国债期现早间思路 20140801

国债期现早间思路  20140801

【债市信息】

1   31日银行间隔夜回购利率3.2325%，较上一个交易日下跌4个BP，7天加权平均利率4.0205%，较上一个交易日上涨5个BP，14天加权平均利率4.0755%，较上一个交易日下跌45个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.1298%，较上一交易日下跌18个BP，1个月加权平均利率4.2201%，较上一交易日上涨6个BP，3个月加权平均利率4.4807%，较上一交易日上涨13个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.2464%，较上一个交易日下跌3个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.0639%，较上一交易日上涨7个BP；SHIBOR隔夜利率3.2040%，较上一交易日下跌5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨7个BP，加权均价3.9800%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌55个BP，加权均价3.9790%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨6个BP，加权均价4.2000%。

2   在上周连续两次零操作之后，央行本周两次例行操作均保持回收流动性态势。本周二、周四分别展开150亿元和260亿元正回购，规模达到410亿，由于本周仅300亿资金到期，据计算，本周市场净回笼110亿元，为第十二周来来首次净回笼。但招标利率比此前4月暂停时下调10bp至3.7%，为央行今年以来首度下调回购招标利率。

【国债市场分析】

     31日利率债交投活跃，收益率整体下行。具体来看，国债10年期今日在报价和成交的带动下下行3BP至4.27%，其余期限小幅下行。

    国债期货主力合约TF1409收盘报93.158元，涨0.108元或0.12%，成交2234手。此外，国债期货TF1412合约报93.586元，涨0.126元或0.13%，成交146手；国债期货TF1503合约报93.962元，涨0.102元或0.11%，成交6手。

    总的来看，中国银行间市场周四现券收益率小幅下行。央行公开市场正回购出手14天期限品种且加量操作，一度令现券收益率走升，但随后意外调低正回购操作利率，凸显引导资金利率下行意图，市场情绪掉头逆转，机构买气逐步有所抬升，致收益率小幅收低。实际上央行下调正回购利率，或是定向降息进入日程的信号，对国债形成一定支持和推动。