道通早报 20150309

内外盘综述

简评及操作策略

铁矿石

上周进口铁矿石市场价格震荡下跌。受中国传统春节以及季节天气影响，节日前后中国市场整体需求清淡，国际铁矿石价格一度在61~65美元/吨区间内窄幅盘整，随着市场成交持续不佳，市场信心受挫，目前进口矿价格已跌60美元的重要支撑位，预计短期价格将惯性下跌，但持续时间相对较短。重点关注后期随着钢材需求回暖的钢厂补库力度。国内铁精粉市场弱势运行，下游采购力度未完全恢复，加上节日期间库存增加，短期内市场以消化库存为主。

消息面：全球主要铁矿石生产商纷纷继续他们的扩产计划。巴西淡水河谷公司计划4年内将铁矿石产能从现在的3亿吨扩大到4.5亿吨。力拓铁矿石亚洲区总裁AlanSmith近日表示，公司有望在2017年之前把年产量提高到3.5亿吨，并预计到2020年，出口到中国的铁矿石成本将在每吨35美元，低于2012年的每吨47美元。

    普氏指数下跌1.25美元至58.5美元/吨。操作上，延续短空思路，关注矿石价格在60美元下方的持续时间。

（杨俊林）

螺纹钢

上周螺纹大幅下跌，铁矿创出新低。现货市场主流报价弱势下行，华东、华中、华北市场价格跌幅较为明显，华南、西南地区相对平稳。前期减产、停产钢厂陆续复产，市场压力增大。下游需求尚未实质性启动，成交清淡。普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报58.5美元，下跌1.25美元。

上周螺纹钢库存继续大幅上升，目前全国主要城市螺纹钢库存为801.52万吨，环比继续大幅增加73.93万吨，同比降幅为22.45%。

海关总署数据显示，2015年2月份我国钢材出口780万吨，1月为1029万吨，环比下降24.2%；今年前两个月出口钢材1810万吨，同比增加56.4%。2月份进口铁矿石6794万吨，较1月份减少1063万吨；1-2月，我国进口铁矿砂1.47亿吨，进口均价为每吨435.7元，同比下跌44.9%。

综合来看，下游需求及政策预期仍是多头的希望所在。目前来看，即使下游需求开始启动，但强度仍不容乐观。资源规格基本齐全，库存压力的增大将使市场资金紧张问题更加凸显。此外，GDP增速的下调也使得市场信心更为不足。从期现价差来看，由于目前期价仍处于升水状态，市场做空动能仍存。

    操作上反弹抛空，已有空单继续持有。

（朱小虎）

焦煤焦炭

行情综述：2015年3月2日-6日当周焦煤和焦炭主力合约期价快速走低。截止3月6日，焦煤1505合约周收盘712元/吨，下跌14元/吨，跌幅1.93%；焦炭1505合约周收盘1001元/吨，下跌20元/吨，跌幅1.96%。

基本分析：因春节假期结束煤矿恢复生产，本周山西商品煤产量和销量均大幅上升。2015年2月27日-3月5日当周山西商品煤周产量1417.16万吨，上升847.05万吨，周销量756.19万吨，上升58.55万吨。焦煤和焦炭港口库存均维持低位运行。截止2月28日，炼焦煤港口库存424万吨，较2015年2月13日下降17万吨。截止3月5日，焦炭天津港122.81万吨，上升16.15万吨。行业方面，煤炭价格低位运行带来的影响已经开始向上游传导，但在需求疲软背景下，其对煤炭价格的推动作用短期较为有限。此外，近期环保问题日益受到关注，短期将对焦煤和焦炭价格形成打压。据最新的海关数据显示，中国1月份共进口炼焦煤401万吨，同比下降29.58%，连续7个月同比下降。获悉，由工信部、财政部联合编制的《工业领域煤炭清洁高效利用行动计划(2015-2020)》(下称《计划》)已在内部下发，以焦化、工业炉窑、煤化工、工业锅炉四大重污染领域为重点，提出到2017年，实现节约煤炭消耗8000万吨以上。

现货市场：“煤-焦-钢”产业链各品种现货价格维持弱势。现货周价格变化如下：邢台主焦煤平均价810元/吨，持平;河津二级冶金焦出厂价（含税）810元/吨，持平；京唐港山西产主焦煤库提价为900元/吨，持平；天津港一级冶金焦现货价格为1110元/吨，持平；唐山方坯(Q235) 1960元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.51%；京唐港山西产动力末煤（Q5500）平仓价470元/吨，下跌5元/吨，跌幅1.05%。此外，下游钢厂继续打压焦炭价格。河北钢铁集团焦炭采购价格下调：一级焦山西1110元/吨，神华1130元/吨；二级焦山西1020元/吨，神华1030元/吨。

    操作建议：焦煤和焦炭供过于求格局对价格形成较强抑制，特别是当前为焦煤和焦炭需求淡季，且终端按需采购经营模式和市场预期限制了补库。在终端需求季节性旺季到来前，焦煤和焦炭期价反弹动力仍不足，现货市场近期下游钢厂继续打压焦炭价格，因此短期焦煤和焦炭期价或震荡偏弱。操作上，短线偏空。

（甘宏亮）

橡胶

天胶 1509

周末道指原油价格下跌.

整体上, 由于交割品偏多影响，天胶现货需求疲软。

投资者以宽幅震荡格局应对，谨慎控制仓位。短期坚持轻仓短单逢高放空为主，暂时关注13300一线阻力。

参考区间：12400-13100

（李洪洋）

PTA

上半周IEA库存减少超预期支撑油价，下半周在非农数据预期利好、美元大涨影响下，WTI4月合约下跌，最新期价收于49.78美元/桶。

上周一在以甲醇大涨引领下，PTA5月合约上冲至最高5118元/吨后，受库容紧张、原油下跌，技术调整需求，PTA期价快速回调，最新期价4758元/吨。期现价差快速缩小至100以内。交易所仓单数量4.5万张，折货23万吨。

受到成本支撑及套利盘影响，上周国内PTA市场价格先扬后抑。周三开始，PTA价格出现下跌，截至周五，华东PTA市场商谈维持在4650-4700元送到。装置方面，逸盛宁波、海南、大连旗下有装置自3.5日起减产1-2成，翔鹭3月24日开始降负至50%；BP PTA装置计划下周停车。

上周亚洲PX市场价格基本维持窄幅震荡的走势格局，周末在下游PTA市场大幅下跌的带动下，市场出现大幅下滑，截止周五亚洲PX市场商谈在885美元/吨CFR中国，折合PTA理论成本在5000元/吨附近。合约货方面，亚洲ACP价格商谈无果，仅有逸盛跟埃克森美孚达成在850美元。装置方面，日本水岛芳烃35万吨PX装置目前已经停车，厂家于1月底停车，计划停车时间1个半月。腾龙芳烃160万吨PX装置目前运行负荷正常，厂家计划3月中旬停车进行例行检修，检修时间20-25天。韩国S-OIL 100万吨PX装置计划3月初停车，停车时间2个月左右。

    3-4月较多的PX装置检修支撑PX价格，面对坚挺的PX，PTA工厂亏损持续一段时间，期现无风险套利是近期销售现货的主要渠道，交易所库容紧张，直接对期价形成打压；春节后聚酯需求未见好转，新增PTA产能陆续投产，PTA供应过剩加剧，是此轮期价快速回调的根本原因。在过剩局面下，期价或将延续弱势，弱势下跌中有PTA装置停工减产的利好冲击。综上，操作上，目标从之前的4800下调至4500，前期空单逢低获利，新仓逢反弹入场。

(苗玲)