道通早报（8月29日）

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

上周螺纹先是高位盘整，下半周快速回落。周末华北地区跌后回升，成交清淡；华东上海、杭州等地受G20峰会管制影响，需求较少，价格暂稳。普氏62%铁矿石价格指数下跌0.80美元，报60.15美元，月均价61.23美元。双休期间，唐山普碳方坯出厂价格下跌20元（周六跌50元，周日涨30元），报2330元/吨。

国务院第三次大督查近日全面启动，督查范围覆盖全国31个省、新疆生产建设兵团和国务院有关部门，督查重点包括保持经济平稳发展、推进供给侧结构性改革、促进创新驱动发展、保障和改善民生等四方面工作23项重点内容。

1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35235.9亿元，同比增长6.9%，增速比1-6月份加快0.7个百分点。在41个工业大类行业中，30个行业利润总额同比增加，1个持平，10个减少，其中黑色金属冶炼和压延加工业增长1.3倍。

综合来看，上周全国高炉开工率80.66%，环比上升0.41%，钢厂盈利面80.98%。当前钢铁企业利润普遍较好，主观上增产意愿较强。不过近期从国务院到地方政府，均密集对钢铁行业去产能进行部署和推进，对产能释放仍将形成抑制。随着G20峰会的临近，杭州及周边省市部分工地相继停工，短期需求低迷的局面依然难改。

预计短期钢价将高位盘整，涨跌快速切换，短线波段操作。

（朱小虎）

铁矿石

上周铁矿石港口现货价格延续高位盘整，实际成交变化不大，港口现货价格并未明显受到期价、外盘的冲击，65%高品粉矿价格几乎没有受到任何影响。国产矿市场价格继续小幅上涨，幅度为10-20元，各地市场成交气氛有所好转，其中东部个别大矿表示因前期累计的库存已消耗，近期开始供应稍显吃紧；辽宁东部地区矿山则表示，当地钢厂近期开始陆续补充库存，在为冬季资源供应偏紧做准备。

数据：进口矿港口库存10540 万吨，周环比下降101 万吨；

高炉开工率80.66%，周环比上升0.41%；

产能利用率86.53%，周环比上升0.55%；

盈利钢厂比例80.98%，周环比持平。

目前国内钢厂盈利水平较好，钢厂生产积极性较高，高炉开工率继续小幅上升，短期矿石需求保持一定的刚性；21 个省市发布了推进供给侧改革方案或意见，其中19个省市确定2016年去产能目标，下半年去产能进展有超预期可能，后期矿石需求或将受压制；近期合肥、南京、苏州等多个二线城市出台房产降温政策引发市场对房地产投资市场下滑的担忧；综合来看，短期矿石供需矛盾尚不突出，中期需求萎缩叠加供应增加，压力依然较为明显。

操作上，近期市场将步入旺季，环保政策依然扰动市场，价格虽有回调，但从时间点和矛盾积累来看，仍难以走出趋势性下跌行情，短线参与，跟踪旺季来临市场需求的释放情况。

（杨俊林）

动力煤

上周（2016年8月22日-8月26日）郑煤1701合约收盘价493.8元/吨，上涨1.8元/吨，涨幅0.37%。本周动力煤现货价格继续上涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价493元/吨，上涨12元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价495元/吨，上涨15元/吨；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价555元/吨，上涨10元/吨；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价555元/吨，上涨10元/吨。动力煤现货和期货价格均上涨，动力煤基差下降。秦皇岛港山西产动力 (Q5500)平仓价与郑煤1701合约收盘价基差-0.8元/吨，上涨10.2元/吨。供给方面，在煤炭企业大面积亏损背景下，煤炭行业供给端调整不断深入。7月份煤炭产量同比和环比下降，但降幅较6月份有所缩窄。7月份全国原煤产量2.70亿吨，同比下降13.10%，环比下降2.71%。需求方面，中期煤炭下游需求保持增长但是增速有所放缓。7月份，全国火力发电3889亿千瓦时，同比增长4.4%；全国粗钢产量0.67亿吨，同比增长2.6%；全国水泥产量2.14亿吨，同比增长0.9%。6大发电集团日耗煤量持稳，短期下游消费需求高位运行。截止8月26日，6大发电集团日均耗煤量71.7万吨/日，较上周同期下升0.4万吨/日。库存方面，7月份，国有重点煤矿库存同比下降但环比回升，煤炭产业链上游开始进入去库存周期。7月份，国有重点煤矿库存4839万吨，较去年同期下降299万吨，降幅5.83%，但较6月份下降803万吨，降14.23%。中游港口煤炭库存下降。截止8月25日，秦皇岛港库存298万吨，较上周同期下降1万吨。下游电厂煤炭库存大幅上升。截止8月26日，6大发电集团煤炭库存1045万吨/日，较上周同期上升57万吨。供给侧改革压缩煤炭产量的同时促进电厂补库需求，供需关系好转支持动力煤前期期货和现货价格持续上行。但是，火电消费季节性减弱和临近交割月多头获利盘抛压将令动力煤期价承压，短期动力煤期价或震荡为主。

操作上，中线观望，短线低吸高平。

（甘宏亮）

橡胶

橡胶1701

周末夜盘，道指下跌，原油回升。橡胶1701合约价格维持偏弱震荡，收盘价格12350元/吨。

本周天胶价格下跌。受宏观经济预期尤其是美联储加息预期影响，天胶价格承受压力。成交不足，下游压力增大，挑战前高仍有压力。

现货方面，泰国原料价格下跌

操作方面:

短期趋势偏弱，整体行情仍呈现宽幅震荡，价格逼近七月末12100元/吨底部附近。市场关注美联储动向。行情有所修复但需警惕回落出现。

多单注意底部支撑，谨慎买入，见高及时获利。注意止损

空单部分，顶部位成交不足可适度介入，谨慎入场，见低获利。

橡胶1701参考区间：12150-12700（李洪洋）

棉花

上周三郑棉下跌收大阴线后，周四周五低位震荡，1月合约最新价格13945元，盘面技术偏弱。

8月26日储备棉轮出资源30011.46 吨，成交总量：18250.16吨，成交比例：60.81%，成交平均价格：13270元/吨，(上一轮出日成交均价13431元/吨)。

北疆机采棉单产堪忧，棉农关心收购价格。从一些机构的调研情况看，北疆有棉农预期机采棉单产预期在200多公斤，收购价格价格在5.5元/公斤以上，算上目标价格的预期尚有盈利。南疆棉农预期，单产超过350公斤，收购价格在6.3元/公斤能保本，不算补贴。

上周五耶伦讲话“令9月FOCM加息概率上升”但她也指出“任何行动都取决于下次非农数据的结果”，美国上涨，ICE期棉弱势震荡，12月价格在67.99美分。

近期宏观事件升温，主导大宗商品价格情绪。新棉供需缺口存在，预期郑棉低位震荡。

（苗玲）