国债期现早间思路 20140902

国债期现早间思路  20140902

【债市信息】

1   1日银行间隔夜回购利率2.8605%，较上一个交易日下跌6个BP，7天加权平均利率3.5556%，较上一个交易日下跌12个BP，14天加权平均利率4.0485%，较上一个交易日下跌22个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.2010%，较上一交易日下跌29个BP，1个月加权平均利率4.1403%，较上一交易日上涨9个BP，3个月加权平均利率4.3409%，较上一交易日下跌6个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.8999%，较上一个交易日下跌5个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.6609%，较上一交易日下跌15个BP；SHIBOR隔夜利率2.9060%，较上一交易日持平，一周SHIBOR较上一个交易日下跌9个BP，加权均价3.5840%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌8个BP，加权均价4.1170%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌6个BP，加权均价4.0570%。

2   央行周一照例向公开市场一级交易商进行正、逆回购及央票询量。

【国债期现货分析】

    1日利率债整体交投热情不高，收益率波动不大。一级市场今日无招标，二级市场方面，国债收益率曲线7、10年期小幅上行至4.17%和4.24%。政策性金融债收益率曲线（国开行）1、5年期在报价和成交的带动下下行1-2BP至4.35%和4.82%。其余期限微幅波动。

   中短期票据交投不甚活跃，高等级曲线部分期限收益率呈上行态势。具体来看，中短期票据超AAA曲线3、4年期在12中石油06和13国网MTN1等券的报价和成交带动下上行2-4BP至4.81%和4.94%的水平；中低信用等级方面，中短期票据AA曲线3年期在14瘦西湖MTN001的成交带动下下行1BP至5.78%的水平。

   国债现货方面，10年国开140205全天成交在4.9275-94%,10年国债140012成交在4.24-25%。期货主力合约TF1412收盘报93.74元，涨0.008元或0.01%，成交958手；此外，国债期货TF1409合约报93.332元，跌0.034元或0.04%，成交33手；国债期货TF1503合约报94.16元，涨0.01元或0.01%，成交1手。

   总的来看，中国最新公布的8月官方制造业PMI结束连升后回落，不过因与预期偏离有限，银行间债市现券和IRS周一变化不大，其中部分券种收益率微幅下行，总体未脱盘整态势。新股冻结资金陆续解冻，利好流动性，回购利率后续走势值得关注；而在中国央行放宽云南地震灾区等相关政策后，短期内公开市场操作料难有大变，一时难从政策面觅得方向。技术上看，TF1412依然在93.750一线震荡，加上今天的PMI双双低于预期，对后期刺激政策预期较强，市场短线逐渐转向偏多但扔需等待突破。