道通早报 20150810

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

上周螺纹小幅回落。现货市场主流报价周初继续惯性拉涨，周三以后市场成交转弱，部分高位报价有所松动。新加坡假期，无普氏指数。上周五，唐山地区钢坯价格回调，普碳方坯出厂价格1870元/吨；周六再降30元至1840元/吨；周日又反弹20元至1860元。

 国家统计局发布2015年7月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.6%；PPI环比下降0.7%，同比下降5.4%，创自2009年10月以来最低，连续41个月负增长。石油和天然气开采、黑色金属矿采选、石油加工及炼焦同比降幅都超过20%，这三大产业的低迷是导致PPI降幅比上月扩大的主要原因。此外，黑色金属冶炼及压延、煤炭开采和洗选同比降幅也分别达到18.3%、15.1%。

据中钢协统计，2015年7月下旬150家会员钢铁企业（按集团口径为97家）粗钢日均产量160.31万吨，较上一旬末减产4.43万吨，减幅2.69%；生铁日均产量160.43万吨，较上一旬末减产2.70万吨，减幅1.65%。

海关总署周末公布数据显示，2015年7月我国出口钢材973万吨，较上月增加84万吨，同比增长20.7%；1-7月我国累计出口钢材6213万吨，同比上升26.6%。7月我国进口铁矿石8610万吨，较上月增加1114万吨，同比增长14.9%；1-7月我国累计进口铁矿石53892万吨，同比下降0.1%。

    供给端的收缩成为近期市场炒作热点，但作为产能过剩行业且竞争日益加剧，只有供应端的收缩引起的反弹难以持续。虽然中间需求活跃，但终端需求释放力度依然有限。随着价格拉涨过快，透支了部分终端需求，中间商也转入观望，偏空思路操作。

（朱小虎）

焦煤与动力煤

8月3-7日当周，动力煤主力合约(TC601)和焦煤主力合约(JM1601)震荡走低，两合约期价重心大幅下降。其中，动力煤382.8元/吨，跌幅-1.09%，焦煤596.5元/吨，跌幅-3.01%。美7月非农略不及预期，但仍在20万之上，美联储9月加息可能增加。中国7月出口同比下降8.3%，预期下降1.5%，6月为增长2.8%。基本面，美联储加息预期升温美元走强令大宗商品期价承压，国内经济数据疲弱，动力煤和焦煤需求仍面临较大压力。目前，基本面处于调整过程之中，期价弱势运行的概率较大。操作上，观望为主。

    美联储加息预期升温美元走强令大宗商品期价承压，国内经济数据疲弱，动力煤和焦煤需求仍面临较大压力。目前，基本面处于调整过程之中，期价弱势运行的概率较大。操作上，观望为主。

（甘宏亮）

焦炭

上周五焦炭主力合约震荡运行，夜盘低开迅速下探后快速拉升，然后盘整向上运行，终收823。截止上周五收盘，大商所焦炭主力1509合约前20名空头持仓总量较前20名多头持仓总量高20.2%，这一数字较上一交易日的19.4%增加0.8%，大户空头实力略微增强。
    中国7月CPI同比1.6%，创年内新高，预期1.5%，前值1.4%。中国7月PPI同比-5.4%，预期-5.0%，前值-4.8%。显示制造业仍面临较大下行压力，黑色系或仍将继续承压。上周五和周六钢坯价格累计下跌60，周日小幅反弹20，现报1860。钢坯价格的涨跌互现凸显钢坯高位成交压力较大，在下游房地产市场并未完全企稳的情况下，需求仍偏弱成为制约钢坯价格反弹高度的最主要因素，也将使黑色系整体反弹空间将有限。
    8月8日海关总署发布的数据显示：7月我国焦炭出口73万吨，较6月份增加了23.26万吨，增幅达46.8%，同比增加45.0%。1-7月累计出口548万吨，与去年同期相比增加25.1%。经历了6月出口大幅萎缩后，7月出口大幅回暖，将对国内焦炭过剩的局面略微有所缓解，但作用极其有限。2014年1月至今，焦炭主力合约的基差平均值为84，截止上周五，这一数字为88，多单继续上行空间较窄，空单又面临近期对环保的炒作的压制，而且主力合约即将从1509转移至1601，建议暂且观望。

    2014年1月至今，焦炭主力合约的基差平均值为84，截止上周五，这一数字为88，多单继续上行空间较窄，空单又面临近期对环保的炒作的压制，而且主力合约即将从1509转移至1601，建议暂且观望。

（蒋维波）

橡胶

周五，非农就业利好，但道指原油价格下跌，天胶周末尾盘略有回升。

印度进口下降,加剧了现货市场橡胶价格压力。

原料价格涨跌不一,13年全乳报价在10900元/吨。

目前，天胶供求依旧疲软，宏观经济数据市场信心等对其价格影响明显，国内制造业数据不利也为天胶价格带来压力。预计行情以低位震荡价格趋弱为主。

短期操作低位试多一定要保持谨慎,轻仓短单设好止损.

空单注意控制仓位,勿在低位过度追单.

操作仍需警惕宏观风险。近期宏观风险影响明显,注意控制仓位。

1601 参考区间:11800-12300

（李洪洋）

PTA

周五晚间美国劳工部公布数据显示，美国7月非农就业人口增加21.5万人，虽然小幅不及华尔街经济学家们预期的22.5万人，但仍连续第三个月维持在20万人之上的高位，与7月强劲的汽车销售数据以及服务业数据共同表明，美国经济持续改善，这也为9月加息打开了大门。美国油井数量持续攀升，油价跌至数月新低。夏季驾驶高峰期结束，炼厂开始进行例行的设备维护，需求萎缩加剧市场忧虑情绪，结合半年报原油开采成本分析，油价在40美元附近或将受到支撑。

国内化工品跌幅远小幅国际油价，走势有背离迹象。上周恒力公布检修两套装置后，中石化系下的几套装置也降低开工，PTA期价抗跌明显，上周主力合约换至1月，期价在4674元附近震荡。交易所仓单数量在55万吨左右。

本周前期PTA价格的抗跌性较好，截止目前华东PTA市场商谈维持在4500元及偏内。本周亚洲PX市场价格震荡下行为主。周初市场价格尚维持在850美元附近，受到ACP部分达成影响，周二开始市场价格下福下滑，随着国际油价的继续下跌，使得PX市场价格承压，截至目前，亚洲PX商谈在822美元/吨CFR台湾，折合PTA成本在4700元附近。

由于PTA工厂长期亏损，因此开工率回升有限，7月月均开工在66%附近，聚酯工厂月均开工在74%附近，根据供需平衡表可见，PTA/聚酯当月供需平衡。进入8月，PTA工厂检修计划较多，不过翔鹭石化450万吨有望重启，因此预估8月PTA开工有望回升，而回升幅度不可期望过高，预估在62%附近；7月聚酯工厂亏损幅度缩小，且旺季逐渐走近，因此预期聚酯开工下滑将得到限制，预估聚酯开工在74%附近，综上，预估8月PTA供应量242万吨，PTA需求量247万吨，当月PTA短缺5万吨，PTA以去库存为主。

进入8月，中金石化160万吨出产品，PX开工有望提高，供应有望增加，PX与油价的联动性有望变得敏感。

   综上，油价下跌，成本支撑延续弱化，且9月合约面临仓单集中注销，以上因素均利空PTA期价。但PTA当月供求紧平衡，以去库存为主，且PTA价格处于10年大周期的低位，PTA大面积亏损引发的停车检修消息经常中断下跌走势。因此，震荡对待，趋势行情无，操作难度大，操作空间不大，多空均可以20日均线为防守，盈利部分及时兑现。

（苗玲）

股指

观察本周的消息面，总体偏向平稳化，其中管理层的言行趋向平静（可能更多以监查和控制为主），而市场也更近于自身的逻辑方式。我们特别注意的是，监管层本周释放出了一些退出维稳的倾向，但其对市场的打压明显低于之前的力度，加上量能的萎缩，说明短周期的市场已经寻找到了相对认可的位置，指数在此位置的积淀可为后续行情垫定信心缓冲区。

    基本面上，本周末公布的CPI尽管创出年内的高点（猪肉价格引发较为突出），但PPI依然低位运行（多数大宗价格继续创出年内新低），国内总体的需求仍不能说有明显的改观，经济的下行压力仍存。在此基础上，中央继续为稳增长加大支持力度，特别通过基建债支持基础设施投资；预计未来总体政策仍会维持宽松性来支持经济的稳定，总体市场背景维持中性偏松。

    板块上，周末的航运板块出现停牌潮，这或有较大的合并重组概率，央企的整合或再掀起高潮；而国防军工也在周五出现明显拉升，再伴随着李总理继续支持的“互联网+”的发展；整三大板块有望再度出现一段热炒，这会对市场的信心的恢复起到较好的作用。

      本周主板市场仍在反弹，权重板块表现一般；创业板走势更强一些，个股开始分化。涨幅方面，国防军工涨14.65%居首；主要板块方面：采掘业、地产、有色涨过6%；钢铁过3%。跌幅方面：银行跌3.80%居首，主要板块上：非银行金融跌过2%。本周市场在报复性反弹之后开始逐步乏力，尽管周四有一定大涨突破，但周五再度受到抛盘打压。

    资金面上，近一周市场大幅流出了981亿，市场仍不稳定。具体到各板块上，本周采掘流入10亿居首；主要板块方面：没有其他权重板块有资金流入。流出方面，计算机全周流出105亿居首；主要板块方面：非银行金融过95亿；银行近30亿；有色过17亿；地产过14亿；钢铁过2000万。

市场流动性方面，限售股解禁上，下周的解禁数量继续提升，处于近期低位；但8月整体的限售流通压力将较前期有所上升，将处于年内较高位置，对市场有负面影响，但考虑到新近出台的限售、禁减持政策以及IPO仍在暂停，资金面情况仍稳定，预计不会对市场造成较大冲击；融资方面，随着市场走弱，7月市场融资量较5、6月的高点有明显降低，特别是7月的最后两周，沪深两市融资余额止跌企稳于3月上旬的水平，预计后续的压力会逐步减轻。在资金面比较宽松的情况下，央行于7月在公开市场延续资金净投放格局，侧重稳定市场流动性预期，呼应证券市场维稳行动。因此我们预计，央行将在未来一段时间内保持公开市场操作的连续性，以维持宽松的宏观流动性。总体来看，下周市场流动性压力较小。技术层面上看，沪深300指数低位震荡并出现小幅上行的正向态势，在上行支撑性的作用下，不排除指数维持反弹的节奏。目前可看的反弹深度在4200点附近，届时要关注其的压力；一旦这一位置无法突破，则指数将继续在这一维持进行平台性的震荡。

（韩谊）