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日期：2014年8月4日
【经济要闻】
道指和Nasdaq指数本周也收低
美国7月非农就业报告逊于预期
道指跌0.4%，标普500指数跌0.3%，Nasdaq指数跌0.4%
路透纽约8月1日 - 美国股市周五收跌，标普500指数创下2012年来最大周度跌幅，因对阿根廷违约的担忧殃及市场信心。
数据显示美国7月就业增长放缓，失业率意外上升，反映就业市场仍有一些闲置情况，这让美联储有空间保持利率在低位一阵子。美国7月非农就业岗位增长20.9万个，预估为增加23.3万个。美国7月失业率为6.2%，预估为6.1%。
周四数据显示美国第二季劳工成本增长为逾五年半最大后，投资人担心美联储很快就能升息，但今日就业增长低于预期的数据缓解了部分投资人的担忧。
但在阿根廷本周稍早出现违约后对阿根廷债务问题的担忧犹存。一美国法官指责阿根廷违约的决定，并要求阿根廷同钉子户债权人继续协商。
“任何时候一个国家出现债务违约都会是在市场中令人紧张的事件，厌恶风险的投资人会抛售风险资产。”Calvert Investment Management股市投资长NatalieTrunow表示。
但Trunow表示，市场下跌应被视为买入机会。“我认为我们离扩张周期结束还远着呢。”
标普500指数10大类股中有七种收低，标普金融股指数跌幅居前，摩根大通 下挫2.1%，报56.48美元。
道琼工业指数 收跌69.93点，或0.42%，至16，493.37点。标准普尔500指数 下跌5.52点，或0.29%，至1，925.15点；Nasdaq指数收挫17.134点，或0.39%，至4，352.639点。
北京时间8月3日下午消息，高盛分析师称，日本消费放缓程度强于预期，这意味着该投行对Q2 经济萎缩4.6%的预期存在重大下行风险。尽管高盛预计进口下降、库存上升等因素将提振GDP，但基于当前已有数据，高盛认为日本实际GDP将萎缩6.5%左右。
考虑到日本Q1 GDP增长6.7%，如Q2萎缩6.5%，意味着季度间的变化达到13个百分点以上，降幅将为日本历史上之最。
美国财经博客《零对冲》称，日本的凯恩斯政策将引发雷曼破产以来最为严重的经济崩溃。
北京时间8月3日下午消息，据美国财经网站MarketWatch，过去45年中，当“三项预警迹象”同时出现时，美股跌幅将超过20% 。三迹象为：超高水平的牛市气氛；基于市盈率等指标，股价严重高估；不同市场领域表现极度背离。
据MarketExtremes总裁马丁，1970年以来，这三种警示迹象有六次同时出现。该家投资咨询公司研究重点为市场主要拐点。
事实上，每次熊市时这三种迹象均同时出现。马丁称，一旦三种迹象同时出现，平均一个月时间后股市便开始下跌。
充分就业和价格稳定是美联储的两大使命。本周美联储货币政策会议的声明显示，对于判断就业形势的指标，联储越发“挑剔”，显然在淡化失业率的重要性。德意志银行(德银)经济学家认为，这种挑剔产生了风险。
本周美联储公布的货币政策声明写道：
“就业市场环境好转，失业率进一步下降。但一系列就业市场指标预示，人力资源利用率依然明显不足。”
换句话说，美联储关注的就业相关指标不止是失业率和创造就业。市场现在也越来越留意其他指标。比如美联储主席耶伦喜欢参考的一个指标——劳工成本指数。
昨晚公布的今年第二季度劳工成本指数环比涨幅创六年新高，这一就业市场的好消息也引起一些市场人士担心，美联储可能提前开始加息。
一些经济学家认为，耶伦和其他美联储决策者可能忽视了就业增长和通胀的重要迹象，这会使他们可能反应滞后。德银首席国际经济学家 Torsten Slok就是其中之一。Slok指出，
“美联储看到的可能就是就业市场的利用率明显不足。但现实是，就业增长的势头比金融危机前的2005-2006年还强劲。
在我看来，美联储现在挑剔就业市场的指标是为了维持鸽派的宽松立场。这可能有点风险，如下图所示，他们过去观察的一个指标——非农就业增长显示，就业市场增长的势头现在影响范围更广。”
下图同样让我们看到，美联储的联邦基金利率过去会和就业增长同步变化。可是，在最近这轮周期，两者的同步关系已经脱节。
【分品种动态】
◆农产品
| 外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 上周末美元延续周涨势略收窄。欧美股市偏弱，当日公布的经济数据仅对市场提供短暂支撑，投资者仍担心美联储会提前加息。标准普尔500指数本周创两年来最大周跌幅。欧洲方面，德国股市创下两年以来的周度最差表现，投资者对俄罗斯受到的更严厉制裁感到担心。大宗商品下跌为主，原油报每桶97.88美元，但削减盘中跌幅，原因是美国非农就业报告表现弱于预期。
| 美豆及其制品下跌，因预期降水将扶助美中西部大豆生长，当地大豆正在关键生长阶段。豆油触及合约低点，受累于原油下跌；粕也下跌，因现货走弱。框架如前美豆继续看区间波动模式，上周天气正常，豆类触及区间下沿，盘中低探不杀。（范适安） |
油脂 | 豆油：
| 豆油市场供应增加的前景不变而需求未见明显增长，国内豆油库存不断走高，令中期下滑走势不变。短期天气对美豆系列的支撑或有减弱，关注平台下方支撑力度。操作上思路不变，y1501空单续持，部分滚动思路，反弹承压可部分补回。 棕榈油与豆油争夺同样的市场份额，故同样受到豆油供应增加前景压力，且目前厄尔尼诺炒作降温令增产季压力压制市场，而豆棕价差收窄令棕榈油出口需求减弱，中期下滑走势未变。不过短期市场观望等待7月出口及库存数据，整体平台下方或仍有支撑。操作上思路不变，p1501空单续持，部分滚动思路，反弹承压可部分补回。（李岩） |
棉花 | ICE期棉连续下跌，上周四主力合约跌至62美分/磅，整个7月份，主力合约跌幅达14.5%。8月1日，为国际棉市2014/15年度开端，市场超卖以后小幅反弹，主力合约在63-64美分区间震荡。技术上，K线远离均线，技术上超跌反弹的需求，出口角度看，新年度签约量已完成预期量的36%。截止7月31日，登记库存越12.6万包，减少1万包。 | 由于8月底抛储结束，配额紧张，直补细则尚未出台，市场普遍预期8、9月出现用棉紧张现象，但就目前来看，纺企补库仍未放量，市场预期将有可能落空。操作上，长线持空观望，注意仓位调整。主力1月跌至14000整数关，短线兑利为主。关注直补细则出台。（苗玲） |
谷物饲料 | 美国玉米期货周五大跌逾1%，收盘前几秒钟触及合约新低及四年低点，交易商称受创纪录产量前景及中西部将有对作物有利的降雨影响。大豆期货大跌约2%也令玉米期价承压。农业气象学家表示，周五有零星降雨，较长期天气预报显示天气更为潮湿。从连贯的技术图表看，近月玉米期货 本周大跌约3%，为连跌六周，是五年来最长跌势。 Doane Advisory Services预计今年美国玉米产量达到创纪录的144.43亿蒲式耳，单产达到172.3蒲式耳。 美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下跌，交易商说，因预期降水将扶助美国中西部地区的大豆生长，当地的大豆正在关键的生长阶段，新作11月大豆合约 下跌2.1%。 | 大连玉米继续震荡偏强走势，建议短线偏多交易。 大连豆粕料将跟随下跌走势，建议1501合约空单继续持有。 菜粕市场维持低位震荡走势，建议观望或短线灵活交易。(李金元) |
◆工业品
| 外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 虽然连续两天螺纹钢价格均保持一定涨幅，不过港口现货价格上涨却不是很大，也看出目前钢厂采购方面的谨慎。在目前很多城市放开限购的条件下，螺纹钢短期情绪偏乐观。由于房地产政策的不确定性，短期内铁矿石价格或小幅上涨，也主要是基于政策面以及资金面的利好。 国产矿维稳，期现货价格同步向好，矿石市场略显支撑，同样国产矿商家心态有所好转，部分市场惜售心态有所加强。最新统计34个港口现货库存大降，钢厂观望心态减弱，但多数对内矿暂时无加量采购意愿，矿山出货尚可，后期市场以稳为主。 | 普式指数价格上涨1.5美元至95.5美元/吨。铁矿石1501合约延续反弹，主要是基于政策面及预期面的影响；品种间资金参与度及走势强弱可以看出，反弹格局中铁矿石弱于螺纹钢，这也是基本面层面的反映，反弹格局中，螺纹钢表现较好，下跌趋势中，铁矿石跌势往往更为顺畅；操作上，少量资金短多持有，等待下一次趋势性沽空机会。 （杨俊林） |
螺纹钢 | 上周螺纹、铁矿冲高回落，市场总体仍然弱势。上海市场报价总体平稳，16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3040-3090元/吨；杭州市场报价平稳，螺纹钢沙钢报3130元/吨。 上周国内螺纹钢整体库存继续小幅下降，各地区变化情况如下：华东减少1.74万吨，华中增加3.21万吨，华南减少3.08万吨，西南减少0.10万吨，华北减少0.85万吨，西北增加1.40万吨，东北少0.38万吨。 消息面上，1、央行：定向降准不宜长期实施；2、2.4万亿地方债偿还风险加剧；3、四川将对首套房贷给予3%补贴；4、证监会同意郑商所挂牌铁合金期货。 唐山普方周末先涨后跌，4日晨昌黎含税出厂报2700。 消息方面，国家统计局的数据显示，今年6月份，我国粗钢日均产量达到230.97万吨，环比增长1.66%，创下历史新高。今年上半年房地产用地供应7.6万公顷，同比下降7.7%。 现货市场，华东上海周末基本持平，月初主导钢厂出厂价小幅下调，对市场信心形成一定影响，中天申特18-22MM规格报价基本在3100附近。 进入8月份，市场仍处于淡季状态，钢材消费短期难现大的回升，市场供给量仍处于高位，政策层面持续释放的改革信号，包括稳经济措施，将在一定程度上对后期需求形成支撑。 | 综合来看，微刺激政策持续加码，房地产政策逐步放松，政策风格实际已有所转变。但目前长流程钢厂利润空间较好，生产积极性仍存，同时下游资金仍难到位，实质需求难有改观，关注后续政策的发展及底部能否再次形成支撑。 期货盘面，目前主力合约价格仍处于较大贴水状态，操作上，短期按在3000-3150内区间震荡对待为宜。 （朱小虎、林书来） |
焦煤焦炭 | 上周（2014/7/28-2014/8/1）焦煤和焦炭主力合约期价冲高回落，两合约期价重心小幅下移。截止8月1日，焦煤1501合约周收盘782元/吨，下跌3元/吨，跌幅-0.38%；焦炭1501合约周收盘1112元/吨，下跌11元/吨，跌幅-0.98%。焦煤供给压力稍有缓解，山西商品煤产量和铁路销量以及炼焦煤港口库存均呈下滑态势，但是焦炭港口库存仍高位运行。7月25日-7月31日当周，山西商品煤产量1787.29万吨，减少94.82万吨，铁路销量778.69万吨，减少144.07万吨。截止7月25日，炼焦煤港口库存680.8万吨，较前一周同期减少28.2万吨。截止7月31日，焦炭天津港288.05万吨，较前一周同期增加0.65万吨。因美联储退出QE和升息预期，焦煤和焦炭期价整体承压，但在国内“微剌激”政策作用下，经济数据呈现好转，提振市场买需。焦煤和焦炭需求正处于淡季，行业面总体疲软 | 目前，焦煤和焦炭价格已处历史低位，成本支撑逐步显现且传统“金九银十”钢材消费旺季临近，有望短期拉动焦化厂和钢厂对焦煤和焦炭补库存需求，因此后市期价进一步下跌空间有限。本周公布各国非制造业PMI数据短期或将提振市场情绪，前期短多谨慎持有。(甘宏亮) |
胶板 | 胶合板1409 1409与纤维板1409价差价为84左右,套利策略需要谨慎应对,建议投资者谨慎介入该品种。 | 如需介入,可参考股指运行及技术指标进行短期操作。短期内技术指标偏强，但成交量减少，价格有回调风险.目前资金偏强，投资者注意关注资金动向，勿盲目跟进。多单获利为主。 （李洪洋) |
铜 | 期铜1410 阿根廷债务问题困扰市场，美国经济数据整体偏好，使得市场整体对于美联储进行加息有所担忧 | 预计短期内期铜在当前位置展开宽幅震荡,区间主要在：51000-50000范围内。前期趋势偏弱。投资者操作注意控制仓位,可以震荡格局应对,前期参考技术指标，可适度逢反弹高点抛空。 1410参考区间：50200-51300 (李洪洋) |
橡胶 | 天胶 1501 周末原油价格下跌,美元回升,道指下跌. 目前，天胶价格受原油价格回落影响而下跌，缺乏供求面支撑，仍有回落风险 | 目前原油价格主要受地缘政治，波动风险较大，受此影响，天胶价格预计在目前价格区间展开宽幅震荡短期趋势偏弱，建议投资者密切关注原油价格波动趋势，谨慎控制持仓。1501合约参考区间15300-15700 （李洪洋) |
PTA | 上周PTA主力移仓，9月合约减仓高位震荡，价格区间7200-7450元/吨，持仓量39万手，仓单2370张。1月合约上周五收盘价6972元/吨，9、1价差420元/吨。 PTA现货价格坚挺，报价在7540-7560元/吨，开工在60附近。聚酯产销一般，价格平稳，开工滑落至 70附近。 PX价格涨跌敏感，最新PXCFR中国报价在1392美元/吨。8月PXACP谈判再次破裂，卖方报价1500美元以上，买方递盘价在1200美元，买卖双方差距过大未谈拢，上周五韩国Soil、日本出光均下调90美元/吨，倡导价分别为1410美元/吨、1420美元/吨。目前PX新装置不是开始生产就是在试运行，韩国SK130万吨目前开工80万吨、裕廊芳烃80万吨已出产品、印度芒格洛尔90万吨处于试运转 | PTA、聚酯消息面平淡，近期影响行情的主要因素是PX。今年以来，除去1月PXACP谈判价出台，截止目前一直维持破产，此消息对市场显得不再新鲜，但不能忽视。最近PX价格在产能装置频繁开关停中剧烈波动，PTA期价跟随涨跌，9月由于持仓与仓单不匹配，价格高位震荡，8月后9月合约保证金不断提高，散户投机者尽量选择1月合约。技术形态上，1月合约呈三角形形态，等待方向选择，短期1月区间参考6800-7100，多看少动，等待方向突破。 （苗玲) |
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