道通早报（11月25日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹早盘高开高走，午后回落，夜盘再次拉涨。现货市场主流报价早盘稳中有涨，盘中小幅走高，午后虽然期货价格出现回落，但贸易商报价依然坚挺，全天终端采购量较上一交易日有所回升。11月24日，普氏62%铁矿石价格指数上涨1.40美元，报77.50美元，月均价72.03美元。值得注意的是，昨日Platts62%为77.5美元，platts65%为91.7美元，普氏62%指数和65指数价差已经拉大到惊人的14.2美元。唐山普碳钢坯价格上涨30元/吨，含税出厂价2510元/吨。

国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，听取今年钢煤行业去产能工作基本完成任务情况汇报，要求确保产能真去真退，特别是对落后产能必须坚决淘汰，不得搞等量置换。统筹去产能与保供给、稳价格，保障迎峰度冬、度夏煤炭稳定供应。尽快出台去产能相关债务处置、资产处理等政策措施。派出国务院调查组严查个别企业去产能工作违法违规行为。

2016年第二批环境保护督察工作全面启动，已组建7个中央环境保护督察组，负责对北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等7个省市开展督察工作。从24日起到11月底，督察组将陆续开始进驻。

综合来看，成本持续攀升以及环保力度加强，建材产量趋于下降，终端需求也面临季节性转弱，供需层面双双趋弱。

成本推动以及供给端的收缩仍是目前市场的主导因素，短线操作，注意风险控制。

（朱小虎）

铁矿石

价格表现：唐山坯料上涨30元/吨，报收于2510元/吨；普氏62%铁矿石指数上涨1.4美元/吨，报收于77.5美元/吨，折合盘面价格657元/吨。

港口现货高品资源仍然处于相对紧缺状态，高品溢价继续升高，短期得到改善较难；人民币汇率快速贬值，半个月时间从6.80整数关口到6.90整数关口，目前正在逼近7.0关口，对矿石价格有一定的推升作用，矿石短期保持偏强运行；

矿石主力合约移仓至1705合约，后期，1701合约面临的是基差的收敛需求；黑色品种的远期曲线走缓、螺远期升水，市场对品种的远期预期改善；矿石1705合约短线参与，市场波幅较大，注意风险控制，关注钢铁端环保停产减产的范围及终端边际需求的表现。

矿石1705合约短线参与，市场波幅较大，注意风险控制，关注钢铁端环保停产减产的范围及终端边际需求的表现。

(杨俊林)

煤焦

现货价格，京唐港山西煤1750元/吨，甘其毛都焦煤库提价1200元/吨；天津港准一焦2275元/吨，邢台出厂价2080元/吨。焦煤现货折算至盘面1650元/吨，焦炭现货折算至盘面2140元/吨。

中国煤炭工业协会副会长姜智敏23日表示，2016年要求化解煤炭产能2.5亿吨以上，尽管具体数据尚未公布，但今年煤炭行业去产能超额完成任务已成定局。

山西焦煤集团与六大钢铁集团在北京签署2017年炼焦煤长协价，长协数量以2014-2016年实际供货量按3:3:4比例确定2017年长协合同量，价格基准为2016年11月底价格，级差为零，维持一年时间。

2016年第二批环境保护督查工作全面启动，已组建7个中央环境保护督查组，负责对北京、上海、湖北、广东、重庆、山西、甘肃等7个省市开展督察工作。今年7-8月份的第一批环保组督察工作，对焦炭生产有明显抑制作用。

基本面焦煤库存很低，煤矿挺价，焦炭受环保政策影响限产频繁，库存也面临回落风险，继续提振现货价格；不过关注市场未来预期的变化，一方面政策要求煤炭价格原则上不再提价，另一方面，市场担忧伴随天气转凉，终端需求或将回落。

判断如旧，近期将呈现现货面偏强与预期面走弱的博弈，关注第二次环保督察工作对市场预期的影响，短期维持震荡偏强判断。

（李岩）

动力煤

2016年11月24日夜盘，郑煤1701合约收盘价610.2元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.33%。截止11月24日，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价505元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价440元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价605元/吨，持平；广东动力煤(5500,山西产)市场价515元/吨，持平。
截止11月24日，6大发电集团日耗煤量小幅上升，6大发电集团日均耗煤量61万吨/日，上升0.6万吨/日；中游港口煤炭库存小幅下降，秦皇岛港库存642万吨，下降10万吨；下游电厂煤炭库存大幅上升，6大发电集团煤炭库存1241万吨，上升39万吨。
政策转向将在一定程度上改变市场预期，中下游库存大幅回升后续补库需求减弱，但短期季节性和技术上仍有支撑。后市动力煤期价震荡走弱概率较大。

操作上，中线轻仓试空，短线参照摆动指标高抛低平。

 （甘宏亮）

橡胶

橡胶 1701

隔夜，原油回升，天然橡胶主力合约价格维持震荡收17895元/吨。

泰国价格原料价格回升，橡胶供应压力有所缓解。但成交疲软不利于价格回升。

短期内天胶1701合约价格高位宽幅震荡为主。

天胶仍维持偏好观点，但操作必须谨慎，不可高位追单，只能逢低介入，注意顶部获利。注成交数据仍要保持短单为主。勿过度追高。多单主力应考虑移仓。

空单获利离场观望为主。

目前1705合约成交量上升中，投资者注意移仓。

1701参考区间，17300-18400

（李洪洋）

棉花

周四郑棉走势相较其他品种偏弱，夜盘下跌，1月合约最新价格15850元，5-1价差195元，合约回归正差价。

现货市场调整，山东等地3128B地产棉销售价15800-16000元毛重自提。出疆在内地库相对欢迎，北疆机采棉双29监管库成交价格在15100-15200元公重，内地纺企询价较多，但整体成交略受限制，原因买卖双方心理价差明显，出疆运力紧张。

发改委网站消息：按照国家发展改革委、财政部公告2016年第9号有关安排，根据当前棉花供需形势和市场运行态势，经研究决定，今年新棉上市期间（目前至明年2月底）不安排储备棉轮入，2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨，储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%，将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限。

美元突破100美元整数关后，继续上涨，人民币贬值。基本面新疆棉出疆运力紧张市场关注，但本周公路运输较之前有所改善；

昨日发改委明确储备棉来年3月6日开始抛储；那么留给本年度棉花销售的时间还剩3个月，现货销售或将改善，期价重心或将缓慢下移，郑棉震荡为主。

（苗玲）