上升98万吨。 截止2月10日，秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价与郑煤1705合约收盘价基差59元/吨，下降11.2元/吨；ZC1705合约与ZC1709合约收盘价差13元/吨，上升4元/吨。中期上游库存持续下降，但供给面因产量季节性回升承压，短期消费需求和下游补库需求回升。目前，动力煤中期供给和需求矛盾不明显，但短期存在基差修复可能。 | 动力煤期价后市中线震荡，短期反弹，操作上，中线观望，短线灵活。 （甘宏亮） |
棉花 | 上周郑棉5月窄幅震荡，最新价格15915元。 上周ICE期棉先跌后涨，5月合约报77.11美分，均线指标偏多。 NCC预测下年度美棉面积1101.7万英亩，同比增加9.4%。 截止2月9日，全国检验401万吨，新疆387.6万吨，内地13.6万吨。新疆累计加工396.8万吨，地方268万吨，兵团128万吨。 2月9日，印度S-6现货小幅上涨，报80.09美分。 美、印棉价强势坚挺，利好国内棉价。但中国产量上调，3月6日开始抛储，供应预期宽松。综上，郑棉被动跟涨。 | 操作上，低吸为主，不易追涨。 （苗玲） |
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