道通早报 20151026

内外盘综述

简评及操作策略

油料

    今日晨评要点：1、周末“霜降”，央行“双降”。这之前已有预期。GDP破7、第二产业经济指标持续下行，第三产业亮点对冲不了第二产业弱势，使得央行出手成为必然。这对股市利好，之前已有预期，也连带欧美股市发力。但股市3500以上套牢盘巨大，股市反弹后波动率加大或成可能；2、欧洲在讨论12月是否增加刺激力度；中国也在放水，本周美联储会议，揣测是否收紧货币又将甚嚣尘上。但当下全球还处于经济调整时，不考虑其他经济体是难以置信的；3、关于豆类。美豆围绕9元波动。成本支撑和上市压力以及南美播种预期面积增加继续作用市场，决定美豆突出低价圈将非常曲折。如果南美播种大体结束了，人的因素减小以后就是天的因素了，那时炒天气才顺理成章，现在还是显早了些。国内在库存“锚”的压力下正逢美库存转移时，会显得更弱一些，如同去年11-12月。当然中国依赖国际还在加深，不太可能走独立行情，但阶段因价格传导的背离并不鲜见。这也是季节性的阶段特点。

    看低价圈波动持续，要避免追涨杀跌。长线布局应严格按计划行事。

（范适安）

油脂

    豆油：

1、CBOT豆油12月回落0.28美分，报收28.57美分；豆类品种均有下滑，因担忧中国经济成长疲弱将限制该国的大豆进口。

2、中国央行意外降息，在不到一年的时间里第六次下调利率，引发市场担忧全球第二大经济体的成长前景。

3、截止10月23日，港口的大豆库存633万吨（-10），港口大豆消耗23.15万吨/天（+0.25），豆油商业库存99.05万吨（+1.12）。张家港四豆报价5800元/吨（-50）。油厂开工率继续提升，不过豆油库存目前压力尚不大，油厂有挺价意愿。

国内豆油市场，10月供求平衡偏充足，近期油厂开工率提升令豆油库存增加，令短期价格承压；不过市场焦点逐步向11月转化，11月需求预计增强，而豆油进口量预期减弱，市场供求平衡偏紧，价格重心预计缓慢上移。

棕榈油：

1、BMD棕榈油1月下滑1.9%，报收2326令吉；受马币上涨及需求放缓拖累。

2、截止10月23日，港口棕榈油库存78.15万吨；广东24度棕榈油现货报价4500元/吨。棕榈油供应相对充足，豆棕价差预计拉大。

国内棕榈油市场10月供求平衡，近期港口库存回升，现货市场供应仍较充足，价格预计较豆油更弱；11月进口量预期减少减轻市场压力，限制下滑空间，重心预计跟随豆油小幅上移。

    豆油：

Y1601合约短期压力略大，关注5500-5550支撑，低吸高平思路。

菜油市场近期走势偏弱，因市场预期10月之后国储菜油将再度抛售，价差回落至100以内，走势偏弱，操作上观望为主。

棕榈油：

P1601合约关注40日均线支撑，豆棕价差继续拉大，相对偏弱，观望为主。

（李岩）

谷物饲料

    芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五尾盘扭转跌势，小幅收高，交易商称受到美国现货市场买盘强劲的提振。交易商指出，交投最活跃的12月玉米期货也被推高至3.80美元，今日为最后一个交易日的11月选择权有大量执行价在该水准。盘中稍早，美元大涨令玉米期货承压走软。 

    美国玉米秋收进入最后阶段，但农户将多数收成储存以期高价。由于期货徘徊在约一个月最低水准，现货市场交易员推高现货基差，以吸引农户将刚收割的谷物卖给加工商。 

    美国农业部稍早公布，在过去24小时内向未具名目的地出口了13万吨美国玉米，为一个月内首次单日出口量超过10万吨。 

    芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五走低，因担忧中国经济成长疲弱将限制该国的大豆进口。中国是全球最大大豆买家。中国央行意外降息，在不到一年的时间里第六次下调利率，引发市场担忧全球第二大经济体的成长前景。 

    指标CBOT 11月大豆期货在20日移动均线寻获支撑，该合约自10月9日以来从未跌至该关键位之下。在中国央行宣布降息后，豆粕和豆油期货也走低。 

大连玉米继续低位窄幅波动，建议观望为主。

中国央行降息降准被市场短期认为利空，但从中期来看，中国对大豆的进口需求存在刚性，在没有出现流动性危机的情况下，大连豆粕的短期下跌可能与美豆走势进一步背离，当前大豆进口成本进一步高企，内外盘背离难以长期存在，短期国内投机性因素以及市场情绪占上风，操作上建议短线观望回避风险，中长线可抓住背离机会策略性建仓。

菜粕市场低位震荡，建议观望为主。

（李金元）