国债期现早间思路 20140704

国债期现早间思路  20140704

【债市信息】

1 3日银行间隔夜回购利率2.9678%，较上一个交易日下跌5个BP，7天加权平均利率3.4178%，较上一个交易日下跌50个BP，14天加权平均利率3.5047%，较上一个交易日下跌47个BP，21天及以上期限的利率均不同幅度下跌，其中21天加权平均利率3.8387%，较上一交易日下跌13个BP，1个月加权平均利率4.1112%，较上一交易日下跌78个BP，3个月加权平均利率4.5000%，较上一交易日下跌2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.9884%，较上一个交易日下跌6个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.5185%，较上一交易日下跌59个BP；SHIBOR隔夜利率2.9600%，较上一交易日下跌6个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌53个BP，加权均价3.3930%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌59个BP，加权均价3.5000%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌76个BP，加权均价4.1320%。

2   周五国开行发行85亿1年期金融债 。

3  数据显示，本周公开市场将仅有700亿元资金和150亿元央票到期，无逆回购到期。其中，周二正回购到期300亿元和央票到期150亿元，周四正回购到期400 亿元。据此计算，本周实现净投放 550亿元。

【国债期现货思路】 

    3日国债曲线收益率5、7、10年期上行2-3BP至3.93%、4.09%和4.15%的水平。政策性银行收益率曲线（农发行）和政策性银行收益率曲线（国开行）曲线收益率整体上行，上行幅度约为2-5BP。其中，7、10年期政策性银行收益率曲线（国开行）日终上行5BP，至5.09%和5.11%的水平。

    债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0853%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0712%。全市场平均到期收益率为4.9546%，平均市值法到期收益率为4.8224%，平均市值法久期为3.8225。

    国债现券市场，10年债140005成交在4.18%，130018成交在4.20%，7年债130020成交在4.15-17%，140006成交在4.07-085%；期货对应现券140006收益率在4.1699%，期货价格低估。期货主力合约TF1409收盘报93.562元，跌0.272元或0.29%，成交2311手。此外，国债期货TF1412合约报94.006元，跌0.266元或0.28%，成交117手；国债期货TF1503合约报94.3元，跌0.248元或0.26%，成交5手。

    总体看来，中国银行间债市周四重陷弱势，现券收益率及IRS升幅均不小；尽管资金面仍充裕，但对经济的乐观预期有所升温，压制市场情绪，加之一级市场招标情况不佳，以及有关定向央票的传言发酵，令人气进一步受损，从技术面看，各条均线向下发散，期价跌破60日均线的支撑，下行动能继续增加。