国债期现早间思路 20141022

国债期现早间思路  20141022

【债市信息】

1   21日银行间隔夜回购利率2.4356%，较上一个交易日持平，7天加权平均利率2.9506%，较上一个交易日下跌2个BP，14天加权平均利率3.3983%，较上一个交易日上涨2个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.1035%，较上一交易日上涨5个BP，1个月加权平均利率3.8731%，较上一交易日下跌9个BP，3个月加权平均利率4.1620%，较上一交易日下跌4个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.4497%，较上一个交易日下跌1个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.2548%，较上一交易日上涨13个BP；SHIBOR隔夜利率2.4150%，较上一交易日下跌1个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌2个BP，加权均价2.9210%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨3个BP，加权均价3.2650%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨5个BP，加权均价3.8580%。

2   财政部周三发行280亿7年期国债。

3  央行开展200亿14天正回购操作，操作量与前期持平，中标利率继续持平于3.4%。这是14天正回购操作量连续第五次保持在200亿不变，打破了周一市场一些关于本周正回购或暂停的预期。                          

【国债市场分析】

       21日利率产品收益率仍整体下行，但下行动能较前几日已有所减弱。部分期限出现小幅反弹，一级市场方面，早盘国开续发招标收益率仍大幅低于前一日估值。其中10年期中标利率已经跌破4.3%。二级市场方面，国债收益率整体下行，下行幅度约2-3BP。具体来看，国债3年期下行2BP至3.51%。10年期早盘收益率冲低后午后出现反弹，日终带动曲线下行1BP至3.73%。

   金融债方面，非国开债成交活跃度有所减弱，收益率继续下行。短端0.5年期下行较为明显，曲线在成交的带动下下行9BP至3.82%。7年期在成交带动下下行5BP至4.40%。国开债整体下行，部分期限盘中波动较大。4年期140202开盘后快速冲高，午后回落；6年期开盘则迅速下行，日终部分回调，对应期限分别下行1-3BP至4.18%和4.32%。10年期一级市场招标较低，二级市场迅速反应，收益率下行明显。日终曲线下行9BP至4.33%。

   中短期票据曲线收益率整体继续下行，五年及以上期限曲线收益率下行幅度较大，约为8-10BP。城投债收益率继续下行，中低等级下行幅度显著。

   国债10年国开140205全天成交在4.30-38%,10年国债140012全天成交在3.65-77%；7年国债140013成交在3.68-735%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在3.7640%，略低估。期货主力合约TF1412收盘报95.7元，跌0.292元或0.3%，成交5236手。此外，国债期货TF1503合约报96.228元，跌0.262元或0.27%，成交417手；国债期货TF1506合约报96.458元，跌0.182元或0.19%，成交46手。

   总的来看，中国银行间债市现券收益率先跌后现震荡，收盘与上日相比稳中略涨，IRS升幅则较为明显，国债期货亦高位回落；有关央行公开市场暂停正回购的传言被证伪，三季度GDP也略好于预期，均对市场亢奋情绪稍有抑制。市场震荡，关注95.700支撑位是否有效，另外注意临近交割月，近弱远强。