国债期现早间思路 20140711

国债期现早间思路  20140711

【债市信息】

1   10日银行间隔夜回购利率3.3258%，较上一个交易日下跌5个BP，7天加权平均利率3.7825%，较上一个交易日上涨1个BP，14天加权平均利率4.1760%，较上一个交易日上涨12个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.2725%，较上一交易日下跌6个BP，1个月加权平均利率4.2273%，较上一交易日上涨5个BP，3个月加权平均利率4.5962%，较上一交易日上涨10个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.3672%，较上一个交易日下跌6个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.8922%，较上一交易日上涨1个BP；SHIBOR隔夜利率3.3000%，较上一交易日下跌5个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌3个BP，加权均价3.7110%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨5个BP，加权均价4.0690%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨5个BP，加权均价4.1545%。

2   中国央行公开市场周四进行100亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4.0%。由于今日有400亿元正回购到期，因此当日净投放300亿元，加上周二净投放的200亿元，本周共净投放500亿元，且为连续第九周净投放

【10日央行开展了100亿元28天期限的正回购操作，本周公开市场资金净投放500亿元，已是连续第九周净投放。不过受近期“缴存”和“打新”影响，10日资金利率波动不大，SHIBOR 隔夜和1W期限略有下行，2W和1M期限则小幅上行。

    具体来看，国债1年期上行3BP至3.51%的水平，10年期维持在4.13%的水平。7、10年期政策性银行收益率曲线（国开行）日终上行1BP至5.14%和5.17%的水平。

    债券市场指数微幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0055%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0071%。全市场平均到期收益率为4.9700%，平均市值法到期收益率为4.8203%，平均市值法久期为3.8149。

    国债现券市场，10年债130018成交在4.19-195%，7年债140013成交在4.09%；期货对应CTD券140013收益率在4.0992%，与二级市场一致。期货主力合约TF1409收盘报93.706元，涨0.05元或0.05%，成交769手。此外，国债期货TF1412合约报94.082元，涨0.014元或0.01%，成交41手；国债期货TF1503合约报94.32元，涨0元或0%，成交0手。

   总体而言，差于预期的外贸数据、仍在小步慢舞的公开市场正回购操作均未能对现券走向提供指引。多重扰动叠加致近期资金承压，不过7月中应有一定量存款准备金清算退款，助力流动性改善；值得注意的是，短期市场依然关注6月份的信贷数据及GDP的环比改善程度，短期料维持窄幅震荡走势，但鉴于从技术面看5日均线出现走平迹象，且期价突破5日均线的压制，我们继续前两天思路，未离场空单适当出局注意止盈。