道通早报（11月30日）

内外盘综述

简评及操作策略

铁矿石

上周铁矿石市场继续弱势运行，钢厂在常备库存下继续保持观望状态，现货价格继续小幅下跌。接近年尾，钢材销售不佳，钢厂资金吃紧，采购较为谨慎，有些钢厂考虑天气原因，会比正常储备增加3-5天库存。

普氏62%铁矿石指数持平于44.2美元；周六，河北唐山昌黎部分普碳方坯出厂价格下跌20元至1520元/吨；20MnSi合金坯报价1640元/吨，出厂价格创下有记录以来的新低；周日，这一“纪录”再次被更新，部分普碳方坯出厂价格再跌20元至1500元/吨；20MnSi合金坯报价1620元/吨。

    目前钢厂在环保、资金和亏损压力下减产、限产有增多的迹象；进口矿的港口库存达到8917万吨左右，周环比增加259万吨，且12月进口量一般保持在高位水平；同时，一些钢厂和贸易商年底可能会迫于资金回笼压力主动压价抛矿，将会进一步拉低市场价格。

多重因素制约，后期铁矿石面临较大的压力，延续空头操作思路，不抄底。

（杨俊林）

橡胶

周末，美股因节日提前收市，道指收低，美元偏强，天胶周末夜盘收弱。

目前市场宏观风险影响明显，投资者谨慎保持轻仓短单为主。尤其是地缘政治和政策类问题需要警惕。

操作方面, 市场虽然一度回升，但整体弱势趋势仍未改变，但空单仍需警惕政策所带来的价格风险。

多单获利离场为主。

操作保持轻仓短单。

橡胶1601参考区间：10600-11400

橡胶1605参考区间：9500-10500

（李洪洋）

PTA

上周公布的原油库存继续增加，美元走出新高，中国股市大跌，12.4日OPEC大会，市场预计OPEC维持产量不变，交投变得谨慎。预计油价围绕40美元震荡，等待OPEC大会结论。
周初虽然国内PTA装置负荷上涨至65%附近，但是PTA供应商持续现货市场接货，周初国际油价强劲反弹，助力多头反攻，本周PTA期货表现抢眼，现货市场价格坚挺，目前TA厂家依旧4720元自提接货，现货价格维持在4650-4700元自提/送到附近。
亚洲PX市场基本维持窄幅震荡的走势格局，但价格始终在800美元/吨以内运行，截止周末，亚洲PX市场价格在795美元/吨CFR。
原油自身供应过剩，对应价格弱势运行，油价40美元附近震荡等待选择。下周12.4OPEC大会，12.2-3日耶伦发表讲话向市场和政府厘清美联储立场，周二中国PMI，周五美国非农数据，“数据超级周”将对市场提供方向。

国内PTA投机盘和产业资金对抗，相比其他化工品而言，走势稳定，行情预判以震荡对待，区间看4450-4600元，操作上暂观望，重点关注上述宏观事件。

（苗玲）

焦煤焦炭

11月23-27日当周动力煤和焦煤主力合约期价大幅反弹，焦炭主力合约冲高回落，期价小幅下跌。截止11月27日，动力煤主力合约(TC1605)期价报收294.2元/吨,涨幅2.37%；焦煤主力合约(JM1605)期价报收513.5元/吨，涨幅3.53%；焦炭主力合约(J1601)期价报收618元/吨，跌幅0.16%。
现货市场：黑色产业链各品种现货价格涨跌不一。截止11月26日，普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）44.2元/吨，下跌1.1美元/吨；截止11月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价报352元/吨，上涨1元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价(含税)报720元/吨，持平；京唐港澳大利亚产主焦煤库提价报660元/吨，持平；华东地区煤焦油主流价报1390元/吨，上涨15元/吨；天津港准一级冶金焦平仓价(含税) 报775元/吨，持平；唐山Q235方坯价格报1540元/吨，下跌20元/吨；上海螺纹钢HRB400 20mm价格报1780元/吨，下跌20元/吨。
基本分析：宏观方面，美联储加息条件日趋成熟美国12月加息预期强烈，国内经济数据总体疲软经济形势不容乐观，但因四季度保增长预期升温，多空存在一定分歧。行业方面，国内黑色产业链去产能路途漫漫，市场出清前相关品种价格将持续承压。
市场需求：高炉开工率持续下降，焦煤和焦炭下游需求季节性承压。小型焦化企业开工率持稳，中型焦化企业开工率继续下降，大型焦化企业开工率持稳。高炉开工率持续下降。国内煤炭运费企稳回暖，但国外煤炭运费仍维持低位运行。市场库存：黑色产业链各环节补库存动能不足。动力煤港口和发电厂库存继续下降，炼焦煤港口和国内样本钢厂及独立焦化厂库存则上升，同时国内独立焦化厂焦炭库存上升，焦炭港口库存和国内大中型钢厂库存下降。

综合分析，动力煤、焦煤和焦炭期价总体维持弱势判断，但是1601合约临近交割月，目前1月合约现期基差基本合理，短期震荡为主，5月合约基差仍较大，短期仍存在修复可能。操作上，中线观望，短线灵活。

（甘宏亮）