热点追踪---7 月固定资产投资等数据解读

热点追踪---7 月固定资产投资等数据解读

一、 经济数据 

    11 日国家统计局公布了多项经济数据,主要包括: 2015 年 1-7 月份，全国固定资产投资 288469 亿元，同比名义增长 11.2%，增速比 1-6 月份回落 0.2 个百分点，其中 7 月单月同比增速从 6 月的 11.4%降至 10.3%。中国 1-7 月规模以上工业增加值同比 6.3%，预期 6.4%，前值 6.3%。2015 年 1-7 月份固定资产投资，同比名义增长 11.2%，增速比 1-6 月份回落 0.2%，低于 11.5%的预期。2015 年 7 月份社会消费品零售总额，同比名义增长 10.5%，略低于预期。工业增加值、固定资产投资、零售总额三大数据同比均低于预期，反映内需不足，经济增长乏力。 

     截至 7 月末，广义货币（M2）余额 135.32 万亿元，同比增长 13.3%，增速比上月末高 1.5 个百分点，比去年同期低 0.2 个百分点；狭义货币（M1）余额35.31 万亿元，同比增长 6.6%，增速比上月末高 2.3 个百分点，比去年同期低 0.1 个百分点；流通中货币（M0）余额 5.90 万亿元，同比增长 2.9%。当月净投放现金 406 亿元。 

二、 数据解读 

7 月工业增加值同比增长 6%，较 6 月的 6.8%显著放缓，低于市场预期，季调环比折年增速仅 3.9%，工业出口延续弱势，工业产出大幅回落。7 月工业增加值的再度回落，且同比增速出现大幅下降，显示经济仍然面临硬着陆的风险。当前商品房库存去化仍不充分，房地产从销售到投资传导依然不畅，需求仍然没有好转，工业产出环比或保持弱势。

房地产方面，销售端数据好转， 1-7 月份商品房销售面积、销售额分别同比增长 6.1%、13.4%，增速较 1-6月份提高了 2.2、3.4 个百分点。然而投资方面并没有受销售数据的带动而有所回暖,1-7 月房地产投资同比增长 4.3%，增速较 1-6 月份回落 0.3 个百分点；房屋新开工面积同比下降 16.8%，降幅扩大了 1 个百分点。

 再者，制造业投资加速下滑。随着工业产出持续放缓，产能利用率大幅下降，加上中上游行业产能过剩严重，制造业投资承受较大压力。由于需求持续没有好转，工业价格大幅下降侵蚀利润，企业投资意愿越来越弱，7 月制造业投资单月同比从 6 月的 9.1%降至 6.9%，未来仍有下降压力。 

    M2 回升超预期，主要由于降准降息效应的持续释放以及金融机构债券投资增加的影响，反映了国家通过货币政策稳定经济的决心，鉴于目前工业增加值滑落明显，经济依然低迷，通缩压力持续加大，我们预期未来货币政策还会适当放松，财政政策也会继续发力，尤其在交通、基建投资方面将会加大力度。 

三、 市场影响 

    对大宗工业品的影响：尽管预期货币宽松政策将会持续发力，但政策层面向供需层面的传导尚需时日，在产业基本面出现明显改善前，仍将维持低位。固定资产投资增速放缓，房地产投资并未随着销售数据向好的而出现好转，注定了终端钢材和有色金属需求的不足。对于上下游工业品而言，需求端的低迷将继续主导行情，后市我们依旧不抱乐观态度。 

   对股指的影响：总体经济数据走弱，短期内对于市场具有负面影响。但是，鉴于目前股市相对低位，震荡剧烈，政府维稳行动迭出，而政策宽松也或有所期待，大幅下跌概率有限，拉锯可能较大