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道通早报
日期：2015年1月12日
【经济要闻】
交通银行：预计中国2015年新增人民币贷款约11万亿元。交通银行在一份研究报告中表示，中国今年新增人民币贷款料增长13.5%左右，GDP增速可能放缓至7.2%，社会融资总额预计在18万亿元左右。
人民日报：一线楼市有望下半年复苏，调整仍是主基调。2015年房价将以软着陆为主，限购政策可能全面退出，一线楼市有望在下半年出现复苏。从长期来看，房地产市场将呈现时间更长、速度更慢、程度更深的L形调整，中速增长或将成为楼市未来发展的新常态。
保监会划两条红线规范险资两融试点。保监会10日下午召集部分险资管理公司开会，从业内人士获悉，该会议并未叫停险资两融业务试点，而是主要强调了险资在两融试点中的合规和风险，并给出两条风险红线：一是要求保险资管公司加强对交易对手的甄别；二是要求险资与风控完善的大型券商合作。
国家加大力度破解林业投入瓶颈。从权威人士处获悉，我国将在2015年针对全面深化林业改革出台一系列文件，并修改和修订一系列法律法规。据悉，这一轮改革包括国有林区和国有林场的体制机制改革和集体林权制度改革两大方面。
投融资改革今年将全面提速。从2014年10月8日到2015年1月7日整整3个月内，国务院共召开常务会议12次，其中计有6次涉及投融资体制改革内容。多方消息源互证，为了更好地稳定投资增长，投融资改革在2015年全面提速已成定局，基础建设和新兴产业两大领域将明显获益。
中国证监会新闻发言人邓舸表示，若首次公开发行（IPO）企业的申请文件中记载的财务资料已过有效期的，将中止审查，目前共有539家IPO申请企业因财务资料过期而中止审查。这意味A股市场新股发行压力短期内可能后移。
农业部拟加大监测协调力度缓解奶农卖奶难。农业部表示，将积极协调乳品企业增加收购。1月8日，农业部与伊利、蒙牛等重点乳品企业奶源负责人进行协调，督促企业做好生鲜乳收购工作，稳定中小牧场和养殖户小区的奶价，保护奶农利益。
德银：中国经济将在第一季度面临“双重夹击”。“房地产投资或将进一步放缓是预料中的阻力因素；财政收入下滑则是未预料到的阻力因素，这一因素将给投资带来更多下行压力。这些因素的叠加效应或导致宏观经济活动放缓速度超过预期。”
中办和国办印发《关于农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点工作的意见》。《意见》在农村集体经营性建设用地入市改革方面，要探索完善用地产权制度，赋予农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股权能。
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 上周末美元于92上方回落，欧美股市收跌，结束了此前两个交易日连续上涨的趋势。市场既怀疑欧洲刺激政策的效果，又担心美国薪酬出现下滑。美原油收跌于48下方，油价在美国非农就业报告公布后一度削减此前跌幅并短暂转为上涨，但随后再度下跌。交易商称，原油市场仍在艰难寻底。美豆温和收涨，因交易商在备受关注的美农报告前调整头寸。下游粕小涨，豆油于反弹后小跌。美农业部预计在今夜的月度数据中下调产量和结转库存预估。预计报告还将显示，12月1日，美豆供应为2006年以来同期最高水平。 | 框架如前，美豆仍维持平稳销售，市场暂处阶段平衡之中，待市场焦点向南美转移。上周末国内粕油夜盘亦温和小涨，预计今日白盘仍偏震荡，宜灵活。 （范适安） |
油脂 | 豆油： 1、CBOT豆油3月合约跌0.08美分，报收33.68美分；市场担忧价格拉高将影响需求，毕竟需求市场一贯疲弱，同时豆粕回升也对其形成部门压力。 2、农业部预计将在周一公布的数据中下调产量和结转库存预估，支撑美豆及豆粕小幅上涨。 美豆油市场一方面当前库存水平不高，低位支撑价格，同时也受到天气炒作的提振，另一方面美豆增产及美原油下跌始终抑制市场，反弹空间受限；国内市场处于节前消费旺季，库存压力减轻，短期也将继续受到天气因素的影响，不过整体节前供求仍相对平衡，大豆供应充足对应节前购销积极，整体以企稳震荡为主。 棕榈油： 1、BMD棕榈油3月收低0.9%，报收2348令吉；因马币走稳且投资者获利了结，不过对降雨增多的担心限制跌幅。 2、上周五马来西亚气象局继续发布彭亨和柔佛州的大雨预警。 棕榈油市场近期的焦点仍在于马国天气，关注新一轮降雨的持续性，短期继续支撑盘面高位震荡；国内棕榈油市场相对较弱，因处于消费淡季，进口量仍超越需求量，反弹力度不及外盘，宜短线操作，不过短期天气因素仍在持续，盘面继续受到支撑。 | 豆油： 操作上短线思路，逢低短多，及时获利。 菜油市场明年继续收储，令近期盘面受到坚定支撑，菜豆价差一度拉大至400元/吨以上，不过盘面拉高令市场再度担忧节后抛储的可能性，同时豆、棕承压也令菜油冲高力度减弱，跟随整体油脂走势，菜豆价差在300-400之间暂保持稳定。 棕榈油： 操作上低吸高平，短线思路。 （李岩） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五上涨多达1.5%，交易商称，因对美国玉米供应的出口需求增加带动对玉米市场利好的价差扩阔之势，另外政府产量和结转库存报告下周一公布前市场出现空头回补。韩国称本周通过多笔交易购买了多达100万吨玉米，多数可能来自美国，这扶助推高现货玉米价格，并支撑期货价格。 在农业部下周一公布多份报告前，投资者调整头寸，且在三日连跌后回补空头。政府报告预计将显示，截至12月1日的玉米季度库存为史上最大，但农业部可能会下调2014-15年玉米收割面积预估。 美国大豆期货周五走坚，因交易商在备受关注的美国农业部报告公布前调整头寸。豆粕期货小涨，未受现货市场走低拖累。豆油期货走低，从盘中触及的两个月高位回落。 农业部预计将在周一公布的数据中下调产量和结转库存预估。预计报告还将显示，12月1日，美国大豆供应为2006年以来同期最高水平。 | 大连玉米继续维持区间震荡走势，建议观望为主。 尽管美豆走强，但国内大连豆粕市场供应压力较大，而需求疲弱，整体呈现弱势震荡，建议中线观望，短线灵活交易。 菜粕市场继续弱势震荡，建议观望或短线偏空交易。 （李金元） |
◆工业品
内外盘综述 | 简评及操作策略 | |
铁矿石 | 上周国内铁精粉市场价格继续弱势运行，部分大型钢厂以及矿业价格进行调价，均下跌；进口铁矿石市场小幅反弹，方坯价格颓势未止。普氏指数下跌0.5美元至70.5美元。 | 操作上，期货延续震荡短线思路，关注国内矿的季节性关停幅度。 （杨俊林） |
螺纹钢 | 上周沪螺冲高后持续回落，现货市场延续阴跌格局，成交清淡。普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报70.5美元，下跌0.5美元。周末唐山钢坯累计下跌60元至2030元/吨含税出厂。 上周全国主要城市螺纹钢库存为424.42万吨，环比增加3.04万吨，增幅为0.72%；与去年同期相比，下降了144.48万吨，同比降幅为25.40%。 央行在2015年工作会议上表示，将保持银行体系流动性合理充裕，继续实施定向调控，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持，确保不发生区域性系统性金融风险。 1月11日沙钢出台1月中旬建材价格调整政策，螺纹钢HRB400、盘螺HRB400、普线HPB300价格在上期价格基础上分别下调30元/吨、30元/吨、30元/吨，现Ф14-25mmHRB400螺纹出厂价格为2790元/吨。 | 综合来看，当前钢材市场终端需求呈逐级递减态势，钢坯价格持续下跌，随着工地停工的逐步增多，春节前需求仍将进一步下降。对于期货市场来讲，市场关注点将逐步转向后市预期，建议区间内短线操作。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 2015年1月5日-9日当周焦煤和焦炭期价走势分化，但在近月多头逼仓带动下两合约期价走势总体偏强。其中，焦煤主力合约期价弱势窄幅震荡，焦炭主力合约期价则大幅走强。截止1月9日，焦煤1505合约周收盘737元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.41%;焦炭1505合约周收盘1056元/吨，上涨24元/吨，涨幅2.33%。因下游需求季节性偏弱，山西商品煤产销量均出现不同程度的下降。2015年1月2日-1月8日当周山西商品煤周产量1586.65万吨，下降165.37万吨，周销量844.71万吨，下降14.25万吨。目前，焦煤和焦炭港口库存总体维持下行态势，且下游企业补库动能不足。其中，截止1月4日，炼焦煤港口库存358万吨，较2014年12月26日下降55万吨。截止1月8日，焦炭天津港136.07万吨，较前一周同期上升6.52万吨。行业方面，国内煤炭生产和消费供需失衡加剧，焦煤和焦炭价格中长期仍将承压。据中国煤炭工业协会预计，我国煤炭产能将在2014-2015年陆续释放，甚至可能在2016年达到峰值。国家能源局发布的数据显示，2014年，煤炭比重从66%下降到64.2%。此外，2014年12月1日起我国开始执行煤炭资源税从价计征短期提振市场情绪。近期，虽然下游需求季节性偏弱，但在近月多头逼仓左右下，焦煤和焦炭主力合约期价小幅反弹，后市随近月多头逼仓因素消退，而基本面又未能提供反弹动力支持，焦煤和焦炭期价恐将再度回落。 | 操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶1505 周五美国股市收跌，结束了此前两个交易日连续上涨的趋势。原油区间内回落。 周末，天胶价格维持震荡,主力合约价格回落到上涨幅度50%支撑后回升. 外盘原料价格略偶回升 。国内方面，现货成交依旧谨慎。 在无明显利空要素影响状态下，主力合约1505预计天胶价格会在12000一线以上运行，短期维持宽幅震荡。 | 短期内多单可少量逢低买入，关注13000附近支撑,轻仓短单操作。勿在高位追单。 橡胶1505参考区间: 13000-13500 （李洪洋） |
PTA | 上周原油跌幅减缓，受库存减少超预期，周内呈出现反弹，盘面3月合约期价仍受均线压制，收报48.86美元。 PTA期价弱势震荡，与油价相关性变弱，5月合约上周最低至4586元/吨，上周五收报4632元/吨，盘面受均线压制。 国内PTA现货市场价格继续大幅下行，市场价格下探至4350-4400元/吨送到附近，但是随着周四国际油价小幅反弹，加之期货市场套利空间丰厚，市场贸易商递盘较为积极，价格小涨至4450-4470元/吨送到。装置方面，目前桐昆150万吨PTA装置减负荷运行，时间维持1个月左右，国内PTA负荷维持在7成附近。 亚洲PX价格维持震荡下行走势。目前由于PX-石脑油价差维持高位，使得PX厂家利润丰厚，厂家基本目前没有减产计划，这就使得PX价格后期或将仍有下探空间。截至目前，亚洲PX市场商谈在770.75美元/吨CFR台湾。装置方面，日本新日石1季度装置维持8成左右负荷运行，但是后期或将有降负荷的计划。新加坡裕廊芳烃80万吨PX装置在停，计划2月份左右开车。四川彭州石化65万吨PX装置目前在停，计划2月份左右重启。目前国内PX装置负荷维持在7成以上高位。进出口方面，听闻12月份PX进口量达到100万吨以上天量，大大超出市场预期。 | PTA期价距08年低点相差不大，因此引发抄底盘不断涌入，上周PTA持仓量成交量均创新高。但在油价偏弱震荡不变的情况下，PTA期现套利窗口持续开启，一季度PTA新增产能大，因此PTA期价反弹空间有限。综上，操作上，趋势行情不明朗，不建议杀跌，依托均线逢高短空参与。 （苗玲） |
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