联系电话：025-83276920
日期：2014年7月28日
【经济要闻】
美国东部时间本周二，美股推特(38.16, -0.55, -1.42%)(TWTR.NYSE)第二季度财报即将公布，市场人士分析指出，之前同属社交网络股的Facebook (FB.NASDAQ)、微博 (WB.NASDAQ)业绩远超预期，加之Line的IPO在即，美社交网络股或将领涨互联网科技板块，并击破此前恐慌言论。
对于推特即将公布的第二季度财报，市场人士寄予了厚望。
分析师预计其第二季度销售额将出现大幅增长，其中分析师平均预期推特第二季度每股亏损为1美分，相比之下去年同期其每股亏损为12美分；营业收入或将同比增长至少100%，至2.834亿美元，而去年同期则为1.393亿美元。
加拿大皇家银行资本市场分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)在其研究报告中重申推特股票的“跑赢大盘”评级，称其有能力成为领先的互联网公司之一，可与谷歌、Facebook等公司比肩。
而Facebook截至6月30日的2014年第二季度财报显示，其第二季度营业收入达到29.1亿美元，较去年同期的18.13亿美元增长了61%；净利润达到7.91亿美元，较去年同期的3.33亿美元增长了138%。
Facebook首席运营官雪莉·桑德伯格当天表示，公司目前拥有150万广告客户，广告业务在所有地理区域内都有强劲增长。“我们现有客户的广告支出增加，而且有新客户不断加入。”财报显示，第二季度Facebook广告收入为26.8亿美元，比去年同期增长67%。
伴随着Facebook盈利能力得到肯定，其股价也已从18美元附近涨至目前的75.19美元，涨幅达到317%。
同时，微博作为中国社交网络股，尽管其尚未扭亏，但是其最新财报显示，净营业收入、广告和营销收入以及增值服务营业收入均出现大幅增长，扭亏或许只是时间问题。
分析人士指出，对于互联网科技类股票，尤其是社交网络类股票，其如何扩展其用户群以及如何利用客户群进行营利活动是其主要问题。从近几年来看，Facebook、微博以及推特都已经开始利用其丰富的客户群，盈利能力也在不断改善，使得其前景更加广阔。
击破估值“泡沫”
尽管如今社交网络股已经备受青睐，但是犹记得逾两年之前Facebook上市时市场对其的口诛笔伐。
当时Facebook的上市一直备受市场关注，一方面是因为其高估值，2011年谷歌和微软的市盈率分别为20倍和11倍，但Facebook市盈率高达100倍。另外，2011年谷歌和苹果公司的市销率(总市值/主营业务收入)分别仅有5倍和4倍，而Facebook却高达27倍。
另一方面，Facebook上市时，外界对于其盈利可持续性感到质疑，因为尽管其用户数不断增长，但是其盈利能力并没有出现明显改善。这也意味着Facebook并没有能够将用户数转化为应有的盈利。
如此高的估值，让外界一度认为还未完全将用户数转化为公司盈利的Facebook有点“假大空”，“不值得投资”。《福布斯》甚至在其文中提醒读者别买该股，称“Facebook是在IPO市场顶峰入市的，只能下跌”。
然而，随着时间的推移，曾经的“丑小鸭”终于华丽变身。
此种故事在美股市场屡见不鲜，而如今的互联网科技类股票巨头——谷歌，当年也曾遭遇估值“泡沫论”袭扰。然而，如今再回头看看谷歌的股价，哪里还有泡沫的影而据外媒报道，移动消息应用开发商Line将与野村证券和大摩合作，并准备于今年11月进行首次公开募股(IPO)。消息人士称，Line考虑在东京证券交易所、纽约证券交易所[微博]或者纳斯达克挂牌交易。作为日本最具人气的移动消息应用，Line市值可能超过1万亿日元(约合98亿美元)。
那么Facebook当年的高估值陷阱是否会出现在Line身上呢？
分析人士指出，截至今年4月1日，Line注册用户量已达4亿。如此广阔的用户群是其最重要的基础，如果IPO文件中能体现其优异的盈利能力，那么这样的估值在社交网络类股票中并不算高。
如此看来，美股一步步走高的过程中，互联网科技类股票的“泡沫论”也将在其优异的业绩前提下被逐个击破。
北京7月27日晚间消息 一周之内空难发生了三次，这可谓航空史上最黑暗的一周。航空专家哈罗-兰特尔称，尽管今年的空难遇难者人数比去年上涨了200%，但从空难事故的数量来看，2014年仍是航空运输史上“最安全的年份”之一。
虽然对航空来说2014年确实是极其糟糕的年份，但是乘飞机仍是最安全的交通方式之一。下面是一些数据，看看或许就明了了。
假如飞机事故仍按照目前这个概率继续出现的话，2014年的空难死亡人数将达到1230人。
然而，一个不常出现的空难频发的年份却能够改变从整体上正在提高的空运的安全性，而且空运的安全性一直在稳步提升。
2014年空难多发是个意外的另一个表现：飞机最危险的阶段实在降落的时候，但是到目前，台湾飞机事故是唯一一起在降落时发生的。
热衷于全球股市的投资者未来三月可要当心了，因为高盛集团(GS)近日发布研究报告，将全球股市未来三个月的前景评级下调至“中性”。
对此现象，分析人士指出，一方面是全球经济增长预期的下调，对全球股市形成打压；另一方面近日不断升级的地缘政治危机局势也引发了投资者对全球股指回调的担忧，从目前的情况来看，上述负面因素短期内恐怕也难以消除。
7月24日晚间，IMF发布了最新一期的2014年《世界经济展望》。和4月份该报告首次发布时相比，IMF下调了今年的全球经济增长率至3.4%，比4月份的预期低了0.3个百分点。其中，IMF 大幅下调美国的整体增速至1.7%，比4月份的预期低了整整1.1个百分点。
“在很大程度上，(下调)反映了已经发生的事情，即美国第一季度经济增速大幅下降出现负增长。但也不全是归咎于此，在发达国家和发展中国家都略有下调。” IMF经济参赞、研究部主管奥利维亚·布朗查德(Olivier Blanchard)当天在墨西哥城的新闻发布会上表示。
同时，近日随着马航客机疑被击落坠毁、加沙战火难止，地缘政治危机引发全球股市下跌惨重。其中，标普500股指创4个月最大单日跌幅，道指跌破万七关口，欧洲股市则连续多日下跌，新兴市场也遭遇不同程度的冲击。
高盛集团以安德尔斯-尼尔森(Anders Nielsen)为首的策略师团队在报告中发出警告称：“若债市遭遇卖盘，则可能导致股市也遭遇临时性的卖盘，这将降低近期风险回报率的吸引力。”不过，该团队对全球股市未来12个月的前景评级则为“增持”，称这一较长时间段里股票是最好的资产类别。高盛指出，目前企业派息收益率仍远高于公债收益率，这预示股市将继续跑赢。
数据显示，今年以来，全球股市稳步上涨，MSCI全球股指在7月初创下新高，今年升幅超过5%。
与此同时，高盛分析师还维持对美国股市的观点，即三个月和12个月前景评级均为“减持”，但欧洲三个月评级为“增持”，欧洲和日本12个月评级也均为“增持”。
我们预计，未来一年时间里美国股市将可带来合理的回报，但相对于其他市场而言，美国股市的长期复苏潜力较小，原因是到目前为止的公司利润率已经较高，且业绩表现强劲。”该报告称。
Mayflower Advisors董事总经理Lawrence Glazer对美股业绩表示，业绩期表现整体符合分析师预估，但部分权值较重的企业业绩会让投资者失望，这样甚至市场也会受到牵连。
此外，全球股市未来前景不被看好也体现在资金的流出上。美银美林上周五公布的数据显示，截至7月23日的一周全球股票基金流出资金50亿美元，为四周以来首次净流出。
其中，专注于美国股票的基金流出资金76亿美元，为九周以来最大流出。欧洲股票基金流出资金1亿美元，为连续第三周净流出。新兴市场股票基金流入资金2亿美元，连续第七周实现净流入。
与此同时，全球债券基金当周流入资金19亿美元，连续第五周实现净流入。但风险较高的高收益率债券基金流出资金48亿美元，是自从2013年6月以来流出规模最大的一周。
新浪财经讯 北京7月27日晚间消息据BBC News报道，德国银行(Deutsche Bank)、汇丰银行(HSBC)和加拿大丰业银行 (Bank of Nova Scotia)在美国一起诉讼中被控告试图操纵银价。
原告宣称这些银行滥用它们在市场中的地位，设定每天的银价。德银和汇丰目前没有对这起诉讼作出任何回应。加拿大丰业银行告诉彭博新闻社称，它将全力为自己辩护。
今年稍早时，巴克莱银行被英国监管局处罚了2600万英镑(约合4400万美元)，原因是巴克莱的一名交易员被查出试图设定金价。
北京7月27日下午消息 据法新社报道，日产宣布在美国召回22.6万辆汽车，召回的原因是这些车的安全气囊有问题。此次召回所涉车型为2002年至2004年间生产的Infiniti，Maxima，Pathfinder以及Sentra。
该公司称，此次召回行动召回汽车的总数将达到664628辆汽车，公司声明中补充说，这些有问题的安全气囊都是日本高田公司(Takata Corp)生产的。此前有一些该公司召回汽车的报道：
2014年7月21日据网通社消息，日产对外发表声明在全球召回75.5万辆车，召回原因也是安全气囊问题。
2014年7月7日据质检总局网站消息日产(中国)投资有限公司召回6163辆有缺陷的汽车。
北京7月27日晚间消息 据世界经济论坛官方网站消息，中国在清洁能源的投资占G20投资总数的29%，远远超过美国和日本在新能源方面的投资。并称中国在控制污染和遏制环境破坏方面的努力值得世界各国政府借鉴。
中国现在已经成为世界上最大的清洁能源投资国，2012年中国在新能源开发领域投资680亿美元，2013年投资540亿美元。从2005年至2013年，中国的非化石能源供应量增加了2倍多，同时中国的单位GDP二氧化碳浓度下降了28%。，并且中国对煤炭能源的依赖程度也在下降。
中国将建设依靠天然气，核能和可再生能源的发电站。中国政府已经宣布斥资2860亿美元用于开发可再生能源，并且斥资3760亿美元用于2011年至2015年的能源保护工程。对依靠燃煤的发电站的投资从2005年以来正在逐年减少。
预计到2020年中国来自出化石燃料的能源消费量将赶上日本能源消费的总量。到2020年中国的非化石能源将占到中国所有能源构造成的15%，到2030年这一比例将达到20-25%。除此之外，这些新能源将能满足所有能源需求的进一步增长
【分品种动态】
◆农产品
| 外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 上周末美元盘升，欧美股市下跌。亚马逊等公司的业绩令人失望，美国耐用品订单报告好于预期，但对市场支撑作用有限。欧洲方面主要由于德国商业信心指数未能达到经济学家预期，促使投资者担心该国经济增长速度可能失去动能。大宗商品大多温和，原油在102部位窄震。美豆温和，近略强远略弱。下游品种粕略强油略弱。因现货吃紧而新作原先干燥地区如明尼苏达有降雨。一些受访的分析师预期美豆单产可能达45.5蒲，甚至高于美农的45.2本月预期 | 美豆10年起上涨现在处于修正C；01年上涨现在处于修正大A，大的区间波动未变，只是需要时间来逐步演变。短区间模式未变，关注天气引发的单产猜测。今晨电子盘高开，是否干燥地区该下的雨没下？看高开震荡，宜灵活。（范适安） |
油脂 | 豆油：CBOT8月豆油周五探低回升，因市场担忧美国中西部个别地区干燥，会影响大豆生长，对豆油也有支撑。
| 整体看，油脂市场压力依旧，短期国内油脂库存高企，新年度美豆油供应压力不减，而厄尔尼诺炒作降温，下滑走势不变。但短期油脂市场料继续受到美豆产区短期高温天气的影响，市场担忧美豆单产会受到影响，棕榈油市场假期休市也令价格暂无下跌压力，短期油脂跌势料放缓或平台整理来修复超跌。操作上，空单持有观望，部分空单滚动后可视反弹强弱补回。动后可视反弹强弱补回。（李岩） |
棉花 | 上周美棉脱离窄幅震荡区间，24日大幅下跌，主力12月合约跌幅超过2美分，25日延续跌势，12月合约最低至64.53美分。创2009年10月份以来低值，并分别低于十年均值74.38美分/磅和20年均值69.2美分/磅。下跌主要原因是，中国直补政策即将出台和预期8月继续上调美棉产量和印度棉产量。预计美棉下一个关口是60美分/磅附近。 上周郑棉1月合约最高反弹至14600附近，周三、周四快速回落，目前期价在14370元/吨。周三北京相关棉花会议传出内地确定直补2000元/吨，严控进口棉花，此消息利空，郑棉应声下跌，外棉也就此向下选择放下，内外棉联动，双双走跌。在2014年中国推出收储，全球棉花突发增加600万吨供应量，在消费低迷的情况下，供需面利空不变。而近期8月底本轮抛储结束，目前尚未见到抛储成交大幅放量，工商业库存累计100万吨，按当前50万吨的月均棉花消费量，近期或将出现棉花供应短缺。 | 当前郑棉仍属于政策市，毕竟直补细则不出，新棉成本无法考量，受此影响新棉上市进度。因此操作上，前期的长线空单持仓观望，注意仓位调整。短线空单不建议追空，等待直补细则确定后再做交易策略。 （苗玲） |
谷物饲料 | 美国玉米期货周五小幅收高，交易商称因逢低承接买盘。空头价差交易令9月合约 较12月合约 贴水扩阔至9美分，为11月来最大。按持续的图表来看，近月合约 徘徊在近四年低点附近，本周跌幅为1.7%，在过去11周内为第10周收低。CME Group表示，未平仓合约周四增至137.1万口，为逾一个月最多，成交量为251,308口。 美国大豆期货周五涨跌互见，因现货市场强劲和现存大豆供应吃紧，支撑近月合约，而美国中西部作物种植带干燥地区降水，令交易更活跃的新作大豆合约下跌。大豆和豆粕需求强劲限制市场跌势。美国农业部周五表示，出口商销售36万吨2014/15销售年度美国大豆往中国。路透调查显示，受访的20位分析师预期美国玉米和大豆产量可能多于美国农业部已预期将创纪录的规模。分析师平均预期，大豆产量为每英亩45.548蒲式耳，略高于农业部预期的45.200蒲式耳，高于在2009年创下的纪录高位44蒲式耳。 | 大连玉米整体震荡，建议观望为主。 美豆周一电子盘出现跳涨，近期可能转向低位震荡格局。 大连豆粕今日料将高开震荡，近期以区间震荡对待，不追涨杀跌。1501合约空单或离场观望，或买入1505合约对冲套利交易。 菜粕市场短期以震荡为主，建议观望。(李金元) |
◆工业品
| 外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 上周铁矿石市场弱势运行，受外盘下跌影响，港口现货成交压力较大，pb粉唐山地区成交价格从之前的680元/吨下降至周末的655-650元/吨，不过部分贸易商报价仍相对坚挺，钢厂采购意向不大。不过由于港口铁矿石库存出现明显下滑，尤其是曹妃甸港与京唐港均出现下降，可以看出钢厂需求依旧旺盛。在目前大部分市场人士认为90作为阶段低点，贸易商低价走货行为不多。后期进口矿市场或许更加纠结，上涨与下跌幅度均有限。近期部分钢厂表示想采购部分固定价MNP，卡粉或者9月指数价格。 国产矿市场在进口矿波动中平稳穿插，除北方市场个别大矿小幅探涨外，国产市场整体呈稳。近期面对内进口矿5-7美金的波动，国产矿其实身陷泥潭，小幅的打压与拉涨对其难以形成实质影响，大型矿山以当前价格面对市场出货尚可，然而高开工所负担的高库存仍然是悬在头上的一道高压线，价格的上涨短期内不会轻易谈及。周末进口矿成交趋强，又见拉涨动力，国产矿多以稳为主。 | 普式指数价格上涨1美元至94美元/吨。铁矿石1501合约运行至前期低点660附近减仓小幅反弹，空单依照防守持有，谨慎投资者可部分止盈，关注价格在前低附近表现。近期价格的上行风险因素是国内房地产限购放松，银行贷款优惠重新出现。（杨俊林） |
螺纹钢 | 上周螺纹窄幅盘整，铁矿重心小幅下移，钢材现货市场持续阴跌。上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3040-3100元/吨；杭州市场螺纹钢沙钢报3110元/吨，市场成交清淡。行业资金面持续紧张，当前无论是市政工程还是房地产，回款周期都明显拉长，很大程度上制约着今年的需求水平。 消息面上，1、央行定向降息大幕拉启，PSL或扩至商业银行；2、上半年规模以上工业企业利润同比增11.4%；3、中诚信托决定延期兑付13亿元人民币由煤矿资产支持的信托产品。 书来(4533963) 8:36:01
| 综合来看，上游矿价100美元压力巨大，下游房地产投资增速持续下滑，宏观政策的微刺激对市场信心和真实需求提振有限。波段空头思路操作，已入场空单继续持有。（朱小虎、林书来） |
焦煤焦炭 | 上周（2014/7/21-2014/7/25）焦煤和焦炭主力合约期价大幅走低，两合约期价重心继续下移。美国经济数据表现好坏参半，但乐观前景使美联储升息预期升温。IMF下调今年全球经济增长预期，警告发达国家有停滞风险。中诚信托诚至金开2号确认延期，集合信托的“刚兑神话”就此打破。美联储升息预期和国内市场避险情绪致使焦煤和焦炭期价承压。截止7月25日，焦煤1501合约周收盘785元/吨，下跌14元/吨，跌幅-1.75%；焦炭1501合约周收盘1123元/吨，下跌20元/吨，跌幅-1.75%。行业面，焦煤供给压力稍有缓解，山西商品煤产量和铁路销量较上周同期均小幅减少，炼焦煤港口库存大幅减少，但是焦炭港口库存仍高位运行。7月18日-7月23日当周，山西商品煤产量1605.89万吨，减少51.36万吨，铁路销量782.43万吨，减少15.68万吨。截止7月25日，炼焦煤港口库存680.8万吨，较上周同期减少28.2万吨。截止7月24日，焦炭天津港287.4万吨，较上周同期增加0.45万吨。因美联储退出QE和升息预期，焦煤和焦炭期价整体承压，但在国内“微剌激”政策作用下，经济数据呈现好转，提振市场买需。焦煤和焦炭需求正步入淡季，行业面总体疲软。 | 技术上，焦煤和焦炭主力合约期价下破前期整理平台，短期或将惯性下挫。本周美联储公布利率决定，中国7月官方和汇丰制造业PMI数据也将出炉，焦煤和焦炭期价或以震荡为主，本周操作上短空逢低减持。(甘宏亮) |
胶板 | 胶合板1409 1409与纤维板1409价差价为82左右,套利策略需要谨慎应对,建议投资者谨慎介入该品种 | 如需介入,可参考股指运行及技术指标进行短期操作,受资金介入影响，胶板价格大幅走高。短期内技术指标再次走强，投资者注意关注资金动向，勿盲目跟进。多单获利为主。（李洪洋) |
铜 | 期铜 1409 期铜价格与中国制造业数据关系密切，鉴于目前市场内中国政府微刺激政策扶植经济为主，近期经济数据预计仍将支撑铜价走强，虽然本周有自由港即将恢复出口的消息仍旧未能影响铜价。 | 预计短期内期铜在当前位置展开宽幅震荡,投资者操作注意控制仓位,可以震荡格局应对,高抛低吸,短单操作,关注均线附近支撑与前高51500附近阻力。关注国内宏观经济政策和经济数据为主。 1409参考区间：50200-51300 (李洪洋) |
橡胶 | 天胶 1501 周末,道指原油价格回落. 目前，天胶价格受技术指标支撑价格偏强，但缺乏供求面支撑，仍有回落风险。目前原油价格主要受地缘政治，波动风险较大，受此影响，天胶价格预计在目前价格区间展开宽幅震荡短期趋势偏强，未来仍有下跌风险， | 建议投资者密切关注原油价格波动趋势，谨慎控制持仓。 1501合约参考区间15450-15800（李洪洋) |
PTA | 上周PTA期价整体冲高回落，9月合约周三收盘价上冲7500元/吨，周四快速下跌，一周主要价格区间在7230-7520元/吨。一周价格表现落差如此大的原因是，7月PTA高结算价出台和PX价格大跌导致。9、1价差在400元/吨以上，9月期价贴水现货扩大。截止25日，9月持仓量49万手，仓单数量2370张。 7月PTA结算价出台，中石化、逸盛、翔鹭、恒力石化PTA结算价均为7900元/吨，较高的结算价对现货形成明显支撑，由此即使PTA期价大幅回落，PTA现货价未出现跟跌，现货价在7500元/吨上下，不利于仓单流入。目前PTA行业开工在6成附近。 印度ONGC90万吨、泰国石油53万吨、韩国SK130万吨PX上周均报出投产消息，预期8月更多的PX流出，因此PX报价连续两天大跌，由本周最高时的1503美元/吨跌至周五的1431.5美元/吨，按此估计PTA成本在7700元/吨附近。预期国内的腾龙芳烃160万吨和扬子石化85万吨PX于8、9月有检修计划，因此对PX的大跌谨慎看待。 | 综上，PTA9月期价贴水扩大，现货未跟跌，PX大跌尚不能定为趋势下跌，因此操作上，短空优选远月合约。9月合约逢低做多为主。套利可尝试买9卖1，鉴于9、1价差大，因此当价差超过450元建议该套利止损。重点关注PX价格。（苗玲) |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
