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道通早报
日期：2016年7月25日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 G20财长和央行行长会议公报：重申决心将各自以及共同使用所有政策工具以实现增长目标；承诺避免竞争性贬值；减少政策不确定性和负面溢出效应，增加透明度；继续改善资本流动监测；支持发行SDR债券。
2 日本央行行长黑田东彦：日本央行将核查风险，必要时增加刺激措施；关于直升机撒钱存在不同的定义；日本央行的通胀指标有所上升；将维持QQE和负利率政策直到达到2%的通胀目标。日本财长麻生太郎：各国应该有一个包容性的框架，各方应加深合作；应该规避对跨国公司双重征税。
3 英国外交大臣鲍里斯·约翰逊在联合国总部表示，英国不会因“脱欧”而变得孤立，会努力在国际事务中发挥更大作用。
希腊副总理办公室称，希腊财政部将在8月份正式递交加入亚洲基础设施投资银行的申请，出资额预计为1000万欧元。
【国内宏观基本面信息】
1 中国G20声明：中国将继续改善汇率制度，增强政策的透明度，加强与市场的沟通；中国经济面临更加复杂的外部环境；政府将维持宏观政策的稳定性和连贯性，并将继续推进供给侧改革；中国正研究发行以SDR计价的债券。
2 央行行长周小川：上半年中国经济运行总体平稳，稳中有进，经济增速处于合理区间，物价和就业形势保持稳定；英国“脱欧”公投后，中国经济运行面临的外部环境更加复杂；中国政府保持宏观经济政策的稳定性和连续性，同时着力推动供给侧结构性改革，这也是解决过剩产能等结构性问题的必由之路。
3 财政部长楼继伟：财政和货币政策对全球经济有效性正在消退；G20应加强政策沟通，促进全球经济复苏；下一步中国将义无反顾改革房地产税制，信息征集能力弱以及利益调整阻碍是个人所得税和房地产税方案目前仍未正式推出的主要原因；中国不存在系统性、区域性金融风险，公共财政不会轻言干预企业债务。
4 央行副行长陈雨露：中国将努力保持人民币兑一篮子货币汇率基本稳定；央行将持续完善离岸人民币政策框架，进一步优化现有跨境人民币业务政策框架；中国整体金融风险可控。
5 全国已有25个省区市公布上半年GDP数据。其中，位居前三位的是西藏、重庆和贵州，这三个地方上半年增速都超过10%。同时，包括西藏、重庆、贵州在内，全国21个省区市上半年的经济增速要高于全国平均值。
4 中钢协：上半年煤炭行业去产能进展有效，相比之下，钢铁行业产量下降较为缓慢，下半年将加强推进过剩产能化解，国务院督查组将驻派到各个省份，进行去产能任务督查。
【今日重要信息及数据关注】
今日无重要数据
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、无论是中国的南海问题还是欧洲的枪击案，我们看到除美国以外其他主要经济体的“不安”，带来了对美避险资产的追捧，过去四周，美股叠创新高，美元也有表现。世界主要经济体之间的博弈充满着尔虞我诈和声东击西。明天后天又是美联储的议息会议，虽然加息预期很渺茫，但市场还是希望在这个会议里来揣测下一步联储的想法和动向。现在大多看法是年内加息一次，是9月，抑或12月？联储这个局还在继续演绎。全球的共识是要调结构，但怎么调？是被调下去还是调上来，这就要看未来几年或几十年的竞争了。美还要独领风骚100年，中国要实现“中国梦”欧洲还在争取大一统，这就要“问苍茫大地，谁主沉浮”了。2、上周我们给大宗商品给出的综合评价是区间震荡，螺纹我们看2600过不去，市场如期掉头走出回撤。今年黑色的高波动性对节奏感的理解和把握提出了高要求，但结构我们年初提出的“有反弹无反转”仍然没变。空间有情绪，时间往往更客观。3、美豆的定价逻辑有两个，一是拿46.7的单产来比，这样我们算出的成本线美豆是10.2，连粕是3000。前一个反弹我们就是用这个来测市的。为什么300点反弹后不用这个成本了？因为我们必须找新的标杆了。到现在为止的优良率好于去年，今年的面积比去年还多100万英亩。那么去年的成本在9.6元。所以市场在天气无虞的条件下测试9.6一带是不违背“棋理”的。我个人看，测试9.6是个正常的市场选择。当然，现在正处于7-8月的产量形成关键期，天气对市场的影响仍很敏感。就长一点来说，中国养殖需求可能在10月恢复，而10月正是美豆贸易的开始阶段，我们理解，现在的测试季节低点，是为未来美贸易做准备。 | 阶段美豆继续测试季节低点，但已不宜杀跌。连粕预计今日高开震荡，还是小量灵活。我们可以等一等美8月报告对美单产的第一次预估，我们好测定新的标杆。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五走坚，交易员称，因周末前的一波空头回补和低吸买盘，此前价格触及近两年最低。分析师称，价格跌至近两年低点吸引买家入场，帮助提振玉米价格。但玉米将取得丰产的预期限制了涨幅，因天气预报显示，未来数天内给美国中西部地区带来高温的一股热浪将减弱，基本未给生长中的玉米带来损失。 | 大连玉米维持弱势震荡走势，建议观望或短空交易。 大连豆粕夜盘继续跟随美豆下行，短期料在低位震荡消化利空压力，操作上建议观望或轻仓短线交易，不宜追涨杀跌。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 回顾上周行情，周一黑色系期货全线大跌；周四沙钢公布下旬价格政策，对建材价格普涨30元，螺纹大幅反弹；周五再次大幅回落。双休期间，全国大部分地区为高温、暴雨天气，各地钢价延续盘整行情。普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）下跌0.85美元至56.65美元，月均价56.94美元。双休期间，唐山普碳方坯出厂价格稳定，报在2000元/吨。 截至7月22日，全国螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量为881.95万吨，较上周五增加21.6万吨，增幅为2.51%，结束了此前连续八周的下降趋势，目前的全国钢材库存水平较去年同期下降27.11%。 随着供给侧改革的推进，清理“僵尸”企业化解落后产能的逐步施行，债券市场违约个案越来越多。2015年4月至今，公开发行债务融资工具一共有十家发行人出现了违约，涉及金额169亿。截至今年上半年，银行间市场债务融资工具存续规模为9.3万亿；而2016年又是集中到期兑付的高峰期，约有4.45万亿需到期兑付，整个债券市场面临较大的兑付压力和再融资压力。 综合来看，从当前供需层面来看，上周全国高炉开工率78.59%，钢厂盈利面78.53%，粗钢产量高位持稳。由于华北地区暴雨，华东华南高温，全国市场资源流通及工程施工均受到较大影响，需求端力度出现下降，库存水平也由降转升，结束了此前连续八周的下降态势。不过当前钢厂生产调节能力较强。 | 可围绕钢厂利润水平的变化，波段操作。 （朱小虎） |
铁矿石 | 上周铁矿石市场高位震荡，振幅加大，市场不确定性增强。进口矿方面，虽预计本周到港量有少量下降，但因降雨导致港口库存进一步上升，整体压力仍较大。内外矿折算成本差有小幅扩大，差价在22元左右，进口矿对比国产矿的成本优势正在凸显，国产矿价格很可能会率先下调。 数据：上周进口矿港口库存10884万吨，周环比上升44万吨； 高炉开工率78.59%，周环比上涨0.14%； 产能利用率84.46%，周环比上涨0.83%； 盈利钢厂比例78.85%，周环比持平。 近期黑色市场的焦点在于钢铁，本轮反弹行情中黑色产业链处于钢铁带动原材料上涨的格局，由于钢铁盈利持续好转，粗钢产量再创新高，伴随需求淡季，市场压力逐渐显现，进一步上涨动能转弱；对于矿石来说，不断攀升的港口库存和持续增加的澳、巴发货量，将使得供需格局由平衡向过剩转化，但由于短期供需矛盾尚不突出，高位震荡难免，关注上方60美元/吨附近的压力，可以均线为依托适当逢高波段沽空，市场波动较大，注意仓位和风险控制。 | 关注上方60美元/吨附近的压力，可以均线为依托适当逢高波段沽空，市场波动较大，注意仓位和风险控制。 （杨俊林） |
橡胶 | 橡胶1609 周末晚间天胶价格下跌，收11300元/吨。 目前处于天胶丰产期。一般投资者应谨慎操作为主，警惕回落出现。 现货方面，部分原料价格回升。 合约上，1701合约较1609合约有季节优势，远期上涨概率更大。1609合约承受交割品充裕压力。 短期内，受危机与资金共同影响，天胶价格宽幅震荡。价格一度下跌。 操作方面:轻仓短单注意止损。 多单部分，谨慎逢低入场，勿过度追高，见高及时获利。 空单部分，反弹高点成交不足少量介入，见低及时获利。 | 参考区间10800-11600 （李洪洋） |
棉花 | 上周郑棉回调为主，1月合约盘中跌破20日均线，1月合约价格在15235元，1-5价差在80元。 7月22日储备棉轮出资源25023.534吨，实际成交25023.534吨，成交率100%，成交均价15128元/吨(上一日成交均价15116元/吨)。本周储备棉轮出底价14376元/吨，上调767元/吨。 美国棉区干旱少雨，纺企需求低迷，7月8日至14日美棉本年度和下年度签约5.9万吨。由于棉价的上涨，土耳其买家观望为主。 上周ICE期棉震荡偏弱，12月合约收报72.77美分；在纱线跟随提价，布厂提价，产业联动一片顺畅的情况下，未见郑棉继续大涨；郑棉最大涨幅60%后，郑棉16000元的高度是最大的逻辑变数；上周召开抛储议题的会议，纺织企业呼吁“延长抛储时间，增加抛储数量，停止贸易商参与抛储”等建议，目前未见有任何结论公布，今日抛储数量3万吨。 | 关注20日均线的支撑，若跌破则郑棉继续回调概率增大。 （苗玲） |
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