道通早报（10月24日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹钢

    上周螺纹大幅上涨后高位盘整。现货市场成交先强后弱，上半周市场看涨情绪浓厚，终端及中间商备货积极，下半周市场成交逐步趋弱，周末多数地区维持盘整。10月21日，普氏62%铁矿石价格指数涨0.45美元，报59.15美元，月均价56.76美元。周末唐山普碳方坯出厂价格持平（周六下跌20元，周日上涨20元），报在2200元/吨。

    10月21日全国螺纹钢、线材等五大品种库存总量为920.2万吨，较前一周减少34.9万吨，降幅为3.65%，连续两周大幅下降，目前的库存水平较去年同期下降8.65%。

    中国铁路总公司日前发布的统计数据显示，今年前三季度，全国铁路固定资产投资完成5423亿元，同比增长10.3%；其中国家铁路固定资产投资完成5171亿元，同比增长12%。2016年中国铁路总公司计划开工项目45个，铁路计划投产新线3200余公里，其中高铁里程1300余公里。

    综合来看，上周全国高炉开工率79.28%，环比上升0.41%，钢厂盈利面下滑至47.85%。9月份我国粗钢产量同比增长3.9%，日均产量环比增长2.73%，不过由于煤焦持续大涨以及资源紧张，对部分钢厂生产将形成抑制。

钢材社会库存连续两周大幅下滑，10月份钢市需求仍有望维持在较高水平，预计短期国内钢价将维持高位盘整，短线操作。

（朱小虎）

铁矿石

上周铁矿石港口现货价格仍然稳中有升，青岛港PB粉460元/吨。从目前市场状况看，钢厂下游企业需求表现较好，对原材料价格起到支撑。焦煤焦炭强势延续，带动产业链的价格上涨。国产矿方面，除山东、河北等地价格上涨10-30元不等，其他地区继续以观望为主，其中承德地区价格上涨30元，主要是受当地钢厂备货影响，并有钢厂开始从辽宁地区采购。

    数据：进口矿港口库存10686 万吨，周环比上升118 万吨；

    高炉开工率79.28%，周环比上升0.41%；

    产能利用率84.88%，周环比上升0.55%；

    盈利钢厂比例47.85%，周环比下降9.21%。

    近期由于煤焦供应紧张，其价格持续拉涨带动钢矿震荡上行，但在其大幅上涨后涨势趋缓；钢厂利润持续受到挤压，盈利比例大幅下降，目前长材已基本无利润；虽然三季度力拓和必和必拓产量同比下滑6%左右，但9 月下半月发货有增长的趋势，近几周港口库存持续上升，矿石压力逐渐增大；在黑色产业链中，铁矿石依然是其中最弱的一环。

操作上，短期震荡短线思路，区间55-60 美元/吨，中期保持逢高沽空的思路，注意时间和空间下的节奏把握。

（杨俊林）

动力煤

本周(10月17日-10月23日)郑煤1701合约收盘价600.6元/吨，上涨36.8元/吨，涨幅6.53%。动力煤现货价格较上周同期稳中有涨。其中，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价510元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价420元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价580元/吨，上涨10元/吨；广东动力煤(5500,山西产)市场价515元/吨，持平。

9月份，全国原煤产量加速下滑。9月份，原煤产量2.77亿吨，同比下跌12.3%，8月份同比下跌11.0%。9月份，下游消费需求继续回暖。发电量4913亿千瓦时，同比增长6.8%，8月份同比增长7.8%；粗钢产量6817万吨，同比增长3.9%；8月份同比增长3.0%。全国水泥产量2.24亿吨，同比增长2.9%，8月份同比增长1.0%。短期6大发电集团日耗煤量企稳回升。截止10月21日，6大发电集团日均耗煤量55.7万吨/日，较前一周同期上升2.7万吨/日。

上游煤矿企业进入去库存周期，动力煤库存持续下降。截止8月底，国有重点煤矿库存4442万吨，同比下降1199万吨，降幅21.3%，环比下降397万吨，降幅8.2%。中下游库存低位回升。截止10月23日，中游港口煤炭库存大幅上升，秦皇岛港库存388万吨，较前一周同期上升33万吨；下游电厂煤炭库存大幅下降，6大发电集团煤炭库存1191万吨/日，较前一周同期下降39万吨。

煤炭行业政策已由“去产能”调整为“保供应兼顾去产能”，中期动力煤价格将在震荡中寻找均衡。短期来看，需求方面进入冬季供暖期煤耗旺季，市场刚需拉动补库行情持续。

操作上，中线观望，短线低吸高平轻仓交易。

（甘宏亮）

橡胶

橡胶 1701

周末，道指下跌，原油回升。天然橡胶价格企稳收13730元/吨。

泰国天然橡胶原料价格回落，国内现货价格下跌。受停割期逼近影响，目前天胶开始逐渐进入季节性偏多行情阶段，但短期成交不足不利于价格回升。

短期内天胶1701合约价格逼近前期9月21左右价格密集区，逐渐确认短期底部支撑。

新多谨慎入场，关注成交数据仍要保持短单为主。

空单以前期高点附近为防御，勿过度追空，轻仓短单获利为主。

参考区间13200-14000

（李洪洋）

棉花

上周郑棉价格重心稳中下移，1月K线在60日均线上方，1月合约最新价格14865元，1-5价差100元。

北半球集中上市，美元上涨，ICE期棉延续下跌，12月合约跌73点，收报69.07美分。ICE期棉登记库存偏低，对市场有支撑。

截止10.20，全国检验量68万吨，其中新疆60万吨。新疆皮棉加工量102万吨，入库81万吨。

兵团初步制定销售低价14800元。疆内棉花市场进入僵持阶段，籽棉收购价格回落，皮棉现货销售价格大幅下滑，但纺企采购意愿低迷，成交稀少。面对如此焦灼的局面，均衡棉企与纺企等各方利益。

美元强势；籽棉价格回落，兵团指导价出台虽会在销售速度上提振，但也给出价格底线；纺企继续消化储备棉，或将下月迎来补库。

外棉延续弱势，郑棉预计偏弱震荡，单边若跌破40日均线，可短空参与。1-5套利单以转负止损续持。

（苗玲）