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道通早报
日期：2016年1月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储杜德利：美联储加息步伐将是“相当渐进的”有赖于数据。尽管能源价格下跌，但美国核心通胀率“颇为稳定”。市场与FOMC在加息预期上的差距不足为虑。
2 美国1月纽约联储制造业指数-19.37，远低于前值和预期，表明美国第四季度GDP增速或大跌。12月零售销售环比转跌0.1%。12月PPI环比跌0.2%，与预期持平。
3 欧美根据伊核协议规定取消对伊朗的经济制裁。国际社会也将允许伊朗重新出口石油
4 苏格兰皇家银行：英国退欧的可能性有35%。
【国内宏观基本面信息】
1 习近平：中国有信心有能力保持经济健康发展。
2 李克强：中国经济有很大弹性，有空间进行调整。中国有能力维持人民币汇率在合理均衡水平稳定。中国无意依靠人民币贬值扩大出口。人民币汇率没有持续贬值的基础。
3 央行：12月央行口径外汇占款创历史最大降幅；12月新增贷款5978亿元M2同比增13.3%。央行盛松成：去年下半年货币供应量增加较快，经济活跃度提升。机构：今年继续降准降息，信贷增长仍有上升空间。
4 央行：对9家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%。
5 消息人士透露，中国央行将自今年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行执行现行法定存款准备金率，以防范金融风险，促进金融机构稳健经营。
6 台湾地区领导人选举投票16日下午4时结束。民进党候选人蔡英文获胜。民进党时隔8年再次上台，蔡英文也成了台湾地区首位女性领导人。国务院台办负责人就台湾地区选举结果发表谈话：对台大政方针是一贯的、明确的，不因台湾地区的选举结果而改变。将继续坚持“九二共识”，坚决反对任何形式的“台独”分裂活动。
7 中央汇金副董事长李剑阁：金融创新不能颠覆一切，一些基本原则不容颠覆：一是金融创新不能用于市场诈骗；二是严格按照法律法规进行充分信息披露，不能突破“投资者适当性”原则；三是各部门监管责任要明确；四是市场“契约自愿，责任自负”的原则必须坚持。
8 肖钢万字发言：回顾股灾并反思；注册制改革循序渐进，不会造成新股大规模扩容；启动深港通，推动A股纳入国际知名指数；加强对举牌、私募挂牌新三板等监管等。
9 国家信息中心经济预测部主任祝宝良称，中国经济仍将保持平稳增长态势，预计2016年GDP将增长6.5%左右，实际经济增速略低于7%左右的潜在增长率；建议M2增长13%左右，继续适时降准，引导全社会降低企业融资成本（中国金融时报）
【今日重要信息及数据关注】
马丁路德金日，美国假期休市一天
中国70个大中城市房价数据。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 今日晨评要点：1、上周全球市场驱动主要是事件因素。美欧经济数据都比较淡静。取消对伊朗制裁使得油价跌破30美元，有好事者计算相当0.69元可买500克，油价低于水。不过高盛预计当前油价已经“接近底部”。2、16年欧美关注点还是美加息节奏和欧洲是否加码新的刺激。美1月加息可能较小，前次加息后，在经济比较勉强的条件下会有观察期，3月时关注度会增加。欧洲刺激条件下大体维持温和的数据，大波澜也看不到。3、国内周末比较值得关注的证监会主席的年度发言，具体大家有时间可以看看原文。对期货市场主要对推原油，推白糖和粕期权做了阐述，这是16年值得期待的。4、周末和一些饲料现货商沟通，粕需求不错，南美豆压榨的粕蛋白含量要高一些。现在豆类油脂是低价圈区间模式，下有需求支撑，上有卖货库存压力。打破现状的驱动力在南美。现在是南美产量形成期，天气值得关注。 | 交易上阶段还是区间模式未变，等待市场条件对推动价格变动模式的转化。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米周五跳涨逾1%，交易商称，受回补空头和美国及南美现货谷物市场走坚提振。多头套利交易活跃，近月3月玉米表现好于远于合约，反映近期需求强劲。倍受关注的合约价差触及2014年5月来最高水准。玉米价格仍徘徊在接近合约低位，这限制了农户出售，且迫使终端用户提高现货出价，以吸引新的出售。 玉米本周上涨约1.7%，为截至2015年12月4日该周来最大周度升幅。 南非农业部长Senzeni Zokwana周五表示，受干旱影响的南非需要进口500-600万吨玉米。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下跌，交易商称，豆粕合约走弱给大豆带来压力。豆粕走弱，因1月合约到期交割，交割数据显示美国豆粕供应充足，现货豆粕市场需求疲弱。豆油期货亦下跌，但跌幅受限。一些技术买家在3月豆油合约未跌穿周四低位后，在市场买入。一些获利了结也使大豆承压。此前三日大豆均上涨。 市场有些担忧巴西收割推迟，将可能令美国大豆的出口季延长，CBOT大豆期货的跌幅因此受限。 CBOT称，有57手1月大豆交割，有121手1月豆粕合约交割，以及64手1月豆油合约交割。 大连豆粕短期继续维持区间内波动，后期主要关注巴西大豆产区天气情况，等待巴西大豆最终确产。 | 大连玉米继续维持区间震荡走势，建议观望为主。 菜粕整体区间震荡，建议观望或短线交易。 （李金元） |
油脂 | 豆油： 1、CBOT豆油3月合约收低0.1美分，报收29.65美分；继续受到原油弱势压制，不过低位也受到一些技术买盘的支撑，跌幅受限。 2、周一是马丁路德金日，CBOT市场休市一天，周二恢复正常交易。 3、截止1月15日，港口大豆库存695万吨，港口大豆消耗23.4万吨/天（-7）。张家港四豆报价5800元/吨。油厂开工率下滑，关注下滑的持续性。 4、市场传言称，国家将出售豆油库存，增加豆油市场供应。 豆油市场，外围美农报告偏多对豆油的提振有限，因原油走势持续偏弱；国内市场，1月豆油整体供求偏紧，库存预计下滑，但短期传言将拍卖豆油库存，关注卖出数量对供求的影响。 菜油市场，临储菜油拍卖期间，市场供应量增大，不过沿海菜油库存低，限制下滑空间，继续横盘走势。 棕榈油： 1、BMD棕榈油3月合约收涨0.4%，报收2411令吉；受出口数据改善、预期产量减少、以及交易员空头回补支撑，不过交易员称，受原油等外部因素影响，市场或能持稳，但难以推动价格上涨。 2、船运机构ITS、SGS数据显示，1月前15日，棕榈油出口量环比分别增4.3%、5.6%。 3、截止1月15日，棕榈油港口库存82.01万吨。广东现货报价4400元/吨。 棕榈油市场，马棕12月产量及库存显著下滑，市场关注焦点在于棕油出口以及原油走势会否好转；国内国内棕榈油1月进口量预期40-45万吨，低于之前预期水平，供求预期好转。 | 豆油：原油继续走弱，也影响豆油低位企稳及反弹动能，暂时观望。 菜油：豆油若拍卖，菜豆价差料小幅反弹。 （李岩） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹钢 | 上周螺纹下跌后大幅反弹，持仓量快速增加。现货市场主流报价止跌企稳，成交有所好转。当前无论是社会库存还是钢厂库存均处于低位，低库存对钢价支撑作用逐步显现。普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报41美元，上涨1.75美元。唐山普碳方坯出厂价格报1670元/吨，周末上涨20元。 中国铁路总公司1月17日在2016年全路工作会议上公布，今年计划完成固定资产投资8000亿元，铁路新开工61个项目。2015年，全国铁路固定资产投资完成8238亿元，铁路新线投产9531公里，8200亿元投资额成为仅此于2010年的历史次高。 据中钢协统计，2015年12月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量151.55万吨，旬环比下降3.37%。12月下旬末，重点企业钢材库存1242.41万吨，旬环比大幅下降224.84万吨，降幅达15.32%，创2014年1月上旬以来的新低。 当前国内钢市处于供需两弱的格局，一方面下游工地陆续停工，终端需求持续萎缩；另一方面，钢厂生产积极性大幅降低，低库存对钢价支撑作用逐步显现。 | 本周开始，现货市场将逐步休市，进入有价无市状态，短线交易或观望。 （朱小虎） |
铁矿石 | 上周铁矿石市场走势偏弱，港口现货方面，山东港口降幅较大，累降15-10元，青岛港PB粉将至310元/吨，北方港口现货较为坚挺，唐山港PB粉325-330成交，天津港340成交。近期钢厂的利润有所修复，但是复产数据上并没有明显体现，甚至有所降低，但是在产钢厂生产效率较前两个月还是有所上升，部分地区钢厂甚至增加块矿配比以提高产能利用率。 港口库存方面，上周五全国42个港口铁矿石库存9891.2万吨，周环比上涨185.8万吨；日均疏港量238.6万吨，周环比下降9.3万吨。由于到船预期增加与港口港口现货成交萎缩原因叠加，预计本周港口库存仍有上涨空间。 唐山钢坯报收于1670元/吨；普氏62%铁矿石指数上涨1.75美元/吨，报收于美元41美元/吨。 | 市场需求疲弱，各地减压产能力度加大，受基本面制约，价格弱势震荡，短线操作。 （杨俊林） |
煤焦炭 | 动力煤：6大发电集团消费小幅上升，但补库动力仍不足。截止1月15日，6大发电集团日均耗煤量62.9万吨/日，上升2.3万吨/日，库存1142万吨，下降6.7万吨；秦皇岛港库存309.5万吨，下降5.78万吨； 炼焦煤：焦企开工率季节性下降企稳，样本钢厂及独立焦化厂春节前小幅补库。截止1月8日，产能<100万吨焦化企业开工率62%，上升1个百分点；100<产能<200万吨焦化企业开工率69%，下降1个百分点；产能>200万吨焦化企业开工率78%，上升2个百分点；国内样本钢厂及独立焦化厂803.1万吨，上升8.1万吨；六港口库存347.5万吨，上升6.5万吨； 焦炭：高炉开工率低位运行终端需求疲软，钢厂以按需采购为主，焦企库存下降。截止1月15日，全国高炉开工率74.17%，下降0.55个百分点；截止1月8日，国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数8天，持平；天津港154万吨，下降11万吨；国内独立焦化厂8.42万吨，下降0.91万吨。 现货市场：黑色产业链原料价格跌幅放缓或企稳，中间产品价格上涨，产成品价格回落。截止1月15日，普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）41美元/吨，下跌0.5美元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价报365元/吨，下跌1元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价(含税)报670元/吨，持平；京唐港澳大利亚产主焦煤库提价报670元/吨，持平；华东地区煤焦油主流价报1465元/吨，持平；天津港准一级冶金焦平仓价(含税) 报775元/吨，持平；唐山Q235方坯价格报1650元/吨，上涨70元/吨；上海螺纹钢HRB400 20mm价格报1860元/吨，下跌50元/吨。 煤炭运输: 国际运价低位运行，国内运价小幅反弹。CBCFI煤炭:综合指数海运费467.49点，上升2.73点；澳大利亚(纽卡斯尔)-青岛(海峡型)6美元/吨，持平。 综合分析：中期来看，国内黑色产业链持续去库存和去产能，市场出清前相关品种价格将持续承压；短期来看，2015年以来消费企业大都以按需采购为主，消费企业库均维持低位运行，目前距春节假期3周左右，对于焦煤和焦炭消费企业相对较低的品种来说存在一定的刚性补库需求，而动力煤由于电厂库存较高，补库动力稍弱。 | 动力煤、焦煤和焦炭期价中期维持弱势判断，但短期节奏容易反复。操作上，中线观望，短线灵活。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶1605 重要风险揭示：人民币汇率波动偏大。春节假期临近。
天胶价格偏弱震荡，1605合约收盘9885 技术上看，天胶下行趋势仍维持。 泰国缅甸的收胶和限售政策，短期支撑胶价，但长期上压制橡胶价格。下游需求方面，新年导致的轮胎开工率下调加剧了需求不足的局面。短期操作以区间震荡应对，但基本面依旧疲软，后期价格仍需要关注人民币动向。
| 投资者以观望为主，如需操作空单可少量逢高介入，见低获利，即使目前已经有所获利，但操作仍需谨慎。
橡胶1605参考区间：9600-10100 （李洪洋） |
PTA | 因中国股市进一步下挫及伊朗原油出口恢复加剧原油供应，油价 12 年来首度跌破30 美元。受到国际油价大跌影响，本周国内PTA 市场价格大幅走低，再破前期低点。 但本周下游聚酯接货尚可。截止目前华东PTA 市场商谈维持在4080-4100 元自提。装置方面，宁波三菱70 万吨装置停车，计划23 日重启，逸盛220 万吨4号装置停车，停车半个月左右。 亚洲PX 市场价格持续走低，再创近年来新低，主要原因是国际油价跌破30 美元创12 年来新低，加之石脑油由于供应过剩导致价格大幅下跌，PX 成本坍塌，下游需求不济，导致PX 价格本周一度跌至700 美元/吨CFR 附近，截止目前市场依旧弱势为主，周四收盘，亚洲PX 价格维持在680.67 美元/吨FOB 韩国和701.67 美元/吨CFR 中国。合约货方面，目前亚洲市场长约依旧在谈，但听闻基本折扣维持在2.5 美元，15 年折扣为2 美元和4 美元，目前仍有部分在谈。装置方面，宁波中金160 万吨PX 装置计划下周重启，具体消息等待确认。 油价跌势为止，下游石脑油、PX 跌幅扩大；PTA 开工下调，PX 需求减弱，预期PX 价格弱势继续；1 月下旬迎来聚酯检修高峰，PTA 库存预计走高；PTA加工费在500 元附近，盘面加工利润较前期压缩；技术面，均线下压，技术偏空，5、9 合约强弱值得关注。 | 操作上，前期剩余空单以4300 元防守续持，套利单关注买5 卖9。 (苗玲) |
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