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道通早报
日期：2016年3月11日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧央行下调主要再融资利率5个基点至0.00%，下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%，下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%；扩大月度QE规模至800亿欧元，并将扩大QE范围。欧洲央行还计划新的长期融资操作，新措施将在3月16日生效。
欧央行行长德拉吉：刺激政策将会强化经济复苏势头；欧洲央行宽松一揽子计划是全面的。资产购买将持续至2017年3月，如有所需，或延长至更长时间。但在欧央行会议结束之际，他似乎不经意提到预期没有必要进一步降息，并表示“未来关注点将从负利率转向其他非传统工具，比如QE”。随后市场出现大逆转
2 美国3月5日当周初请失业金人数25.9万，预期27.5万，前值27.8万；初请人数降至去年10月中来最低，连续一年多来低于30万人门槛，创自1970年以来最长周期。
3 IMF金融顾问：IMF可能在未来数周内进一步调降全球成长预估。虽然对中国经济放缓以及银行和企业面临的沉重压力表示担忧，但是中国经济不会硬着陆。
4 美国将于周日进入夏令时，意味着时间调早一小时
5 朝鲜周四向东海试射了两枚短程弹道导弹，射程约500公里。金正恩下令进行更多核试验，提高核打击能力。随后，多家媒体援引朝中社消息称，朝鲜宣布所有与韩国的协议作废，将清算所有韩国资产，将通过政治、军事和经济措施打击韩国。
【国内宏观基本面信息】
1 中国2月CPI加速回升至2.3%，创2014年7月来新高。PPI连续48个月下滑但降幅收窄。国家统计局称，2月份CPI涨幅主要受寒潮天气和春节因素的双重影响。继汇率和无序加杠杆（炒房股灾）之后，央行又来了新烦恼：通胀风险短期抬头。
央行货币政策委员会委员白重恩：确实担心房价上涨是否会带来资产价格的泡沫；中国CPI只要不超过3%都是不错的情况。
2 路透社10日援引两位消息人士报道称，中国央行有关司局已在起草相关银行债转股文件，允许商业银行处置一些不良债权时，将银行与企业间的债权债务关系转变为持股关系，意在帮助银行抑制正在上升的不良资产率；拟出台的文件将明确对债转股的允许期限和处置手段，该文件“会由国务院特批，并不是常态化的，监管层推动的目的是解决实体经济困难。”
3 财政副部长朱光耀表示，中国中央政府和地方政府债务总和仅占中国GDP的40%，相比世界其他大型经济体来说表现良好。针对CNBC记者提出有数据预计中国政府债务总规模达到GDP的250%时，朱光耀表示对此类说法有很大争议。
4 即将挂牌成立的中国互联网金融协会10日召开互联网金融信息披露标准研讨会。此次研讨会公布了《互联网金融信息披露规范（初稿）》，要求P2P从业机构每天更新至少涉及交易总额、交易总笔数、借款人数量、投资人数量、人均累计借款额度等21项平台运营信息。
5 上期所：近期国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素增多，我所部分上市品种价格波动增大、成交活跃，请各会员单位做好风险防范工作，提醒投资者谨慎判断市场信息，理性投资，维护市场平稳运行。
大商所打出组合拳，防范铁矿石交易过热，防控潜在风险。在提高铁矿石期货合约涨跌停板幅度及保证金后，今日决定14日起取消当日开平仓手续费优惠。
【今日重要信息及数据关注】
12:02 中国2月新增人民币贷款 前值1200.0B 预期2510.0B
12:02 中国2月社会融资规模 前值1840.6B 预期3420.0B
12:02 中国2月M0货币供应同比 前值-3.1% 预期15.1%
12:02 中国2月M1货币供应同比 前值18.9% 预期18.6%
12:02 中国2月M2货币供应同比 前值13.7% 预期14%
15:00 德国2月CPI同比终值 前值0.0% 0.0%
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元大幅动荡，先急涨后大跌，收于96部位上方。欧美股市先涨后跌。欧洲央行宣布欧元区主导利率：主要再融资操作利率从0.05%降至0%，边际贷款利率从0.30%降至0.25%，边际存款利率从-0.30%降至-0.40%。欧央行还扩大QE规模，从4月份开始每月资产采购额从600亿欧元增至800亿欧元，扩大购买资产范围以包括投资级、以欧元计价的非银行企业债券。欧洲央行将2016年的通货膨胀预期从1%下调为0.1%，将2016年欧洲经济增长预期从1.7%下调为1.4%。纽约原油下跌45美分，收于每桶37.84美元。美国炼油企业再度进入设备维护季，市场担忧原油库存压力恐继续加大。还有消息称石油输出国组织(OPEC)冻产会议或难以成行。美豆连升第七日，受助于空头回补和美元走软。商品基金持有创纪录净空头寸，使市场很容易出现空头回补。包括大豆在内的谷物期货因美元急挫而受到提振，美元走软增加了美商品在海外市场的竞争力。美元兑欧元走低，之前欧洲央行排除了进一步降息的可能性。但大豆走高也可能吸引农户卖豆。下游粕强油弱。南美收割压力继续压制市场，一些机构对南美大豆产量存在微幅上修。也有消息称，巴西卡车司机可能近期存在一轮短期罢工。框架如前，美豆再次抵近9元低价圈区间贸易区的上沿，看反弹动力能否顶住卖货压力，技术上可以压均线防御。 | 连盘低探后跌幅收窄，阶段对南美上市的利空预期比较强，但也要考虑南美货币对美元的升值延续性，如果货币反转，南美豆的竞争力将下降。低价圈区间模式对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四升至两周高位，交易员称，在强劲美国出口销售数据带动下，投资者空头回补。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，3月3日止当周，美国2015-16年度玉米出口净销售1,172,300吨，为自去年11月以来最高，接近行业预估区间80-120万吨的高端。 CME Group数据显示，周三未平仓合约增至136.9万手，为2月18日以来最多。CME Group数据还显示，下周一到期的3月玉米合约有14手合约交割。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四连升第七日，为2014年2月以来交投最活跃合约的最长升势，交易商称，受助于空头回补和美元走软。截至3月1日，商品基金持有创纪录的CBOT大豆净空头头寸，使市场很容易出现空头回补。 大豆和谷物期货因美元急挫而受到提振，美元走软增加了美国商品在海外市场的竞争力。美元兑欧元走低，之前欧洲央行排除了进一步降息的可能性。 新作11月大豆期货触及9.01-1/4美元，为2015年12月23日以来最高，该水平可能吸引农户卖出。CBOT豆粕期货温和小涨，豆油期货走低。 南美大豆丰产继续重压市场。巴西政府作物供应局Conab上调该国2015/16年度大豆产量预估至创纪录的1.0118亿吨，上月的预估为1.0093亿吨。 阿根廷的罗萨里奥谷物交易所周三将该国大豆收成预估从之前的5,850万吨上调至5,900万吨。 美国农业部(USDA)周四公布出口销售报告显示，截至3月3日当周，美国旧作大豆出口净销售47.51万吨，新作大豆出口净销售3,300吨，与市场预期的新旧作大豆净销售总和40-70万吨一致。 美国农业部报告，上周旧作豆粕出口净销售4.66万吨，新作豆粕300吨，市场预期为累计净销售10-25万吨。美国农业部同时报告称，上周当前年度豆油净销售3.5万吨，超过市场预估的0-1万吨。 大连豆粕跟随现货市场持续下跌，夜盘探低回升，南美大豆上市压力显现，但美豆近期连续上涨，因巴西雷亚尔兑美元大幅飙升，两天内上涨3.7%，最新报价3.61，较两个月前上涨了12%，巴西大豆成本优势已不复存在，这也导致近期大连豆粕与美豆走势背道而驰。 | 大连玉米继续维持近弱远强格局，中粮人大代表建议尽快销售国储玉米，短期继续利空市场，而新作1701合约有望在低位企稳，因期价与进口成本基本接轨，操作上建议可卖近买远。 大连豆粕尽管大连豆粕持续偏弱，但1609合约单边空单仍需谨慎，逢低需及时获利了结，或在1701合约逢低买进，维持卖近买远的投资思路。 菜粕跟随豆粕探低回升，整体震荡，操作上建议观望或区间内短线交易。 （李金元） |
油脂 | 豆油： 1、CBOT豆油5月合约收跌0.12美分，报每磅31.62美分；受油粕套利操作影响。 2、美豆及豆粕收升，交易商称，受助于空头回补和美元走软。 3、截止3月10日，港口大豆库存675万吨，港口大豆消耗32.55万吨/天，豆油商业库存62.3万吨；张家港四豆报价5900元/吨。 豆油市场，自身库存偏低，不过菜油抛储以及棕油偏高库存，补充供应，豆油供求也以平衡为主。
棕榈油： 1、BMD棕榈油5月合约下跌0.35%，收至每吨2548令吉；由于出口需求迟滞且马币强劲。 2、马来西亚棕榈油局（MPOB）周四公布的数据显示，马来西亚2月棕榈油产量降至104万吨的九年低位，较上月下滑7.7%。 棕榈油市场，减产季及出口疲弱的矛盾仍将影响马棕市场，缺乏趋势性；国内2-3月份进口供应量减少，不过对于疲弱的采购来讲，供求也是偏平衡的状况。 | 豆油美农报告对市场影响不大，豆油维持震荡判断，缺乏趋势性，观望或短线。 菜油市场，临储拍卖令市场继续承压，横盘震荡走势。 （李岩） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹钢 | 昨日螺纹钢小幅下跌，主力合约已移至1610，昨日螺纹钢成交量达到创纪录的1960万手，高位放量。现货市场主流报价整体下行，成交量略有回升。普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报57.35美元，下跌0.15美元。唐山普碳钢坯含税出厂价2020元/吨，累计上涨100元/吨。今日，华东主导钢厂又将出台新一期价格政策，市场普遍预计螺纹钢将上调300元/吨以上。 2月份我国CPI同比2.3%，创2014年7月来最大涨幅，前值1.8%。2月PPI同比-4.9%，前值-5.3%，PPI同比连降48个月，但降幅连续第二个月收窄。 据中钢协数据，2016年2月下旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢159.19万吨，比上期增加3.64万吨，增长2.34%。据此估算，本旬全国日产粗钢211.40万吨，比上期增长2.68%。 针对近期铁矿石期货价格波动较大、换手率较高的情况，大商所昨日发出通知称，自3月14日起，铁矿石品种同一合约当日先开仓后平仓交易不再减半收取手续费，手续费标准恢复至成交金额的万分之0.6。这是在前一交易日交易所采取了提高铁矿石期货合约涨跌停板幅度、提高最低交易保证金之后，继续出台的风控措施。 综合来看，近期市场大幅上涨后高位盘整，一二线城市房地产市场的火爆与钢厂复产不及预期在供需两个层面均给市场提供了想象空间。不过钢厂复产已在逐步增加，新开工也并无亮点。操作上，生产企业可以根据盘面利润情况卖出保值，锁定利润，但仍需注意仓位的控制。 | 由于市场震荡加剧，其他投资者暂短线交易，控制风险，关注本周六国家统计局公布的2016年1-2月系列经济数据。 （朱小虎） |
煤炭 | 夜盘走势：3月10日夜盘，郑煤主力合约(ZC605)震荡上行，期价大涨；焦煤主力合约(JM1605)震荡走强，期价上涨；焦炭主力合约(J1605)震荡走强，期价上涨。其中，郑煤报收355.2元/吨，涨幅2.84%，焦煤报收609.5元/吨，涨幅1.5%，焦炭报收735.5元/吨，涨幅1.17%。 外盘动态：美元指数收跌0.97%，报96.2。标普500指数收涨0.02%，报1989.57点。富时泛欧绩优300指数收跌1.48%，报1315.68点。美油4月收跌1.2%，报每桶37.84美元，布油5月收跌2.5%，报每桶40.05美元。COMEX 4月黄金收涨1.2%，报每盎司1272.8美元/盎司。 现货市场：黑色产业链现货价格涨跌互现。截止3月10日，普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）57.35美元/吨，下跌0.15美元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价报380元/吨，持平；京唐港山西产主焦煤库提价(含税)报670元/吨，持平；京唐港澳大利亚产主焦煤库提价报670元/吨，持平；天津港准一级冶金焦平仓价(含税) 报780元/吨，持平；唐山Q235方坯价格报2020元/吨，上涨70元/吨；上海螺纹钢HRB400 20mm价格报2290元/吨，下跌40元/吨。 综合分析：国内黑色产业链持续去库存和去产能，市场出清前相关品种价格将中期持续承压，但是春节过后钢厂复产对原材料需求的回暖提振期货价格。 | 操作上，中线轻仓持空，短线观望。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶1605 天胶价格夜盘偏弱震荡收11230元，隔夜欧洲央行宽松加大，但道指原油回落。远期1609合约略强于1605合约。 现货方面，云南14年国营全乳胶10900元/吨，泰国原料价格回升。现货供求依旧不利。 政策性影响对天胶价格最为明显。两会结束后国内政策真空期对商品价格形成压制。 整体上, 由于宏观政策风险难以把握，我们建议天胶以短期操作为主，操作仍需警惕经济政策影响.等待回调结束可少量买入。勿盲目追多。 | 3月下旬需要持续关注轮胎开工率和美国双反影响，长期看，货币宽松政策和国内经济政策的持续性依旧就是重要问题。 1605近期参考区间：11000-11500 （李洪洋） |
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