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道通早报
日期：2015年1月26日
【经济要闻】
一些最资深的银行家在达沃斯警告称，美联储加息将导致破坏性的信贷市场波动 。德意志银行、美银美林以及汇丰的掌门人们在发表讲话时表示，上述波动性将远高于以往的经济周期，因为监管规定阻止他们在资产负债表中持有大规模债券组合。本周三的美联储公开市场会议纪要令市场关注。
希腊大选结果出炉，极左反对党Syriza赢得大选，Syriza获得35.5%-39.5%的支持率，而现任总理萨马拉斯领导的执政党“新民主党”只获得23-24%的支持率。
日本央行12月18-19日会议纪要。日本央行将在实现2%通胀目标前持续实施宽松政策。央行将评估实现目标的风险并适时调整政策。从趋势上看，日本国内经济持续复苏。尽管一些日本央行成员注意到原油价格下挫的正面影响，多数认识到这对市场是潜在不稳定因素。
日本12月未季调商品贸易逆差6607亿日元，预期逆差7352亿日元，前值逆差8919亿日元修正为逆差8935亿日元。日本12月出口同比12.9%，预期11.2%，前值4.9%。日本12月进口同比1.9%，预期2.0%，前值-1.7%修正为-1.6%。
据世界钢铁协会发布的统计数据，韩国2014年粗钢产量约达7100万吨，排名从2013年的全球第六上升至2014年的第五。不过去年韩国粗钢产量同比增长1000万吨以上，增加了7.5%，增幅排名全球首位，韩国粗钢供大于求的局面进一步加剧。
据上海海关统计显示，2014年，上海海关关区对美进出口9174.4亿元人民币，比2013年增长2.8%。在外商投资企业和国有企业对美贸易双双下滑的情况下，民营企业对上海关区与美国贸易增长的贡献率达到1.1倍，所占份额也比2013年提高2.2个百分点，达到27.5%。
电力体制改革正在有条不紊地推进。2015年，我国将在更大范围内推行电价改革试点，而所有试点都将仿照目前深圳试点的模式推进。南方电网也公开表态，2015年将“主动融入电改”。
2014年下半年，国家工商总局、中国消费者协会两次对网络交易平台上销售的商品进行的质量检测。抽查9个电商平台中7个在卖假冒或质量不合格商品，问题率约为77.8%。据反映，在互联网购物平台上，从服装、化妆品到化肥、润滑油等商品，其中很多是假货。
据了解，中国此前批准设立的11个铜期货交割仓库均在我国东部沿海城市，鹰潭是首个获批的内陆城市。鹰潭电解铜年需求量70多万吨，占江西省电解铜年需求量的63.6%，鹰潭贸易市场覆盖区域电解铜年需求量290多万吨。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 今日晨评要点：1、全球主要经济体上周都有表现。一是美奥巴马的国情咨文，再次强调了美复苏进程；再是欧洲版QE推出，今年3月-明年9月，共1.08万亿欧。没看到欧推QE和改革或者和CPI的挂钩，效果有待观察；三是达沃斯李克强的讲话，强调中国会强改革，经济不会硬着陆。2、中国内外结构总体判断15年有利改革，有利解决一些深层次问题。3、对豆类油脂来说，美下破10元，是美农报告的利空结果。但随着这一因素的消化，南美干燥以及俄大量进口中国猪肉间接利好饲料乃至中国取消美豆订单都是盘面的稳定因素。实际上时间上也就是等待南美上市季节压力的最后鞋子落地。 | 框架如前，阶段仍看美贴近成本区的区间波动。国内略弱，也未脱区间。可暂按区间模式对待。 （范适安） |
油脂 | 豆油： 1、CBOT豆油3月合约下跌0.37美分，报收31.6美分；受需求偏弱，而大豆增产且南美作物开始收割的压力所致。 2、豆粕期货上涨，因一些需要近期供应的海外买家来不及等待南美供应，遂买入美国豆粕。 3、美国农业部周五早上表示，在最新一周，出口销售大豆总计115,300吨，低于40-70万吨预估区间。 美豆油持续回落令连豆油有补跌压力，近期港口大豆到港增加对盘面也有压力，且市场也担忧2月备货需求减弱，不过从目前市场供求来看，仍旧处于供应偏紧状态，现货价格持坚，油厂挺价，延伸至2月份供求，2月大豆到港将减少，市场供求仍以平衡为主，将限制下跌空间，重心略有下移。 菜油：国家将于本周三/28日，再度抛储菜籽油5500吨，标的仍为2010年生产入库，在安徽合肥直属库六合库。 菜油抛储影响料偏小，因市场对菜油品质存有疑虑；整体12-2月加菜籽到港持续偏少，菜油较为抗跌，菜豆价差料继续稳定在300-400之间。 棕榈油：BMD棕榈油4月收低0.71%，报收每吨2227令吉；全球市场不确定性削弱了中国和印度需求的正面作用，不过马来西亚近期遭受洪水袭击后，产量预计将下降，又为市场提供了支持。 马盘棕榈油天气炒作减弱，盘面有回落需求以刺激出口；对国内来讲，盘面需要下跌来抑制进口，目前压力暂体现在豆油上，因国内豆油价格偏高，豆棕价差需要收窄，不过国内整体油脂供求相对平衡，节前盘面仍将企稳震荡，受天气因素消退影响，重心略有下移。 | 豆油： 操作上多单谨慎续持，5550防守，逢高兑利，后市可逐步转高抛低平思路。 菜油：操作上逢高兑利，观望为主。 棕榈油：操作上暂时观望，跟随豆油操作。 （李岩） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四走低，交易商称，受累于基金驱动的技术性卖盘和原油价格因美元走强而下滑的连带影响。但CBOT-3月玉米期货持于上周触及的数月低位之上。供应充裕，以及南美丰产的前景重压市场。国际谷物协会将2014/15年全球玉米产量预估从之前的9.82亿吨上调至创纪录的9.92亿吨。美国能源资料协会(EIA)报告，上周美国乙醇日产量为97.9万桶，较之前一周增加1,000桶，接近上月触及的纪录高位99.2万桶。乙醇库存增加15.8万桶，至2,040万桶。EIA公布上周原油库存增幅为至少14年来最大后，原油价格走低。市场预计，美国农业部周五公布的周度出口销售报告将显示，截至1月15日当周，出口销售2014/15年度美国玉米80-100万吨。 美国大豆期货周五下跌，因美国大豆出口需求不断下降。海外买家转向关注南美作物，因阿根廷和巴西作物开始收割。本周，CBOT近月大豆下跌1.9%，为过去四周中第三周下跌。豆粕期货上涨，因一些需要近期供应的海外买家来不及等待南美供应，遂买入美国豆粕。豆油期货下滑。 美国农业部周五早上表示，在最新一周，出口销售大豆总计115,300吨，低于40-70万吨预估区间；出口销售豆粕290,600吨，高于预期；出口销售豆油17,100吨，预估区间为5,000-30,000吨。 | 大连玉米继续维持震荡走势，建议观望为主。 连豆粕夜盘小幅上涨，整体延续低位震荡走势，建议观望或短线灵活交易。 菜粕市场继续低位震荡，建议观望为主。 （李金元） |
◆工业品
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铁矿石 | 上周进口铁矿石市场成交活跃度较差，虽然部分钢厂库存较前期有所降低，但是由于钢坯价格始终2000元/吨左右徘徊，进口矿指数价格并没有突破之前低点，在铁水成本裸价1570-1650之间的情况下，生产钢坯将会出现140-170元/吨的亏损，虽然最终的产品亏损较小，但是长材类产品普遍亏损在80-150元/吨左右，带钢与热轧卷板利润在20-60元/吨水平，各地表现不一。受此影响，进口矿现货价格持续下跌，并且由于国产精粉价格下滑，进口块矿以及类似卡粉这种高品质粉矿价格压力很大，PB块成交价格从周处的690元/吨左右下降至目前的660元/吨左右。卡粉价格550，很多钢厂兴趣不大。通过对市场的了解，由于部分钢厂出现检修计划，但是目前能影响的产量还不足以对全局产生实质影响，很多钢厂仍在观望，如果资金情况以及下游需求没有明显好转，亏损持续，或许未来会迎来更多的检修以及限产。 | 普氏指数下跌0.5美元至66.5美元/吨。铁矿石期货延续弱势格局，价格小幅走低，延续短线偏空思路。 （杨俊林） |
螺纹钢 | 上周螺纹延续弱势盘整。现货市场继续下跌，成交清淡，已基本处于半休市状态。普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报66.5美元，下跌0.5美元。周末唐山钢坯出厂价下跌10元/吨，目前出厂价2000元/吨。 上海市政府工作报告率先取消GDP增长的具体目标，建议今年全市经济社会发展目标是经济平稳增长，结构继续优化，质量效益进一步提高，全市一般公共预算收入与经济保持同步增长。 巴西铁矿石巨头淡水河谷公司近日连遭国际信用评级机构降级，市场普遍预测其财务状况在未来两年内将不容乐观。标普认为，国际市场上铁矿石价格大幅下跌，而淡水河谷维持着大规模的投资计划，运行成本也居高不下，这意味着它的经营状况在未来两年内将会出现不稳定因素。 | 综合来看，随着春节的临近，现货市场将逐步休市。而随着钢价的持续下跌，计划进行设备检修的厂家也开始增多。对于期货市场来讲，市场关注点转向后市预期，建议观望或区间内短线操作。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 2015年1月19日-23日当周焦煤和焦炭主力合约期价冲高回落。截止1月23日，焦煤1505合约周收盘724元/吨，持平；焦炭1505合约周收盘1033元/吨，下跌12元/吨，跌幅1.15%。基本分析：本周山西商品煤产量和销量均出现小幅上升，煤炭市场供给仍承压。2015年1月16日-1月22日当周山西商品煤周产量1653.04万吨，上升44.93万吨，周销量858.15万吨，上升4.25万吨。焦煤港口库存维持上升态势，焦炭港口库存小幅下降，焦煤和焦炭终端消费仍不畅。截止1月16日，炼焦煤港口库存463.5万吨，较2015年1月9日上升4.5万吨。截止1月22日，焦炭天津港137.96万吨，较前一周同期下降3.77万吨。行业方面，国家统计局1月20日最新数据显示，2014年全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为4682亿元，同比下降9.5%。相比2013年2%的降幅，去年煤炭行业投资降幅进一步扩大，反映出因产能过剩和需求疲软导致的投资不景气。现货市场：“煤-焦-钢”产业链各品种现货价格走势总体偏弱。焦煤和焦炭出厂价和港口价格较前一周同期持平，下游钢坯价格小幅反弹，相关产品动力煤价格小幅下跌。现货周价格变化如下：焦煤和焦炭出厂价格，邢台主焦煤平均价930元/吨，持平;河津二级冶金焦出厂价（含税）830元/吨，持平。焦煤和焦炭港口价格，京唐港山西产主焦煤库提价为910元/吨，持平；天津港一级冶金焦现货价格为1140元/吨，持平。钢坯价格，唐山方坯(Q235) 2010元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.50%。动力煤价格：京唐港山西产动力末煤（Q5500）平仓价495元/吨，下跌10元/吨，涨幅1.98%。 | 操作建议：基本面不能提供反弹动力支持，且市场氛围整体偏弱，焦煤和焦炭期价或将维持弱势。操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶1505 日内天胶价格宽幅震荡. 泰国市场天胶原料价格无明显变化,胶水价格略有下跌,成交有所回升。国内方面，节日将近,全乳12100元/吨左右,市场成交依旧谨慎。 在无明显利空要素影响状态下，主力合约1505预计天胶价格会在12000一线以上运行，短期内预计维持宽幅震荡。 | 建议投资者谨慎逢低买入，见高及时获利,轻仓短单操作。勿在高位追单。 橡胶1505参考区间: 12900-13400 （李洪洋） |
PTA | 原油价格震荡下跌，上周五纽约主力合约油价报收45.29美元。沙特国王去世，新国王坚持不减产。 上周三以前，市场受欧洲版QE预期和商品轮涨的影响，PTA期价反弹，主力合约最高至4828元；周三晚上欧洲QE政策超市场预期，美元大涨上冲至95美元以上，PTA期价回调，目前主力合约期价在4724元。盘面表现为，上冲40日均线未果，回调受20日均线支撑。 亚洲PX市场基本面没有改变，但PX厂家护盘迹象明显，价格呈现上行走势。截止周末亚洲PX价格在801.5美元/吨CFR中国。合约方面，中石化PX1月结算价格执行5600元/吨。装置方面，韩国部分PX厂家宣布了3-4月份的减产计划。韩国S-OIL 计划3-4月份将其2#100万吨PX装置停车进行例行检修，停车时间40-45天左右。埃克森美孚位于新加坡裕廊的PX装置计划2015年3月份关停进行例行检修。新加坡裕廊芳烃PX装置目前依旧处于停车状态。韩国现代石化计划2015年4月底将其PX装置停车进行检修40-45天左右。日本新日石计划在2月份将其位于水岛的PX装置关停，公司其他装置在1季度仍维持8成左右的负荷运行。 国内PTA期货价格反弹，受到套利盘积极操作影响，加之下游聚酯厂家部分补库行为支撑，现货市场呈现上涨走势。国内现货价格4500元，全周上涨150元，涨幅在2%附近。装置方面，本周三菱70万吨装置依旧停车；虹港石化150万吨装置周末现行开启75万吨，另一生产线月底前重启；桐昆PTA装置也在1.22日升温重启，周末预计可有产品投出，届时国内PTA负荷将上升至7成以上。合约货方面，中石化PTA1月结算价格执行4630元，恒力石化执行4700元，翔鹭石化执行4650元。 欧洲版QE前后，商品涨跌表现不同，商品与美元同涨还是反向仍需观察，关注其他国家货币政策。PTA期价利多利空比较明显，多空双方僵持，等待契机选择方向，利空看重油价下跌、供应过剩、期货升水；利多看重价格跌至08年低点，上游PX强势，下游聚酯产销尚可。 | 技术形态上，暂受20日均线支撑，形态上有构建右肩形态，因此操作上，可低吸短多参与，参考4700止损。 （苗玲） |
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