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道通早报
日期：2016年9月26日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国国会参议员克鲁兹发推文称，将在11月份总统大选时将投票给特朗普；从任何角度衡量，希拉里当总统都完全不可接受。美国共和党总统候选人特朗普表示，对获得参议员克鲁兹的支持深感荣幸。
2 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2017年有投票权）：相信劳动力市场仍然存在闲置；希望失业率进一步录得下滑；长期增长潜力略微低于2%；相比加息过慢，更担心加息过快；美联储有更多工具能够解决高通胀而非低通胀；美联储通胀目标并不会微调，需要多年才能稳定通胀预期。
3 日本首相安倍晋三：将在即将到来的国会会期加快实施安倍经济学。
【国内宏观基本面信息】
1 本周将有多项国内外经济数据公布，其中包括中国9月PMI、欧元区19国经济景气指数等。人民币作为国际货币基金组织（IMF）新晋特别提款权（SDR）货币将于10月1日正式生效。
2 彭博：央行货币政策委员会委员黄益平称，高杠杆率是中国面临的一个大的金融问题，中国资本投资效率已经下降，目前为止中国去杠杆尚未获得实质进展。
3 人民日报海外版发文称，人民币坚挺再获三大利好支撑，包括美联储加息进程明显放缓、人民币加入SDR生效在即以及近期中国经济展现出越来越多的企稳向好信号。
4 中国经营报：业界对个税改革的基本思路已达成共识，即从高收入阶层入手实施增量调节，“渐进式”推进个人所得税改革。个税改革方案并没有完成第三阶段目标，真正方案出台仍需时日。
【今日重要信息及数据关注】
22:00 美国8月新屋销售 前值前值65.4万 59.7万
美国8月新屋销售月率 前值12.4% 预期-8.7
22:30 美国9月达拉斯联储制造业活动指数 前值-6.2 预期-3
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 今日晨评要点：1、美在缩减资产负债与维持流动性宽裕的选择上已经抉择两年多了，除了去年12月第一次加息后面迄今没有下文，只有市场情绪在猜测联储的“话外音”上摇摆不定，增加一些投机借口而已。本质上，还是经济不允许轻率抉择。如果要猜，我猜12月可能大一些，也可能拖到明年。美政经不定，社会问题突出。还是先关注11月的美大选吧。2、欧洲也是一样，结构调整是个漫长的过程，经济上寄希望于外围的拉动，这正好有利于中国的渗透，也有利于俄罗斯的政治环境改善；3、中国不是看不到问题的本质，只是落实不易，过程也是曲折漫长的。传统升级、创新经济、供给侧改革，都会触动利益。这本质上不是老百姓的问题，是利益既得者的问题。中国改好了，全球地位会完全不一样，改不好，就是泥泞里挣扎，把翻身的时机给耽误了。房地产里赋予的东西太多了，能替代的产业的确还没有。其本身的矛盾是所谓一二线的投机与三四线的去库存，也就是板块分化，这是人的流动决定的，什么时候人的流动大体平衡了，房地产市场也就平衡了。4、大宗商品还是低价圈区间波动为主。钢维持2200-2600有些日子了，就是区间机会，就是成本边际和需求边际的阶段或季节性博弈。豆类也是在美成本支撑与收割压力之间演绎区间，收割进度、中国采购节奏等左右短期市场。技术上表现就是探季节底和磨底反复的过程。总体贸易期是比较缺乏想象的，只有在不确定的阶段才有投机活力，确定了，投机就没机会了。所以对美豆，现在是尘埃落定的时候，而不确定永远在未来。对应合约就是1701是美豆，1705是南美，后面炒天气的话，焦点在南美。粕现货现在价格很好，但不关期货的事，油厂基差可以卖到400元，但1701是明年1月，那时不该缺货。这样我们看到1701和1705的基差在缩窄，从210到170，是有内涵的。 | 美豆延续低价圈波动，又回到9.5正负0.2的判断。连盘也一样，按低价圈区间对待。将来的长机会，会更关注1705。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五下滑，对于美国产量创纪录的预期继续重压市场，尽管降雨已经令农户田间收割进度放缓。交易商表示，一轮空头回补给期价带来支撑，限制了跌幅，市场上亦有一些技术支撑。 | 大连玉米可能受到反倾销提振，关注盘面反应，操作上建议观望为主。 大连豆粕跟随美豆下跌，继续维持震荡寻底态势，关注美国中西部降雨是否影响作物收获进度和产量。操作上维持前期思路，高位空单继续持有，设好防守。 （李金元）
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◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹低位持续反弹。双休期间，全国钢价普遍上涨。其中，华北地区建材明显拉涨，华东上海、杭州等地小幅回升。9月23日，普氏62%铁矿石价格指数跌0.05美元，报56.50美元，月均价57.55美元；周末唐山普碳方坯出厂价格累计上涨60元（周六和周日分别涨30元），报2170元/吨。 截至9月23日，全国线材、螺纹钢等五大品种库存总量为971.5万吨，较9月18日减少12.75万吨，降幅为1.3%，为最近两个月库存首次出现下降，目前的全国钢材库存水平较去年同期下降5.71%。 9月25日，南京市政府出台了主城区住房限购政策，于9月26日起实施。限购政策明确，在主城区范围内，已拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭，不得再新购新建商品住房和二手住房；拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭，不得再新购新建商品住房。 综合来看，上周全国高炉开工率80.39%，环比下降0.41%，钢厂盈利面大幅下滑至68.1%。钢材社会库存转入下降通道，市场供应压力有所缓解。终端采购量基本正常，尤其是进入下半周后，市场成交放量较为明显。本周是十一长假前最后一个交易周，部分终端用户将进行节前备货，预计终端需求仍将有所好转。偏多思路操作，关注下游需求的恢复状况。 | 预计钢价重心将缓慢上移，节奏上较为反复，短线操作。 （朱小虎） |
煤焦 | 现货价格持稳，京唐港山西煤1050元/吨（+90），京唐港澳煤1290元/吨（+50）；天津港准一焦1460元/吨，太原一焦1270元/吨，唐山一焦1410元/吨，唐山二焦1370元/吨。 9月23日，发改委在北京组织召开的煤炭市场形势研讨会暂无新政策出台，肯定了煤矿276天的工作日制度不变，不过前期动力煤上报的74个煤矿可以适度恢复生产。整体来看，此次会议基本无亮点。 9月23日环保组开始对山东省内中频炉钢厂进行重点的环保督查工作，主要对聊城、德州、滨州区域中频炉钢厂影响较大。 供求角度看，焦煤市场如旧，产出受抑或需求旺盛，供求继续存在缺口，料可持续至10月底，价格继续偏强运行；焦炭市场供求有好转，但库存偏低令市场仍显偏紧，且钢价反弹令钢厂对其压价意愿进一步降低。 | 结合盘面，焦煤在前高经过小幅调整后仍将延续偏强格局，焦炭预计高位震荡或跟随焦煤偏强走势。 （李岩） |
动力煤 | 本周(9月19日-9月23日)郑煤1701合约收盘价524.2元/吨，上涨24.6元/吨，涨幅4.92%。截止9月22日，动力煤现货价格较前一周同期普遍上涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价558元/吨，上涨9元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价564元/吨，上涨9元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价615元/吨，上涨10元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价615元/吨，上涨10元/吨。本周动力煤现货和期货价格均上涨，动力煤基差下降。秦皇岛港山西产动力 (Q5500)平仓价与郑煤1701合约收盘价基差-33.8元/吨，下降15.6元/吨。 中国发改委9月23日召开煤炭座谈会，会上决定启动煤炭一级响应机制。一级响应是指当动力煤价格上涨到500元/吨时，则日均增产50万吨，范围是全国范围74个矿井。 6大发电集团日耗煤量持稳，短期下游消费需求低位运行。截止9月23日，6大发电集团日均耗煤量56万吨/日，较前一周同期下降1.7万吨/日。中游港口煤炭库存大幅上升。截止9月23日，秦皇岛港库存279万吨，较前一周同期上升28万吨。下游电厂煤炭库存大幅下降。截止9月23日，6大发电集团煤炭库存1185万吨/日，较前一周同期下降19万吨。 因煤炭一级响应机制影响煤炭价格短期将承压，但中期来看煤炭企业根据煤炭市场行情变化进行浮动生产，煤炭供需将趋于平衡价格也将在震荡中寻找平衡。 | 操作上，中线观望，短线高抛低平。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶 1701 周末道指原油下跌。 技术方面,天胶 1701 合约目前到达布林线上方,虽然按照旗形测算上行仍有 机会,但成交缩减,有回落风险。 中秋节前按照我建议的持有的低位多单可以考虑积极获利离场,有高风险偏 好投资者可考虑持有,注意设置好止损,13100 附近作为短期支撑。
| 新多单可等待 13300 附近支撑确认后再行入场。 空单等待顶部成交不足再行入场。 （李洪洋） |
棉花 | 上周郑棉1月合约未突破15000元关口，横盘震荡为主，5-1价差缩小至65元。 ICE期棉市场大跌，12月合约跌164点，报70.07美分。 9月23日储备棉轮出资源30016.348 吨，成交总量：30016.348吨，成交比例：100%，成交平均价格：14025元/吨(上一轮出日成交均价13849元/吨)。 截止22日，全国棉花公检4520吨。 8月棉纱线进口环比小幅回升，同比减少。出口形势转好。 近日已有纺织企业采购新疆新棉到厂使用，双29指标，毛重自提价格在15000元。22日，南疆部分籽棉收购价格在3.4元/斤，衣分40%，回潮11%，3%亏损，棉籽价格1.3元/斤，加工费1000元，折算收购成本14300元，企业利润空间尚可，预计收购比较积极。 ICE下跌，本周为最后抛储期限窗口，新棉集中上市10月初，国储棉竞拍火爆，保税棉销售好转，内外棉现货销售齐飞舞；盘面在15000元附近选择方向，加工企业15000元卖保需求逐渐增加。 | 操作上，日内可背靠15000元，短空参与。5-1套利单继续以50元防守持有。 （苗玲） |
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