联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2016年11月4日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 福克斯新闻本周二至周四对全美1211个等级选民进行的民调显示，希拉里以45%-43%领先特朗普，这个结果在2.5个百分点的民调误差范围之内。
2 美国10月非农就业新增16.1万，意外不及预期的17.5万，但前值由15.6万大幅上修至19.1万；失业率4.9%，预期4.9%，前值5%。美国10月私营部门就业人口新增14.2万，预期增17万，前值增16.7万。非农数据公布后，联邦基金利率市场显示美联储12月加息概率增至80%。
3 美国奥巴马政府：若国会未能通过TPP，且若中国主导的区域全面经济合作伙伴关系协定（RCEP）实施，则美国数百万个工作岗位将面临威胁。
4 美联储副主席费希尔：通胀有可能超过美联储2%的目标；每月新增6.5万至11.5万的就业人数或足以保持美国的充分就业状态；最新数据进一步增强了加息理由；市场认为12月美联储加息的概率高于70%。
5 BMO资本市场公司：一旦特朗普赢得美国大选，全球经济增长前景趋弱，金融环境将会收紧，美联储12月可能维持利率不变；如果各种不确定性对经济造成持续伤害，或许2017年都不会加息。
【国内宏观基本面信息】
1 李克强出席第六届中国-中东欧国家经贸论坛并发表主旨演讲：中国经济完全能够保持中高速增长、迈向中高端水平；中国经济能够战胜各种困难，保持稳定增长并加快转型，靠的是主动适应经济发展新常态，坚持适度扩大总需求，着力推进供给侧结构性改革，不断增强内在发展动力。
2 人民日报发文称，企业炒房转卖不“省税”，营改增全面推开后，虽然不动产纳入了增值税抵扣范围，但企业购买住宅也是不能抵扣的，认为营改增会助推房价上涨的观点，实际上是对政策的误读。
3 人民日报海外版刊文称，中国经济继续保持中高速增长，地方债规模相对合理，举债方资产存量庞大，政府防控风险的底牌多，负债率低于国际水平，因此无需对中国地方债过分担心。
4 农业部副部长屈冬玉强调，要尽快形成统筹线上线下农业发展的推进思路，大力推动互联网与“三农”工作融合，创新驱动农业现代化加快发展。
5 中国经营报：银行股三季度遭到证金公司减持，意味着证券市场逐渐稳定，国家队已在尝试回收流动性；养老金即将入市，证金公司可能会选择尝试性退出为其让路。
6 近期全国土地拍卖中仍有一些地产商高溢价购买土地，部分城市土地拍卖再次出现溢价超过200%现象。专家认为，出台楼市调控政策不应只针对商品房销售环节，在土地拍卖与竞标等环节也应继续加强控制。
华夏时报：目前北京市绝大部分商品住宅项目已经暂停网签；有开发商称，此举应该是临时性措施，或出台更细更具操作性的指导性文件。
7 中金公司称，2017年A股市场将好于大宗商品、债券及房地产，结构性机会将优于2016年，全年有望实现个位数收益；建议精选大消费，特别是受新技术、新模式影响的类别；以及阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。
【今日重要信息及数据关注】
17:10 欧元区10月零售业采购经理人指数 前值49.6
17:30 欧元区11月Sentix投资者信心指数 前值8.5
18:00 欧元区9月零售销售年率 前值0.6%
欧元区9月零售销售月率 前值-0.1%
23:00 美国10月就业市场状况指数 预期前值-2.2
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 今日晨评要点：1、本周因美大选揭晓将成为超级周。希拉里和特朗普支持率越接近，金融市场波动率越大。上周以来美股市、美元、黄金等宏观品种可谓活跃。希、特之争不是一个总统谁做的问题，主要是美未来战略路径的选择，在美选民中出现前所未有的分歧。希的延顺性与特的颠覆性使得民意撕裂。2、美非农虽略不如预期，但就业和薪酬尚好，给12月加息带来了可能。有人提出全球央行应该加强协调，这几乎是痴人说梦。美元霸权，就是利用全球政策的非对称性来攫取利润的，要说美加息迟缓，只是在等待收割时机成熟而已。资本主义竞争也好，创新也好，本质是取得垄断利润。所以，追求相对优势，追求非对称优势，做大泡沫、刺破泡沫、是美全球竞争的本质。加息来不来，无非是时机好不好。3、中国问题现在有点像用计划思维来调结构，方法对不对只能一步步看。本评原来说的，去产能就是用做空企业利润的手段达到做多企业利润的目的。只是做空企业利润死掉的都是民营小厂，做多企业利润活下来的都是国企。大宗商品，特别是黑色系，基本都是沿着这个逻辑在走的。但螳螂捕蝉，黄雀在后。对政府而言，现在最重要的是管理杠杆和抑制泡沫。扎好篱笆才能避免被收割的可能。4、大宗商品工业类市场化弱的品种涨的多，主要是计划性去产能的因素主导。豆类是全球贸易格局定价模式，所以对产业链的价格传导分析更为重要。本周二是美11月月度数据报告。之前市场表现在利空数据预期的回撤中。现在是北美贸易季，围绕9.5-10.5之间买卖博弈并不奇怪。主要是在本季美豆如此大的产量下，我们能得到一个压力测试，得到一个匹配如此产量的定价，这对安全边际的评估比较重要。剩下就是时间，就是对库存的消耗和转移。如此，中国油厂的远期基差会下来。现货紧张会明显缓解。现货的定价也就是基差定价主导是油厂。但远期豆类的定价是CBOT，基金的豆类净多持仓还在增加，这是值得跟踪的。我们关注底部变化及未来的触发因素。 | 阶段区间模式延续，关注本周热点。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五大体收于平盘，期价在尾盘回吐盘中不大的升幅，因投资者在下周二美国大选和周三的月度供需报告前调整头寸。本周给合约累计下跌约2%，为8月26日当周以来最大周度跌幅。 市场分析师预期，美国农业部（USDA）下周将小幅下调美国玉米总产量和单产预估。 法国农业办公室FranceAgriMer周五公布的数据显示，截至10月31日，法国农户已完成79%的玉米收割，高于一周前的60%，但低于去年同期的82%。 大连玉米高位震荡，但上方压力较大，基本面也不支持趋势性上涨，后期仍将以区间震荡为主。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五连续第二天上涨，因投资者在下周二美国大选和周三发布月度供需报告前调整头寸。大豆在周三触及两周低位后反弹，本周下跌约2%，为截至8月26日当周以来的最大周度跌幅。豆油下跌1%，跟随马来西亚棕榈油下跌的走势，豆粕上涨约0.8%。 分析师预计，美国农业部(USDA)下周将在11月供需报告中把美国大豆总产量和单产预估上调至纪录高位。 大连豆粕夜盘小幅反弹，但受到5日均线压制，后期进口大豆到港量较大，供应充裕，短期仍将偏弱运行，关注周三美农11月份供需报告。
| 大连玉米操作上建议观望或区间内震荡交易。 豆粕操作上继续维持前期思路，1701合约优势空单继续持有，1705合约短多交易。 菜粕继续偏弱震荡，维持偏空交易思路，前期高位空单继续持有，参考《四季度菜粕交易策略》。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 数据： 进口矿港口库存11119万吨，周环比上升290万吨； 高炉开工率77.49%，周环比下降0.82%； 产能利用率83.18%，周环比下降1.12%； 盈利钢厂比例44.17%，周环比下降0.61%。 煤焦在供应紧张的状态下价格继续拉涨，受此影响，高品位矿溢价亦快速上涨；在成本攀升及煤焦原材料供应紧张的情况下，近期钢厂减产检修增多，在板材和长材价差持续拉大的情况下，检修多以建材为主，螺纹钢市场供应将有所下降，螺纹供需压力缓解，有利于价格的推涨。 对矿石来看，依然处于黑色链中最弱的一环，库存高位且持续上升，海外矿山产能正常释放中；目前整个黑色产业链处于煤焦为核心、成本推动钢价上涨的格局中，铁矿石市场高位震荡，短线参与，关注钢厂在原材料紧张及环保压力下的限产检修规模。 | 目前整个黑色产业链处于煤焦为核心、成本推动钢价上涨的格局中，铁矿石市场高位震荡，短线参与，关注钢厂在原材料紧张及环保压力下的限产检修规模。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货价格，京唐港山西煤1500元/吨，甘其毛都库提价1050元/吨；天津港准一焦1865元/吨，邢台准一焦1780元/吨。 为应对空气变化带来的不利影响，唐山市启动重污染天气三级黄色预警响应，要求自11月3日0时起，唐山地区所有钢铁、水泥、化工、焦化等重污染企业采取限（减）产、停产措施，减少不低于30%的大气污染排放量，其他轧钢企业每日8时至16时停止生产，解除时间视天气情况而定。 数据方面，100家样本焦化厂焦炭库存65.27万吨（+7），炼焦煤港口库存149万吨（+7）。 焦煤市场，煤矿产量缓慢释放，缺口逐步弥补，预计可至供求平衡，但目前库存普遍偏低，煤矿倾向挺价，并不排除继续上调；焦炭市场，焦化厂开工率维持稳定，维持供求两旺状态，供求相对平衡，但目前同样存在库存偏低的问题，且原料上涨也易推高焦炭价格。 | 短期限产力度偏强也加剧焦炭的紧张程度，煤、焦短期仍将延续偏强走势，短多思路。 （李岩） |
动力煤 | 本周(10月31日-11月04日)郑煤1701合约收盘价661元/吨，上涨32.4元/吨，涨幅5.15%。动力煤现货价格较上周同期持稳。截止11月4日，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价510元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价420元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价595元/吨，上涨15元/吨；广东动力煤(5500,山西产)市场价515元/吨，持平。短期6大发电集团日耗煤量企稳。截止11月4日，6大发电集团日均耗煤量55.6万吨/日，较前一周同期下降3万吨/日。截止11月4日，中游港口煤炭库存大幅上升，秦皇岛港库存461万吨，较前一周同期上升40万吨；下游电厂煤炭库存小幅下降，6大发电集团煤炭库存1189万吨/日，较前一周同期下降2万吨。宏观方面，美国大选临近市场不确定性增强，投资者避险情绪恐将升温。行业方面，政策转向将在一定程度上改变市场预期，中下游补库动力或将因此受影响，而当前动力煤消费需求由淡季向旺季过渡，消费需求季节性回升支撑动力煤期价。技术方面，动力煤基差结构和主力和次主力合约价差结构技术上支撑期价。中期动力煤期价或将承压，行业政策有效性可关注11月煤炭产量数据，短期动力煤期价季节性和技术上仍有支撑。 | 后市动力煤期价冲高回落或高位震荡概率较大，操作上，中线观望，短线轻仓灵活。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶 1701 周末，道指原油下跌，天然橡胶价格维持震荡夜盘回升。 泰国价格原料回升，截至10月底青岛保税区橡胶库存几无变化，受停割期逼近影响，目前天胶开始逐渐进入季节性偏多行情阶段，但短期成交不足不利于价格回升。 短期内天胶1701合约价格以宽幅震荡格局谨慎应对。 新多谨慎逢低入场，参考近期13400附近支撑防御，关注成交数据仍要保持短单为主。见高适度获利。多单主力应考虑异仓。 空单获利离场为主。保持近月为主。 目前1705合约成交量上升中，投资者注意移仓。 | 参考区间13500-14000 （李洪洋） |
棉花 | 上周郑棉围绕15100元上下200元波动，1月最新价格15320元，1-5价差165元，K线站稳盘面均线。 上周五公布美国非农数据不及预期，ICE期棉小幅反弹，主力合约涨42点报69.1美分。 截止11月6日，全国棉花公检量153.98万吨。 内外棉弱势震荡，价差较上周变化不大，在1900元/吨附近。 基本面：国内棉花供应期，新疆籽棉价格稳中有降，需求未见起色，新疆兵团指导价又给市场一定支撑。本周宏观上有美国大选，10日有USDA供需报告。 | 观察市场情绪，单边暂观望，1-5套利单以转负止损续持。 (苗玲) |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
