国债期现早间思路 20140930

国债期现早间思路  20140930

【债市信息】

1   29日银行间隔夜回购利率2.5230%，较上一个交易日下跌11个BP，7天加权平均利率2.8995%，较上一个交易日下跌14个BP，14天加权平均利率3.4432%，较上一个交易日上涨20个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.2050%，较上一交易日上涨22个BP，1个月加权平均利率4.0609%，较上一交易日下跌5个BP，3个月加权平均利率4.2300%，较上一交易日下跌3个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.5648%，较上一个交易日下跌10个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.1872%，较上一交易日下跌1个BP；SHIBOR隔夜利率2.5430%，较上一交易日下跌12个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌17个BP，加权均价2.9050%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌8个BP，加权均价3.1320%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌5个BP，加权均价4.0060%。

2   中国央行公开市场今日询量7天/14期逆回购，14天/28天期正回购及91天期央票需求。虽然公开市场本周共有250亿元正回购到期，但节前只有周二到期的150亿元。                                             

【国债市场分析】

     29日利率品种交投活跃，开盘收益率即出现下行，午盘后国债金融债5年以上品种下行幅度进一步加大。其中，国债7年和10年分别下行4BP和3BP, 收益率下探至3.9550% 和3.9925%。从曲线形态看，国债曲线平坦化趋势明显，国债10年-2年期限差16.8BP, 较月初收窄16BP，为今年以来最低值。 国开债交易丰富，买盘汹涌，收益率下行幅度大于国债，约为3-5BP。其中，在14国开06、14国开19、14国开22等券的报价成交带动下，国开债3年、5年和10年分别下行至4.5081%、4.5925%和4.706%的水平。值得关注的是，国债金融债曲线点差继续收窄。其中，10年期点差收窄至71BP, 相对点差15.16%。

    中短期票据方面交投活跃，高等级债券成交明显增多，收益率整体下行。

   国债10年国开140205全天成交在4.62-63%，10年国债140012成交在3.97-98%；7年国债140013成交在3.94-96%，期债TF1412对应CTD券140013收益率在3.9496%，与二级市场持平。期货主力合约TF1412收盘报94.698元，涨0.212元或0.22%，成交1618手。此外，国债期货TF1503合约报95.04元，涨0.17元或0.18%，成交21手；国债期货TF1506合约报95.284元，涨0.206元或0.22%，成交7手。

   总的来看，中国银行间债市周一现券收益率和利率互换(IRS)均不同程度走低。临近季末资金面充裕格局依旧，且七天回购利率破位下行，为现券买气提供支撑，同时香港"占中"事件提升机构风险偏好，利好现券走势。技术上看，国债期货回调可能到位，隐现买点，但由于假日因素，一般中小投资者节前仍以减仓为主，规避风险。