道通早报（10月25日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹钢

    昨日螺纹开盘下探后震荡上行，夜盘继续上涨，价格创出近期新高。现货市场报价早盘稳中趋弱，午后小幅回升。终端采购主要集中在下午时段，成交量较上周五明显好转。10月24日，普氏62%铁矿石价格指数涨0.65，报59.65美元，月均价57.08美元；唐山普碳钢坯价格上涨10元/吨，含税出厂价2210元/吨。

    据中钢协统计，10月上旬重点钢企粗钢日均产量174.29万吨 ，环比上一旬末增加2.2万吨，增幅1.28%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量229.11万吨，旬环比增加1.57万吨，增幅0.69%。截止10月上旬末，重点钢企钢材库存为1387.58万吨，比上一旬增加70.49万吨，增幅5.35%。

    10月24日，人民币兑美元中间价报6.7690，在岸、离岸两个市场的人民币兑美元即期汇率则双双跌破6.77。10月份以来人民币兑美元汇率一再刷新6年以来的新低，年初至今的贬值幅度已经达到4.28%。

    综合来看，煤焦价格继续大涨，成本支撑较强。钢材社会库存连续两周大幅下降，钢市需求力度维持在较高水平。

短期国内钢价仍将偏强运行，偏多思路操作，关注今日发改委召开的煤企会议。

（朱小虎）

铁矿石

受近期钢厂波动较为显著影响，昨日铁矿石现货资源市场开市观望，多数商家报价较上周五持稳，存在一定出货意愿。部分钢厂部分货品短缺情况未有好转，多数钢厂表示所寻品种较少。钢厂依旧以寻高品资源为主，适量匹配中品。

目前长材利润处于盈亏平衡附近，板材利润水平较好，在这样的环境下，钢铁产量难有较明显的下跌，在新增供应尚未释放的情况下，矿石供需短期仍相对平衡，无明显矛盾；

对1701合约来看，目前贴水幅度依然较大，按62%普氏指数59美元/吨折算，贴水36元/吨，按青岛港61%PB粉折算，贴水49元/吨，随着1701合约到期的临近，后期将逐渐基差修复，1701合约难以趋势沽空；  

对于远月合约1705，明年的矿石供应增加及国内的钢铁供给侧改革的持续，仍属于偏空的合约，对于远月合约的沽空，关键在于矛盾的积累和时点的把握。

（杨俊林）

焦煤

现货价格，孝义焦煤车板价1130元/吨，甘其毛都库提价950元/吨（+50）；天津港准一焦1750元/吨（+40），邢台出厂价1640元/吨。

发改委将于今日会同国家能源局、国家煤业安监局和中国煤炭工业协会与今日上午召开座谈会，分析煤炭供需形势，研究做好煤炭去产能、保供应工作。

数据方面，焦煤库存小幅下滑，港口库存162万吨（-1），样本钢厂及焦化厂库存724（-20）；焦炭库存仍偏低，港口库存886万吨（-18），大型钢厂可用库存6天（-1），焦化厂库存3.63万吨；焦化厂开工率提高，大中小型焦化厂开工率分别为89.5%、76.8%、78.4%。

焦煤产量增量暂时有限，目前焦化厂需求旺盛，焦煤库存仍处偏低水平，供应释放仍需时间来影响市场。

焦炭市场整体库存水平偏低，焦化厂有挺价意愿。短期期价仍受现货提振，煤、焦仍将延续偏强走势，偏多思路。

（李岩）

动力煤

2016年10月24日夜盘，郑煤1701合约收盘价627.8元/吨，上涨2.2元/吨，涨幅0.35%。截止10月24日，内蒙古动力煤(5300,鄂尔多斯产)车板价510元/吨，持平；山西动力煤(5500,山西产)市场价420元/吨，持平；秦皇岛动力煤(5500,山西产)市场价580元/吨，持平；广东动力煤(5500,山西产)市场价515元/吨，持平。截止10月24日，6大发电集团日耗煤量持稳，6大发电集团日均耗煤量56.1万吨/日，上升0.6万吨/日；中游港口煤炭库存大幅上升，秦皇岛港库存441万吨，上升21万吨；下游电厂煤炭库存下降，6大发电集团煤炭库存1197万吨，下降13万吨。发改委将于今日召集重点煤炭企业开座谈会，分析当前煤炭供需形势，研究做好煤炭去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作。行业内流传的会议通知显示，参会企业包括神华、中煤、冀中能源、山西焦煤、大同煤矿、阳泉煤业等22家。面对煤价上扬，这已经是两月以来国家发改委再次开会关注煤炭供应。煤炭行业政策已由“去产能”调整为“保供应兼顾去产能”，中期动力煤价格将在震荡中寻找均衡。短期来看，需求方面进入冬季供暖期煤耗旺季，市场刚需拉动补库行情持续。

操作上，中线观望，短线低吸高平轻仓交易。

（甘宏亮）

橡胶

橡胶 1701

隔夜，道指回升，天然橡胶价格回升收14090元/吨。

泰国昨日节日，节前天然橡胶原料价格回落，国内现货价格略有回升。受停割期逼近影响，目前天胶开始逐渐进入季节性偏多行情阶段，但短期成交不足不利于价格回升。

短期内天胶1701合约价格逼近前期9月21左右价格密集区，逐渐确认短期底部支撑。

新多谨慎入场，参考近期13400附近支撑防御，关注成交数据仍要保持短单为主。

空单获利离场为主。

参考区间13800-14400

（李洪洋）

棉花

周一股市上涨，商品市场普涨，郑棉反弹，1月K线在60日均线上方，1月合约最新价格14920元，1-5价差145元。

美元高位盘整，ICE期棉弱势震荡，12月合约收报68.82美分。

截止10.23，全国检验量78.6万吨，其中新疆60万吨。新疆皮棉加工量102万吨，入库81万吨。

兵团初步制定销售低价14800元。疆内棉花市场进入僵持阶段，籽棉收购价格回落，皮棉现货销售价格大幅下滑，但纺企采购意愿低迷，成交稀少。面对如此焦灼的局面，均衡棉企与纺企等各方利益。

籽棉价格回落，兵团指导价出台虽会在销售速度上提振，但也给出价格底线；纺企继续消化储备棉，或将下月迎来补库。宏观人民币连续下跌，监管部门严格把控房市资金，股市站上3100点，商品整体偏暖，盘面受长期均线支撑。

宏观与供求棉纠结，单边操作低吸高平为主，1-5套利单以转负止损续持。

（苗玲）