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道通早报
日期：2016年3月28日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国四季度实际GDP年化季环比终值1.4%，预期1%，初值1%。外媒：消费支出占美国GDP的三分之二，其强劲增长表明美国经济依旧具有韧性。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值1.3%，持平前值。
2 亚投行行长金立群：坚信亚投行不会成为中美的冲突点；已经有57个成员国，还有30个在等待加入；中企不会在亚投行的项目中获得任何特惠待遇。
3 法国3月消费者信心指数94，创2015年8月以来新低，预期96，前值95。
【国内宏观基本面信息】
1 李克强批示全国国企提质增效工作：各地区、各部门要高度重视国企改革发展，完善体制机制，营造良好环境，使其真正成为有活力、有较强竞争力和抗风险能力的市场主体，在推动经济社会持续健康发展中作出更大贡献。
2 统计局：1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增4.8%。1-2月，在规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额同比降14.5%。
3 中央财税体制改革当中的“硬骨头”，即中央与地方事权与支出责任改革，已提上议程。由财政部制定的“事权与支出责任指导意见”已于2015年年底结束征求意见并上报。
4 银监会近日发文要求金融资产管理公司规范开展金融机构不良资产收购业务，后者为银行处置不良提供通道的做法将受到限制。
5 沪、深、汉、宁四城集中出楼市调控政策，双双提高购房社保缴费年限和二套房首付比例，加强信贷管理
6 前世界银行高级副行长林毅夫：中国经济未来5年可以实现至少6.5%的年增速；至少到2020年，中国对全球经济增长的贡献率都将在30%左右。
7 全国社保基金自2000年8月份建立到2014年末，年均投资收益率为8.36%。去年一年，社保基金投资收益率达到15.14%，接近于历史最高水平。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、外围格局没有太大变化。美焦点仍在加息节奏。市场普遍预期2-3次。如果增长好一些可能3次弱一些2次。4月加息预期在升温。美数据保持复苏进度。增长在2，通胀在2.2，失业率在4.9，数据保持正向，4月是个关注点，然后是6月。欧洲追加刺激后主要看效果，宜跟踪。2、大宗商品在第一轮超跌反弹后进入新的区间波动，油围绕40；螺纹远期看2000-2200预期未变。外部美加息节奏会反应在美元节奏上，负相关大宗商品，值得关注。3、油脂油料反弹一方面是汇率因素，再是原油上涨的溢出效应。远期因素是猪价大涨对未来饲料用量的传导再是美播种扩张的抑制因素。但短期市场还是承压。 | 4月到岸不差，美盘存在洗船，南方油厂憋库等都会加大油厂保值力度。所以短维持低价圈区间模式不变，待技术低点再考虑低吸高平，不宜追高。 （范适安） |
谷物饲料 | CBOT市场3月25日适逢“耶稣受难日”休市 大连玉米涨跌互现，现货市场疲软导致近月1605合约继续下跌，主力1609合约在低价区震荡。 过去一周，全球大豆市场价格大多上涨，美国三角州地区天气多雨，巴西港口罢工，促使投机基金在大豆市场大举做多，提振大豆价格上涨。不过美国农户加快大豆销售步伐，阿根廷初步收获的大豆单产高企，加上原油期货出现下跌，制约了大豆价格的上涨空间。此外，巴西国内政局动荡，导致大豆市场不确定性增加，尤其是巴西雷亚尔汇率变动将直接影响大豆价格，未来几个月大豆价格波动幅度将加大。 大连豆粕周五稳步上涨，今日多空双方将在2400点一线展开争夺，短线技术面转强，但未来三个月供求基本面仍然偏弱，预计短期外部因素（进口成本、资金面因素等）变化将主导豆粕短期波动节奏。 | 大连玉米操作上建议观望为主 大连豆粕操作上建议短线偏多交易。 （李金元） |
油脂 | 豆油：
| 豆油仍维持阶段性偏强判断，短期仍有回调压力，低吸高平思路，暂观望。 （李岩） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹钢 | 上周螺纹钢期货价格继续上涨，周中一度大幅回调，铁矿相对较弱。现货市场主流报价止跌趋稳，终端采购量处于正常水平。铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报55.5美元。唐山普碳钢坯现金含税出厂价2000元/吨，双休日累计上涨30元/吨。 从库存数据来看，截至3月25日，全国螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧五大品种社会库存总量为1150.9万吨，周环比下降35.85万吨，降幅3.02%，目前的库存水平较去年同期降幅高达25.3%，对市场支撑作用较强。 国家统计局27日发布了工业企业利润相关数据。1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，全国工业企业利润结束了此前连续七个月下滑态势。 综合来看，钢厂复产力度不及预期，市场供给偏紧。房地产投资增速两年来首次回升，新开工增速由负转正，对市场信心有所提振。不过上海深圳等地纷纷出台楼市收紧政策，或对市场预期形成一定制约，3月下旬市场成交较前期也有所回落，反映出终端需求对价格接受度有所降低。 | 预计短期市场将以震荡盘升为主，短线操作。 （朱小虎） |
铁矿石 | 上周进口铁矿石市场前高后低，成交量有所萎缩，现货成交下跌30元左右，目前山东地区，PB粉成交在405元/吨。钢厂库存还是很低，基本维持在半个月左右，与去年同期降一半以上。尤其是沿海钢厂，厂内库存较低，多为随采随用。 港口库存：上周五全国42个港口铁矿石库存9768.8万吨，周环比下降1.5万吨，较周二上涨80.2万吨。全国42个港口日疏港量249.3万吨，周环比下降7.9万吨，较周二下降5.9万吨。 钢厂开工不及预期，加之资金面的高度集中，螺纹依然保持强势，从当前的螺纹供给和矿石供给来看，后期矿石的矛盾积累比螺纹略快。 | 矿石高位震荡为主，短线参与，趋势性沽空仍需时间，重点跟踪钢厂开工率变化、钢铁终端需求的释放及矿石的到港情况。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 动力煤：6大发电集团日均耗煤量小幅下降，但发电厂和港口库存大幅上升，动力煤供给压力有所回升。截止3月25日，6大发电集团日均耗煤量54.7万吨/日，下降2.2万吨/日，库存1174.7万吨，上升50万吨；秦皇岛港库存430.4万吨，上升55.33万吨。 炼焦煤：焦企开工率总体持稳，但是样本钢厂和港口库存继续下降，炼焦煤短期需求继续回暖。截止3月25日，产能<100万吨焦化企业开工率76%，较3月11日上升9个百分点；100<产能<200万吨焦化企业开工率71%，下降1个百分点；产能>200万吨焦化企业开工率76%，下降2个百分点；截止3月18日，样本钢厂及独立焦化厂库存789.3万吨，下降3.5万吨；截止3月11日，六港口库存278.1万吨，下降38.5万吨。 焦炭：高炉开工率小幅上升，港口焦炭库存小幅上升，国内独立焦化厂焦炭库存下季，钢厂短期需求继续回暖。截止3月25日，全国高炉开工率77.76%，上升0.41个百分点；截止3月18日，国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数7天，持平；天津港125万吨，上升1万吨；截止3月25日，国内独立焦化厂3.78万吨，较3月11日下降2.37万吨。 现货市场：黑色产业链原料价格稳中走弱，但中间产品价格和产成品价格维持上涨态势。截止3月25日，普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）55.5美元/吨，下跌1.5美元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价报381元/吨，下跌1元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价(含税)报670元/吨，持平；京唐港澳大利亚产主焦煤库提价报670元/吨，持平；华东地区煤焦油主流价报1430元/吨，上涨10元/吨；天津港准一级冶金焦平仓价(含税) 报775元/吨，下跌5元/吨；唐山Q235方坯价格报1970元/吨，上涨60元/吨；上海螺纹钢HRB400 20mm价格报2270元/吨，上涨40元/吨。 煤炭运输: 国际运价持稳，国内运价上涨。截止3月25日，CBCFI煤炭:综合指数海运费453.99点，上涨47.85点；截止3月24日，澳大利亚(纽卡斯尔)-青岛(海峡型)4.5美元/吨，持平。 综合分析：国内黑色产业链持续去库存和去产能，市场出清前相关品种价格将中期持续承压，然而春节过后钢厂复产对原材料需求的回暖提振期货价，但是伴随近期期价大幅反弹，动力煤、焦煤和焦炭供给压力有所回升，短期期价或以震荡为主，ZC605:340-380元/吨；JM1605:590-650元/吨，J1605:710-800元/吨。 | 操作上，中线轻仓持空，短线灵活。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶1605 周末天胶价格震荡回升，收11865。前日价格仍以宽幅震荡为主，投资者需要注意交易节奏。日本维持宽松政策有利商品市场。 | 1609近期参考区间：11500-12000 （李洪洋） |
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