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道通早报
日期：2015年11月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 高盛预计，明年全球经济增速将会超过今年，由今年的3.2%升至3.6%。中国明年经济增速将在7%左右，成为引领世界经济增长的重要力量。
2 经合组织：预计中国2016年经济增长6.5%、东盟增4.9%、印度7.3%。亚洲新兴国家2016-2020年经济料年均温和增长6.2%；更高的美国利率并不会扰乱亚洲新兴国家。
3 美联储副主席：尚未就加息作出最后决定。在加息之前，将继续评估数据。美联储达德利：美联储将很快为加息做好准备。美联储布拉德：美联储会根据数据暂停或加速加息，美国CPI在2016年底有望超过2%。
4 欧央行行长德拉吉：将尽一切必尽责任提振通胀；可以考虑加大购债规模、延长购债时间等。德国央行行长：超宽松货币政策已失有效性，具有风险。
日本2016财年预算大纲草案：将寻求刺激经济增长的同时，进行财政改革，旨在打败通缩。
【国内宏观基本面信息】
1 中国央行副行长易纲：中国应对全球经济发挥更积极的引导作用；中国很快将成为世界上最大的净债权国。
2 中国统计局局长王保安：铁路运输量和发电量指标不能反映中国经济实情。他表示，煤炭价格下跌是价格指标下降的原因；铁路运输量和发电量受煤炭跌价和行业疲软的影响。
3 发改委高技术司司长綦成元近日表示，贯彻落实党的十八届五中全会精神和要求，“十三五”时期要将战略性新兴产业摆在经济社会发展更加突出的位置，这是实现经济持续稳定增长、在新一轮国际分工中中获得更有利位置、统筹推进创新驱动等战略举措的迫切要求。
4 周五晚间，证监会公告称，前期暂缓发行的 28 家首发公司中，已经进入缴款程序的 10 家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作。其中上交所 5 家，深交所中小板 3 家，创业板 2 家，将陆续刊登招股意向书。这意味着首批 10 家 IPO 公司正式重启新股发行。
5 证监会正式发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，提出现阶段新三板市场将分为基础层和创新层两层，并研究推出新三板公司向创业板转板试点。
6 肖刚指出：在股市异常波动之后，《证券法》修订推迟，国务院可能采取法律授权方式出台意见解决，全力以赴明年三月注册制要有结果；先放发行节奏，后放价格；缩短发行流程(3 到 6 个月)，给企业明确预期。司IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家将冻结资金近1万亿元。
【今日重要信息及数据关注】
17:00 欧元区11月Markit制造业采购经理人指数初值 前值52.3 预期52.3
欧元区11月Markit服务业采购经理人指数初值 前值54.1 预期54
欧元区11月Markit综合采购经理人指数初值 前值53.9 预期54.0
22:45 美国11月Markit制造业采购经理人指数初值 前值54.1 预期54
23:00 美国10月成屋销售 前值555万 预期543万
美国10月成屋销售月率 前值4.7% 预期-2.3%
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 晨评要点：1、外围主要看12月美收紧流动性和欧再度释放流动性对市场的影响。之所以美欧一个向左走一个向右走是全球分工后的经济结构决定的。美加息预期一年多了，12月实现的话也是算一次鞋子落地；2、中国经济在分裂状态。传统下行未结束；新兴态势未燎原。对冲下来经济大势还在探底。对股市，看新兴行业和代表未来产业方向更多一些，所以结构性慢牛可以维持。所谓传统，就是第二产业为主，里面对应商品的龙头是黑色。猜跌倒什么位置意义不大，看产能去到什么程度才是关键。参照97到02年的通缩周期，16年深化行业洗牌还是主流。一些中国对进口有依赖的商品会超跌反弹，但企业补库周期还看不到马上要来的意思；3、美豆消化上市压力进行中。从粕看，1、5基差先是1弱，反应上市压力，再是5弱，反应南美天气关注尚未到来。就需求看，价格下来刺激明显。贸易商反应货走的快，油厂积压也不大。现在短期还在反应供应压力阶段，探低未止。之后才能过渡到南美天气，中长关注市场焦点转换。 | 框架如前，美豆探季节低点后将进入销售季，而未来市场焦点将转向南美播种及天气，连盘粕油跟随。等待探底确认后的市场焦点转换。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收低，在前四个交易日中有三日上涨后出现温和的获利回吐。 尽管供应充足为市场设定了利空基调，但投资者回补空头使今日玉米期货跌幅受限。
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下滑，受豆粕期货急跌至四年新低打压。 豆粕期货受供应充足和国内及出口需求疲软打压。豆油期货上涨，因交易商进行豆粕多头/豆油空头价差交易。 CBOT近月大豆合约本周下跌0.2%，为连续第五周下跌。近月豆粕合约本周下跌1.9%，近月豆油合约本周上涨3.1%，是七周来的最大周度涨幅。 美国农业部(USDA)周五上午称，民间出口商报告向未知目的地销售12万吨美国大豆，2015/16市场年度交货。 | 大连玉米维持低位区间震荡，建议观望或短线灵活交易。 菜粕继续震荡下行，维持空头交易思路，设好防守。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹钢 | 上周螺纹持续下跌，屡创新低。现货市场主流报价继续下跌，成交依然低迷。常州中天本月下旬螺纹钢不打折，盘螺3折，线材7折，盘螺减量较为明显，螺纹钢没有变化。普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报45.3美元，不变。唐山普碳方坯出厂价格1550元/吨。 波罗的海干散货指数（BDI）近日再度连续暴跌，创1985年发布该指数以来的最低水平。上周五，BDI指数跌至498点。BDI指数曾在2008年5月20日达到11793点的历史最高。 11月21日，沙钢出台11月下旬价格政策。螺纹钢价格下调120元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为1920元/吨，高线、盘螺价格下跌60元。对上期完成协议量部分螺纹钢追补50元/吨，线材、盘螺追补30元/吨。
| 综合来看，房地产新开工降幅加大，基建投资增速也连续放缓，出口高位回落，季节性需求萎缩明显，而供给侧结构改革周期漫长反复，长线空单继续持有。 （朱小虎） |
橡胶 | 天胶1601 受逼仓影响，天胶近月合约价格走强。 现货方面：泰国市场原料价格回升，目前1511 合约交割后，15 年主力合约全 部交割，16 年合约面临必须用新胶交割的局面，市场出现逼仓。 空头如果买 远月来补近月，则结果还是价格上升。
| 操作上，空单注意回避风险为主。 低位多单谨慎持有，见高及时获利。 橡胶1601 参考区间：10600-11000 （李洪洋） |
PTA | 原油库存继续增加，OPEC和俄罗斯等产油国为保市场份额产量居高不下，纽原油跌破40美元，技术上在前低附近徘徊的可能。12月4日OPEC大会，市场普遍预期不减产，油价将继续下行。
| 综上，油价下跌为主，PX在油价和PTA开工受限的条件下，预期弱势震荡为主；PTA工厂挺价，虽令期价表现的抗跌，却不能阻止下跌。盘面，5月合约贴水较多，1月合约基本面较强，两个合约强弱变化各有原因，强弱切换灵活；操作上，建议以40均线防守，空头参与1、5合约。 （苗玲） |
焦煤焦炭 | 行情综述：2015年11月16日-20日当周动力煤、焦煤和焦炭期价一周期货价格大幅下挫。截止11月20日，动力煤主力合约(TC1605)期价报收287.4元/吨，跌幅4.2%；焦煤主力合约(JM1601)期价报收545元/吨，跌幅4.22%；焦炭主力合约(J1601)期价报收677元/吨，跌幅4.24%。 现货市场：黑色产业链各品种现货价格涨跌不一，但铁矿石和螺纹钢现货价格下跌较为显著。截止11月19日，普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）45.3元/吨，下跌2.8美元/吨；截止11月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价报351元/吨，下跌1元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价(含税)报720元/吨，持平；华东地区煤焦油主流价报1375元/吨，持平；天津港准一级冶金焦平仓价(含税) 报775元/吨，下跌30元/吨；唐山Q235方坯价格报1560元/吨，上涨10元/吨；上海螺纹钢HRB400 20mm价格报1800元/吨，下跌100元/吨。 基本分析：宏观面，美联储加息条件日趋成熟，美国12月加息预期强烈，国内经济数据总体疲软，经济形势不容乐观，但因四季度保增长预期升温，多空存在一定分歧。行业面，国内黑色产业链去产能路途漫漫，市场出清前相关品种价格将持续承压。 高炉开工率持续下降，焦煤和焦炭下游需求季节性承压。截止11月20日，全国高炉开工率77.76%，下降0.55个百分点；河北高炉开工率83.81%，下降1.27个百分点；唐山高炉开工率81.71%，下降1.83个百分点。黑色产业链中下游企业库存趋于下降，下游企业补库存动能不足。截止11月20日，秦皇岛港618万吨，下降9万吨；6大发电集团合计1281.1万吨，下降8.4万吨。炼焦煤港口和国内样本钢厂及独立焦化厂库存下降。截止11月13日，六港口合计383万吨，下降4.5万吨；国内样本钢厂及独立焦化厂773万吨，下降7万吨。 | 综合分析，动力煤、焦煤和焦炭期价走势延续前期震荡偏弱判断。操作上，长线空单轻仓持有，短线高抛低平。
（甘宏亮） |
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