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道通早报
日期：2015年12月4日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储主席耶伦发表讲话，重申美国就业市场依然在增强，对通胀上扬给予更多信心；重申油价和进口对通胀的拖累将在2016年消退，未来数年通胀将升至2%；重申美联储在下次FOMC会议决策前将考量一系列数据；重申推迟加息可能会导致通胀超出目标和扰乱紧缩周期。
2 德拉吉：欧洲央行将延长QE到2017年3月，或更长；QE将一直持续到通胀的调整与目标一致；将扩大QE计划下资产购买的范围，将购买地区、地方政府的债务；欧洲央行将在适当时期沟通技术细节；欧洲央行采取行动以确保通胀升向2%；工作人员预估显示通胀率面临下行风险；欧洲央行决议强化了经济复苏势头；欧洲央行有意愿，也能够采取一切政策工具。
欧洲央行下调利率10个基点，符合预期；上调2016年GDP预期至增长1.5%。欧洲央行将边际存款利率下调10个基点，至负0.30%；主要再融资操作利率和边际贷款利率依次保持在0.05%、0.30%不变。
3 从英国央行可能暂不加息的市场猜测，到英国可能退出欧盟的潜在风险，各种各样英镑会持续下跌的理由层出不穷。德意志银行表示，预测到明年底，英镑还会在当前基础上再跌15%。
4 高盛：预计全球经济料在2016年增长3.5%；发达经济体通胀率料将上升，美国核心通胀率料将朝着2%的通胀目标进一步回升；美联储接近加息周期的程度或超过市场预期；在FOMC未来潜在加息的同时，欧洲央行和日本央行料将继续实施宽松政策；2016年年底WTI油价料为52美元/桶。
高盛称，自己糟糕地误读了欧洲央行12月政策会议，现在正检视对其欧元走势的评估；通胀均衡率下滑和名义收益率上涨推动欧元反弹；12月3日出现的大问题是，欧洲央行是否严肃对待QE。
5 OPEC公报：石油业参与者必须共同合作，推动油市复苏；历史经验表明当前油价下跌现象不会永远持续。巴克莱：将2016年布伦特原油预期下调至60美元/桶，将WTI原油预期下调至56美元/桶。
6 麦格理：中国大约85%的钢厂亏损。摩根士丹利：中国金属炼厂减产只能给价格提供短期支撑，可能会有效，但只是暂时的。减产推动中国市场价格上涨，或将提振进口。价格可持续上涨需要需求增速回升。穆迪：大宗商品的压力不利于2016年的主要信贷活动，预计大宗商品跌势比平均水平更长更严重。。
【国内宏观基本面信息】
1 李克强主持经济工作座谈会：必须继续从供需两端加大结构性改革力度，继续用好结构性减税手段，积极增加有效投资；促进新兴产业增长和就业扩大。
2 发改委副主任连维良表示，前10个月全国规模以上煤炭企业实现利润同比下降62%。鼓励大型煤炭企业对中小型煤矿进行兼并重组。
3 穆迪：在国内经济增长放缓的背景下，中资银行的资产质量正在恶化，不良贷款增多，90天以上逾期率大幅增长，信贷成本不断上升。
4 花旗：2016年全球经济前景正变得黯淡，美国陷入衰退和中国在主要新兴市场国家中率先实施零利率的情况都有可能发生。在中国，通缩压力和经济增长的下行风险将迫使政府放松财政政策，并可能实施零利率。
穆迪：中国2016年房价涨势或会趋弱。
5 IPO恢复后首批启动发行10只新股中签结果揭晓。10家公司网上网下合计冻结资金超过2.4万亿。由于连续发行，打新资金无法循环使用，这也意味着蹲守在一级市场“狩猎”新股的资金规模超过2.4万亿元。
6 中国版“两房”债到来：上海公积金管理中心将于12月4日分两期簿记建档发行总额约69.6亿元的个人住房贷款资产支持证券（ABS）。
【分品种动态】
◆农产品
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饲料 | 隔夜外围欧央行货币政策决议公布前，英国《金融时报》误报欧央行维持利率不变，受此影响，欧元暴涨美元指数暴跌。美元收至98部位下方。美股蒙受两个多月来最大跌幅。在欧央行宣布延长购买资产计划后，美联储主席耶伦暗示美国将在12月中旬加息。欧股日跌幅创下今年8月末以来之最，欧央行稍早公布的宽松政策力度明显不及预期，股市投资者情绪受挫，欧元大涨。纽约原油上涨1.14美元，收于每桶41.08美元。昨日纽约原油跌破每桶40美元。美豆收高，在早盘下跌后，技术买家入市。原油上涨，也支撑大豆市场。粕、油跟涨，油领涨，粕涨幅受限，因现货市场需求疲软且遇到技术阻力。荷兰合作银行分析机构预期16年为刺激美农播种，豆价看涨，但年末受南美货币贬值预期可能扩大播种将涨幅收窄至下跌。框架如前，美豆在前期跌出季节低点后反弹，在美农成本9.5附近会遭遇压力，如果要突破这一阻力，必须有南美天气配合。 | 总体美豆探低价圈低沿后，看低吸高平机会。连粕油跟随，相对国内销区要略被动些。 （范适安） |
油脂 | 豆油： 1、CBOT豆油1月合约涨0.3美分，报收30.87美分；继续受助于生柴消费预期好转的影响，且阿根廷豆油出口量趋增，但大豆压榨量较少，因农户卖出量少。 2、截止12月3日，港口大豆库存699万吨，港口大豆消耗22.9万吨/天，豆油商业库存102.5万吨（+0.22）。张家港四豆报价5900元/吨，现货市场终端采购受反弹影响转淡。 外围豆油继续反弹，受美环保局提高生柴添加比率影响，料继续支撑国内豆油价格；近期国内豆油持续反弹，在预期之内，不过油脂市场供应还不存在短缺迹象，修复前期超跌后，追高风险大；相对来看，豆油消费仍好于豆粕，油厂仍有挺油意愿。 棕榈油： 1、BMD棕榈油2月收高1.4%，报收2363令吉；市场对未来几周产出下降的预期提振了人气，大豆市场走强亦为市场提供支撑。 2、马来西亚棕榈油局数据显示11月前20日，棕榈油产量较10月同期回落10%，市场猜测或将就此进入减产周期，一季度降幅可能更加明显。不过目前的降雨尚未见到明显减少，是否减产仍需观察。 棕榈油外围市场仍关注11月产量情况，减轻迹象对价格有支撑；国内棕榈油市场供应充足，12月进口量预期持续增加，1月合约面临的交割量也不少。 | 豆油操作上继续以多有空粕的套利思路为主。 棕榈油内外相互矛盾的情况下，价格趋势性不佳，观望为主。 （李金元） |
◆工业品
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铁矿石 | 昨日进口铁矿石成交比较活跃，价格继续下滑，下滑幅度5元/吨，PB粉主流成交价格在310元/吨左右。临近周末，钢厂采购积极，但库存压缩的很小，随取随用。 受钢价持续下跌，下游需求毫无起色，钢厂现金流开始紧张影响，山西钢厂开始出现大面积检修停产，目前开工率处于极低水平。据不完全统计，其中有23家钢厂高炉有检修，日均影响铁水产量达到8.8万吨，有10家钢厂高炉处于全部关停状态，全部关停的年化产能达到1970万吨。 目前国内钢铁行业去产能进入实质性阶段，资金紧张和亏损压力下停产、减产增多使得铁矿石市场需求压力增大。
| 普氏铁矿石指数下跌0.2美元至40.5美元；唐山钢坯出厂价持平于 1470元/吨。矿石市场供需矛盾难以缓解，后期价格仍将继续震荡寻底，保持空头思路，不抄底。 （杨俊林） |
橡胶 | 橡胶1605： 欧洲央行的刺激政策力度低于市场预期，美股下跌，但原油受美元略有下降影响，略有回升。 隔夜天胶弱势震荡，收10235。 现货方面云南及海南14年国营全乳胶报价9400元/吨。价格回落，成交依旧不利。 目前市场宏观风险影响明显，投资者谨慎保持轻仓短单为主。尤其是地缘政治和政策类问题需要警惕。
| 操作方面, 市场整体弱势趋势仍未改变，空单仍需警惕政策所带来的价格风险。 空单逢高点放空，见低适度获利。 多单不建议进入。 操作保持轻仓短单。
橡胶1605参考区间：9900-10400 （李洪洋） |
PTA | 周四商品偏弱，PTA窄幅震荡，5月合约收报4492元，盘面受均线压制。前20名持仓显示，东亚、海通、国贸加多，银河、国联减多；中信、申万、国海加空，南华、光大、上海中财减空，日内多头加仓，空头减仓，整体持仓多头占优势。截止3日，仓单数量7008张。
| 行情预判以震荡对待，日内或冲击上涨，建议不追涨。 （苗玲） |
动力煤焦煤焦炭 | 经济要闻：1、欧央行下调存款利率10个基点，延长购债时间，扩大购债范围；2、耶伦重申美国经济前景好转，暗示首次加息将近；3、李克强：供需两端发力推进结构性改革；4、北京时间21:30美国将公布11月非农数据；5、欧佩克今日召开会议，商讨产出政策。 夜盘走势：12月3日夜盘，郑煤主力合约(ZC605)冲高回落，期价小跌；焦煤主力合约(JM1605)震荡，期价持稳；焦炭主力合约(J1605)震荡，期价持稳。其中，郑煤报收288.4元/吨，跌幅0.55%，焦煤报收517元/吨，涨幅0.1%，焦炭报收617.5元/吨，涨幅0.16%。 外盘动态：美元指数收跌2.21%，报97.6。标普收跌1.44%，报2049.62点。富时泛欧绩优300指数收跌3.03%，报1467点。纽约1月原油收涨2.85%，报每桶41.08美元。布油1月原油收涨3.35%，报每桶43.87美元。美国COMEX 2月黄金期货价格收涨0.7%，报每盎司1061.2美元。 现货市场：截止12月3日普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）40.5美元/吨，下跌0.2美元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价报354元/吨，持平；京唐港山西产主焦煤库提价(含税)报720元/吨，持平；华东地区煤焦油主流价报1390元/吨，持平；天津港准一级冶金焦平仓价(含税) 报775元/吨，持平；唐山Q235方坯价格报1470元/吨，持平；上海螺纹钢HRB400 20mm价格报1740元/吨，下跌10元/吨。 神华和中煤12月销售参考价：神华集团12月价格大体保持不变，只是对4300k的价格下调8元/吨，并取消了优惠措施对量的要求，将11月的优惠价格作为12月的挂牌价。12月中煤也继续保持持平，处于敌不动我不动政策，优惠政策也与上月相同，目前来看，中煤高硫煤系列依旧紧俏，低硫煤相比不太畅销，低硫煤优惠政策是否加大还有待进一步观察。
| 综合分析，宏观方面，耶伦重申美国经济前景好转，暗示首次加息将近，大宗商品期价在美联储加息前承压。行业方面，国内黑色产业链去产能路途漫漫，市场出清前相关品种价格将持续承压。动力煤、焦煤和焦炭期价总体维持弱势判断，但是1601合约临近交割月，短期基差存在修复可能。其中，1月合约基差趋于合理，后市短期或以震荡为主，5月合约仍存在继续修复基差可能。操作上，中线观望，短线灵活。 （甘宏亮） |
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