道通早报（11月1日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹钢

晨会要点    1、粗钢产量。据中钢协统计，10月上旬重点钢企粗钢日均产量174.29万吨 ，环比上一旬上升1.28%。上周全国高炉开工率78.31%，环比下降0.97%，钢厂盈利面下滑至43.56%，唐山地区钢厂产能利用率83.99%，从9月中旬90%左右持续下滑。煤焦供应紧张、成本上升等因素对钢厂生产影响逐步显现，预计11月份粗钢产量环比将出现下降。

2、下游需求。1-9月份，房地产新开工面积增速大幅下滑至6.8%，连续5个月下降。基建增速17.92%，小幅下滑，总体仍维持高位。节后钢材社会库存连续三周大幅下降，短期钢市需求力度尚可，11月中下旬以后终端需求面临季节性转弱。

3、成本。煤焦价格持续大幅上涨，钢厂焦炭库存普遍处于低位，价格仍有进一步上涨的可能，钢厂生产成本大幅攀升，挺价意愿强烈。今日，华东主导钢厂将出台11月上旬价格政策，在成本压力加大的局面下，钢厂出厂价格继续全面上调的可能性较大。

4、11月份宏观数据公布时间：11.1：PMI数据；11.9：CPI和PPI数据；11.14：10月份生产、投资、消费等经济数据。

5、 近期煤焦价格持续大幅上涨且供应紧张，矿价也开始上涨，成本上升对钢厂生产影响逐步显现，11月份国内粗钢产量环比将出现下降。钢材社会库存连续三周大幅下滑，钢市需求力度尚可，不过11月中下旬终端需求将面临季节性转弱。

预计短期螺纹仍将高位震荡，围绕成本变化运行，短线操作。

（朱小虎）

铁矿石

  近期进口矿市场表现趋强震荡，多个港口成交活跃，高品澳粉、块矿等资源成交量及成交价格上行。昨日市场报价持稳，多数贸易商选择暂时观望市场走势，港口现货资源市场询盘活跃，但是实盘较少，山东港口金步巴粉成交480元/吨。

  唐山坯料报收于2310元/吨，普氏62%铁矿石指数上涨0.55美元，报收于64.7美元/吨，折合盘面价格543元/吨，1701合约贴水43元/吨。

    煤焦供应偏紧下价格大幅上涨，受此影响钢厂倾向于高品矿生产，市场高品矿资源紧缺，溢价升高；矿石本身供需和库存情况依然是黑色链中最弱的表现，近期受到煤焦和钢材的带动，价格震荡上行，1701依然呈现贴水状态，后期主要是基差修复行情，整体偏强震荡运行，关注产业链品种间的传导和共振，重点关注11月中旬之后钢铁终端需求的表现及钢厂在成本压力下对产量的调整情况。

1701依然呈现贴水状态，后期主要是基差修复行情，整体偏强震荡运行

（杨俊林）

煤焦

现货价格暂时持稳，京唐港山西煤1400元/吨，甘其毛都库提价950元/吨；天津港准一焦1820元/吨，邢台准一焦1700元/吨。

数据方面，焦煤库存继续下滑，港口库存142万吨（-20），煤矿库存157万吨（-20）；焦煤库存基本持稳，港口库存267万吨（-5），焦化厂库存3.3万吨（+0.02）。

焦煤市场供应缓慢增加，但库存偏低以及运力紧张令市场供求仍旧偏紧；焦炭市场，焦化厂利润偏好令供应量增量略多，但目前焦化厂及钢厂库存均偏低，令短期供求仍旧偏紧，煤、焦现货价格预计仍持坚。

目前煤、焦基本平水，削弱后市涨幅空间，未来主要受现货提振，价格预计高位震荡或偏强。

（李岩）

动力煤

2016年10月31日夜盘，郑煤1701合约收盘价622.4元/吨，下跌6.8元/吨，跌幅1.08%。截止10月31日，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价510元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价420元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价595元/吨，持平；广东动力煤(5500,山西产)市场价515元/吨，持平。截止10月31日，6大发电集团日耗煤量小幅下降，6大发电集团日均耗煤量59.3万吨/日，下降1.2万吨/日；中游港口煤炭库存小幅上升，秦皇岛港库存430万吨，上升4万吨；下游电厂煤炭库存小幅下降，6大发电集团煤炭库存117.2万吨，下降8万吨。煤炭行业政策已由“去产能”调整为“保供应兼顾去产能”，中期动力煤价格将在震荡中寻找均衡。短期来看，需求方面进入冬季供暖期煤耗旺季，市场刚需拉动补库支撑期价。

操作上，中线观望，短线轻仓高抛低平。

（甘宏亮）

橡胶

橡胶 1701

隔夜道指原油下跌，天然橡胶夜盘价格维持宽幅震荡收14225元/吨。

泰国价格回升，国内现货价格回升，受停割期逼近影响，目前天胶开始逐渐进入季节性偏多行情阶段，但短期成交不足不利于价格回升。

短期内天胶1701合约价格以宽幅震荡格局谨慎应对。

新多谨慎逢低入场，参考近期13400附近支撑防御，关注成交数据仍要保持短单为主。见高适度获利。

空单获利离场为主。

参考区间13600-14500

（李洪洋）

棉花

周一股市震荡，黑色商品、化工品大幅上涨，农产品相对平稳，郑棉1月合约在15200元附近震荡，1-5价差95元。

外盘原油大跌，ICE糖下跌，ICE期棉大幅下跌。受新花上市压力影响，隔夜ICE期棉大幅下跌，主力合约回吐前三日涨幅，12月合约跌196点，受68.86美分。进入采摘区，美棉区天气晴朗，目前三角洲和西南棉区采摘进度较快，新花不正常比例17%，采摘进度46%，较上周增7个百分点。

据信息网跟踪，新疆手摘棉采摘进度约30%，机采棉采摘进度50-60%，受北疆连续降温降雨影响，进度有所减缓，意味着今年收购期延长。近期籽棉收购价格稳定，机采棉6.3-6.5元/公斤，手摘棉7.2-7.3元/公斤，棉籽2.4元/公斤，平均加工成本15500元/吨。机采棉与手摘棉销售价差缩小，考虑运输困难，大量棉企不移库，选择在疆内销售。

保税外纱阴跌不止，港口库存略有上升。截止目前，进口纱线库存7.5万吨，较10月上旬增加0.5万吨。国内纱线较进口纱优势不明显。

交易所不断提高黑色交易手续费，商品领涨龙头或将有所收敛。

外棉大跌，国内棉花供应期，需求未见起色，新疆兵团指导价又给市场一定支撑，郑棉继续震荡，预计日内维持弱势震荡， 1-5套利单以转负止损续持。

(苗玲)