道通早报（12月21日）

内外盘综述

简评及操作策略

油料

今日晨评要点：1、如果把全球经济一体化的美国经济比作龙头，那么因危机货币扩张后的收缩也从美国开始。但显然龙身和龙尾还在为改善结构在深度调整，这个过程取决于新经济对传统经济的替代。新经济就是在新的语境下开展的经济活动，释放活力越强，对调结构越有利；2、中国正在开经济工作会议，重点无非四个方面。首要是去产能，再是去房地产库存，再是企业减负，再是防风险。16年深化结构调整已经无法回避。对大宗商品工业品来说是探底寻底的过程，有反弹无反转可能大一些；3、豆类油脂美豆季节探底后进入销售季，销售的好不好取决南美。就是以前说的炒自己的利空销南美的豆子，炒南美的利多销自己的豆子。供应博弈在南美成本低于美豆的条件下显得尤其激烈。但库存现在不缺，所以这个结构是见底的结构但节奏是波动性加大的节奏，尽管低位支撑明显，但也不适合追高，高了就会有卖压。这就是慢底特征，现货真缺的时候才会快速赶顶，如12年的粕。

现在库存还不缺，低吸高平比较好。

（范适安）

谷物饲料

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五缩减盘中大量涨幅，盘终小幅收高，交易商称，受投资人空头回补和少量技术性买盘支撑。包括交投最活跃的CBOT3月玉米期货在内的多个玉米合约周四挫至历史低点，之后扭转走势。对期价可能已经触及短期低点的预期带动了一些技术性买盘，而也有投资人在下周节日前对之前的空头仓位获利了结。 
  芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五连升第二日，大涨1.7%，交易商称因遭遇一轮技术性买盘和空头回补。对巴西部分地区天气干燥可能影响产量的担忧促使一些投资者在周末前对空头押注获利了结。
  1月大豆期货收盘略低于日高，结算价高于50日和100日移动均线。技术性买盘也支撑豆粕和豆油期货，尽管现货市场需求疲弱。 

大连玉米震荡上行，主力1605合约站稳1900点，短期偏强震荡，建议短线偏多交易。

大连豆粕继续跟盘上涨，对南美天气担忧逐渐升温，期价短期料将偏强震荡，操作上建议低位多单少量持有，短线低吸高平。
  菜粕短期震荡反弹，操作上建议短线偏多交易。

(李金元)

油脂

豆油：
1、CBOT豆油3月合约收升0.48美分，报收30.79美分；受大豆反弹提振，对巴西部分地区天气干燥可能影响产量的担忧促使一些投资者在周末前对大豆空头押注获利了结，不过豆油现货市场需求仍旧疲弱。
2、截止12月18日，港口大豆库存732万吨（+11），港口大豆消耗28.15万吨/天（+0.6），豆油商业库存97.25万吨（-1.23）。张家港四豆报价5850元/吨。
国际市场，美豆下有前低支撑，但上方仍有卖出压力；宏观面影响不一，美联储加息料令大豆成本抬升，不过阿根廷汇率贬值又将部分拉低成本，且原油价格下滑削弱豆油消费预期；国内豆油市场12月供、需同增，相对平衡。
菜油市场供应也相对平衡，临储菜油拍卖增加市场供应量，且12月菜籽进口量预计增加，维持震荡走势，上周已提示菜豆价差在0-100区间震荡，观望为主。
棕榈油：
1、BMD棕榈油3月价格涨0.7%，报收2402令吉；受外围美豆油反弹提振。
2、油世界预期2016年初东南亚棕榈油市场或受厄尔尼诺影响季节性减产。不过目前看，12月马棕产量稳定，出口需求疲软，库存仍有攀升可能。
3、棕榈油港口库存77.53万吨。广东现货报价4400元/吨。
外围马棕市场仍有库存压力；国内棕榈油12月-1月进口量大，市场需求偏弱，因天气寒冷，且搀兑需求一直清淡，供求平衡偏充足。

豆油维持震荡判断，短期受汇率影响或小幅抬升，观望或短线。

菜油观望为主。

棕榈油价格震荡走势，或受豆油提振小幅反弹，观望或短线。

（李岩）