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道通早报
日期：2016年4月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 IMF周三称，发达经济体和新兴市场面临的前景恶化、风险上升令金融状况收紧，并警告中国和其他新兴市场大型企业的债务负担或会产生跨境风险，IMF估测中国有潜在风险的企业债规模为1.3万亿，可能引发潜在银行亏损规模相当于GDP的7%，解决企业的脆弱性是关键。
2 美联储周三公布褐皮书称，2月底到3月之间美国国内经济活动持续扩张，大多数地区经济以“适度至温和”的速率增长，大多数地区劳动力市场状况走强，一些地区薪资增长状况好转。
3 美国3月PPI环比降0.1%，预期升0.2%，前值降0.2%；同比降0.1%，预期升0.3%，前值持平。3月零售销售环比降0.3%，预期升0.1%，前值从降0.1%修正为持平。
4 欧元区2月工业产值环比下降0.8%，创18个月来最大降幅。1月涨幅修正为1.9%，为2010年以来最大。
5 欧洲央行Knot：欧洲央行货币政策处于新领域，但仍未超出欧盟协定的范围；直升机撒钱式的政策超出了欧洲央行的职权范围；目前的经济环境需要特别的政策；担心若加息可能出现的意外事件。
欧元集团主席容克：欧元区经济增长仍然低迷；欧盟需要解决全球性的钢铁产能过剩，在必要情况下会采取更多贸易层面的措施。
【国内宏观基本面信息】
1 李克强主持召开国务院常务会议，决定阶段性降低企业社保缴费费率和住房公积金缴存比例，5月1日起两年内降低部分省份养老保险等缴费比例，相关措施每年可减轻企业负担1000多亿元。
2 海关总署公布数据显示，中国3月进口同比(按人民币计)-1.7%，预期-4.8%，前值-8%。3月出口同比(按人民币计)18.7%，预期14.9%，前值-20.6%。3月贸易顺差1946亿，预期2036.5亿，前值2095亿。中国出口连续8个月下滑的势头终于宣告终结。
发改委公布的数据显示，一季度，全国全社会用电量约13524亿千瓦时，同比增长3.2%，增速同比回升2.4个百分点。一季度全社会用电增速回升主要受三产和居民生活用电支撑，两者合计对全社会用电增长的影响度达到94%，拉高全社会用电增速3.0个百分点。
3 国务院发布2016年立法工作计划，要求力争年内完成的项目包括制定上市公司监督管理条例，配合全国人大继续审议证券法修订案列入研究项目。
4 央行对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元，其中3个月1270亿元、6个月1585亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。招商固收：下调利率概率进一步缩小。
5 国土部：将推出一系列激励性土地政策支持企业“去产能”，对钢铁、煤炭行业新建项目、新增产能一律不受理用地预审。
6 上期所：引入标准仓单作为保证金即时入场，优化交割货款付款方式，取消标准仓单作为保证金的最长有效期限制，取消纸质仓单。
7 上海财经大学调查显示，19.2%的上海消费者认为当前是购房的“好”时机；认为时机“不好”的消费者为71.0%，环比大幅上升12.4个百分点。
8 因近期市场波动较大，违约事件频发，几乎每天都有数家企业取消原本的债券发行计划。13日一天便有中国中铁等7家企业弃发69亿元债券。
9 证监会正制定首部证券经纪专项规章，其中松绑佣金管理是本次规章中最为业界关注的内容之一；业内人士预计，规章正式发布或使证券公司掀起新一轮价格战，全行业交易佣金水平或再下一个台阶。
【今日重要信息及数据关注】
17:00 欧元区3月CPI环比 前值1.2% 预期0.2%
17:00 欧元区3月CPI同比终值 前值-0.1% 预期-0.1%
17:00 欧元区3月核心CPI同比终值 前值1% 预期1%
20:30 美国4月9日当周首次申请失业救济人数 前值270K 预期267K
20:30 美国4月2日当周续请失业救济人数 前值2183K 预期2191K
20:30 美国3月CPI环比 前值0.2% 预期-0.2%
20:30 美国3月核心CPI环比 前值0.2% 预期0.3%
20:30 美国3月CPI同比 前值1.1% 预期1%
20:30 美国3月核心CPI同比 前值2.3% 预期2.3%
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元反弹，至95下方。欧美股市收涨。美股收高，银行股领涨。摩根大通业绩强劲提振市场信心。中国贸易数据令人振奋，推动海外股市普涨。欧股升至一个月高位，因中国出口增加提振全球股市，矿业和银行股涨幅居前。纽约原油下跌41美分，收于每桶41.76美元。美国上周原油库存增加660万桶超出预期，令油价承压。但油价在下跌到日内最低点后反弹，因数据显示美国原油生产下降、汽油需求攀升。美豆收于8个月高位，对全球需求的乐观预期以及对降雨损及南美产量的担忧引发买盘。据报道，近5%的阿根廷大豆收成毁于暴雨，如果降雨持续至下周，恐损及更多15-16年作物。分析师称，强降雨及洪涝导致阿根廷收割受阻，引发大豆买盘。阿根廷是美在大豆产量及出口方面的主要对手，其收割受阻可能令海外买家转购美豆，刺激美豆需求。中国3月进口猛增至619万吨，刷新历史同期最高记录，也提振大豆价格。下游粕涨幅超过豆油，令近月豆油在大豆产品价值中占比达到一个月来最低的36.7%。 | 框架如前，美豆脱离底部后继续拓展上升空间。连盘在进口不缺季节压制下被动跟涨。近十几年来的贸易格局决定了结构性变动带来的价格传导总是美领先，中后补，无论涨跌。短看连盘高开震荡，中长底部抬高。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三急升3%至两个半月高位，为9月以来最大单日涨幅，受技术性买盘和南美天气不利作物生长提振。商品基金持有大量的CBOT玉米期货净空头仓位，因此当美国种植季展开时，市场易于受到空头回补的提振。 美国农业部(USDA)此前预计，美国2016年玉米种植面积将增加6%至9,360万英亩。但新作11月大豆合约高见每蒲式耳9.60美元，较3月初上涨近1美元，一些分析师认为随着一些农户把玉米改种大豆，今年实际种植面积可能低于农业部的预期。 投资者将5月合约展期至7月和12月合约。在阿根廷和巴西玉米供应有限的情况下，美国玉米出口需求改善，也提振现货玉米买盘和支撑玉米期价。 对于南美天气的担忧提供支撑。分析师表示，一些阿根廷大豆农田降水过多，部份巴西地区天气干燥，被认为对接近授粉的玉米不利。 尽管预期美国玉米播种面积大幅上升和天气预报美国天气有利田间工作，但CBOT玉米价格仍上涨。 美国大豆期货周三收于八个月高位，对全球需求的乐观预期以及对降雨损及南美产量的担忧引发买盘。近5%的阿根廷大豆收成毁于暴雨，如果降雨如期持续至下周，恐损及更多2015/16年度作物。分析师称，强降雨及洪涝导致阿根廷收割工作受阻，并损及作物收成，引发了大豆市场的买盘。阿根廷是美国在大豆产量及出口方面的主要对手，其收割推迟或促使海外买家转而购买美国大豆，从而刺激美豆需求。“对阿根廷产量有些担忧，该国天气过于潮湿，”投资公司RCM Asset Management分析师Doug Bergman在报告中称。 其并称，中国也一直在大量进口大豆。中国3月大豆进口猛增至610万吨，刷新历史同期最高纪录，亦为大豆期价提供支撑。 豆粕期货相对于豆油期货继续走高，令近月豆油在大豆产品价值中占比达到一个月来最低的36.7%。 市场关注美国油籽压榨商协会(NOPA)周五公布的3月压榨报告。 豆粕跟随美豆大幅上涨，但在高位仍受到套保压力，因国内进口量巨大，随着大豆进口成本进一步抬高。 | 大连玉米受商品普涨影响小幅上涨，继续维持区间震荡，建议观望或短多交易。 大连豆粕趋于震荡上行，操作上维持多头思路，低位多单继续持有，以均线为防守，短线低吸高平，不宜追高。 菜粕继续大幅上涨，维持前期多头思路，根据策略报告底仓多单继续持有，以均线为防守，短线低吸高平。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹钢 | 昨日螺纹冲高回落，夜盘较为平稳。现货市场主流报价大幅拉涨，部分商家盘中再次上调，终端采购量呈现恢复性增长，市场成交同步回暖。铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报60美元，上涨0.5美元，月均价56.04美元。唐山普碳钢坯价格上涨30元/吨，含税出厂价2280元/吨。昨日唐山燕钢普碳方坯中标出厂价格为2340元，较上周高236元，中标单位：唐山德龙1万吨，海翼4000吨，中船1000吨。 据海关总署最新统计，2016年3月我国出口钢材998万吨，较上月增加187万吨，环比增长23.06%，同比增长29.61%。1-3月我国累计出口钢材2783万吨，同比增加205万吨，增长7.9%。2016年3月，我国进口铁矿石8577万吨，较上月增加1216万吨，环比增长16.52%，同比增长6.53%。1-3月我国累计进口铁矿石24156万吨，同比增长6.5%。2016年3月铁矿石进口均价45.28美元/吨，较上月上涨2.47美元/吨，涨幅5.77%。 一季度，全国全社会用电量约13524亿千瓦时，同比增长3.2%，增速同比回升2.4个百分点。其中，第一、二、三产业和居民生活用电量同比分别增长7.8%、0.2%、10.9%和10.8%，增速同比回升9.7、0.8、4.0和8.2个百分点。3月当月，全社会用电量约4762亿千瓦时，同比增长5.6%，增速同比回升7.8个百分点。 国土资源部土地利用管理司副司长窦敬丽表示，为确保化解钢铁煤炭行业过剩产能落到实处，国土资源部目前已全面暂停受理钢铁煤炭行业建设项目用地、用矿审批。 综合来看，钢厂开工率持续低位，供给继续偏紧，且需求端支撑力度依然较强，短期钢价仍有进一步上涨空间。 | 短期多头思路操作，需注意风险控制，关注钢厂开工率、下游需求及库存变化。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石成交量稍有回落，报盘稳中有升，实际成交涨幅在10-20元左右，PB粉成交价在450左右（唐山）。由于钢企利润丰厚，对矿石的涨价容易接受，基本按需采购，企业库存还是处于低位。同时，高品的需求还是很旺盛，涨幅在15-20左右，低品涨幅在10元左右。 FMG公布了2016年3月季度生产报告，共发运4200万吨铁矿石并进一步降低了运营生产成本（C1）至14.79美元/湿吨，比2015年12月季度下降6%，比去年同期下降43%。 唐山钢坯报收于2280元/吨；普氏62%铁矿石指数上涨0.5美元，报收于60美元/吨。黑色产业链整体仍处于多头态势中，资金面影响加大。 | 矿石短线参与，重点跟踪4月中下旬钢厂的复产情况、开工率的变化。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 部分现货价格有上调，古交2号焦煤车板价560元/吨，京唐港主焦煤（山西产）672元/吨，晋中一焦报价650元/吨（+30），邢台准一焦报价720元/吨，天津准一焦报价790元/吨。 据海关总署4月13日公布的数据显示，3月份进口煤炭1969万吨，同比增266万吨或15.62%，环比增615万吨或45.42%。进口量略高于市场预期。 基本面来看，国企煤矿复工仍受到行政力量的影响，产量回升进度略慢，供求仍偏紧；焦炭库存吃紧，尤其华北地区焦化厂开工率回升较慢，区域性供求紧张支撑价格，且钢价反弹也令煤焦短期继续偏强，但目前焦化厂利润改善，后市关注供应恢复力度，供求料逐步好转。 | 目前煤焦期价对现货升水，安全边际降低，不宜过分追高，短多操作。 （李岩） |
动力煤 | 4月13日夜盘，郑煤主力合约(ZC609)报收387元/吨，上涨11.8元/吨，涨幅3.14%，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价报384元/吨，上涨1元/吨，基差-3元/吨，下降10.8元/吨。隔夜美元指数收涨 0.85%，报94.8；标普500指数收涨1%，报2082.42点；富时泛欧绩优300指数收涨2.56%，报1349.35点；美油5月收跌1.19%，报每桶41.46美元，布油6月收跌1.21%，报每桶44.15美元；COMEX 6月黄金收跌1%，报每盎司124.3美元/盎司。 | 在供过于求大背景下中线等待抛空机会，但是目前期价走势技术上维持强势短线偏多。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶1609 美股收高，原油期货价格因库存数据回落。橡胶期货受原油回升影响，价格维持震荡，主力合约夜盘收12540元/吨。 在一轮犀利的上涨后，天胶预计进入高位震荡格局，我们建议建议天胶操作控制好仓位，谨慎的逢低买入见高获利，勿再高位追单。 | 1609近期参考区间：12300-12900 （李洪洋） |
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